پایان نامه تعیین شوک‏های سیاست­های پولی بر شاخص قیمت سهام

تعیین شوک‏های سیاست­های پولی بر شاخص قیمت سهام در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

۱-۱- مقدمه

منبع اصلی تامین سرمایه مورد نیاز، رجوع به بازارهای مالی و بورس اوراق ­بهادار می­باشد، زیرا این بازار محلی برای جمع‏آوری پس­انداز افراد و شرکت­ها و هدایت آنها به سمت واحدهای تولیدی می­باشد. پژوهش­های زیادی نشان داده است که تغییرات در قیمت سهام به طور سیستماتیک تحت تأثیر شوک­های کلان اقتصادی است. دلیل موضوع ممکن است این باشد که ارزش واقعی سهام به ارزش فعلی جریان­های نقد آتی بستگی دارد که به نوبه خود جدای از عملکرد شرکت است. چون عامل تنزیل ارزش سهام در بیرون از شرکت تعیین می­شود، لذا این جریان­ها تحت تأثیر فعالیت­های حقیقی اقتصاد است. در میان موضوعات مالی و اقتصادی، موضوع تأثیر شوک­های سیاست پولی بر بورس اوراق بهادار قابل انکار نیست و همانگونه که همگان می­دانند بورس آیینه تمام نمای اقتصاد است.

در مطالعه­ی رفتار عوامل موثر بر بازار و یا اقتصاد بازار، جستجوی متغیر یا متغیرهایی که بتواند ارتباط بخش مالی اقتصاد را با بخش حقیقی اقتصاد توضیح دهد، از اهمیت بسیاری برخوردار است. بازارهای پول و سرمایه به عنوان ارکان بخش مالی، وظیفه­ی تامین منابع را برای بخش حقیقی اقتصاد بر عهده دارند. کارایی بخش مالی موجب تخصیص بهینه منابع کمیاب به فعالیت­های اقتصادی می­شود. تخصیص بهینه منابع به نوبه­ی خود بهینگی پس­انداز و سرمایه­گذاری و به تبع رشد اقتصاد ملی، در حدودی نزدیک به ظرفیت­های بالقوه اقتصاد را در پی دارد (سجادی و همکاران،۱۳۸۹).

اهداف نهایی سیاست­های کلان اقتصادی و ازجمله سیاست پولی شامل ثبات قیمت­ها و محصول حقیقی و سطح نسبتاً بالای اشتغال است که می­توان با استفاده از ابزارهای سیاستی نظیر مخارج دولت و عرضه پول به این اهداف دست یافت. اثر سیاست پولی ابتدا در بازارهای مالی به خصوص در بازار سهام ظاهر می­شود و سپس در بازارهای محصول و کار بروز می‏کند. به دلیل اینکه سیاست پولی دارای اثر مستقیم و فوری بر روی قیمت دارایی­ها است، بازار سهام می­تواند برای فرایند انتقال سیاست پولی مفید باشد. قیمت دارایی­ها بر روی مصرف خانوارها از طریق تغییر دادن ثروت آنها و همچنین بر رفتار سرمایه­گذاری بنگاه­ها نیز از طریق اثر گذاشتن بر روی توانایی آنها جهت تأمین مالی پروژههای سرمایه­گذاری آینده مؤثر می‏باشد (دورنبوش، ۱۳۸۲).

در این فصل از پژوهش، ابتدا مسأله پژوهش، اهمیت و ضرورت آن مورد بحث قرار می­گیرد. سپس توضیحاتی راجع به اهداف و فرضیات پژوهش، کاربرد نتایج آن ارائه شده و در نهایت، این فصل با تعریف واژگان کلیدی به پایان خواهد رسید. در این فصل چارچوبی کلی از مسأله پژوهش ارائه شده است و در فصول بعدی چگونگی پاسخ دادن به این مسأله ارائه شده است.

۱-۲- تعریف موضوع و بیان مسأله پژوهش

از ویژگی‏های یک حرکت متداول به سوی توسعه اقتصادی پایدار، به دست آوردن منابع لازم برای مجموعه فعالیت‏های اقتصادی با تجهیز منابع پس‏اندازی موجود در اقتصاد ملی می‏باشد. در دهه‏های اخیر نقش بازار سرمایه و گسترش بازارهای مالی، ارتباط نسبتاً بالایی با رشد اقتصادی کشورها داشته است. کشورهایی همچون آمریکا، ژاپن، انگلیس، کره جنوبی، سنگاپور وسایر کشورهای توسعه­یافته از این بازارهای مالی و مشخصاً بورس اوراق بهادار در جهت توسعه و رشد اقتصادی، استفاده‏های فراوان برده‏اند. وضعیت بازار سرمایه در هر کشور نمادی از وضعیت اقتصادی حاکم بر آن کشور می‏باشد، زیرا بازارهای سرمایه تحولات اقتصادی را به سرعت رصد می­کنند و نسبت به آنها عکس­العمل نشان می‏دهند. بازار بورس اوراق بهادار که خود بخش بزرگی از بازار سرمایه را تشکیل می­دهد، به شدت از این تحولات اثر می­پذیرد و می­توان از تغییرات آن، به تحولات بازار سرمایه پی­برد. برای پی بردن به تحولات بازار سرمایه از شاخص کل بازار سهام استفاده می‏شود. طبق نظریه­های اقتصادی، کاهش شاخص سهام به معنای رکود اقتصادی و افزایش آن به مفهوم رونق اقتصادی است (حسن­زاده و همکاران ، ۱۳۹۰).

بورس اوراق بهادار به عنوان یکی از ارکان اصلی بازار سرمایه، نقش مهمی در جمع آوری سرمایه و انتقال آن به افراد و واحدهای متقاضی وجوه دارد. موفقیت بورس اوراق بهادار و جذابیت آن برای سرمایه­گذاران بالقوه توسط افزایش بازدهی و قیمت سهام شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار ممکن است. بورس اوراق بهادار ایران در راستای سیاست‏های کلان اقتصادی دولت، پس از پایان جنگ و برای جلب مشارکت مردم در سرمایه‏گذاری و سوق دادن سرمایه‏های راکد و غیر مولد به سوی فعالیت‏های مولد اقتصادی و تامین نیازهای مالی بنگاه‏های تولیدی و به تبع آن تامین کالاهای مورد نیاز جامعه، فعالیت دوباره‏ی خود را از سال ۱۳۶۹ آغاز کرد. از آن سال تا کنون به دلیل شرایط اقتصادی پس از جنگ و تأثیر تغییرات حاصل از متغیرهای کلان اقتصاد، شاخص بازار سهام شاهد نوسانات زیادی بوده است (راعی، ۱۳۸۹).

اولین ومهمترین عامل موثر بر تصمیم‏گیری سرمایه‏گذاران در بورس اوراق بهادار، شاخص قیمت سهام است. از این رو، آگاهی از عوامل موثر بر شاخص قیمت سهام از اهمیت زیادی برخوردار است. بازدهی و قیمت­های سهام بازار بورس در کلیه کشورهای جهان تحت تأثیر عوامل متفاوتی قرار دارد. عوامل متعددی همچون وضعیت شرکت­ها (مانند دارایی­ها و بدهی­ها، مدیریت، طرح­های توسعه­ای و عدم اطمینان به سود آتی)، ویژگی‏های بازار (مانند حضور سفته­بازان، مکانیزم معامله سهام، کمبود اطلاعات، تغییر هزینه فرصت و تعیین ارزش سهام) و عوامل کلان اقتصادی (مانند نرخ ارز، تورم، حجم پول، نرخ بهره، قیمت نفت، نرخ بیکاری ) دارای تأثیر فراوانی بر تحولات بازار سهام هستند (معتمدی، ۱۳۸۹).

از طرف دیگر، تأثیر اقتصاد بر بازار سهام به نسبت تأثیر بازار سهام بر اقتصاد برجسته­تر است و همچنین تأثیر شوک‏های متغیرهای کلان اقتصادی بر بازار سهام نسبت به تأثیر خود متغیرهای اقتصاد کلان بر بازار سهام از اهمیت بیشتری برخوردار است (فراسر و گرونئولد[۱]، ۲۰۰۶).

واکنش بین بازار سهام و شوک­های سیاست­های پولی موضوعی است که در چند سال اخیر مورد توجه بسیاری از تحقیقات تجربی قرار گرفته است. بازارهای سهام به تغییرات غیر منتظره در سیاست­های پولی حساس هستد. اما این حساسیت ممکن است در اقتصادهای مختلف متفاوت باشند. تبیین چنین تأثیری می­تواند سیاست­گذاران را در جهت­گیری‏های سیاست­های پولی کمک کرده و اثر این سیاست­ها را بر بازار سهام مشخص کنند. پاسخ به این سوال که سیاست­های پولی چه تأثیری بر قیمت سهام دارند هم برای سرمایه‏گذاران و هم برای سیاست­گذاران اهمیت دارد. سرمایه­گذاران باید بدانند که بازار سهام تحت تأثیر شوک­های سیاست پولی هستند و از طرف دیگر سیاست­گذاران نیز باید بدانند که تبیین سیاست­های پولی از طریق تأثیر بر بازار سهام چه تأثیری بر اقتصاد دارد (لی وهمکاران[۲]، ۲۰۱۰).

بنابراین، در این پژوهش به بررسی تأثیر شوک­های سیاست پولی به عنوان یکی از متغیرهای کلان اقتصادی بر شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران پرداخته­ می­شود. بنابراین سوال پژوهش این است که:

آیا شوک­های سیاست پولی بر شاخص قیمت سهام تأثیر دارد؟

۱-۳- اهداف پژوهش

هدف کلی این پژوهش تعیین شوک‏های سیاست­های پولی بر شاخص قیمت سهام در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‏باشد که برای دستیابی به این هدف، در این پژوهش اهداف عملیاتی زیر دنبال می‏شود:

۱- تعیین تأثیر شوک حجم نقدینگی بر شاخص قیمت سهام در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

۲- تعیین تأثیر شوک‏ نرخ مبادله ارز بر شاخص قیمت سهام در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

۱-۴- اهمیت پژوهش

رکود و رونق بازار بورس نه تنها اقتصاد ملی، بلکه اقتصاد جهانی را نیز تحت تأثیر قرار می‏دهد. به عنوان مثال، بحران بزرگ دهه ۱۹۳۰ که اغلب کشورهای سرمایه­داری را با رکود و بیکاری بی­سابقه­ای مواجه ساخت، از بورس اوراق بهادار نیویورک شروع شد. همچنین، بحران سال ۱۹۹۷ که کشورهای جنوب شرقی آسیا را فرا گرفت، و بر اقتصاد جهانی و از جمله اقتصاد ایران از طریق کاهش تقاضای کشورهای مزبور برای نفت خام و سقوط قیمت نفت تأثیر گذاشت، از بازارهای مالی کشورهای مزبور شروع شد. ملاحظه می شود که بین تحولات بورس و رکود و رونق اقتصادی رابطه معنی­داری وجود دارد (کریم زاده، ۱۳۸۵).

تعامل بین نیروهای اقتصاد کلان و بازار سهام یک موضوع تکراری در اقتصاد کلان است. مساله اساسی برای درک ارتباط بین بازارهای مالی و اقتصاد کلان در ارزیابی اهمیت شوک­های متغیرهای کلان اقتصادی برای بازار سهام است. متغیرهای اقتصاد کلان از طریق سود سهام مورد انتظار بر قیمت دارایی­ها تأثیر می­گذارند، که وابسته به تأثیرات سیاست­های اقتصاد کلان می‏باشد. بنابراین پیشرفت در درک رابطه بین اقتصاد کلان و بازارهای مالی می تواند تصمیم­گیری مالی و سیاست­گذاری­ها را بهبود بخشد (ارنتیون آراخیو[۳]، ۲۰۰۹).

واکنش بین بازار سهام و شوک­های سیاست­های پولی موضوعی است که در چند سال اخیر مورد توجه پژوهش­های تجربی قرار گرفته است. بازارهای سهام به تغییرات غیر منتظره در سیاست­های پولی حساس هستد. اما این حساسیت ممکن است در اقتصادهای مختلف متفاوت باشند (لی و همکاران، ۲۰۱۰).

بانک­های مرکزی معمولا از ابزارهایی که در دسترس دارند برای اثرگذاری بر متغیرهای پولی استفاده می­کنند. عمده ابزارهای پولی مورد استفاده بانک­های مرکزی، نسبت سپرده­هی قانونی، نرخ تنزیل مجدد و عملیات بازار باز هستند که باعث تغییر در متغیرهای پولی از جمله نرخ بهره  واقعی، حجم نقدینگی و نرخ مبادله ارز می­شوند. بنابراین عمده ابزارهای اجرای سیاست پولی در ایران بر پایه نرخ بهره واقعی، حجم نقدینگی و نرخ مبادله ارز استوار است. با در نظر گرفتن نقش عمده‏ی دولت در اداره‏ی اقتصاد و تصمیم‏گیری‏ها و تأثیرگذاری شدید سیاست‏های دولت بر بازار سهام در ایران، می‏توان نتیجه گرفت که مطالعه درباره تأثیر عوامل کلان اقتصادی بر شاخص قیمت سهام، می­تواند راه‏گشای درک جدیدی در این خصوص باشد، به نحوی که سرمایه‏گذاران و سهامداران بتوانند اثرات ناشی از تصمیم‎های کلان اقتصادی را بر تغییرات شاخص و قیمت سهام پیش­بینی کنند. بنابراین، در این مطالعه تأثیر شوک‏های سیاست پولی در کوتاه‏مدت و بلندمدت بر شاخص قیمت سهام بورس اوراق بهادار تهران، به دلیل اهمیت این موضوع، تجزیه و تحلیل و بررسی می‏شود.

۱-۵- کاربرد نتایج پژوهش

کاربرد نتایج این پژوهش می­تواند برای سرمایه­گذاران فعال در بورس اوراق بهادار و همچنین سرمایه­گذاران جدید که باید به تأثیرات شوک­های سیاست پولی بر شاخص قیمت سهام واقف باشند مفید باشد. بعلاوه نتایج این پژوهش برای مدیران مالی شرکت­ها به منظور تجزیه و تحلیل تصمیم­های خود برای سرمایه­گذاری نیز می­تواند مفید واقع باشد. و در نهایت، نتایج این پژوهش می­توان به تصمیم­گیران و سیاست­گذاران اقتصادی، در هنگام تدوین سیاست­های پولی در سطح کلان برای تصمیمات آنها بر شاخص­های بازار سهام کمک شایانی کند.

۱-۶- فرضیه های پژوهش

فرضیه اصلی – شوک حجم نقدینگی بر شاخص قیمت سهام تأثیر دارد.

فرضیه فرعی – شوک نرخ مبادله ارز بر شاخص قیمت سهام تأثیر دارد.

۱-۷- قلمرو پژوهش

هر پژوهشی باید دارای قلمرو و دامنه مشخصی باشد تا پژوهشگر در تمامی مراحل پژوهش، بر موضوع پژوهش احاطه کافی داشته باشد و بتواند بر اساس آن نتایج حاصل از نمونه را به جامعه تعمیم دهد. قلمرو مکانی این پژوهش شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می­باشد و قلمرو زمانی این پژوهش سال داده­های ماهانه از سال ۱۳۷۰ الی ۱۳۹۰ می باشد.

۱-۸- روش پژوهش و جمع آوری اطلاعات

این پژوهش از نظر هدف، کاربردی محسوب می­شود. هدف پژوهش­های کاربردی توسعه دانش کاربردی در یک زمینه خاص است. به عبارت دیگر تحقیقات کاربردی به سمت کاربرد عملی دانش هدایت می­شود. همچنین از نظر نحوه گردآوری داده­ها این تحقیق توصیفی – تحلیلی می­باشد. توصیفی، از آن جهت که به شناخت بیشتر شرایط موجود و یاری دادن به فرایند تصمیم­گیری می­انجامد. برای جمع­آوری مبانی نظری و شرح پژوهش از روش کتابخانه­ای استفاده می­شود. بدین منظور از کتب، مقاله­ها و پایگاه­های اطلاعاتی مرتبط استفاده خواهد شد.

۱-۹- ابزار تجزیه و تحلیل

برای بررسی رابطه علی بین متغیرهای مستقل و وابسته از روش­های اقتصاد سنجی و همچنین از نرم افزارهای  Eviews و Excel به منظور تجزیه و تحلیل آماری داده‏ها استفاده می­شود. در ضمن این پژوهش در سطح ۹۵٪ اطمینان می­باشد.

۱-۱۰- تعریف واژه ها و اصطلاحات کلیدی

شاخص قیمت سهام (Stock Prices Index): نماگری است که بیانگر سطح عمومی قیمت سهام شرکت‏های پذیرفته‏شده در بورس است (راعی و پویان­فر، ۱۳۸۹).

شوک (Shock): نیروی تصادفی و برونزایی است که باعث نوسانات غیرمنتظره در متغیرها، با توجه به مجموعه‏ای از اطلاعات در زمان مشخص، می‏شود (ارنتیون آراخیو، ۲۰۰۹: ۳۳۶).

سیاست پولی (Monetary Policy): به هر سیاستی که باعث تغییر حجم پول گردد، سیاست پولی اطلاق می‏گردد. سیاست‏هایی که باعث افزایش حجم پول می‏گردند، سیاست پولی انبساطی و سیاست‏هایی که باعث کاهش حجم پول می‏گردند، سیاست پولی انقباضی نام دارند (نظری، ۱۳۸۹)                                                                                                               

۱-۱۱- خلاصه فصل

این فصل پس از ارائه مقدمه، با شرح بیان مسأله پژوهش آغاز شده است که در این قسمت به بررسی شاخص قیمت سهام و عوامل موثر بر آن پرداخته شده است و سپس اهمیت و ارزش پژوهش بیان گردید. در ادامه هدف از انجام این پژوهش و کاربرد نتایج پژوهش بیان شده است و فرضیه­های متناسب با اهداف این پژوهش ارائه شده است که شامل یک فرضیه اصلی و یک فرضیه فرعی می­باشد. همچنین روش انجام پژوهش، ابزار جمع­آوری اطلاعات مورد نیاز، جامعۀ آماری، روش­های آماری مورد نیاز برای تجزیه و تحلیل داده­ها و اطلاعات به طور مختصر ذکر شد. در پایان این فصل واژه های عملیاتی مورد استفاده در متن پژوهش، تعریف شده است.

در فصل دوم ادبیات موضوع و پیشینۀ پژوهش تشریح می­گردد. در ادامه و در فصل سوم به روش پژوهش پرداخته می­شود. در فصل چهارم اطلاعات جمع­آوری شده تجزیه و تحلیل می­شود. در فصل پنجم که فصل پایانی این رساله است، نتایج، پیشنهادها و محدودیت­های پژوهش حاضر بیان می­شود.

تعداد صفحه :۹۳

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه بررسی تاثیر حاکمیت شرکتی و کیفیت گزارشگری مالی بر ارزش شرکت­های پذیرفته شده در …

بررسی تاثیر حاکمیت شرکتی و کیفیت گزارشگری مالی بر ارزش شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

۱-۱- مقدمه

این پژوهش به بررسی تاثیر حاکمیت شرکتی و کیفیت گزارشگری مالی بر ارزش شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. در این فصل ابتدا مساله اصلی و چرایی انجام این پژوهش بیان می­گردد. در ادامه به اهداف، اهمیت پژوهش و کاربرد نتایج حاصل از انجام این مطالعه پرداخته می­شود. در بخش بعد، فرضیه­های پژوهش توضیح داده می­شوند. به دنبال آن، این پژوهش، از منظر قلمرو موضوعی، مکانی و زمانی مورد بررسی قرار می­گیرد. جامعه آماری پژوهش و نمونه منتخب که به منظور آزمون فرضیه­ها مورد استفاده قرار گرفته است، معرفی می­گردد و توضیح داده می­شود که این نمونه، بر مبنای چه محدودیت­هایی انتخاب شده­اند. در ادامه در قالب مبحث روش پژوهش، به معرفی مدل مورد استفاده در این مطالعه، متغیرها، شیوه گردآوری داده­ها و نرم­افزارها و آماره­های مورد استفاده به منظور آزمون فرضیه­ها و برآورد مدل پرداخته می­شود. در انتها نیز با ارائه تعریف عملیاتی از کلید واژه­ها، فصل به پایان می­رسد.

۱-۲- تعریف موضوع و بیان مسئله پژوهش

خلق ارزش ضرورتی اصلی در فضای کسب و کار امروزی است. امروز، جهانی شدن اقتصاد، تحول در دنیای کامپیوتر و آزادی جریان سرمایه­ها در سطح بین­الملل با تقاضای هر چه بیشتر اطلاعات درباره عملکرد شرکت­ها با یکدیگر آمیخته شده­اند. ضمن آنکه اطلاعات عملکردی که سرمایه­گذاران نیاز دارند تنها اطلاعات تاریخی نیست. سرمایه­گذاران و نیز مدیران شرکت­هایی که در آن­ها سرمایه­گذاری انجام شده است، به اطلاعاتی درباره­ی آینده شرکت نیاز دارند.

مفهوم ارزش از گذشته و از زمانی که بشر به تجارت و جمع­آوری سرمایه و ثروت پرداخته است، به وجود آمده است. ارزش یک قلم دارایی اعم از اینکه واقعی یا مالی باشد، بستگی به این دارد که تا چه حد بتواند خواسته­ها و نیازهای افراد را برآورده کند. بر این اساس مطالعات متنوعی در رابطه با ارزشیابی شرکت و معیارهای عملکرد صورت گرفته است که به نقش اطلاعات حسابداری جهت برآورد سودهای آتی و ارزشیابی شرکت توسط سرمایه­گذاران اشاره دارد(رودنشین، ۱۳۸۴). ارزش شرکت زمانی ایجاد می­شود که آن شرکت، برای ذینفعان اصلی­اش منافع ایجاد کند. منظور از ذینفعان همه افرادی هستند که در شرکت نفعی دارند و شامل سهامداران ، بستانکاران، مقامات مالیاتی و… می­باشند. ذینفعان به راحتی می­توانند با فعالیت­ها و معاملات بازاری خود و قراردادهای شرکت به طور مستقیم بر ارزش شرکت تاثیر بگذارند اما محدودیت­هایی که در این زمینه وجود دارد، هزینه معاملاتی و مسائل اطلاعاتی می­باشد که در مکانیزم­های قراردادی شرکت وجود دارد، بدین معنا که ذینفعان برای بدست آوردن اطلاعات درون شرکت، باید هزینه زیادی پرداخت کنند. لذا به علت این محدودیت­ها، می­بایست از مکانیزم­های حاکمیت شرکتی استفاده شود (عسکرزاده،۱۳۹۰).

حاکمیت شرکتی به مجموعه­ای از فرآیندها، آداب و رسوم­، سیاست­ها و رویه­ها، قوانین و عواملی اشاره دارد که بر راه و روشی که یک شرکت هدایت، و یا تحت جدایی مالکیت از مدیریت نظارت می­شود، اثرگذار است. به­ علاوه انتظار می­رود ارزش­های بیان شده شرکت­ها با ساختارهای حاکمیت شرکتی متفاوت باشد. استدلال اصلی این است که چون شرکت چیزی بیش از یک مجموعه قانونی نیست، پس ارزش­های آن باید از ترجیحات یا ارزش­های ذینفعان آن سرچشمه بگیرد. به عبارت دیگر، ارزش­های شرکت زمانی ایجاد می­شوند که ارزش­های ذینفعان، برجسته، کلیدی و درونی شوند (بونن و همکاران۱،۲۰۰۶).

کیفیت گزارشگری مالی، دقت و صحت گزارش­های مالی در بیان اطلاعات مربوط به عملیات شرکت، و اظهار کردن تمام دارایی­های شرکت از جمله دارایی­های نامشهود و سرمایه فکری به منظور آگاه کردن استفاده­کنندگان از آن است (دارابی، ۱۳۹۱). کیفیت بالای گزارشگری مالی از طریق کاهش عدم تقارن اطلاعاتی، امکان گزینش نادرست و خطر اخلاقی را کاهش داده، بر اثر افزایش توانایی سهامداران و وام­دهندگان در کنترل و تحت نظر گرفتن فعالیت مدیران، منجر به کاهش هزینه­های پایش مدیران و در نتیجه اجبار مدیران در انتخاب پروژه­های مناسب و کارا و کاهش ریسک و هزینه­های تامین مالی شرکت و در نهایت بالا رفتن ارزش شرکت و کارایی سرمایه­گذاری می­گردد (ثقفی و عرب مازاریزدی، ۱۳۸۹).

تحقیقات مختلف نشان می­دهد که یک افشای خوب ، دقت پیش­بینی تحلیلگران از سودهای سال­های آتی را بهبود می­بخشد. شرکت­ها اطلاعات را یا به صورت اجباری و یا به صورت اختیاری افشا می­کنند. یکی از موضوعات مهمی که در رابطه با افشای اطلاعات توسط شرکت­ها مطرح است، پیامدهای اقتصادی افشای اطلاعات می­باشد. افشای اجباری و اختیاری اطلاعات می­تواند دارای پیامدهای اقتصادی متعددی باشد که از جمله این پیامدها می­توان به بهبود نقدشوندگی سهام در بازار سرمایه، کاهش هزینه سرمایه شرکت­ها، افزایش کاربران و افزایش توان پیش­بینی استفاده­کنندگان از اطلاعات اشاره نمود که این موارد نهایتا منجر به افزایش ارزش شرکت می­شود. نتایج تجربی افشا عموما مطابق پیش­بینی تئوری مالی است که اطلاعات عمومی بیش­تر، ارزش شرکت را با کاهش هزینه سرمایه یا افزایش جریان­های نقدی یا و یا هر دو این­ها، افزایش می­دهد (بوتوسان[۱] و همکاران، ۱۹۹۷).

ارزش شرکت به فرصت­های سرمایه­گذاری آینده وابسته است (میرس[۲]، ۱۹۹۷، اسمیت و واتس[۳]،۱۹۹۲و یرماک[۴]، ۱۹۹۶) و شرکت­های با رشد بالاتر دارای این پیام می­باشند که در آینده سود تقسیمی بیش­تری دارند و یک رابطه مثبت بین ارزش شرکت و رشد فروش وجود دارد. همچنین یرماک (۱۹۹۶) بیان می­کند که اندازه شرکت با ارزش آن در ارتباط می­باشد و هر چه شرکت بزرگتر باشد دارای ارزش بیش­تری است. روس[۵] (۱۹۹۷) نشان داد که ارزش یک شرکت با افزایش در اهرم مالی آن افزایش خواهد یافت، زیرا افزایش اهرم، درک بازار را در مورد ارزش افزایش می­دهد. در رابطه با اهرم، لینز[۶](۲۰۰۳) نیز از بدهی به عنوان یک متغیر کنترلی با این رویکرد که امکان دارد اعتباردهندگان قادر باشند مسائل نمایندگی را کاهش دهند، استفاده نمود. چرا که انتظار می­رود اعتباردهندگان به عنوان نظارت­کنندگان بیرونی عمل کنند و در کاهش مسائل نمایندگی نقش داشته باشند. لذا یک رابطه مثبت بین اهرم و ارزش شرکت را پیش­بینی کرد.

با توجه به مطالب فوق سوال اصلی پژوهش این است که آیا حاکمیت شرکتی و کیفیت گزارشگری مالی بر ارزش شرکت تاثیر دارد؟

۱-۳- اهداف پژوهش

این پژوهش مشتمل بر دو هدف به شرح زیر است:

تعیین تاثیر حاکمیت شرکتی بر ارزش شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

تعیین تاثیر کیفیت گزارشگری مالی بر ارزش شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

۱-۴- اهمیت پژوهش

ارزش­گذاری یکی از موضوعات اساسی در مباحث مدیریت مالی و مدیریت سرمایه­گذاری است. همچنین سرمایه­گذاری از ضروریات برنامه­ریزی می­باشد. ارزش­گذاری به مدیریت کمک می­کند تا درکی از پیشرفت خود در ایجاد ارزش بیابد و از این طریق موفقیت یا شکست استراتژی­ها و ساختار مالی جاری را بسنجد. علاوه بر این سهامداران نیز برای تصمیم­گیری در مورد خرید و فروش سهام شرکت­ها نیازمند اطلاعاتی جهت تعیین ارزش اوراق بهادار هستند. یکی از مهم­ترین این تصمیم­ها، مرتبط با سرمایه­گذاری در سهام می­باشد که خود تابعی از ارزش شرکت سرمایه­پذیر محسوب می­شود. به بیان دیگر سرمایه­گذاران در پی آنند تا از ناکارایی­های بازار بهره جویند، به این معنا که سهامی را شناسایی و متعاقبا خریداری نمایند که ارزش آن کمتر از مقدار واقعی تعیین شده باشد. از سوی دیگر مدیران در جهت حداکثر کردن ارزش شرکت تحت رهبری خود در حال برنامه­ریزی اقدام­هایی هستند که آینده شرکت را رقم خواهد زد. یکی از منابع اطلاعاتی، اطلاعات حسابداری است. بنابراین سرمایه­گذاران با داشتن اطلاعات حسابداری می­توانند عایداتشان را حداکثر کنند. مبانی نظری گزارشگری مالی به لزوم تهیه اطلاعات مالی به گونه­ای که در تصمیم­گیری افراد مفید واقع شود تاکید کرده­ است. نقش اصلی حسابداری فراهم آوردن اطلاعات مورد نیاز استفاده­کنندگان از جمله برای ارزش­گذاری شرکت­ها می­باشد. بنابراین سرمایه­گذاران با داشتن اطلاعات حسابداری به­ موقع و قابل اتکا می­توانند عایداتشان را حداکثر کنند.

از طرفی در تحقیقات پیشین، اندازه هیئت مدیره، اندازه کمیته­های مختلف، تعداد جلسات، جبران خسارت(پاداش) مدیر، دوگانگی وظیفه مدیرعامل و رئیس هیئت مدیره و بسیاری مفاهیم دیگر برای توصیف ابعاد مختلف حاکمیت شرکتی بکار گرفته شده است و به طور کلی به نظر می­رسد ارتباط مثبت خاصی بین معیارهای منحصر به فرد حاکمیت خوب و ارزش و عملکرد شرکت باشد، ولی بیش­تر یافته­ها بی­نتیجه مانده است (کالیتا[۷]،۲۰۱۱). برخلاف روال گذشته، این پژوهش پا را فراتر گذاشته و حاکمیت شرکتی و کیفیت گزارشگری مالی را به عنوان دو متغیر مهم در مدل خود افزوده است.

۱-۵-کاربرد نتایج پژوهش

جدایی مالکیت و کنترل، باعث ایجاد مشکلات نمایندگی در داخل شرکت­ها می­شود. در نتیجه ممکن است مدیران اقداماتی را انجام دهند که در جهت بهترین منافع سهامداران نباشد. از آنجایی که سهامداران معمولا پراکنده هستند و قابلیت نظارت و کنترل اقدامات مدیران به طور مستقیم وجود ندارد، ممکن است عملکرد شرکت­ها آسیب ببیند. علاوه بر این مدیران در مورد شرکت اطلاعات بهتری از سهامداران دارند. این عدم تقارن اطلاعاتی باعث می­شود که آن­ها نتوانند تصمیمات آگاهانه بگیرند. مجموعه­ای از مکانیسم­های حکومت می­تواند برای کاهش مشکلات نمایندگی اجرا شود. هدف از حاکمیت شرکتی آن است که اطمینان حاصل شود که مدیران در جهت بهترین منافع سهامداران عمل می­کنند. علاوه بر این، می­توانند مدیران را مجبور کند که اطلاعات با اهمیت را افشا کنند، به طوری که عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیران و سهامداران به حداقل برسد.

بر این اساس در صورتی که شرکت­ها، حاکمیت شرکتی را خوب اجرا ­کنند و افشاهای بیش­تری انجام دهند، مشکلات نمایندگی کمتر شده و ارزش­های شرکت بالاتر خواهد رفت. 

۱-۶- فرضیه­های پژوهش

با توجه به اهداف ذکر شده، فرضیه­های اصلی این پژوهش به شرح زیر است:

  • حاکمیت شرکتی بر ارزش شرکت تاثیر مثبت دارد.
  • کیفیت گزارشگری مالی بر ارزش شرکت تاثیر مثبت دارد.

۱-۷- قلمرو پژوهش

هر پژوهشی باید دارای قلمرو و دامنه مشخصی باشد تا پژوهشگر در تمامی مراحل پژوهش، بر موضوع پژوهش احاطه کافی داشته باشد و بتواند براساس آن نتایج حاصل از نمونه را به جامعه تعمیم دهد. قلمرو مکانی این پژوهش شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می­باشد و قلمرو زمانی این پژوهش سال­های ۱۳۸۶ تا ۱۳۹۲ می­باشد. روش نمونه برداری در این پژوهش مبتنی بر روش حذف سیستماتیک می­باشد.

۱-۸-روش پژوهش و جمع­آوری اطلاعات

این پژوهش از نظر هدف، از نوع تحقیقات کاربردی محسوب می­شود. هدف تحقیقات کاربردی توسعه دانش کاربردی در یک زمینه خاص است. به عبارت دیگر تحقیقات کاربردی به سمت کاربرد عملی دانش هدایت می­شود. همچنین از نظر ماهیت و روش این تحقیق توصیفی- همبستگی می­باشد. توصیفی از آن جهت که به شناخت بیش­تر شرایط موجود و یاری دادن به فرآیند تصمیم­گیری می­انجامد. برای جمع­آوری مبانی نظری و شرح پژوهش از روش کتابخانه­ای استفاده می­شود. بدین منظور از کتب، مقاله­ها و پایگاه­های اطلاعاتی مرتبط استفاده خواهد شد. روش گردآوری داده­ها روش اسنادکاوی است.

۱-۹- ابزار تجزیه و تحلیل

در این تحقیق از روش­های کمی تجزیه و تحلیل آماری استفاده خواهد شد که شامل تجزیه و تحلیل رگرسیون چند متغیره به روی حداقل مربعات معمولی خواهد بود.

تمامی این تجزیه و تحلیل­های آماری به کمک نرم­افزار Eviews انجام خواهد شد و برای تعیین روش تخمین مدل از آزمون­های F لیمر[۸] و هاسمن[۹]، استفاده خواهد شد. در نهایت برای معنادار بودن کل مدل از آماره F و برای بررسی معنادار بودن ضریب متغیرهای مستقل از آماره­ی t استفاده می­شود. در بخش آمار توصیفی نیز، تجزیه و تحلیل داده­ها با استفاده از شاخص­های مرکزی همچون میانگین و میانه و شاخص پراکندگی انحراف معیار انجام می­پذیرد.

۱-۱۰- تعریف واژه­ها و اصطلاحات کلیدی

ارزش شرکت (Firm Value): با توجه به رشد واحدهای تجاری، تاسیس شرکت­های سهامی، متفاوت بودن علایق وانتظارات سهامداران و حداکثر کردن سود به عنوان هدف نهایی شرکت­ها، ارزش به عنوان واسطه دارایی­های موجود و کارایی عملیاتی تعریف شده است (کیم[۱۰]،۲۰۱۱: ۳۵).

حاکمیت شرکتی (Corporate Governance): مجموعه ابزارهای هدایت و کنترل است که با استفاده از قوانین، مقررات، ساختارها، فرآیندها، فرهنگ­ها و سیستم­ها موجب دستیابی به هدف­های پاسخگویی، شفافیت، عدالت و رعایت حقوق ذینفعان می­شود (حساس یگانه، ۱۳۸۵: ۳۲).

کیفیت گزارشگری مالی (Financial Reporting Quality): به میزان بیان و آشکارسازی وضعیت اقتصادی یک شرکت به وسیله­ی گزارشات مالی و عملکرد آن در طول دوره­ی مالی به شیوه­ای صحیح و صادقانه اشاره دارد (اسماعیل­زاده مقری و همکاران، ۱۳۸۹: ۷).

افشاء (Disclosure): یکی از اصول حسابداری است که بر کلیه جوانب گزارشگری مالی تاثیر دارد و ایجاب می­کند که کلیه واقعیت­های با اهمیت مربوط به رویدادها و فعالیت­های مالی واحد تجاری به شکل مناسب و کامل گزارش شود (عالی­ور، ۱۳۸۱: ۷۶).

تعداد صفحه :۱۲۵

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه ارزیابی رابطه بین عملکرد شرکت،مدیریت سرمایه در گردش و محدودیت مالی در بورس اوراق …

دانشکده تحصیلات تکمیلی

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد

 گرایش: حسابداری

عنوان:

ارزیابی رابطه بین عملکرد شرکت،مدیریت سرمایه در گردش و محدودیت مالی در بورس اوراق بهادار تهران

خردادماه ۱۳۹۴

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فصل اول: کلیات تحقیق

۱-۱ مقدمه ۳

۱-۲ بیان موضوع و مسئله تحقیق.. ۴

۱-۳ اهمیت و ضرورت تحقیق.. ۵

۱-۴ اهداف تحقیق.. ۷

۱-۵ سؤالات تحقیق.. ۸

۱-۶ فرضیه های تحقیق.. ۸

۱-۷ روش پژوهش…. ۹

۱-۸ قلمرو پژوهش…. ۹

۱-۸-۱ قلمرو موضوعی.. ۱۰

۱-۸-۲ قلمرو مکانی.. ۱۰

۱-۸-۳ قلمرو زمانی.. ۱۰

۱-۹ تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق.. ۱۰

۱-۱۰ساختار تحقیق.. ۱۱

فصل دوم:ادبیات و پیشینه تحقیق

۲-۱ مقدمه ۱۴

۲-۲ سرمایه در گردش… ۱۵

۲-۲-۱ تعریف و ماهیت سرمایه در گردش… ۱۵

۲-۲-۲ مدیریت سرمایه در گردش… ۱۶

۲-۲-۳ عوامل مؤثر در تعیین میزان سرمایه در گردش… ۱۷

۲-۳ ارزیابی عملکرد. ۱۹

۲-۳-۱ طبقه بندی معیارهای ارزیابی عملکرد. ۲۱

۲۳۱۱ معیارهای درونی ارزیابی عملکرد. ۲۱

۲-۳-۱-۲ معیارهای خارجی ارزیابی عملکرد. ۲۳

۲-۴ محدودیت تأمین مالی.. ۲۵

۲-۴-۱ شیوه اندازه گیری محدودیت مالی.. ۲۶

۲-۴-۲ محدودیت مالی و کارایی سرمایه گذاری.. ۲۸

۲-۵ پیشینه تحقیق.. ۳۰

۲-۵-۱ تحقیقات داخلی.. ۳۰

۲-۵-۲ تحقیقات خارجی.. ۴۲

۲-۶ جمع بندی ادبیات تحقیق.. ۴۷

۲-۷ مدل مفهومی تحقیق.. ۶۶

فصل سوم:روش اجرای تحقیق

۳-۱ مقدمه ۶۸

۳-۲ روش کلی تحقیق.. ۶۸

۳-۳ جامعه آماری.. ۶۹

۳-۴ حجم نمونه و کفایت آن.. ۶۹

۳-۴-۱ روش نمونه گیری و دلیل انتخاب.. ۷۰

۳-۵ روش گردآوری داده ها ۷۰

۳-۶ ابزار گردآوری داده ها ۷۰

۳-۷ پایایی و اعتبار ابزار تحقیق.. ۷۱

۳-۸ روش ها و ابزار تجزیه وتحلیل داده‏ها ۷۱

۳-۸-۱ مدل تحقیق.. ۷۳

۳-۸-۱-۱ مدل ریاضی تحقیق.. ۷۴

۳-۸-۱-۲ تعریف متغیرها  و نحوه اندازه­گیری آن ها ۷۴

۳۸۱۳ نحوه اندازه­گیری متغیرها ۷۵

۳-۸-۱-۴ دسته بندی متغیرها ۷۶

۳-۸-۱-۵ رابطه بین متغیرها ۷۷

۳-۸-۱-۶ اندازه گیری رابطه. ۷۷

۳-۸-۲ نرم افزارها ۷۷

فصل چهارم:بیان یافته ها

۴-۱ مقدمه ‏ ۷۹

۴-۲ توصیف جامعه آماری.. ۷۹

۴-۳ توصیف نمونه آماری.. ۸۰

۴-۴ توصیف یافته ها ۸۱

۴-۵ تحلیل پیش فرض ها ۸۳

۴-۶ تحلیل رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح کل نمونه. ۹۵

۴-۷ تحلیل رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح شرکت های با محدودیت مالی.. ۱۰۳

۴-۸ تحلیل رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح شرکت های با عدم محدودیت مالی.. ۱۱۲

۴-۹ جمع بندی.. ۱۲۱

فصل پنجم:تلخیص،نتیجه گیری و پیشنهادها

۵-۱ مقدمه ۱۳۰

۵-۲ خلاصه یافته ها ۱۳۱

۵-۳ نتیجه گیری.. ۱۳۸

۵-۴ پیشنهادهای کاربردی.. ۱۴۱

۵-۵ پیشنهادها برای تحقیقات آتی.. ۱۴۲

۵-۶ محدودیت های تحقیق.. ۱۴۳

منابع و مأخذ:

منابع فارسی.. ۱۴۶

منابع لاتین.. ۱۵۰

منابع اینترنتی.. ۱۵۱

پیوست ها:

پیوست الف: خروجی های نرم افزار Eviews. 153

 

جدول (۲-۱): نحوه تفکیک شرکت ها ازلحاظ محدودیت مالی.. ۲۷

جدول (۲-۲): خلاصه تحقیقات انجام شده در داخل کشور ۴۸

جدول (۲-۳): خلاصه تحقیقات انجام شده در خارج از  کشور ۵۷

جدول(۳-۱): نحوه تفکیک شرکت ها از لحاظ محدودیت مالی.. ۷۶

جدول (۴-۱): توزیع جامعه آماری.. ۸۰

جدول (۴-۲): توزیع نمونه آماری.. ۸۱

جدول (۴-۳): توصیف یافته های تحقیق.. ۸۲

جدول (۴-۴): ضرایب چولگی و کشیدگی استاندارد. ۸۴

جدول (۴-۵): نتایج آزمون جارک-برا متغیر وابسته. ۸۵

جدول (۴-۶): آزمون جارک-برا برای متغیر وابسته پس از نرمال سازی.. ۸۵

جدول (۴-۷): آزمون جارک-برا برای متغیرهای مستقل.. ۸۶

جدول (۴-۸): آزمون جارک-برا برای متغیرهای مستقل پس از نرمال سازی.. ۸۷

جدول (۴-۹): ارزیابی نرمال بودن توزیع خطاهای مدل برآوردی.. ۸۸

جدول (۴-۱۰): نتایج ارزیابی استقلال خطی متغیرهای مستقل (پیرسون) ۹۰

جدول (۴-۱۱): آزمون همسانی واریانس ها (آرچ) ۹۱

جدول (۴-۱۲): خلاصه نتایج آزمون چاو ۹۲

جدول (۴-۱۳): آزمون هاسمن برای مدل رگرسیونی تحقیق.. ۹۴

جدول (۴-۱۴): برآورد پارامترهای رابطه مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح کل نمونه. ۹۶

جدول (۴-۱۵): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها ۱۰۱

جدول (۴-۱۶): تحلیل واریانس…. ۱۰۲

جدول (۴-۱۷): برآورد پارامترهای رابطه مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح شرکت های با محدودیت مالی   105

جدول (۴-۱۸): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها ۱۱۰

جدول (۴-۱۹): تحلیل واریانس…. ۱۱۱

جدول (۴-۲۰): برآورد پارامترهای رابطه مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح شرکت های با عدم محدودیت مالی   114

جدول (۴-۲۱): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها ۱۱۹

جدول (۴-۲۲): تحلیل واریانس…. ۱۲۰

جدول (۴-۲۳): جمع بندی ارتباط بین متغیرها ۱۲۸

جدول( ۵-۱): خلاصه نتایج پژوهش-در سطح کل نمونه. ۱۴۰

جدول( ۵-۲): خلاصه نتایج پژوهش-در سطح شرکت های با محدودیت مالی.. ۱۴۰

جدول( ۵-۳): خلاصه نتایج پژوهش-در سطح شرکت های با عدم محدودیت مالی.. ۱۴۰

 

نمودار ۴-۱: بررسی نرمال بودن توزیع خطاها ۸۸

 

 

 

 

چکیده

هدف از این تحقیق، تعیین رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش، اندازه شرکت، اهرم مالی، فرصت رشد و بازده دارایی بر عملکرد شرکت؛ در سه سطح کل نمونه، در سطح شرکت های با محدودیت مالی و شرکت های با عدم محدودیت مالی بوده است. در این راستا از مدیریت سرمایه در گردش، به عنوان متغیر مستقل اصلی و از اندازه شرکت، اهرم مالی، فرصت رشد و بازده دارایی به عنوان سایر متغیرهای مستقل استفاده شده است. . تحقیق موردنظر از جهت هدف، یک تحقیق کاربردی است. ازلحاظ نوع طرح تحقیق به جهت تکیه بر اطلاعات تاریخی، پس رویدادی است و روش استنتاج آن استقرایی و از نوع همبستگی می باشد.تحقیق حاضر شامل یک فرضیه اصلی و دو فرضیه فرعی می باشد. جامعه مطالعاتی پژوهش حاضر شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی یک دوره پنج ساله (سال های ۱۳۹۲-۱۳۸۸) می باشد. .در نهایت با توجه به محدودیت های تحقیق اطلاعات مربوط به ۱۴۵ شرکت جمع آوری گردید و سپس با استفاده از جدول مورگان تعداد ۱۰۶ شرکت به روش نمونه گیری تصادفی ساده انتخاب گردید.جهت مستند سازی نتایج تجزیه و تحلیل آماری و ارائه راه حل های نهایی ،محقق از شیوه آماری با استفاده از نرم افزار Eviews  اقدام به تجزیه و تحلیل سوالات و فرضیات نموده است.

فرضیه های تحقیق با استفاده از رگرسیون خطی مرکب و آزمون های F و t تحلیل شده اند.نتایج برآورد رگرسیونی حاکی از این است که بین مدیریت سرمایه در گردش با عملکرد در سطح کل نمونه و در سطح شرکت های با محدودیت مالی رابطه معنادار وجود داشته است.

 

واژه های کلیدی:مدیریت سرمایه در گردش، اندازه شرکت، اهرم مالی، فرصت رشد ، عملکرد شرکت،محدودیت مالی

 


 

 

فصل اول:

کلیات تحقیق

 


 

 

 

 

۱-۱   مقدمه

در شرایط کنونی یکی از مسائل مهم در مدیریت مالی، بحث مدیریت سرمایه در گردش است که بیشتر روی مدیریت انواع دارایی ها و بدهی ها جاری تأکید دارد. برای مدیریت سرمایه در گردش کارا و مؤثر در یک شرکت، پیش بینی و تأمین وجه نقد موردنیاز شرکت به عنوان یک هدف است. به طورکلی، مدیریت سرمایه در گردش بدین معنی است که وجوه نقد، حساب های دریافتنی و موجودی کالا در سطحی حفظ شوند که بتوانند برای پرداخت صورت حساب های کوتاه مدت و تعهدات جاری حرکت مناسب و کافی باشند. با استفاده از سرمایه در گردش خالص می توان توانایی مالی شرکت را در مقابل بازپرداخت بدهی های کوتاه مدت پیش بینی نمود.

بیشتر مسائل و تصمیمات مالی بلندمدت شرکت ها بر مواردی مانند سرمایه گذاری[۱] ساختار سرمایه[۲]، تقسیم سود[۳] یا ارزشیابی شرکت ها[۴] متمرکزشده اند و سرمایه گذاری های کوتاه مدت شرکت ها در دارایی های جاری و یا منابع تأمین مالی شده آن ها با سررسیدهای کمتر از یک سال که سهم عمده ای از اقلام صورت وضعیت مالی را به خود نسبت می دهند، کمتر موردتوجه قرارگرفته اند. درصورتی که این اقلام از عوامل اصلی صورت وضعیت مالی هستند. (تروئل و سولانو،۲۰۰۶، ص ۱)[۵]

 سرمایه در گردش عبارت است از دارایی جاری شرکت و سرمایه در گردش خالص، عبارت است از دارایی جاری منهای بدهی جاری. آن به عنوان معیاری برای اندازه گیری توان نقدینگی شرکت به کار می رود. هرقدر مقدار آن در شرکت بالاتر باشد، توان نقدینگی بالاتر است.

با توجه به اینکه مدیریت دارایی ها و بدهی های موجود در شرکت های کوچک و متوسط از اهمیت ویژه ای برخوردار است بیشتر دارایی های این شرکت ها به شکل دارایی های جاری است؛ و همچنین نظر به مشکلات آن ها درزمینه تأمین مالی، پژوهشگر درصدد برآمد این موضوع را بررسی نماید. هدف پژوهشگر در انجام این پژوهش ارزیابی رابطه مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.

در این فصل، کلیات تحقیق شامل مقدمه، تبیین مسئله تحقیق، اهمیت و ضرورت تحقیق، اهداف و سؤالات تحقیق، فرضیه های تحقیق، روش کلی تحقیق، قلمرو تحقیق و تعریف عملیاتی واژه ها ارائه شده است.

۱-۲   بیان موضوع و مسئله تحقیق

 ﺷﺎﻟﻮﺩﺓ ﻣﺒﺎﺣﺚ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﻲ ﺭﺍ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺗﺸﻜﻴﻞ می دهد ﻭ می توان ﺍﺩﻋﺎ ﻛﺮﺩ ﻛﻪ ﻫﻤﺔ فعالیت های ﺗﺠﺎﺭﻱ ﻧﻴﺎﺯﻣﻨﺪ سرمایه اند، ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻋﺒﺎﺭﺕ ﺍﺳﺖ ﺍﺯ ﺗﻤﺎﻡ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ ﻛﻪ ﻣﻮﺭﺩ ﻣﺼﺮﻑ ﺷﺮﻛﺖ ﻗﺮﺍﺭ می گیرد ﻭ ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﺭﺍﺳﺘﺎ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﻲ ﭼﺎﺭﭼﻮﺏ ﺭﻭﺍﺑﻂ ﺑﻴﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻭ ﺷﺮﻛﺖ ﺭﺍ ﻣﺸﺨﺺ می کند با ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺟﺎﻳﮕﺎﻩ ﻭ ﺍﻫﻤﻴﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﻓﺮﺍﻳﻨﺪﻫﺎﻱ ﺳﺎﺯﻣﺎﻧﻲ، ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺁﻥ ﺍﺯ ﺍﻫﻤﻴﺖ ﺧﺎﺻﻲ ﺑﺮﺧﻮﺭﺩﺍﺭ می باشد. ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﻣﻴﺎﻥ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ به طورکلی ﺩﺭ ﻫﻤﻪ سازمان ها ﻭ ﺑﺨﺼﻮﺹ ﺩﺭ سازمان های ﺑﺎ اندازه های کوچک تر، ﺑﺨﺶ ﻋﻈﻴﻤﻲ ﺍﺯ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺳﺎﺯﻣﺎﻥ ﺭﺍ ﺑﻪ ﺧﻮﺩ ﺍﺧﺘﺼﺎﺹ می دهد، ﻭ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺁﻥ بر اساس ﻣﻜﺎﻧﻴﺰﻡ­ﻫﺎﻱ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﺯﻧﺠﻴﺮﻩ تأمین ﻧﻴﺰ ﺍﺯ ﺍﻫﻤﻴﺖ ﺑﻪ ﺳﺰﺍﻳﻲ ﺑﺮﺧﻮﺭﺩﺍﺭ ﺍﺳﺖ.

 ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﻳﻚ ﺷﺮﻛﺖ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﺒﺎﻟﻐﻲ ﺍﺳﺖ ﻛﻪ ﺩﺭ دارایی های ﺟﺎﺭﻱ سرمایه گذاری می شود ﻭ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﻧﻴﺰ ﻋﺒﺎﺭﺕ ﺍﺳﺖ ﺍﺯ ﺗﻌﻴﻴﻦ ﺣﺠﻢ ﻭ ﺗﺮﻛﻴﺐ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻭ ﻣﺼﺎﺭﻑ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ به نحوی که ﺛﺮﻭﺕ ﺳﻬﺎﻣﺪﺍﺭﺍﻥ ﺍﻓﺰﺍﻳﺶ ﻳﺎﺑﺪ. باوجود ﺍﻫﻤﻴﺖ ﺯﻳﺎﺩ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﺑﺮﺍﻱ سازمان ها، ﺍﺩﺑﻴﺎﺕ ﺳﺎﺯﻣﺎﻧﻲ به طور ﺳﻨﺘﻲ ﺑﺮ ﺭﻭﻱ ﻣﻄﺎﻟﻌﺔ ﺗﺼﻤﻴﻤﺎﺕ ﻣﺎﻟﻲ بلندمدت ﻣﺘﻤﺮﻛﺰ ﺍﺳﺖ ﻭ ﭘﮋﻭﻫﺸﮕﺮﺍﻥ ﻧﻴﺰ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﺑﻪ ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ در زمینۀ تجزیه وتحلیل سرمایه گذاری، ﺳﺎﺧﺘﺎﺭ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ، ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺳﻮﺩ، ﺍﺭﺯﺷﻴﺎﺑﻲ ﺳﺎﺯﻣﺎﻥ ﻭ ﻣﻮﺍﺭﺩ ﻣﺸﺎﺑﻪ پرداخته اند. ﺍﻣﺎ ﺑﺎﻳﺪ ﺗﻮﺟﻪ ﺩﺍﺷﺖ سرمایه گذاری ﻛﻪ شرکت ها ﺑﺮ ﺭﻭﻱ دارایی های کوتاه مدت ﺍﻧﺠﺎﻡ می دهند ﻭ ﻣﻨﺎﺑﻌﻲ ﻛﻪ ﺑﺎ سررسید ﻛﻤﺘﺮ ﺍﺯ ﻳﻚ ﺳﺎﻝ به کاربرده می شود، ﻗﺴﻤﺖ ﻋﻤﺪﺓ ﺍﻗﻼﻡ ﺗﺮﺍﺯﻧﺎﻣﺔ ﺷﺮﻛﺖ ﺭﺍ ﺗﺸﻜﻴﻞ می دهد ﻭ ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﻓﻀﺎﻱ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﭼﺎﻟﺸﻲ ﻛﻪ سازمان های بین المللی راه های جدیدی ﺭﺍ ﺑﺮﺍﻱ ﺭﺷﺪ ﻭ ﺑﻬﺒﻮﺩ ﻋﻤﻠﻜﺮﺩ ﻣﺎﻟﻲ ﻭ ﻛﺎﻫﺶ ﺭﻳﺴﻚ ﺟﺴﺘﺠﻮ می کنند، ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ به عنوان ﻣﻨﺒﻌﻲ ﻣﻬﻢ ﺑﺮﺍﻱ ﺑﻬﺒﻮﺩ ﻋﻤﻠﻜﺮﺩ ﻣﺎﻟﻲ ﺑﻪ ﺷﻤﺎﺭ می آید. ﺑﺎ ﺍﻳﻦ ﺍﻭﺻﺎﻑ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﻓﻌﺎﻝ ﻳﻚ ﻧﻴﺎﺯ ﺍﺳﺎﺳﻲ ﺗﻮﺍﻧﺎﻳﻲ ﺳﺎﺯﻣﺎﻥ ﺑﺮﺍﻱ ﺳﺎﺯﮔﺎﺭﻱ ﺩﺭ ﻳﻚ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ پر چالش ﺍﺳﺖ ﻭ ﻫﺪﻑ ﺁﻥ ﺑﺮﻗﺮﺍﺭﻱ ﻳﻚ ﺗﻌﺎﺩﻝ ﺣﺴﺎﺱ ﺑﻴﻦ حفظ ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﻲ ﺑﺮﺍﻱ ﭘﺸﺘﻴﺒﺎﻧﻲ ﺍﺯ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺭﻭﺯﺍﻧﻪ ﻭ ﺣﺪﺍﻛﺜﺮ ﺳﺎﺯﻱ فرصت های سرمایه گذاری کوتاه مدت می باشد. (فتحی و همکاران،۱۳۸۸)

بنابراین در این پژوهش به دنبال پاسخگویی به سؤال زیر هستیم:

چه رابطه ای بین عملکرد شرکت، مدیریت سرمایه در گردش و محدودیت مالی در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد؟

۱-۳   اهمیت و ضرورت تحقیق

بررسی صورت وضعیت مالی شرکت های متوسط و کوچک نشان می دهد که ایـن شرکت ها دارایی ثابـت کمتری نسبـت به شرکت های بزرگ دارنـد، زیرا تـوان مالی کافی برای سرمایه گذاری در ایــن قسمت را نداشته و ترجـیح می دهند که بیشتر دارایی های آن ها به صورت دارایـی جاری بـاشد. (تروئل و سولانو،۲۰۰۶، ص ۳)[۶]

اهمیت سرمایه در گردش در حمایت و پشتیبانی از فعالیت ها و عملیات عمده شرکت می باشد. به عبارت دیگر، آن حاصل عملیات شرکت می باشد؛ زیرا شرکت همیشه نیازمند است که مقداری نقدینگی برای خرید مواد اولیه در خط تولید قرار می گیرند و به کالای در جریان ساخت و کالای ساخته شده و نهایتاً حساب های دریافتنی تبدیل می شود و بعد از وصول مطالبات مجدداً به نقد تبدیل شده و این سیکل دوباره تکرار می شود. همچنین نقدینگی به منظور پاسخگویی به تعهدات کوتاه مدت شرکت نیز نگهداری می شود تا شرکت بتواند به موقع به تعهدات کوتاه مدت خود عمل کند و با مخاطره عدم انجام تعهدات مواجه نشود. (قالیباف، ۱۳۸۷، ص ۷۹)

با توجه به اینکه دارایی ها و بدهی های جاری بخش مهمی از اقلام صورت وضعیت مالی شرکت های متوسط و کوچک را تشکیل می دهند، هدف اصلی ارائه راهکارهایی به مدیران این شرکت ها است که چگونه می توانند با سرمایه گذاری در حساب های دریافتنی و موجودی کالا، ارزش شرکت خود را افزایش دهند و یا چگونه می توانند با کنترل دوره تبدیل وجه نقد، سودآوری شرکت خود را افزایش دهند.

تأثیر رشد فروش بر سودآوری نیز بااهمیت است زیرا افزایش فروش بر حساب های دریافتنی و موجودی کالا تأثیر می گذارد. اگر مدیریت سرمایه در گردش این شرکت ها به گونه ای صحیح اعمال نشود، چه بسا شرکت ها در پرداخت به موقع دیون و تعهدات خود ناتوان بمانند.

شرکت ها می توانند سرمایه گذاری ﺩﺭ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﺧﻮﺩ ﺭﺍ به ﺣﺪﺍﻗﻞ ﺑﺮﺳﺎﻧﻨﺪ ﻳﻌﻨﻲ ﻳﻚ ﺳﻴﺎﺳﺖ ﺟﺴﻮﺭﺍﻧﻪ ﺭﺍ ﺩﺭ ﭘﻴﺶ ﮔﻴﺮﻧﺪ ﻭ ﻳﺎ این که ﻳﻚ ﺳﻴﺎﺳﺖ محافظه کارانه ﺭﺍ ﺍﻧﺘﺨﺎﺏ ﻛﻨﻨﺪ ﺑﻨﺎﺑﺮﺍﻳﻦ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺷﺮﻛﺖ ﻣﺠﺒﻮﺭﺍﺳﺖ ﻗﺒﻞ ﺍﺯ ﺍﻧﺘﺨﺎﺏ ﺳﻴﺎﺳﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﺧﻮﺩ ﺩﺭ ﻣﻮﺭﺩ ﻣﻮﺍﺯﻧﺔ ﺭﻳﺴﻚ ﻭ ﺑﺎﺯﺩﻩ تصمیم گیری ﻧﻤﺎﻳﺪ. ﺣﺪﺍﻗﻞ ﻛﺮﺩﻥ سرمایه گذاری ﺩﺭ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ (ﺳﻴﺎﺳﺖ ﺗﻬﺎﺟﻤﻲ) ﻣﻤﻜﻦ ﺍﺳﺖ به طور ﻣﺜﺒﺖ ﺑﺮ ﺭﻭﻱ ﺳﻮﺩﺁﻭﺭﻱ ﺷﺮﻛﺖ تأثیر ﺑﮕﺬﺍﺭﺩ. ﺍﺯ ﺳﻮﻱ ﺩﻳﮕﺮ سرمایه گذاری ﺳﻨﮕﻴﻦ ﺩﺭ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ (ﺳﻴﺎﺳﺖ محافظه کارانه) ﻧﻴﺰ ﻣﻤﻜﻦ ﺍﺳﺖ ﻣﻨﺠﺮ ﺑﻪ ﺳﻮﺩﺁﻭﺭﻱ ﮔﺮﺩﺩ چراکه به عنوان مثال، نگه داشتن ﻣﻮﺟﻮﺩﻱ ﻛﺎﻻﻱ ﺯﻳﺎﺩ، ﻫﺰﻳﻨﻪ وقفه های ﺍﺣﺘﻤﺎﻟﻲ ﺩﺭ ﻓﺮﺍﻳﻨﺪ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﻭ ﺧﺴﺎﺭﺍﺕ ناشی از کمیابی ﺗﻮﻟﻴﺪﺍﺕ ﺭﺍ ﻛﺎﻫﺶ می دهد ﻭ ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ هزینه های تأمین ﺭﺍ ﻛﺎﻫﺶ ﺩﺍﺩﻩ ﻭ ﺩﺭ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎﺕ ﻗﻴﻤﺖ ﺍﺯ ﺷﺮﻛﺖ ﺣﻤﺎﻳﺖ می کند.

ضرورت دارد با انجام پژوهش حاضر شواهدی به دست آید تا مسائل فراروی مدیران مورد ارزیابی قرار گیرد همچنین تعمق در مورد نکات زیر اهمیت موضوع را برجسته می کند:

  1. در حال حاضر وضعیت نقدینگی شرکت ها در شرایط نامناسبی قرار دارد و اکثر شرکت های ایرانی به علت موقعیت تورمی که در کشور حاکم است ترجیح می دهند تا وجه نقد را به دارایی های دیگر تبدیل کنند و این موضوع باعث می شود که شرکت ها در سررسید بدهی ها درمانده شوند و به اعتبار سازمان لطمه وارد شود.
  2. تجربه نشان داده است که اغلب شرکت هایی که با پریشانی مالی مواجه شده اند و نهایتاً سرنوشت برخی از آن ها به ورشکستگی کشیده می شود یکی از دلایل آن عدم مدیریت سرمایه در گردش می باشد.
  3. معمولاً بخش قابل توجهی از منابع شرکت ها در سرمایه در گردش سرمایه گذاری می شود که این امر خود بر اهمیت مدیریت سرمایه در گردش می افزاید. علاوه بر این شرکت ها وجوهی را که به دست می آورند در جهت مصارف گوناگون خرج می کنند.

۱-۴   اهداف تحقیق

ارزش و اعتبار قوانین هر علم و تحقیقی به روش شناختی که در آن بکار می رود بستگی دارد و هدف علمی این تحقیق ارزش و اعتبار بخشیدن به فرضیه تحقیق می باشد تا این تحقیق بتواند در بالا بردن سطح دانش عمومی موردنیاز استفاده کنندگان مؤثر باشد و همچنین زمینه ساز بستر مناسبی برای تحقیق آتی در سایر مراکز آموزشی و پژوهشی باشد. اهداف این تحقیق به صورت به شرح زیر می باشد:

اهداف تحقیق حاضر بر اساس تقسیم بندی اهداف به اهداف اصلی و فرعی به شرح زیر قابل طبقه بندی می باشد:

هدف اصلی:

ارزیابی ارتباط ﺑﻴﻦ مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در قلمرو تحقیق

اهداف فرعی

  1. ارزیابی ارتباط ﺑﻴﻦ مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در شرکت های با محدودیت مالی در قلمرو تحقیق
  2. ارزیابی ارتباط ﺑﻴﻦ مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در شرکت های با عدم محدودیت مالی در قلمرو تحقیق

[۱]– Investment

[۲]– Capital Structure

[۳]– Dividends

[۴]– Company Valuation

[۵]– Teruel&Solano

[۶]– Teruel&Solano

تعداد صفحه :۱۷۳

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه ارزیابی رابطه بین عملکرد شرکت،مدیریت سرمایه در گردش و محدودیت مالی در بورس اوراق …

دانشگاه آزاد اسلامی

واحد کاشان  

دانشکده تحصیلات تکمیلی

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد

 گرایش: حسابداری

عنوان:

ارزیابی رابطه بین عملکرد شرکت،مدیریت سرمایه در گردش و محدودیت مالی در بورس اوراق بهادار تهران

خردادماه ۱۳۹۴

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فصل اول: کلیات تحقیق

۱-۱ مقدمه ۳

۱-۲ بیان موضوع و مسئله تحقیق.. ۴

۱-۳ اهمیت و ضرورت تحقیق.. ۵

۱-۴ اهداف تحقیق.. ۷

۱-۵ سؤالات تحقیق.. ۸

۱-۶ فرضیه های تحقیق.. ۸

۱-۷ روش پژوهش…. ۹

۱-۸ قلمرو پژوهش…. ۹

۱-۸-۱ قلمرو موضوعی.. ۱۰

۱-۸-۲ قلمرو مکانی.. ۱۰

۱-۸-۳ قلمرو زمانی.. ۱۰

۱-۹ تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق.. ۱۰

۱-۱۰ساختار تحقیق.. ۱۱

فصل دوم:ادبیات و پیشینه تحقیق

۲-۱ مقدمه ۱۴

۲-۲ سرمایه در گردش… ۱۵

۲-۲-۱ تعریف و ماهیت سرمایه در گردش… ۱۵

۲-۲-۲ مدیریت سرمایه در گردش… ۱۶

۲-۲-۳ عوامل مؤثر در تعیین میزان سرمایه در گردش… ۱۷

۲-۳ ارزیابی عملکرد. ۱۹

۲-۳-۱ طبقه بندی معیارهای ارزیابی عملکرد. ۲۱

۲۳۱۱ معیارهای درونی ارزیابی عملکرد. ۲۱

۲-۳-۱-۲ معیارهای خارجی ارزیابی عملکرد. ۲۳

۲-۴ محدودیت تأمین مالی.. ۲۵

۲-۴-۱ شیوه اندازه گیری محدودیت مالی.. ۲۶

۲-۴-۲ محدودیت مالی و کارایی سرمایه گذاری.. ۲۸

۲-۵ پیشینه تحقیق.. ۳۰

۲-۵-۱ تحقیقات داخلی.. ۳۰

۲-۵-۲ تحقیقات خارجی.. ۴۲

۲-۶ جمع بندی ادبیات تحقیق.. ۴۷

۲-۷ مدل مفهومی تحقیق.. ۶۶

فصل سوم:روش اجرای تحقیق

۳-۱ مقدمه ۶۸

۳-۲ روش کلی تحقیق.. ۶۸

۳-۳ جامعه آماری.. ۶۹

۳-۴ حجم نمونه و کفایت آن.. ۶۹

۳-۴-۱ روش نمونه گیری و دلیل انتخاب.. ۷۰

۳-۵ روش گردآوری داده ها ۷۰

۳-۶ ابزار گردآوری داده ها ۷۰

۳-۷ پایایی و اعتبار ابزار تحقیق.. ۷۱

۳-۸ روش ها و ابزار تجزیه وتحلیل داده‏ها ۷۱

۳-۸-۱ مدل تحقیق.. ۷۳

۳-۸-۱-۱ مدل ریاضی تحقیق.. ۷۴

۳-۸-۱-۲ تعریف متغیرها  و نحوه اندازه­گیری آن ها ۷۴

۳۸۱۳ نحوه اندازه­گیری متغیرها ۷۵

۳-۸-۱-۴ دسته بندی متغیرها ۷۶

۳-۸-۱-۵ رابطه بین متغیرها ۷۷

۳-۸-۱-۶ اندازه گیری رابطه. ۷۷

۳-۸-۲ نرم افزارها ۷۷

فصل چهارم:بیان یافته ها

۴-۱ مقدمه ‏ ۷۹

۴-۲ توصیف جامعه آماری.. ۷۹

۴-۳ توصیف نمونه آماری.. ۸۰

۴-۴ توصیف یافته ها ۸۱

۴-۵ تحلیل پیش فرض ها ۸۳

۴-۶ تحلیل رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح کل نمونه. ۹۵

۴-۷ تحلیل رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح شرکت های با محدودیت مالی.. ۱۰۳

۴-۸ تحلیل رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح شرکت های با عدم محدودیت مالی.. ۱۱۲

۴-۹ جمع بندی.. ۱۲۱

فصل پنجم:تلخیص،نتیجه گیری و پیشنهادها

۵-۱ مقدمه ۱۳۰

۵-۲ خلاصه یافته ها ۱۳۱

۵-۳ نتیجه گیری.. ۱۳۸

۵-۴ پیشنهادهای کاربردی.. ۱۴۱

۵-۵ پیشنهادها برای تحقیقات آتی.. ۱۴۲

۵-۶ محدودیت های تحقیق.. ۱۴۳

منابع و مأخذ:

منابع فارسی.. ۱۴۶

منابع لاتین.. ۱۵۰

منابع اینترنتی.. ۱۵۱

پیوست ها:

پیوست الف: خروجی های نرم افزار Eviews. 153

 

جدول (۲-۱): نحوه تفکیک شرکت ها ازلحاظ محدودیت مالی.. ۲۷

جدول (۲-۲): خلاصه تحقیقات انجام شده در داخل کشور ۴۸

جدول (۲-۳): خلاصه تحقیقات انجام شده در خارج از  کشور ۵۷

جدول(۳-۱): نحوه تفکیک شرکت ها از لحاظ محدودیت مالی.. ۷۶

جدول (۴-۱): توزیع جامعه آماری.. ۸۰

جدول (۴-۲): توزیع نمونه آماری.. ۸۱

جدول (۴-۳): توصیف یافته های تحقیق.. ۸۲

جدول (۴-۴): ضرایب چولگی و کشیدگی استاندارد. ۸۴

جدول (۴-۵): نتایج آزمون جارک-برا متغیر وابسته. ۸۵

جدول (۴-۶): آزمون جارک-برا برای متغیر وابسته پس از نرمال سازی.. ۸۵

جدول (۴-۷): آزمون جارک-برا برای متغیرهای مستقل.. ۸۶

جدول (۴-۸): آزمون جارک-برا برای متغیرهای مستقل پس از نرمال سازی.. ۸۷

جدول (۴-۹): ارزیابی نرمال بودن توزیع خطاهای مدل برآوردی.. ۸۸

جدول (۴-۱۰): نتایج ارزیابی استقلال خطی متغیرهای مستقل (پیرسون) ۹۰

جدول (۴-۱۱): آزمون همسانی واریانس ها (آرچ) ۹۱

جدول (۴-۱۲): خلاصه نتایج آزمون چاو ۹۲

جدول (۴-۱۳): آزمون هاسمن برای مدل رگرسیونی تحقیق.. ۹۴

جدول (۴-۱۴): برآورد پارامترهای رابطه مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح کل نمونه. ۹۶

جدول (۴-۱۵): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها ۱۰۱

جدول (۴-۱۶): تحلیل واریانس…. ۱۰۲

جدول (۴-۱۷): برآورد پارامترهای رابطه مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح شرکت های با محدودیت مالی   105

جدول (۴-۱۸): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها ۱۱۰

جدول (۴-۱۹): تحلیل واریانس…. ۱۱۱

جدول (۴-۲۰): برآورد پارامترهای رابطه مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در سطح شرکت های با عدم محدودیت مالی   114

جدول (۴-۲۱): اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها ۱۱۹

جدول (۴-۲۲): تحلیل واریانس…. ۱۲۰

جدول (۴-۲۳): جمع بندی ارتباط بین متغیرها ۱۲۸

جدول( ۵-۱): خلاصه نتایج پژوهش-در سطح کل نمونه. ۱۴۰

جدول( ۵-۲): خلاصه نتایج پژوهش-در سطح شرکت های با محدودیت مالی.. ۱۴۰

جدول( ۵-۳): خلاصه نتایج پژوهش-در سطح شرکت های با عدم محدودیت مالی.. ۱۴۰

 

نمودار ۴-۱: بررسی نرمال بودن توزیع خطاها ۸۸

 

 

 

 

چکیده

هدف از این تحقیق، تعیین رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش، اندازه شرکت، اهرم مالی، فرصت رشد و بازده دارایی بر عملکرد شرکت؛ در سه سطح کل نمونه، در سطح شرکت های با محدودیت مالی و شرکت های با عدم محدودیت مالی بوده است. در این راستا از مدیریت سرمایه در گردش، به عنوان متغیر مستقل اصلی و از اندازه شرکت، اهرم مالی، فرصت رشد و بازده دارایی به عنوان سایر متغیرهای مستقل استفاده شده است. . تحقیق موردنظر از جهت هدف، یک تحقیق کاربردی است. ازلحاظ نوع طرح تحقیق به جهت تکیه بر اطلاعات تاریخی، پس رویدادی است و روش استنتاج آن استقرایی و از نوع همبستگی می باشد.تحقیق حاضر شامل یک فرضیه اصلی و دو فرضیه فرعی می باشد. جامعه مطالعاتی پژوهش حاضر شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی یک دوره پنج ساله (سال های ۱۳۹۲-۱۳۸۸) می باشد. .در نهایت با توجه به محدودیت های تحقیق اطلاعات مربوط به ۱۴۵ شرکت جمع آوری گردید و سپس با استفاده از جدول مورگان تعداد ۱۰۶ شرکت به روش نمونه گیری تصادفی ساده انتخاب گردید.جهت مستند سازی نتایج تجزیه و تحلیل آماری و ارائه راه حل های نهایی ،محقق از شیوه آماری با استفاده از نرم افزار Eviews  اقدام به تجزیه و تحلیل سوالات و فرضیات نموده است.

فرضیه های تحقیق با استفاده از رگرسیون خطی مرکب و آزمون های F و t تحلیل شده اند.نتایج برآورد رگرسیونی حاکی از این است که بین مدیریت سرمایه در گردش با عملکرد در سطح کل نمونه و در سطح شرکت های با محدودیت مالی رابطه معنادار وجود داشته است.

 

واژه های کلیدی:مدیریت سرمایه در گردش، اندازه شرکت، اهرم مالی، فرصت رشد ، عملکرد شرکت،محدودیت مالی

 


 

 

فصل اول:

کلیات تحقیق

 


 

 

 

 

۱-۱   مقدمه

در شرایط کنونی یکی از مسائل مهم در مدیریت مالی، بحث مدیریت سرمایه در گردش است که بیشتر روی مدیریت انواع دارایی ها و بدهی ها جاری تأکید دارد. برای مدیریت سرمایه در گردش کارا و مؤثر در یک شرکت، پیش بینی و تأمین وجه نقد موردنیاز شرکت به عنوان یک هدف است. به طورکلی، مدیریت سرمایه در گردش بدین معنی است که وجوه نقد، حساب های دریافتنی و موجودی کالا در سطحی حفظ شوند که بتوانند برای پرداخت صورت حساب های کوتاه مدت و تعهدات جاری حرکت مناسب و کافی باشند. با استفاده از سرمایه در گردش خالص می توان توانایی مالی شرکت را در مقابل بازپرداخت بدهی های کوتاه مدت پیش بینی نمود.

بیشتر مسائل و تصمیمات مالی بلندمدت شرکت ها بر مواردی مانند سرمایه گذاری[۱] ساختار سرمایه[۲]، تقسیم سود[۳] یا ارزشیابی شرکت ها[۴] متمرکزشده اند و سرمایه گذاری های کوتاه مدت شرکت ها در دارایی های جاری و یا منابع تأمین مالی شده آن ها با سررسیدهای کمتر از یک سال که سهم عمده ای از اقلام صورت وضعیت مالی را به خود نسبت می دهند، کمتر موردتوجه قرارگرفته اند. درصورتی که این اقلام از عوامل اصلی صورت وضعیت مالی هستند. (تروئل و سولانو،۲۰۰۶، ص ۱)[۵]

 سرمایه در گردش عبارت است از دارایی جاری شرکت و سرمایه در گردش خالص، عبارت است از دارایی جاری منهای بدهی جاری. آن به عنوان معیاری برای اندازه گیری توان نقدینگی شرکت به کار می رود. هرقدر مقدار آن در شرکت بالاتر باشد، توان نقدینگی بالاتر است.

با توجه به اینکه مدیریت دارایی ها و بدهی های موجود در شرکت های کوچک و متوسط از اهمیت ویژه ای برخوردار است بیشتر دارایی های این شرکت ها به شکل دارایی های جاری است؛ و همچنین نظر به مشکلات آن ها درزمینه تأمین مالی، پژوهشگر درصدد برآمد این موضوع را بررسی نماید. هدف پژوهشگر در انجام این پژوهش ارزیابی رابطه مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.

در این فصل، کلیات تحقیق شامل مقدمه، تبیین مسئله تحقیق، اهمیت و ضرورت تحقیق، اهداف و سؤالات تحقیق، فرضیه های تحقیق، روش کلی تحقیق، قلمرو تحقیق و تعریف عملیاتی واژه ها ارائه شده است.

۱-۲   بیان موضوع و مسئله تحقیق

 ﺷﺎﻟﻮﺩﺓ ﻣﺒﺎﺣﺚ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﻲ ﺭﺍ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺗﺸﻜﻴﻞ می دهد ﻭ می توان ﺍﺩﻋﺎ ﻛﺮﺩ ﻛﻪ ﻫﻤﺔ فعالیت های ﺗﺠﺎﺭﻱ ﻧﻴﺎﺯﻣﻨﺪ سرمایه اند، ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻋﺒﺎﺭﺕ ﺍﺳﺖ ﺍﺯ ﺗﻤﺎﻡ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻣﺎﻟﻲ ﻛﻪ ﻣﻮﺭﺩ ﻣﺼﺮﻑ ﺷﺮﻛﺖ ﻗﺮﺍﺭ می گیرد ﻭ ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﺭﺍﺳﺘﺎ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻣﺎﻟﻲ ﭼﺎﺭﭼﻮﺏ ﺭﻭﺍﺑﻂ ﺑﻴﻦ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻭ ﺷﺮﻛﺖ ﺭﺍ ﻣﺸﺨﺺ می کند با ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﺟﺎﻳﮕﺎﻩ ﻭ ﺍﻫﻤﻴﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﻓﺮﺍﻳﻨﺪﻫﺎﻱ ﺳﺎﺯﻣﺎﻧﻲ، ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺁﻥ ﺍﺯ ﺍﻫﻤﻴﺖ ﺧﺎﺻﻲ ﺑﺮﺧﻮﺭﺩﺍﺭ می باشد. ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﻣﻴﺎﻥ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ به طورکلی ﺩﺭ ﻫﻤﻪ سازمان ها ﻭ ﺑﺨﺼﻮﺹ ﺩﺭ سازمان های ﺑﺎ اندازه های کوچک تر، ﺑﺨﺶ ﻋﻈﻴﻤﻲ ﺍﺯ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺳﺎﺯﻣﺎﻥ ﺭﺍ ﺑﻪ ﺧﻮﺩ ﺍﺧﺘﺼﺎﺹ می دهد، ﻭ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺁﻥ بر اساس ﻣﻜﺎﻧﻴﺰﻡ­ﻫﺎﻱ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻋﻨﺎﺻﺮ ﺯﻧﺠﻴﺮﻩ تأمین ﻧﻴﺰ ﺍﺯ ﺍﻫﻤﻴﺖ ﺑﻪ ﺳﺰﺍﻳﻲ ﺑﺮﺧﻮﺭﺩﺍﺭ ﺍﺳﺖ.

 ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﻳﻚ ﺷﺮﻛﺖ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﺒﺎﻟﻐﻲ ﺍﺳﺖ ﻛﻪ ﺩﺭ دارایی های ﺟﺎﺭﻱ سرمایه گذاری می شود ﻭ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﻧﻴﺰ ﻋﺒﺎﺭﺕ ﺍﺳﺖ ﺍﺯ ﺗﻌﻴﻴﻦ ﺣﺠﻢ ﻭ ﺗﺮﻛﻴﺐ ﻣﻨﺎﺑﻊ ﻭ ﻣﺼﺎﺭﻑ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ به نحوی که ﺛﺮﻭﺕ ﺳﻬﺎﻣﺪﺍﺭﺍﻥ ﺍﻓﺰﺍﻳﺶ ﻳﺎﺑﺪ. باوجود ﺍﻫﻤﻴﺖ ﺯﻳﺎﺩ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﺑﺮﺍﻱ سازمان ها، ﺍﺩﺑﻴﺎﺕ ﺳﺎﺯﻣﺎﻧﻲ به طور ﺳﻨﺘﻲ ﺑﺮ ﺭﻭﻱ ﻣﻄﺎﻟﻌﺔ ﺗﺼﻤﻴﻤﺎﺕ ﻣﺎﻟﻲ بلندمدت ﻣﺘﻤﺮﻛﺰ ﺍﺳﺖ ﻭ ﭘﮋﻭﻫﺸﮕﺮﺍﻥ ﻧﻴﺰ ﺑﻴﺸﺘﺮ ﺑﻪ ﻣﻄﺎﻟﻌﻪ در زمینۀ تجزیه وتحلیل سرمایه گذاری، ﺳﺎﺧﺘﺎﺭ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ، ﺗﻘﺴﻴﻢ ﺳﻮﺩ، ﺍﺭﺯﺷﻴﺎﺑﻲ ﺳﺎﺯﻣﺎﻥ ﻭ ﻣﻮﺍﺭﺩ ﻣﺸﺎﺑﻪ پرداخته اند. ﺍﻣﺎ ﺑﺎﻳﺪ ﺗﻮﺟﻪ ﺩﺍﺷﺖ سرمایه گذاری ﻛﻪ شرکت ها ﺑﺮ ﺭﻭﻱ دارایی های کوتاه مدت ﺍﻧﺠﺎﻡ می دهند ﻭ ﻣﻨﺎﺑﻌﻲ ﻛﻪ ﺑﺎ سررسید ﻛﻤﺘﺮ ﺍﺯ ﻳﻚ ﺳﺎﻝ به کاربرده می شود، ﻗﺴﻤﺖ ﻋﻤﺪﺓ ﺍﻗﻼﻡ ﺗﺮﺍﺯﻧﺎﻣﺔ ﺷﺮﻛﺖ ﺭﺍ ﺗﺸﻜﻴﻞ می دهد ﻭ ﺩﺭ ﺍﻳﻦ ﻓﻀﺎﻱ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ ﭼﺎﻟﺸﻲ ﻛﻪ سازمان های بین المللی راه های جدیدی ﺭﺍ ﺑﺮﺍﻱ ﺭﺷﺪ ﻭ ﺑﻬﺒﻮﺩ ﻋﻤﻠﻜﺮﺩ ﻣﺎﻟﻲ ﻭ ﻛﺎﻫﺶ ﺭﻳﺴﻚ ﺟﺴﺘﺠﻮ می کنند، ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ به عنوان ﻣﻨﺒﻌﻲ ﻣﻬﻢ ﺑﺮﺍﻱ ﺑﻬﺒﻮﺩ ﻋﻤﻠﻜﺮﺩ ﻣﺎﻟﻲ ﺑﻪ ﺷﻤﺎﺭ می آید. ﺑﺎ ﺍﻳﻦ ﺍﻭﺻﺎﻑ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﻓﻌﺎﻝ ﻳﻚ ﻧﻴﺎﺯ ﺍﺳﺎﺳﻲ ﺗﻮﺍﻧﺎﻳﻲ ﺳﺎﺯﻣﺎﻥ ﺑﺮﺍﻱ ﺳﺎﺯﮔﺎﺭﻱ ﺩﺭ ﻳﻚ ﺍﻗﺘﺼﺎﺩ پر چالش ﺍﺳﺖ ﻭ ﻫﺪﻑ ﺁﻥ ﺑﺮﻗﺮﺍﺭﻱ ﻳﻚ ﺗﻌﺎﺩﻝ ﺣﺴﺎﺱ ﺑﻴﻦ حفظ ﻧﻘﺪﻳﻨﮕﻲ ﺑﺮﺍﻱ ﭘﺸﺘﻴﺒﺎﻧﻲ ﺍﺯ ﻋﻤﻠﻴﺎﺕ ﺭﻭﺯﺍﻧﻪ ﻭ ﺣﺪﺍﻛﺜﺮ ﺳﺎﺯﻱ فرصت های سرمایه گذاری کوتاه مدت می باشد. (فتحی و همکاران،۱۳۸۸)

بنابراین در این پژوهش به دنبال پاسخگویی به سؤال زیر هستیم:

چه رابطه ای بین عملکرد شرکت، مدیریت سرمایه در گردش و محدودیت مالی در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد؟

۱-۳   اهمیت و ضرورت تحقیق

بررسی صورت وضعیت مالی شرکت های متوسط و کوچک نشان می دهد که ایـن شرکت ها دارایی ثابـت کمتری نسبـت به شرکت های بزرگ دارنـد، زیرا تـوان مالی کافی برای سرمایه گذاری در ایــن قسمت را نداشته و ترجـیح می دهند که بیشتر دارایی های آن ها به صورت دارایـی جاری بـاشد. (تروئل و سولانو،۲۰۰۶، ص ۳)[۶]

اهمیت سرمایه در گردش در حمایت و پشتیبانی از فعالیت ها و عملیات عمده شرکت می باشد. به عبارت دیگر، آن حاصل عملیات شرکت می باشد؛ زیرا شرکت همیشه نیازمند است که مقداری نقدینگی برای خرید مواد اولیه در خط تولید قرار می گیرند و به کالای در جریان ساخت و کالای ساخته شده و نهایتاً حساب های دریافتنی تبدیل می شود و بعد از وصول مطالبات مجدداً به نقد تبدیل شده و این سیکل دوباره تکرار می شود. همچنین نقدینگی به منظور پاسخگویی به تعهدات کوتاه مدت شرکت نیز نگهداری می شود تا شرکت بتواند به موقع به تعهدات کوتاه مدت خود عمل کند و با مخاطره عدم انجام تعهدات مواجه نشود. (قالیباف، ۱۳۸۷، ص ۷۹)

با توجه به اینکه دارایی ها و بدهی های جاری بخش مهمی از اقلام صورت وضعیت مالی شرکت های متوسط و کوچک را تشکیل می دهند، هدف اصلی ارائه راهکارهایی به مدیران این شرکت ها است که چگونه می توانند با سرمایه گذاری در حساب های دریافتنی و موجودی کالا، ارزش شرکت خود را افزایش دهند و یا چگونه می توانند با کنترل دوره تبدیل وجه نقد، سودآوری شرکت خود را افزایش دهند.

تأثیر رشد فروش بر سودآوری نیز بااهمیت است زیرا افزایش فروش بر حساب های دریافتنی و موجودی کالا تأثیر می گذارد. اگر مدیریت سرمایه در گردش این شرکت ها به گونه ای صحیح اعمال نشود، چه بسا شرکت ها در پرداخت به موقع دیون و تعهدات خود ناتوان بمانند.

شرکت ها می توانند سرمایه گذاری ﺩﺭ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﺧﻮﺩ ﺭﺍ به ﺣﺪﺍﻗﻞ ﺑﺮﺳﺎﻧﻨﺪ ﻳﻌﻨﻲ ﻳﻚ ﺳﻴﺎﺳﺖ ﺟﺴﻮﺭﺍﻧﻪ ﺭﺍ ﺩﺭ ﭘﻴﺶ ﮔﻴﺮﻧﺪ ﻭ ﻳﺎ این که ﻳﻚ ﺳﻴﺎﺳﺖ محافظه کارانه ﺭﺍ ﺍﻧﺘﺨﺎﺏ ﻛﻨﻨﺪ ﺑﻨﺎﺑﺮﺍﻳﻦ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﺷﺮﻛﺖ ﻣﺠﺒﻮﺭﺍﺳﺖ ﻗﺒﻞ ﺍﺯ ﺍﻧﺘﺨﺎﺏ ﺳﻴﺎﺳﺖ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ ﺧﻮﺩ ﺩﺭ ﻣﻮﺭﺩ ﻣﻮﺍﺯﻧﺔ ﺭﻳﺴﻚ ﻭ ﺑﺎﺯﺩﻩ تصمیم گیری ﻧﻤﺎﻳﺪ. ﺣﺪﺍﻗﻞ ﻛﺮﺩﻥ سرمایه گذاری ﺩﺭ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ (ﺳﻴﺎﺳﺖ ﺗﻬﺎﺟﻤﻲ) ﻣﻤﻜﻦ ﺍﺳﺖ به طور ﻣﺜﺒﺖ ﺑﺮ ﺭﻭﻱ ﺳﻮﺩﺁﻭﺭﻱ ﺷﺮﻛﺖ تأثیر ﺑﮕﺬﺍﺭﺩ. ﺍﺯ ﺳﻮﻱ ﺩﻳﮕﺮ سرمایه گذاری ﺳﻨﮕﻴﻦ ﺩﺭ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺩﺭ ﮔﺮﺩﺵ (ﺳﻴﺎﺳﺖ محافظه کارانه) ﻧﻴﺰ ﻣﻤﻜﻦ ﺍﺳﺖ ﻣﻨﺠﺮ ﺑﻪ ﺳﻮﺩﺁﻭﺭﻱ ﮔﺮﺩﺩ چراکه به عنوان مثال، نگه داشتن ﻣﻮﺟﻮﺩﻱ ﻛﺎﻻﻱ ﺯﻳﺎﺩ، ﻫﺰﻳﻨﻪ وقفه های ﺍﺣﺘﻤﺎﻟﻲ ﺩﺭ ﻓﺮﺍﻳﻨﺪ ﺗﻮﻟﻴﺪ ﻭ ﺧﺴﺎﺭﺍﺕ ناشی از کمیابی ﺗﻮﻟﻴﺪﺍﺕ ﺭﺍ ﻛﺎﻫﺶ می دهد ﻭ ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ هزینه های تأمین ﺭﺍ ﻛﺎﻫﺶ ﺩﺍﺩﻩ ﻭ ﺩﺭ ﻣﻘﺎﺑﻞ ﻧﻮﺳﺎﻧﺎﺕ ﻗﻴﻤﺖ ﺍﺯ ﺷﺮﻛﺖ ﺣﻤﺎﻳﺖ می کند.

ضرورت دارد با انجام پژوهش حاضر شواهدی به دست آید تا مسائل فراروی مدیران مورد ارزیابی قرار گیرد همچنین تعمق در مورد نکات زیر اهمیت موضوع را برجسته می کند:

  1. در حال حاضر وضعیت نقدینگی شرکت ها در شرایط نامناسبی قرار دارد و اکثر شرکت های ایرانی به علت موقعیت تورمی که در کشور حاکم است ترجیح می دهند تا وجه نقد را به دارایی های دیگر تبدیل کنند و این موضوع باعث می شود که شرکت ها در سررسید بدهی ها درمانده شوند و به اعتبار سازمان لطمه وارد شود.
  2. تجربه نشان داده است که اغلب شرکت هایی که با پریشانی مالی مواجه شده اند و نهایتاً سرنوشت برخی از آن ها به ورشکستگی کشیده می شود یکی از دلایل آن عدم مدیریت سرمایه در گردش می باشد.
  3. معمولاً بخش قابل توجهی از منابع شرکت ها در سرمایه در گردش سرمایه گذاری می شود که این امر خود بر اهمیت مدیریت سرمایه در گردش می افزاید. علاوه بر این شرکت ها وجوهی را که به دست می آورند در جهت مصارف گوناگون خرج می کنند.

۱-۴   اهداف تحقیق

ارزش و اعتبار قوانین هر علم و تحقیقی به روش شناختی که در آن بکار می رود بستگی دارد و هدف علمی این تحقیق ارزش و اعتبار بخشیدن به فرضیه تحقیق می باشد تا این تحقیق بتواند در بالا بردن سطح دانش عمومی موردنیاز استفاده کنندگان مؤثر باشد و همچنین زمینه ساز بستر مناسبی برای تحقیق آتی در سایر مراکز آموزشی و پژوهشی باشد. اهداف این تحقیق به صورت به شرح زیر می باشد:

اهداف تحقیق حاضر بر اساس تقسیم بندی اهداف به اهداف اصلی و فرعی به شرح زیر قابل طبقه بندی می باشد:

هدف اصلی:

ارزیابی ارتباط ﺑﻴﻦ مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در قلمرو تحقیق

اهداف فرعی

  1. ارزیابی ارتباط ﺑﻴﻦ مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در شرکت های با محدودیت مالی در قلمرو تحقیق
  2. ارزیابی ارتباط ﺑﻴﻦ مدیریت سرمایه در گردش و عملکرد شرکت در شرکت های با عدم محدودیت مالی در قلمرو تحقیق

[۱]– Investment

[۲]– Capital Structure

[۳]– Dividends

[۴]– Company Valuation

[۵]– Teruel&Solano

[۶]– Teruel&Solano

تعداد صفحه :۱۷۳

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه مطالعه رابطه بین سازوکارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی شرکت های پذیرفته شده در …

           دانشکده علوم انسانی، گروه حسابداری

                                 پایان نامه­ی کارشناسی ارشد

رشته­ی حسابداری

 

 

موضوع:

 

مطالعه رابطه بین سازوکارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 

 

 

 

اسفند  1393

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

 

فهرست مطالب

   عنوان                                                                                                                              صفحه              

 

چکیده…………………….…………………………………………………………………………………………………….……………….…....……………………………………………………….……………………………………….۱۰

فصل اول:کلیات پژوهش

  • مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۲
  • بیان مساله ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۳
  • اهمیت و ضرورت انجام پژوهش­ها………………………………………………………………………………………………………………………….…..…………….…..۱۵
  •  اهداف پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………..…………………………………………………………………………..۱۶

             1-4-1  اهداف اصلی………………………………………………………………………………………………………………………………………..……………………………….………………………..۱۶

           1-4-2  اهداف کاربردی………………………………………………………………………………………………………………………….……….…………………………..………………………….۱۷

  • فرضیه های پژوهش…………………....………………………………………………...………………………………………………………..………………………….…….……………………..۱۷
  • قلمروپژوهش……………………………………………………………….……………………………………………………………………………………………..……….…………………………………..۲۰

۱-۶-۱ قلمروموضوعی پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………...۲۰

۱-۶-۲ قلمروزمانی……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۰

۱-۶-۳ قلمرو مکانی………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۲۰

  • بیان متغییرها مورد بررسی در قالب یک مدل مفهومی……………………………………………………………………………………………………………………….۲۰
  • تعریف واژه­ها و اصطلاحات فنی وتخصصی……………………………………………………………………………………………………………………………۲۱
    • تعاریف مفهومی………………………………………………………………………………………………………………….…………………………………………………………………………۲۱

           1-8-1-1بازده حقوق صاحبان سهام………………………………………………………………………………………………………………………..……………………………۲۱

۱-۸-۱-۲ توبین………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….…………………………۲۱

                 1-8-1-3 تعدادسهام داران نهادی.……………………………………………………………………………………………………………………………………..……………… ۲۱

                 1-8-1-4 هیئت مدیره ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۲۲

                 1-8-1-5 اندازه شرکت……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۲

                 1-8-1-6 صنعت ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۳

                 1-8-1-7 سن شرکت …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۳

                  1-8-1-8 اهرم ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۲۳

              1-8-2 تعاریف عملیاتی……………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………...………….. ۲۳

                 1-8-2-1 بازده حقوق صاحبان سهام ……………………………………………………………………………………………………………………………………۲۳

                 1-8-2-2 توبین …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۳

                 1-8-2-3 اندازه هیت مدیره ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۲۳

                 1-8-2-4 اندازه شرکت ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۴

                 1-8-2-5 سن شرکت …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۴

 

فصل دوم:ادبیات و پیشینه پژوهش

۲-۱ مقدمه…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………....……..….…………………………………..۲۶

۲-۲ مبانی نظری……………………………………………………………………………………………………………………………………………………...…………………………..……………………………………..۲۸

      2-2-1 بورس اوراق بهادار ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۲۸

      2-2-2 حاکمیت شرکتی  …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….29

      2-2-3  اصول حاکمیت ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۰

      2-2-4 حاکمیت شرکتی و تقلب …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳۱

      2-2-5  اندازه هیات مدیره ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۲

      2-2-6 اعضای غیرموظف هیات مدیره …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳۴

      2-2-7 سهام داران نهادی ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳۵

      2-2-8  نسبت بدهی ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۷

      2-2-9  تحریم ها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۸

      2-2-10 مبانی نظری تحریم ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳۸

      2-2-11 طبقه بندی تحریم ها……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۰

      2-2-12 ممنوعیت تجاری…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۰

      2-2-12 ممنوعیت مالی …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۰

      2-2-13 اهداف تحریم های اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۱

         2-2-13-1 آثار تحریم ها بر اقتصاد و بازارهای مالی ایران……………………………………………………………………………………………..۴۲

        2-2-13-2  بررسی تحریم اقتصادی بر بخش انرژی ………………………………………………………………………………………………………………..۴۳

        2-2-13-3  بررسی تحریم در بخش تجارت………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۴

        2-2-13-4  بررسی تحریم در بخش تجارت………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۴

        2-2-13-5  بررسی تحریم اقتصادی بر بانکها …………………………………………………………………………………………………………………………………۴۵

۲-۳ پیشینه پژوهش………………………………………………………………….……….……………………………………………………………………………………………………………………………….………………۴۷

۲-۳-۱ پژوهش داخلی …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۷

۲-۳-۲ پژوهش­های خارجی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..………………………..۴۷

فصل سوم: روش شناسی پژوهش

۳-۱ مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۵۳

۳-۲ متغییرهای تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۴

۳-۳ جامعه پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۴

۳-۴ روش نمونه گیری و حجم نمونه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۴

۳-۵ روش­ها و ابزار تجزیه و تحلیل داده­ها………………………………………………………………………………………………………………………………………۵۴

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده های پژوهش

۴-۱ مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۷

۴-۲ آمارتوصیفی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۷

  4-3 آمار استنباطی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۸

 

فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادهای پژوهش

۵-۱ مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۸۸

۵-۲ نتایج پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۸۹

    5-2-1 نتایج تجربی توصیفی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۹   

    5-2-2 نتایج تجربی استنباطی ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۹

    5-2-2-1 فرضیه اصلی اول……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۹

    5-2-2-2 فرضیه اصلی دوم……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۹۲

    5-2-2-3 فرضیه اصلی سوم…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۹۴

    5-2-2-4 فرضیه اصلی چهارم……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۹۶

    5-2-2-5 فرضیه اصلی پنجم………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۹۸

۵-۳ پیشنهادات پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۰

۵-۳-۱ پیشنهادهای کاربردی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۰

۵-۳-۲ پیشنهادها برای پژوهش های آتی ………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۱

۵-۴ موانع و محدودیت­های پژوهش …………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۱۰۱

منابع و ماخذ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۲

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست جداول

 عنوان                                                                                                  صفحه                                                                     

 

(۳-۱)چگونگی انتخاب شرکت های مورد مطالعه تحقیق ……………….. ……………………………………………………………………………………………………۴۴

 (4-1)آمار توصیفی متغییرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۷

(۴-۲)آزمون جارک جرا…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۸

(۴-۳) ضریب همبستگی بین متغیر عملکرد شرکت و اندازه هیئت مدیره……………………………………………………………………………………..۴۸

        (4-4)ضریب رگرسیونی متغییرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………….۴۹

(۴-۵) آزمون T تحریم اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۰

(۴-۶) ضریب همبستگی بین متغیر Q توبین و اندازه هیئت مدیره……………………………………………………………………………………………………..۵۱

(۴-۷) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۵۱

(۴-۸) آزمون T تحریم اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۲

(۴-۹) ) ضریب همبستگی بین متغیر ROE و اندازه هیئت مدیره………………………………………………………………………………………………………۵۲

       (4-10) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۲

(۴-۱۱) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۳

(۴-۱۲) ضریب همبستگی بین متغیر ROA و اندازه هیئت مدیره………………………………………………………………………………………………………۵۴

       (4-13) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۴

(۴-۱۴) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۵

(۴-۱۵) ضریب همبستگی بین متغیر عملکرد شرکت و تعداد سهامداران نهادی…………………………………………………………………….۵۶

       (4-16) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۶

(۴-۱۷) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۷

(۴-۱۸) ضریب همبستگی بین متغیر Q توبین و تعداد سهامداران نهادی………………………………………………………………………………………۵۸

       (4-19) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۸

(۴-۲۰) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۹

(۴-۲۱) ضریب همبستگی بین متغیر ROE و اندازه هیئت مدیره……………………………………………………………………………………………………….۵۹

           (4-22) ضرایب رگرسیونی متغیرها……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۰

(۴-۲۳) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۱

(۴-۲۴) ضریب همبستگی بین متغیر ROA و تعداد سهامداران نهادی…………………………………………………………………………………………..۶۱

           (4-25) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۲

(۴-۲۶) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۳

(۴-۲۷) ضریب همبستگی بین متغیر عملکرد شرکت و تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره……………………………………۶۳

           (4-28) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۳

(۴-۲۹) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۴

(۴-۳۰) ضریب همبستگی بین متغیر Q توبین و تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره…………………………………………………….۶۵

           (4-31) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۵

(۴-۳۲) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۶

(۴-۳۳) ضریب همبستگی بین متغیر ROE و تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره………………………………………………………….۶۷

           (4-34) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۷

(۴-۳۵) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۸

(۴-۳۶) ضریب همبستگی بین متغیر ROA و تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره………………………………………………………….۶۹

           (4-37) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۶۹

(۴-۳۸) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۷۰

(۴-۳۹) ضریب همبستگی بین متغیر عملکرد شرکت و نسبت سرمایه گذاری سرمایه گذاران نهادی……………………۷۰

           (4-40) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۷۱

(۴-۴۱) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۲

(۴-۴۲) ضریب همبستگی بین متغیر Q توبین و نسبت سرمایه گذاری سرمایه گذاران نهادی……………………………………..۷۲

           (4-43) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۷۳

(۴-۴۴) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۴

(۴-۴۵) ضریب همبستگی بین متغیر ROE و نسبت سرمایه گذاری سرمایه گذاران نهادی…………………………………………..۷۴

           (4-46) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۵

(۴-۴۷) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۶

(۴-۴۸) ضریب همبستگی بین متغیر ROA و نسبت سرمایه گذاری سرمایه گذاران نهادی……………………………………………۷۶

           (4-49) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۷۷

(۴-۵۰) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۸

(۴-۵۱) ضریب همبستگی بین متغیر عملکرد شرکت و استقلال اعضای هیئت مدیره…………………………………………………………..۷۸

           (4-52) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۷۹

(۴-۵۳) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۰

(۴-۵۴) ضریب همبستگی بین بین متغیر Q توبین و استقلال اعضای هیئت مدیره…………………………………………………………………۸۰

           (4-55) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۸۱

(۴-۵۶) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۲

(۴-۵۷) ضریب همبستگی بینتغیر ROE و استقلال اعضای هیئت مدیره………………………………………………………………………………………۸۲

           (4-58) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۳

(۴-۵۹) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۴

(۴-۶۰) ضریب همبستگی بین متغیر ROA و استقلال اعضای هیئت مدیره……………………………………………………………………………….۸۴

           (4-61) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۸۵

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست نمودار

عنوان                                                                                                    صفحه              

 

(۱-۱) مدل مفهومی مطالعه رابطه بین تغییر پذیری اقلام تعهدی و نوسان پذیری بازده آتی سهام………….………………………………………………………….……۱۰

 

 

 

 

چکیده

          بکارگیری ابزارهای حاکمیت شرکتی می­تواند موجب هم راستا کردن منافع کارفرما-کارگزار و نهایتاً ارتقاء عملکرد سازمانی شود. براین اساس هدف این پژوهش مطالعه رابطه بین سازوکارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. متغیرهای پژوهش شامل: اندازه هیئت مدیره، تعداد سهامداران نهادی، تعداد اعضای غیر موظف هیات مدیره، نسبت سرمایه­گذاران نهادی، استقلال اعضای هیئت مدیره، Q توبین، ROE، ROA می باشد. نمونه مورد نظربه روش غربالگری از میان شرکت­های فهرست شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب شده است.روش پژوهش از نوع کاربردی می­باشد. روش­ها وابزار تجزیه وتحلیل داده­ها مورد نیاز از نرم­افزار ره­آوردنوین و سایت بورس اوراق بهادار تهران(کدال)جمع­آوری شده­است. در این پژوهش به منظور آزمون فرضیه­های در حضور متغیرهای کنترلی از تحلیل رگرسیون چندگانه که با استفاده از نرم افزار EVIEWS انجام می­گیرد استفاده می­شود.

واژگان کلیدی:  حاکمیت شرکتی، عملکرد مالی، شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

 

 

 

 

 

 

فصل اول

کلیات پژوهش

 

 

 

 

 

 

 

۱-۱مقدمه

موضوع حاکمیت شرکتی از دهه ۱۹۹۰ درکشورهای صنعتی جهان نظیر انگلستان، استرالیا وبرخی کشورهای اروپایی مطرح شد. سابقه این امر به گزارش معروفی به نام گزارش کاربردی برمی­شود که درسال۱۹۹۲ منتشرشد. در این گزارش به وجود سهامداران نهادی وبرقراری سیستم کنترل داخلی وحسابرسی داخلی تأکید زیادی شده بود. این گزارش درسال۱۹۹۵ توسط کمیته گرینبری بررسی مجدد ودرسال ۱۹۹۸ توسط کمیته هامپل نهایی شد. اکثر کشورهای جهان از جمله انگلستان، چین، کره، کانادا، استرالیا و… دارای چنین نظام نامه راهبری بصورت مدون می­باشند. در آمریکا نیز افشای ماجرای انتخابات واترگیت[۱] و همچنین تقلب دربازار سرمایه آمریکا در سال۲۰۰۱ باعث تصویب قانونی به نام ساربنزآکسلی[۲] یاهمان حاکمیت شرکتی شد(یگانه وهمکاران،۱۳۸۸). حاکمیت شرکتی یکی از جنبه­های اصلی وپویای تجارت است که سازمان­های بین­المللی، سازمان همکاری­های اقتصادی وتوسعه(OECD)،استانداردهای قابل قبول بین المللی دراین مورد فراهم می­کنند. موضوع حاکمیت شرکتی بافروپاشی شرکت­های  بزرگ ازقبیل انرون، وردکام وغیره که موجب زیان بسیاری از سرمایه­گذاران وذی­نفعان شد و ناشی از سیستم­های ضعیف حاکمیت شرکتی بود، اهمیت یافت وسبب تأکید بیش از پیش برضرورت وارتقای اصلاح حاکمیت شرکتی درسطح بین­المللی شد(یگانه و همکاران،۱۳۸۴). از آن­جا که تحقیق حاضر به بررسی رابطه میان ساز و کار حاکمیت شرکتی، آشفتگی اقتصادی و عملکرد مالی شرکت­های فهرست شده در بورس اوراق بهادار تهران می­پردازد، بنابراین به بررسی تأثیر اندازه هیئت مدیره، تعداد سهامداران نهادی، تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره، استقلال اعضای هیئت مدیره برعملکرد مالی شرکت در دوره های قبل وبعد از تحریم پرداخته می­شود و اثرات تحریم­ها بر عملکرد مالی شرکت­ها رامورد سنجش قرار خواهدداد. نتایج حاکی از آن است که تحریم­های آمریکا باوارد کردن خسارت اقتصادی به ایران تاحدودی موفقیت­های اقتصادی به همراه داشته­است. تأثیرات تحریم­های تجاری بر صادرات غیرنفتی ایران و واردات کالاهای سرمایه­ای تأثیرات معنادارتری نسبت به تحریم صادرات نفتی ایران داشته است. اما تحریم­های مالی تأثیر شدیدتری نسبت به تحریم تجاری دارد. به دلیل تحریمهای مالی، ایران نرخ­های بالاتری رابرای اخذ وام پرداخت می­کند ونرخ­های بازدهی تضمینی بالاتری رابرای سرمایه­گذاری قراردادهای نفتی بای­بک[۳] پیشنهاد می­کند.

 

۱-۲.بیان مسئله

اخیراً ادبیات مربوط به رابطه بین ابزارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت توجهات زیادی را به خود جلب نموده است(کمال حسن[۴]، ۲۰۱۳). انگیزه اصلی ماوراء آن ادبیات، بر تضاد منافع مدیران- سهامداران در روابط کارفرما-کارگزار تکیه دارد(جنسن و مکلینگ[۵]، ۱۹۷۶). تضاد موجود بدلیل فقدان ابزارهای کنترلی در دست سهامداران، هزینه های نمایندگی را افزایش می­دهد. در قلب این مشکلات سازمانی، مکانیسم های حاکمیت شرکتی برای هم راستا کردن منافع کارفرما-کارگزار و نهایتاً ارتقاء عملکرد سازمانی بکار گرفته می­شوند(مک نایت و ویر[۶]، ۲۰۰۹). علاوه برآن، تحقیقات تجربی که به بررسی رابطه بین عملکرد شرکت و ابزارهای حاکمیت شرکتی پرداخته­اند به نتایج متفاوتی منجر شده­اند. برخی از تحقیقات شواهدی مبنی بر تاثیر مثبت حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت ارائه کرده­اند در حالی­که تحقیقات دیگری وجود رابطه منفی بین حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت را اثبات و حتی برخی از تحقیقات نشان دادند که حاکمیت شرکتی تاثیری بر عملکرد شرکت ندارد(کمال حسن، ۲۰۱۳). لذا این پژوهش در نظر دارد تا به بررسی و مطالعه تاثیر مکانیسم­های حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت­های فهرست شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره ۱۳۹۲-۱۳۸۵ بپردازد. به منظور بررسی تاثیر تحریم­های اقتصادی علیه ایران بر رابطه موجود بین ابزارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت، دوره ۸ ساله تحقیق به دو دوره تقسیم می­شود: قبل از تحریم ۱۳۸۹-۱۳۸۵ و دوره بعد از تحریم یعنی ۱۳۹۲-۱۳۸۹ (سال ۲۰۱۰میلادی(۱۳۸۹هجری شمسی) که برابر با آغاز تحریم های اقتصادی علیه ایران است بعنوان نقطه عطف در نظر گرفته می شود). در این تحقیق دو معیار برای ارزیابی عملکرد مالی شرکت محاسبه می شود: (۱) Q توبین؛ بعنوان معیار مبتنی بر عملکرد بازاری شرکت و (۲) ROE , ROA ؛ بعنوان معیارهای مبتنی بر حسابداری. همچنین متغیر مستقل در این تحقیق ابزارهای حاکمیت شرکتی شامل؛ اندازه (تعداد) هیئت مدیره، تعداد سهامداران نهادی، تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره، نسبت سرمایه­گذاری سرمایه­گذاران نهادی و استقلال اعضای هیئت مدیره می­باشند. در این تحقیق از ۴ متغیر کنترلی شامل اندازه شرکت، اهرم، نوع صنعت و سن شرکت نیز استفاده می­شود. سپس تاثیر سازو کارهای حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت در دوره های قبل و بعد از تحریم مورد بررسی و مقایسه قرار می­گیرند.

 

 

 

 

۱-۳ اهمیت وضرورت پژوهش

 از دیدگاه نظریه نمایندگی حضور مدیران غیرموظف مستقل در هیات مدیره شرکت­ها و عملکرد نظارتی آن­ها به عنوان افرادی مستقل به کاهش تضاد منافع موجود میان سهامداران کمک شایان توجهی می­کنند (مک نایت و ویر، ۲۰۰۹). تفکیک وظایف رئیس هیات مدیره و مدیر عامل نیز از جمله محرک­هایی به شمار می­آید که به دلیل استقلال بیشتر در تصمیم­گیری، موجب کاهش مشکلات نمایندگی و بهبود عملکرد شرکت می­شود. سرمایه­گذاران نهادی، یکی دیگر از سازوکارهای حاکمیت شرکتی نیرومند را بازنمایی می­کنند که می­توانند بر مدیریت شرکت نظارت داشته باشند. آن­ها از طریق جمع آوری اطلاعات و قیمت­گذاری تصمیمات هیات مدیره به طور ضمنی و از طریق اداره نحوه عمل شرکت به طور صریح بر شرکت نظارت می­کنند. به طور کلی، سازوکارهای حاکمیت شرکتی، چارچوبی را برای هدایت و اداره موثر، کارآمد و صحیح بنگا­ه­های اقتصادی و برای حداکثرسازی عملکرد شرکت و نهایتاً افزایش منافع سهامداران ایجاد می­کند. این نظام برای حمایت و صیانت از حقوق و منافع تمام سرمایه­گذاران و سهامداران در شرکت و کاهش تضاد منافع بین مدیران و سهامداران ایجاد و تقویت می­شود(طالب نیا و همکاران، ۱۳۹۰). با توجه به اهمیت سازو کارهای حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت تحقیقات تجربی متعددی در این خصوص انجام شده­است که به نتایج متفاوتی منجر شده­اند. برخی از تحقیقات شواهدی مبنی بر تاثیر مثبت حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت ارائه کرده­اند در حالیکه تحقیقات دیگری وجود رابطه منفی بین حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت را اثبات و حتی برخی از تحقیقات نشان دادند که حاکمیت شرکتی تاثیری بر عملکرد شرکت ندارد(کمال حسن، ۲۰۱۳). توضیحات متعددی برای نتایج غیرقاطع در رابطه بین حاکمیت شرکتی-عملکرد وجود دارد. اول دلیل، تفاوت­های سازمانی موجود در کشورهایی است که تحقیقات در آنها انجام شده­است. نتایج تحقیقات انجام شده در کشورهای توسعه یافته متفاوت از کشورهای در حال توسعه گزارش شده است. دوم آنکه، انتخاب متغیرهای عملکردی ممکن است در تشریح رابطه حاکمیت-عملکرد نقش داشته باشند. در برخی از مطالعات متغیرهای حسابداری مورد استفاده قرار گرفته­اند و در بعضی از تحقیقات، متغیرهای مبتنی بر بازار  بکار گرفته شده­اند. با عنایت به موارد ذکر شده و همچنین با توجه به تاثیر غیرقابل انکار تحریم­های اقتصادی علیه ایران بر جو اقتصادی موجود در ایران و از جمله شرکت­ها، نیاز به انجام تحقیق تجربی پیرامون رابطه بین حاکمیت- عملکرد جهت کاهش  شکاف موجود بین نتایج واگرای تحقیقات انجام شده در این مقوله  احساس می­شود.

۱-۴ اهداف مشخص پژوهش

۱-۴-۱ هدف اصلی: تعیین رابطه بین ابزارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی شرکت و همچنین مقایسه تاثیر ساز و کارهای حاکمیت شرکتی در دوره­های قبل و بعد از تحریم­های اقتصادی.

[۱]  Vatergeet

[۲]  SarinzAkseli

[۳] Buyback

[۴] Kamal Hassan

[۵] Jensen & Mcling

[۶] Mc nite & veer

تعداد صفحه :۱۳۱

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه مطالعه رابطه بین سازوکارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی شرکت های پذیرفته شده در …

         واحد کرمانشاه

           دانشکده علوم انسانی، گروه حسابداری

                                 پایان نامه­ی کارشناسی ارشد

رشته­ی حسابداری

 

 

موضوع:

 

مطالعه رابطه بین سازوکارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 

 

 

 

اسفند  1393

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

 

فهرست مطالب

   عنوان                                                                                                                              صفحه              

 

چکیده…………………….…………………………………………………………………………………………………….……………….…....……………………………………………………….……………………………………….۱۰

فصل اول:کلیات پژوهش

  • مقدمه …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۲
  • بیان مساله ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۳
  • اهمیت و ضرورت انجام پژوهش­ها………………………………………………………………………………………………………………………….…..…………….…..۱۵
  •  اهداف پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………..…………………………………………………………………………..۱۶

             1-4-1  اهداف اصلی………………………………………………………………………………………………………………………………………..……………………………….………………………..۱۶

           1-4-2  اهداف کاربردی………………………………………………………………………………………………………………………….……….…………………………..………………………….۱۷

  • فرضیه های پژوهش…………………....………………………………………………...………………………………………………………..………………………….…….……………………..۱۷
  • قلمروپژوهش……………………………………………………………….……………………………………………………………………………………………..……….…………………………………..۲۰

۱-۶-۱ قلمروموضوعی پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………...۲۰

۱-۶-۲ قلمروزمانی……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۰

۱-۶-۳ قلمرو مکانی………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۲۰

  • بیان متغییرها مورد بررسی در قالب یک مدل مفهومی……………………………………………………………………………………………………………………….۲۰
  • تعریف واژه­ها و اصطلاحات فنی وتخصصی……………………………………………………………………………………………………………………………۲۱
    • تعاریف مفهومی………………………………………………………………………………………………………………….…………………………………………………………………………۲۱

           1-8-1-1بازده حقوق صاحبان سهام………………………………………………………………………………………………………………………..……………………………۲۱

۱-۸-۱-۲ توبین………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….…………………………۲۱

                 1-8-1-3 تعدادسهام داران نهادی.……………………………………………………………………………………………………………………………………..……………… ۲۱

                 1-8-1-4 هیئت مدیره ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۲۲

                 1-8-1-5 اندازه شرکت……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۲

                 1-8-1-6 صنعت ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۳

                 1-8-1-7 سن شرکت …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۳

                  1-8-1-8 اهرم ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۲۳

              1-8-2 تعاریف عملیاتی……………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………...………….. ۲۳

                 1-8-2-1 بازده حقوق صاحبان سهام ……………………………………………………………………………………………………………………………………۲۳

                 1-8-2-2 توبین …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۳

                 1-8-2-3 اندازه هیت مدیره ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۲۳

                 1-8-2-4 اندازه شرکت ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۴

                 1-8-2-5 سن شرکت …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۲۴

 

فصل دوم:ادبیات و پیشینه پژوهش

۲-۱ مقدمه…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………....……..….…………………………………..۲۶

۲-۲ مبانی نظری……………………………………………………………………………………………………………………………………………………...…………………………..……………………………………..۲۸

      2-2-1 بورس اوراق بهادار ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۲۸

      2-2-2 حاکمیت شرکتی  …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….29

      2-2-3  اصول حاکمیت ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۰

      2-2-4 حاکمیت شرکتی و تقلب …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳۱

      2-2-5  اندازه هیات مدیره ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۲

      2-2-6 اعضای غیرموظف هیات مدیره …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳۴

      2-2-7 سهام داران نهادی ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳۵

      2-2-8  نسبت بدهی ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۷

      2-2-9  تحریم ها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۸

      2-2-10 مبانی نظری تحریم ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳۸

      2-2-11 طبقه بندی تحریم ها……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۰

      2-2-12 ممنوعیت تجاری…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۰

      2-2-12 ممنوعیت مالی …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۰

      2-2-13 اهداف تحریم های اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۱

         2-2-13-1 آثار تحریم ها بر اقتصاد و بازارهای مالی ایران……………………………………………………………………………………………..۴۲

        2-2-13-2  بررسی تحریم اقتصادی بر بخش انرژی ………………………………………………………………………………………………………………..۴۳

        2-2-13-3  بررسی تحریم در بخش تجارت………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۴

        2-2-13-4  بررسی تحریم در بخش تجارت………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۴

        2-2-13-5  بررسی تحریم اقتصادی بر بانکها …………………………………………………………………………………………………………………………………۴۵

۲-۳ پیشینه پژوهش………………………………………………………………….……….……………………………………………………………………………………………………………………………….………………۴۷

۲-۳-۱ پژوهش داخلی …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۷

۲-۳-۲ پژوهش­های خارجی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..………………………..۴۷

فصل سوم: روش شناسی پژوهش

۳-۱ مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۵۳

۳-۲ متغییرهای تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۴

۳-۳ جامعه پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۴

۳-۴ روش نمونه گیری و حجم نمونه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۴

۳-۵ روش­ها و ابزار تجزیه و تحلیل داده­ها………………………………………………………………………………………………………………………………………۵۴

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده های پژوهش

۴-۱ مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۷

۴-۲ آمارتوصیفی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۷

  4-3 آمار استنباطی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۸

 

فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادهای پژوهش

۵-۱ مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۸۸

۵-۲ نتایج پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۸۹

    5-2-1 نتایج تجربی توصیفی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۹   

    5-2-2 نتایج تجربی استنباطی ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۹

    5-2-2-1 فرضیه اصلی اول……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۹

    5-2-2-2 فرضیه اصلی دوم……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۹۲

    5-2-2-3 فرضیه اصلی سوم…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۹۴

    5-2-2-4 فرضیه اصلی چهارم……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۹۶

    5-2-2-5 فرضیه اصلی پنجم………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۹۸

۵-۳ پیشنهادات پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۰

۵-۳-۱ پیشنهادهای کاربردی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۰

۵-۳-۲ پیشنهادها برای پژوهش های آتی ………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۱

۵-۴ موانع و محدودیت­های پژوهش …………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۱۰۱

منابع و ماخذ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۲

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست جداول

 عنوان                                                                                                  صفحه                                                                     

 

(۳-۱)چگونگی انتخاب شرکت های مورد مطالعه تحقیق ……………….. ……………………………………………………………………………………………………۴۴

 (4-1)آمار توصیفی متغییرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۴۷

(۴-۲)آزمون جارک جرا…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۸

(۴-۳) ضریب همبستگی بین متغیر عملکرد شرکت و اندازه هیئت مدیره……………………………………………………………………………………..۴۸

        (4-4)ضریب رگرسیونی متغییرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………….۴۹

(۴-۵) آزمون T تحریم اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۰

(۴-۶) ضریب همبستگی بین متغیر Q توبین و اندازه هیئت مدیره……………………………………………………………………………………………………..۵۱

(۴-۷) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۵۱

(۴-۸) آزمون T تحریم اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۲

(۴-۹) ) ضریب همبستگی بین متغیر ROE و اندازه هیئت مدیره………………………………………………………………………………………………………۵۲

       (4-10) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۲

(۴-۱۱) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۳

(۴-۱۲) ضریب همبستگی بین متغیر ROA و اندازه هیئت مدیره………………………………………………………………………………………………………۵۴

       (4-13) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۴

(۴-۱۴) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۵

(۴-۱۵) ضریب همبستگی بین متغیر عملکرد شرکت و تعداد سهامداران نهادی…………………………………………………………………….۵۶

       (4-16) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۶

(۴-۱۷) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۷

(۴-۱۸) ضریب همبستگی بین متغیر Q توبین و تعداد سهامداران نهادی………………………………………………………………………………………۵۸

       (4-19) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۸

(۴-۲۰) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۹

(۴-۲۱) ضریب همبستگی بین متغیر ROE و اندازه هیئت مدیره……………………………………………………………………………………………………….۵۹

           (4-22) ضرایب رگرسیونی متغیرها……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۰

(۴-۲۳) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۱

(۴-۲۴) ضریب همبستگی بین متغیر ROA و تعداد سهامداران نهادی…………………………………………………………………………………………..۶۱

           (4-25) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۲

(۴-۲۶) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۳

(۴-۲۷) ضریب همبستگی بین متغیر عملکرد شرکت و تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره……………………………………۶۳

           (4-28) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۳

(۴-۲۹) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۴

(۴-۳۰) ضریب همبستگی بین متغیر Q توبین و تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره…………………………………………………….۶۵

           (4-31) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۵

(۴-۳۲) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۶

(۴-۳۳) ضریب همبستگی بین متغیر ROE و تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره………………………………………………………….۶۷

           (4-34) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۷

(۴-۳۵) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۸

(۴-۳۶) ضریب همبستگی بین متغیر ROA و تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره………………………………………………………….۶۹

           (4-37) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۶۹

(۴-۳۸) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۷۰

(۴-۳۹) ضریب همبستگی بین متغیر عملکرد شرکت و نسبت سرمایه گذاری سرمایه گذاران نهادی……………………۷۰

           (4-40) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۷۱

(۴-۴۱) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۲

(۴-۴۲) ضریب همبستگی بین متغیر Q توبین و نسبت سرمایه گذاری سرمایه گذاران نهادی……………………………………..۷۲

           (4-43) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۷۳

(۴-۴۴) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۴

(۴-۴۵) ضریب همبستگی بین متغیر ROE و نسبت سرمایه گذاری سرمایه گذاران نهادی…………………………………………..۷۴

           (4-46) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۵

(۴-۴۷) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۶

(۴-۴۸) ضریب همبستگی بین متغیر ROA و نسبت سرمایه گذاری سرمایه گذاران نهادی……………………………………………۷۶

           (4-49) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۷۷

(۴-۵۰) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۸

(۴-۵۱) ضریب همبستگی بین متغیر عملکرد شرکت و استقلال اعضای هیئت مدیره…………………………………………………………..۷۸

           (4-52) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۷۹

(۴-۵۳) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۰

(۴-۵۴) ضریب همبستگی بین بین متغیر Q توبین و استقلال اعضای هیئت مدیره…………………………………………………………………۸۰

           (4-55) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۸۱

(۴-۵۶) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۲

(۴-۵۷) ضریب همبستگی بینتغیر ROE و استقلال اعضای هیئت مدیره………………………………………………………………………………………۸۲

           (4-58) ضرایب رگرسیونی متغیرها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۳

(۴-۵۹) آزمون T تحریم اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۴

(۴-۶۰) ضریب همبستگی بین متغیر ROA و استقلال اعضای هیئت مدیره……………………………………………………………………………….۸۴

           (4-61) ضرایب رگرسیونی متغیرها…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۸۵

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست نمودار

عنوان                                                                                                    صفحه              

 

(۱-۱) مدل مفهومی مطالعه رابطه بین تغییر پذیری اقلام تعهدی و نوسان پذیری بازده آتی سهام………….………………………………………………………….……۱۰

 

 

 

 

چکیده

          بکارگیری ابزارهای حاکمیت شرکتی می­تواند موجب هم راستا کردن منافع کارفرما-کارگزار و نهایتاً ارتقاء عملکرد سازمانی شود. براین اساس هدف این پژوهش مطالعه رابطه بین سازوکارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. متغیرهای پژوهش شامل: اندازه هیئت مدیره، تعداد سهامداران نهادی، تعداد اعضای غیر موظف هیات مدیره، نسبت سرمایه­گذاران نهادی، استقلال اعضای هیئت مدیره، Q توبین، ROE، ROA می باشد. نمونه مورد نظربه روش غربالگری از میان شرکت­های فهرست شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب شده است.روش پژوهش از نوع کاربردی می­باشد. روش­ها وابزار تجزیه وتحلیل داده­ها مورد نیاز از نرم­افزار ره­آوردنوین و سایت بورس اوراق بهادار تهران(کدال)جمع­آوری شده­است. در این پژوهش به منظور آزمون فرضیه­های در حضور متغیرهای کنترلی از تحلیل رگرسیون چندگانه که با استفاده از نرم افزار EVIEWS انجام می­گیرد استفاده می­شود.

واژگان کلیدی:  حاکمیت شرکتی، عملکرد مالی، شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

 

 

 

 

 

 

فصل اول

کلیات پژوهش

 

 

 

 

 

 

 

۱-۱مقدمه

موضوع حاکمیت شرکتی از دهه ۱۹۹۰ درکشورهای صنعتی جهان نظیر انگلستان، استرالیا وبرخی کشورهای اروپایی مطرح شد. سابقه این امر به گزارش معروفی به نام گزارش کاربردی برمی­شود که درسال۱۹۹۲ منتشرشد. در این گزارش به وجود سهامداران نهادی وبرقراری سیستم کنترل داخلی وحسابرسی داخلی تأکید زیادی شده بود. این گزارش درسال۱۹۹۵ توسط کمیته گرینبری بررسی مجدد ودرسال ۱۹۹۸ توسط کمیته هامپل نهایی شد. اکثر کشورهای جهان از جمله انگلستان، چین، کره، کانادا، استرالیا و… دارای چنین نظام نامه راهبری بصورت مدون می­باشند. در آمریکا نیز افشای ماجرای انتخابات واترگیت[۱] و همچنین تقلب دربازار سرمایه آمریکا در سال۲۰۰۱ باعث تصویب قانونی به نام ساربنزآکسلی[۲] یاهمان حاکمیت شرکتی شد(یگانه وهمکاران،۱۳۸۸). حاکمیت شرکتی یکی از جنبه­های اصلی وپویای تجارت است که سازمان­های بین­المللی، سازمان همکاری­های اقتصادی وتوسعه(OECD)،استانداردهای قابل قبول بین المللی دراین مورد فراهم می­کنند. موضوع حاکمیت شرکتی بافروپاشی شرکت­های  بزرگ ازقبیل انرون، وردکام وغیره که موجب زیان بسیاری از سرمایه­گذاران وذی­نفعان شد و ناشی از سیستم­های ضعیف حاکمیت شرکتی بود، اهمیت یافت وسبب تأکید بیش از پیش برضرورت وارتقای اصلاح حاکمیت شرکتی درسطح بین­المللی شد(یگانه و همکاران،۱۳۸۴). از آن­جا که تحقیق حاضر به بررسی رابطه میان ساز و کار حاکمیت شرکتی، آشفتگی اقتصادی و عملکرد مالی شرکت­های فهرست شده در بورس اوراق بهادار تهران می­پردازد، بنابراین به بررسی تأثیر اندازه هیئت مدیره، تعداد سهامداران نهادی، تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره، استقلال اعضای هیئت مدیره برعملکرد مالی شرکت در دوره های قبل وبعد از تحریم پرداخته می­شود و اثرات تحریم­ها بر عملکرد مالی شرکت­ها رامورد سنجش قرار خواهدداد. نتایج حاکی از آن است که تحریم­های آمریکا باوارد کردن خسارت اقتصادی به ایران تاحدودی موفقیت­های اقتصادی به همراه داشته­است. تأثیرات تحریم­های تجاری بر صادرات غیرنفتی ایران و واردات کالاهای سرمایه­ای تأثیرات معنادارتری نسبت به تحریم صادرات نفتی ایران داشته است. اما تحریم­های مالی تأثیر شدیدتری نسبت به تحریم تجاری دارد. به دلیل تحریمهای مالی، ایران نرخ­های بالاتری رابرای اخذ وام پرداخت می­کند ونرخ­های بازدهی تضمینی بالاتری رابرای سرمایه­گذاری قراردادهای نفتی بای­بک[۳] پیشنهاد می­کند.

 

۱-۲.بیان مسئله

اخیراً ادبیات مربوط به رابطه بین ابزارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت توجهات زیادی را به خود جلب نموده است(کمال حسن[۴]، ۲۰۱۳). انگیزه اصلی ماوراء آن ادبیات، بر تضاد منافع مدیران- سهامداران در روابط کارفرما-کارگزار تکیه دارد(جنسن و مکلینگ[۵]، ۱۹۷۶). تضاد موجود بدلیل فقدان ابزارهای کنترلی در دست سهامداران، هزینه های نمایندگی را افزایش می­دهد. در قلب این مشکلات سازمانی، مکانیسم های حاکمیت شرکتی برای هم راستا کردن منافع کارفرما-کارگزار و نهایتاً ارتقاء عملکرد سازمانی بکار گرفته می­شوند(مک نایت و ویر[۶]، ۲۰۰۹). علاوه برآن، تحقیقات تجربی که به بررسی رابطه بین عملکرد شرکت و ابزارهای حاکمیت شرکتی پرداخته­اند به نتایج متفاوتی منجر شده­اند. برخی از تحقیقات شواهدی مبنی بر تاثیر مثبت حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت ارائه کرده­اند در حالی­که تحقیقات دیگری وجود رابطه منفی بین حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت را اثبات و حتی برخی از تحقیقات نشان دادند که حاکمیت شرکتی تاثیری بر عملکرد شرکت ندارد(کمال حسن، ۲۰۱۳). لذا این پژوهش در نظر دارد تا به بررسی و مطالعه تاثیر مکانیسم­های حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت­های فهرست شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره ۱۳۹۲-۱۳۸۵ بپردازد. به منظور بررسی تاثیر تحریم­های اقتصادی علیه ایران بر رابطه موجود بین ابزارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت، دوره ۸ ساله تحقیق به دو دوره تقسیم می­شود: قبل از تحریم ۱۳۸۹-۱۳۸۵ و دوره بعد از تحریم یعنی ۱۳۹۲-۱۳۸۹ (سال ۲۰۱۰میلادی(۱۳۸۹هجری شمسی) که برابر با آغاز تحریم های اقتصادی علیه ایران است بعنوان نقطه عطف در نظر گرفته می شود). در این تحقیق دو معیار برای ارزیابی عملکرد مالی شرکت محاسبه می شود: (۱) Q توبین؛ بعنوان معیار مبتنی بر عملکرد بازاری شرکت و (۲) ROE , ROA ؛ بعنوان معیارهای مبتنی بر حسابداری. همچنین متغیر مستقل در این تحقیق ابزارهای حاکمیت شرکتی شامل؛ اندازه (تعداد) هیئت مدیره، تعداد سهامداران نهادی، تعداد اعضای غیرموظف هیئت مدیره، نسبت سرمایه­گذاری سرمایه­گذاران نهادی و استقلال اعضای هیئت مدیره می­باشند. در این تحقیق از ۴ متغیر کنترلی شامل اندازه شرکت، اهرم، نوع صنعت و سن شرکت نیز استفاده می­شود. سپس تاثیر سازو کارهای حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت در دوره های قبل و بعد از تحریم مورد بررسی و مقایسه قرار می­گیرند.

 

 

 

 

۱-۳ اهمیت وضرورت پژوهش

 از دیدگاه نظریه نمایندگی حضور مدیران غیرموظف مستقل در هیات مدیره شرکت­ها و عملکرد نظارتی آن­ها به عنوان افرادی مستقل به کاهش تضاد منافع موجود میان سهامداران کمک شایان توجهی می­کنند (مک نایت و ویر، ۲۰۰۹). تفکیک وظایف رئیس هیات مدیره و مدیر عامل نیز از جمله محرک­هایی به شمار می­آید که به دلیل استقلال بیشتر در تصمیم­گیری، موجب کاهش مشکلات نمایندگی و بهبود عملکرد شرکت می­شود. سرمایه­گذاران نهادی، یکی دیگر از سازوکارهای حاکمیت شرکتی نیرومند را بازنمایی می­کنند که می­توانند بر مدیریت شرکت نظارت داشته باشند. آن­ها از طریق جمع آوری اطلاعات و قیمت­گذاری تصمیمات هیات مدیره به طور ضمنی و از طریق اداره نحوه عمل شرکت به طور صریح بر شرکت نظارت می­کنند. به طور کلی، سازوکارهای حاکمیت شرکتی، چارچوبی را برای هدایت و اداره موثر، کارآمد و صحیح بنگا­ه­های اقتصادی و برای حداکثرسازی عملکرد شرکت و نهایتاً افزایش منافع سهامداران ایجاد می­کند. این نظام برای حمایت و صیانت از حقوق و منافع تمام سرمایه­گذاران و سهامداران در شرکت و کاهش تضاد منافع بین مدیران و سهامداران ایجاد و تقویت می­شود(طالب نیا و همکاران، ۱۳۹۰). با توجه به اهمیت سازو کارهای حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت تحقیقات تجربی متعددی در این خصوص انجام شده­است که به نتایج متفاوتی منجر شده­اند. برخی از تحقیقات شواهدی مبنی بر تاثیر مثبت حاکمیت شرکتی بر عملکرد شرکت ارائه کرده­اند در حالیکه تحقیقات دیگری وجود رابطه منفی بین حاکمیت شرکتی و عملکرد شرکت را اثبات و حتی برخی از تحقیقات نشان دادند که حاکمیت شرکتی تاثیری بر عملکرد شرکت ندارد(کمال حسن، ۲۰۱۳). توضیحات متعددی برای نتایج غیرقاطع در رابطه بین حاکمیت شرکتی-عملکرد وجود دارد. اول دلیل، تفاوت­های سازمانی موجود در کشورهایی است که تحقیقات در آنها انجام شده­است. نتایج تحقیقات انجام شده در کشورهای توسعه یافته متفاوت از کشورهای در حال توسعه گزارش شده است. دوم آنکه، انتخاب متغیرهای عملکردی ممکن است در تشریح رابطه حاکمیت-عملکرد نقش داشته باشند. در برخی از مطالعات متغیرهای حسابداری مورد استفاده قرار گرفته­اند و در بعضی از تحقیقات، متغیرهای مبتنی بر بازار  بکار گرفته شده­اند. با عنایت به موارد ذکر شده و همچنین با توجه به تاثیر غیرقابل انکار تحریم­های اقتصادی علیه ایران بر جو اقتصادی موجود در ایران و از جمله شرکت­ها، نیاز به انجام تحقیق تجربی پیرامون رابطه بین حاکمیت- عملکرد جهت کاهش  شکاف موجود بین نتایج واگرای تحقیقات انجام شده در این مقوله  احساس می­شود.

۱-۴ اهداف مشخص پژوهش

۱-۴-۱ هدف اصلی: تعیین رابطه بین ابزارهای حاکمیت شرکتی و عملکرد مالی شرکت و همچنین مقایسه تاثیر ساز و کارهای حاکمیت شرکتی در دوره­های قبل و بعد از تحریم­های اقتصادی.

[۱]  Vatergeet

[۲]  SarinzAkseli

[۳] Buyback

[۴] Kamal Hassan

[۵] Jensen & Mcling

[۶] Mc nite & veer

تعداد صفحه :۱۳۱

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه رابطه تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس با به موقع بودن افشا

 

 

پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری(M.A)

 

 

عنوان

رابطه تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس با به موقع بودن افشا

 

                                                                  

سال تحصیلی ۱۳۹۲

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فهرست مطالب

چکیده ۱

فصل اول. ۲

کلیات تحقیق.. ۲

۱-۱- مقدمه. ۳

۱-۲- بیان مسأله. ۳

۱-۴- اهداف تحقیق. ۴

۱-۴-۱- هدف اصلی. ۴

۱-۴-۳- اهداف کاربردی.. ۵

۱-۵- سؤالات تحقیق. ۵

۱-۶- فرضیه‏های تحقیق. ۵

۱-۷- روش شناسی تحقیق. ۵

۱-۷-۱- شرح کامل روش تحقیق. ۵

۱-۷-۲-مدل مفهومی و متغیرهای تحقیق. ۶

۱-۷-۳-مدل پژوهش  و نحوه اندازه گیری متغیرها ۶

–      مدل آزمون فرضیه دوم ۷

۱-۸- شرح کامل روش و ابزار گردآوری داده‏ها ۷

۱-۹- جامعه آماری و نمونه آماری.. ۸

۱-۱۰- قلمرو تحقیق. ۸

۱-۱۰-۱- قلمرو موضوعی تحقیق. ۸

۱-۱۰-۲- قلمرو زمانی تحقیق. ۸

۱-۱۰-۳- قلمرو مکانی تحقیق. ۸

۱-۱۱- ساختار تحقیق. ۸

فصل دوم: ۱۰

مبانی نظری و پیشینه تحقیق.. ۱۰

۲-۱) مقدمه. ۱۱

۲-۲- مبانی نظری حسابرسی. ۱۳

۲-۳-  تئوری حسابرسی. ۱۴

۲-۳-۱- هدف تئوری.. ۱۴

۲-۳-۳- نیاز به تئوری حسابرسی. ۱۵

۲-۳-۴- وضعیت کنونی تئوری حسابرسی. ۱۶

۲-۳-۵ تقاضا برای خدمات حسابرسی در جهان. ۱۷

۲-۴-مبانی نظری افشا ۲۷

۲-۴-۱- تعریف افشا ۲۷

۲-۴-۲-  اهمیت گزارشگری مالی و افشا حسابداری.. ۲۸

۲-۴-۳- نقش گزارشگری مالی و افشا در بازار سرمایه. ۲۹

۲-۴-۴-کیفیت افشا و عدم تقارن اطلاعاتی. ۳۲

۲-۲-۵-۵- نظارت بر سیاست های گزارشگری مالی و افشای اجباری.. ۳۳

۲-۲-۵-۶- منطق نظارت بر افشا شرکتی (افشا اجباری) ۳۵

۲-۲-۵-۷- روش های افشای اطلاعات اجباری.. ۳۶

۲-۲-۵-۸-محرک ها و انگیزه های افشا حسابداری.. ۳۷

۲-۲-۷- انگیزه های افشا حسابداری.. ۳۸

بخش دوم: ۴۳

پیشینه تحقیق. ۴۳

۲-۲-۳-۱- تحقیقات داخلی. ۴۴

۲-۲-۳-۲- تحقیقات خارجی. ۴۶

فصل سوم: ۴۸

روش شناسی تحقیق.. ۴۸

۳-۱- مقدمه. ۴۹

۳-۲- روش پژوهش.. ۴۹

۳-۳- فرضیه های تحقیق. ۵۰

۳-۴- جامعه و نمونه آماری.. ۵۰

۳-۵- گردآوری اطلاعات.. ۵۱

۳-۶-مدل مفهومی و متغیرهای تحقیق. ۵۱

–      مدل آزمون فرضیه دوم ۵۲

۳-۷- روش ها و ابزار تحلیل داده‏ها ۵۳

۳-۸- روش های آماری آزمون فرضیه ها ۵۴

۳-۹- رگرسیون چند متغیره ۵۴

۳-۹-۲- مفروضات رگرسیون خطی. ۵۵

۳-۹-۴- آزمون استقلال خطاها ۵۶

۳-۹-۵- آزمون مناسب بودن مدل. ۵۶

۳-۹-۶- آزمون معنادار بودن ضرایب.. ۵۷

۳-۱۰- بررسی ساختار دادههای ترکیبی و انواع مدلهای آن. ۵۷

۳-۱۰-۱- آزمون چاو. ۵۸

۳-۱۰-۲- آزمون هاسمن. ۵۸

۳-۱۱- خلاصه فصل. ۵۹

فصل چهارم: ۶۰

تجزیه و تحلیل داده ها ۶۰

۴-۱- مقدمه. ۶۱

۴-۲- آمار توصیفی داده ها ۶۲

۴-۲- آمار استنباطی. ۶۲

۴-۲ -۱-آزمون پایایی متغیرها ۶۲

۴-۲-۲- تعیین مدل مناسب برای تخمین مدل رگرسیون. ۶۳

۴-۲-۳- آزمون فروض کلاسیک رگرسیون. ۶۵

۴-۲-۳-۱- آزمون نرمال بودن توزیع متغیرها ۶۵

۴-۲-۳-۲- آزمون خود همبستگی. ۶۶

۴-۲-۳-۳- ناهمسانی واریانس ها ۶۷

۴-۲-۳-۴- آزمون هم خطی متغیرهای مستقل. ۶۷

۴-۳- آزمون فرضیات تحقیق. ۶۸

۴-۳-۱- آزمون فرضیه اول. ۶۸

۴-۳-۲- آزمون فرضیه دوم ۷۰

فصل پنجم: ۷۲

نتیجه گیری و پیشنهادات.. ۷۲

۵-۱- مقدمه. ۷۳

۵-۲- خلاصه پژوهش.. ۷۳

۵-۳-نتایج تحقیق. ۷۳

۵-۳-۱- آزمون فرضیه اول. ۷۳

۵-۳-۲- آزمون فرضیه دوم ۷۴

۵-۴- محدودیت های پژوهش.. ۷۵

۵-۵- پیشنهادهای تحقیق. ۷۵

۵-۵-۱- پیشنهادهای منتج از تحقیق. ۷۶

۵-۵-۲- پیشنهادهای برای تحقیقات آتی. ۷۶

منابع و مآخذ ۷۷

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست اشکال

نگاره ۲-۱ – جریان اطلاعاتی و مالی دراقتصاد بازار سرمایه (هیلی و پالپو، ۲۰۰۱) ۳۱

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست جداول

جدول ۳-۱. تعداد شرکتها پس از غربالگری.. ۵۰

جدول ۴-۱.  آمارههای توصیفی متغیرهای تحقیق.. ۶۲

جدول ۴-۲. آزمون ایم،پسران وشین (IPS) 62

جدول ۴-۳. آزمون لین ولوین (LL) 63

جدول ۴-۴. آزمون چاو. ۶۴

جدول۴-۵.  آزمون هاسمن.. ۶۴

جدول ۴-۶ .آزمون کولموگروف _اسمیرنوف… ۶۶

جدول۴-۷. آزمون استقلال خطاها ۶۶

جدول(۴-۸). نتایج حاصل از ناهمسانی واریانس… ۶۷

جدول ۴-۹ آزمون هم خطی بین متغیر های مستقل.. ۶۸

جدول۴-۱۰. نتایج حاصل از برازش معادله رگرسیون. ۶۹

 

 


چکیده

هدف اصلی این تحقیق بررسی تاثیر نوع و میزان تغییرات اظهار نظر حسابرس بر به موقع بودن افشا شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران می باشد. جامعه آماری تحقیق حاضر شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های ۱۳۸۷ تا ۱۳۹۱ بوده که حجم نمونه پس از انجام روش غربالگری برابر با ۱۳۷ شرکت می باشد. در این تحقیق تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس و میزانتغییرات اظهار نظر حسابرس به عنوان متغیرهای مستقل در نظر گرفته شده تا تاثیر آنها بر به موقع بودن افشا مورد بررسی قرار گیرد. در این تحقیق که از داده های تلفیقی و تابلویی با اثرات ثابت و نرم افزار Excel و Eviews استفاده شده ، نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل با استفاده از رگرسیون چند متغیره در سطح اطمینان ۹۵% نشان می دهد که  تغییر نوع اظهار نظر حسابرس و میزان تغییر نوع اظهار نظر حسابرس موجب افزایش به موقع بودن افشا گزارشات مالی شرکت ها می شود. بطور کلی نتایج این تحقیق نشان می­دهد تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس باعث افزایش به موقع بودن افشا گزارشات مالی شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران می گردد. نتایج تحقیق مزبور موجب افزایش غنای مبانی نظری و نیز پیشینه تحقیقات مرتبط با تاثیر گزارشات حسابرسی بر به موقع بودن و کیفیت افشاء شرکت ها می گردد. از سوی دیگر با توجه به یافته های این تحقیق، فعالان بازار سرمایه، تصمیم گیرندگان ، تحلیلگران مالی و سرمایه گذاران بالقوه و بالفعل بورس اوراق بهادار می توانند در هنگام تحلیل طرح های سرمایه گذاری در دارایی های مالی و اوراق بهادار با توجه به تاثیر مثبتی که تغییرات مثبت نوع اظهار نظر حسابرس بر به موقع بودن گزارشات مالی و افشا شرکت ها دارد، تصمیمات بهینه که منجر به کمینه مخاطره و بیشترین بازدهی می گردد، اتخاذ نمایند.

واژگان کلیدی: تغییرات اظهار نظر حسابرس، به موقع بودن افشا، کیفیت افشا

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فصل اول

 کلیات تحقیق

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

۱-۱- مقدمه

در این فصل به بررسی کلیات تحقیق پرداخته می شود. ابتدا مساله اصلی تحقیق بیان می گردد، سپس اهمیت و ضرورت تحقیق مورد بررسی قرار می گیرد، در ادامه به اهداف اساسی تحقیق، سوالات و فرضیه های تحقیق، چارچوب نظری تحقیق ، قلمرو تحقیق پرداخته شده است.

 

۱-۲- بیان مسأله

سرمایه گذاران و اعتباردهندگان دو گروه اصلی از استفاده کنندگان برون سازمانی اطلاعات مالی به شمار  می­روند. تهیه و فراهم کردن اطلاعات مربوط برای این دو گروه، یکی از رسالت های اصلی مدیریت و سیستم­های حسابداری است. شرکت ها از طریق افشای اطلاعات در قالب گزارشگری مالی این رسالت را ایفا می نمایند. صورت های مالی قسمت مهمی از گزارشگری مالی را تشکیل می دهند. در واقع نقش اصلی گزارشگری مالی، افشا اثربخش اطلاعات به افراد برون سازمانی به روشی معتبرو به موقع است. مشارکت کنندگان بازار نیز همواره به دنبال اطلاعات مالی به موقع و معتبر هستند،زیرا این اطلاعات عدم تقارن اطلاعاتی بین مدیریت شرکت و سرمایه گذاران بیرونی را کاهش میدهد .به موقع بودن یکی از مهمترین ویژگیهای کیفی اطلاعات مالی محسوب می شود به موقع بودن به این مفهوم است که اطلاعات باید در کوتاه ترین زمان و به سریع ترین شکل ممکن اعلان و در دسترس استفاده کنندگان قرارگیرد. هر چه فاصله زمانی و تاریخ اعلان اطلاعات واحدهای تجاری کوتاه تر باشد، سودمندی حاصل از اطلاعات مالی واحدهای تجاری افزایش می یابد. مطالعات متعددی در ادبیات حسابداری وجود دارند که نشان می­دهند به موقع بودن افشا موجب افزایش کیفیت اطلاعات شده وعدم تقارن اطلاعاتی را کاهش میدهد (نوروش و حسینی، ۱۳۸۸).

از سوی دیگر نقش و ماهیت حسابرسی در ارتباط با عدم قطعیت و تردیدهای حاکم بر کیفیت اطلاعات حسابداری گزارش شده مطرح می شود. حسابرسی در خط مقدم رسیدگی، اظهار نظردرخصوص مطلوبیت تهیه و نهایتاً اعتباربخشی به ادعاهای مدیریت مندرج در صورت های مالی است. حسابرسی به عنوان یک سازوکار اجتماعی، برای کمک به نظارت و کنترل رفتار مدیران و به عنوان ابزار نظارتی دولت ها است. آنچه جامعه از حرفه حسابرسی انتظار دارد، ارائه گزارشات حسابرسی است که موجب افزایش قابلیت اتکاء و به موقع بودن اطلاعات حسابداری افشا شده می شود. این، ارزش افزوده ای است که تنها حرفه حسابرسی قادر به افزودن آن به اطلاعات مالی شرکت ها است.پس اگر حسابرسی یک وسیله نظارتی باشد که نقش­های متعدد مذکور را بر عهده دارد، با ثابت فرض کردن سایر شرایط، گزارش حسابرس  در خصوص صورت های مالی در طی زمان به عنوان یک مکانیزم نظارتی می بایست موجب بهبود کیفیت افشا اطلاعات از طریق افزایش به موقع بودن افشا اطلاعات حسابداری گردد(یاسایی، ۱۳۸۹). انواع اظهارنظرهای حسابرس مطابق با استانداردهای حسابرسی ایران، شامل موارد ذیل می باشند: نظرمقبول،  نظرمشروط،  عدم اظهارنظر و  نظرمردود.

 

نتایج تحقیقات پبشین همچون کولینان و همکاران(۲۰۱۲) نشان می دهد که نوع اظهار نظر حسابرس به عنوان یک مکانیزم و ابزار نظارتی کارا موجب افزایش کیفیت اطلاعات و به تبع آن افزایش به موقع بودن گزارشات مالی و افشا شرکت ها می گردد.

با توجه به مطالب فوق در این پژوهش سعی می شود تا رابطه تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس با به موقع بودن افشا بررسی گردد. بنابراین از ویژگیهای کیفی اطلاعات حسابداری مربوط بودن است و از اجزا مربوط بودن ، به موقع بودن اطلاعات افشا شده می­باشد و این برای تصمیم گیری استفاده کنندگان دارای اهمیت بسیار زیادی است لذا  مساله اصلی این تحقیق این است که رابطه تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس با به موقع بودن افشادر شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران چگونه است؟

۱-۳-اهمیت و ضرورت انجام تحقیق

پژوهش در زمینه به موقع بودن افشا، میتواند به استفاده کنندگان و سرمایه گذاران در اخذ تصمیمات بهینه یاری رساند و از این لحاظ چنین پژوهشی می تواند به عنوان پژوهش کاربردی در شناسایی پیش­بینی های دقیق تر سرمایه گذاران و فعالان بازار سرمایه مفید واقع شود. بنابراین با توجه به اهمیت به موقع بودن افشا اطلاعات مالی توسط شرکت ها در بازار سرمایه، کم بودن پژوهشهای موجود در زمینه به موقع بودن افشا شرکت ها و با عنایت به این که در ایران در هیچ یک از پژوهشها بطور مستقیم رابطه تغییرات نوع  اظهار نظر حسابرس را بر موقع بودن افشا مورد توجه قرار نداده  است،ضرورت و اهمیت انجام چنین تحقیقی دو چندان احساس می شود.

۱-۴- اهداف تحقیق

۱-۴-۱- هدف اصلی

تبیین رابطه تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس با به موقع بودن افشا گزارشات مالی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 

۱-۴-۲- اهداف فرعی

  • تبیین رابطه تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس با به موقع بودن افشا
  • تبیین رابطه بین میزان تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس با به موقع بودن افشا

 

 

 

۱-۴-۳- اهداف کاربردی

هدف اصلی این تحقیق بررسی رابطه تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس با به موقع بودن افشا شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.این تحقیق درصدد است به بررسی شواهد تجربی موجود پرداخته و بدین ترتیب میزان انطباق واقعیتهای موجود با نظرات و دلایل مطرح در زمینه رابطه تغییرات نوع اظهار نظر حسابرس با به موقع بودن افشاشرکت ها را بررسی کند با این هدف که یافته های این تحقیق بتواند به فعالان بازار سرمایه، تصمیم گیرندگان ، تحلیلگران مالی و سرمایه گذاران بالقوه و بالفعل بورس اوراق بهادار در تحلیل طرح های سرمایه گذاری در دارایی های مالی و اوراق بهادار یاری رساند ؛ زیرا لحاظ این عوامل مهم منجر به انتخاب سبد سرمایه گذاری بهینه با کمینه مخاطره و بیشترین بازدهی می گردد ، ضمن آنکه شفافیت محیط تصمیم گیری و نتایج حاصله را نیز دوچندان می نماید. 

تعداد صفحه :۹۷

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه رابطه بین رقابت در بازار و مدیریت سود شرکت های پذیرفته شده در بورس …

پایان نامه برای در یافت درجه کار شناسی ارشد

رشته  : حسابداری

گرایش: حسابداری

 

عنوان:

رابطه بین رقابت در بازار و مدیریت سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 

 

 

 

 

تابستان۱۳۹۳

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                         صفحه 

چکیده……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱

فصل اول: کلیات پژوهش

۱-۱ مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳

۱-۲- مسأله پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳

۱-۳- اهمیت و ضرورت پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………۴

۱-۴- اهداف پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶

۱-۵- فرضیه های پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………………۷

۱-۶- متغیرهای پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………۷

۱-۶-۱- متغیر مستقل………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷

۱-۶-۲- متغیر وابسته………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷

۱-۶-۳- متغیرهای کنترلی……………………………………………………………………………………………………………………………………………۷

۱-۷- روش پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۸

۱-۸- جامعه آماری و محدوده زمانی…………………………………………………………………………………………………………………………….۸

۱-۹- روش گردآوری داده ها………………………………………………………………………………………………………………………………………۹

۱-۱۰- روش های آماری مورد استفاده در پژوهش………………………………………………………………………………………………………..۹

۱-۱۱- واژه های کلیدی……………………………………………………………………………………………………………………………………………..۹

۱-۱۲- ساختار پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۰

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه پژوهش

۲-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۳

۲-۲- مدیریت سود…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۱۳

۲-۲-۱- اهمیت سود………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۱۴

۲-۲-۲- تمایز میان مدیریت سود و تقلب……………………………………………………………………………………………………………………۱۶

۲-۲-۳- مدیریت سود از منظر رخدادهای تاریخی……………………………………………………………………………………………………….۱۷

۲-۲-۴- تعاریف مدیریت سود…………………………………………………………………………………………………………………………………..۱۸

۲-۲-۵- اهمیت سود از دیدگاه تئوری شرکت ها…………………………………………………………………………………………………………..۲۶

۲-۲-۵-۱- رویکرد قراردادهای پرهزینه………………………………………………………………………………………………………………………۲۹

۲-۲-۵-۱-۱- مدیریت سود از دیدگاه قراردادهای پرهزینه……………………………………………………………………………………………۳۰

۲-۲-۵-۲- رویکرد تصمیم گیری………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۱

۲-۲-۵-۲-۱- مدیریت سود از منظر رویکرد تصمیم گیری…………………………………………………………………………………………….۳۱

۲-۲-۵-۳- رویکرد قانونی- سیاسی…………………………………………………………………………………………………………………………..۳۲

۲-۲-۵-۳-۱- مدیریت سود از منظر رویکرد قانونی- سیاسی………………………………………………………………………………………..۳۲

۲-۲-۶- روش های مدیریت سود……………………………………………………………………………………………………………………………….۳۲

۲-۲-۷- الگو های مدیریت سود…………………………………………………………………………………………………………………………………۳۴

۲-۲-۸- انگیزه های مدیریت سود……………………………………………………………………………………………………………………………….۳۵

۲-۲-۸-۱- انگیزه های قراردادی…………………………………………………………………………………………………………………………………۳۵

۲-۲-۸-۲- انگیزه های بازار……………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۶

۲-۲-۸-۳- انگیزه های قانونی………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۶

۲-۳- بازار ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۶

۲-۴- رقابت …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۶

۲-۵- انحصار ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۷

۲-۶- رقابت در بازار محصول……………………………………………………………………………………………………………………………………۳۷

۲-۶-۱- شاخص Q توبین ساده…………………………………………………………………………………………………………………………………۳۹

۲-۶-۲- شاخص هرفیندال-هیرشمن (HHI) …………………………………………………………………………………………………………….39

۲-۶-۳- شاخص نسبت تمرکز n بنگاه (CRn) …………………………………………………………………………………………………………..40

۲-۷- رابطه بین اهرم مالی و مدیریت سود…………………………………………………………………………………………………………………..۴۱

۲-۸- پیشینه پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۱

۲-۸-۱- پژوهش های خارجی…………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۱

۲-۸-۲- پژوهش های داخلی…………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۹

۲-۹- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۵

فصل سوم: روش پژوهش و آزمون فرضیه ها

۳-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۷

۳-۲- تعریف پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۷

۳-۳- روش پژوهش و گردآوری داده ها………………………………………………………………………………………………………………………۵۸

۳-۴- فرضیه های پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۹

۳-۵- متغیرهای پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………………۶۱

۳-۵-۱- متغیر مستقل……………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۱

۳-۵-۲- متغیر وابسته………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۲

۳-۵-۳- متغیرهای کنترلی………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۴

۳-۶- قلمرو پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………………۶۴

۳-۷- جامعه و نمونه آماری……………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۵

۳-۸- روش گردآوری داده ها……………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۶

۳-۹- روش تجزیه و تحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها……………………………………………………………………………………………………۶۶

۳-۹-۱- چارچوب کلی مدل رگرسیون به روش داده های ترکیبی…………………………………………………………………………………..۶۷

۳-۹-۲- تحلیل همبستگی در الگوهای رگرسیون………………………………………………………………………………………………………….۷۰

۳-۹-۳- آزمون معنادار بودن در الگوی رگرسیون ………………………………………………………………………………………………………..۷۱

۳-۹-۳-۱- آزمون معنادار بودن معادله رگرسیون………………………………………………………………………………………………………….۷۱

۳-۹-۳-۲- آزمون معنادار بودن ضرایب ……………………………………………………………………………………………………………………..۷۲

۳-۹-۴- آزمون ریشه واحد در داده های ترکیبی……………………………………………………………………………………………………………۷۲

۳-۱۰- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………………………………………………………۷۳

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها

۴-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۶

۴-۲- مدل شاخص مدیریت سود……………………………………………………………………………………………………………………………….۷۶

۴-۳- مدل های اصلی فرضیه های پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………۸۰

۴-۳-۱- فرضیه اول پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۲

۴-۳-۲- فرضیه دوم پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۴

۴-۳-۳- فرضیه سوم پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۷

۴-۴- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۹

فصل پنجم: نتیجه گیری و ارائه پیشنهادها

۵-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۹۱

۵-۲- نتایج حاصل از پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………۹۱

۵-۲-۱- نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول………………………………………………………………………………………………………………….۹۱

۵-۲-۲- نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم………………………………………………………………………………………………………………….۹۲

۵-۲-۳- نتایج حاصل از آزمون فرضیه سوم…………………………………………………………………………………………………………………۹۲

۵-۲-۴- نتیجه گیری کلی فرضیه های پژوهش……………………………………………………………………………………………………………….۹۲

۵-۲-۵- نتیجه گیری متغیرهای کنترلی…………………………………………………………………………………………………………………………۹۳

۵-۳- محدودیت های پژوهش …………………………………………………………………………………………………………………………………..۹۴

۵-۴- پیشنهادهای پژوهش …………………………………………………………………………………………………………………………………………۹۴

۵-۴-۱- پیشنهادهای کاربردی بر اساس نتایج پژوهش …………………………………………………………………………………………………..۹۴

۵-۴-۲- پیشنهادها برای پژوهش های آتی……………………………………………………………………………………………………………………۹۵

۵-۵- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۹۶

منابع و مآخذ

الف) منابع فارسی……………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۹۷

ب) منابع لاتین…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۹۹

چکیده انگلیسی………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۳

 

 

 

 

 

فهرست جدول ها

عنوان                                                                                                                                    صفحه

جدول ۲-۱- تمایز میان مدیریت سود و تقلب……………………………………………………………………………………………………………..۱۶

جدول ۲-۲- تعاریف مختلف مدیریت سود…………………………………………………………………………………………………………………۱۹

جدول ۴-۱: آمار توصیفی متغیرهای مدل شاخص مدیریت سود……………………………………………………………………………………..۷۶

جدول ۴-۲: نتایج حاصل از آزمون ایستایی (پایایی) متغیرهای مدل شاخص مدیریت سود…………………………………………………۷۷

جدول ۴-۳: نتایج حاصل از آزمون قابلیت ادغام مدل شاخص مدیریت سود……………………………………………………………………۷۸

جدول ۴-۴: نتایج حاصل از آزمون هاسمن مدل شاخص مدیریت سود…………………………………………………………………………..۷۸

جدول ۴-۵: نتایج حاصل از بررسی کلی مدل شاخص مدیریت سود………………………………………………………………………………۷۹

جدول ۴-۶: نتایج حاصل از بررسی ضرایب جزئی مدل شاخص مدیریت سود………………………………………………………………..۸۰

جدول ۴-۷: آمار توصیفی متغیرهای مدل های اصلی پژوهش………………………………………………………………………………………….۸۱

جدول ۴-۸: نتایج حاصل از آزمون ایستایی (پایایی) متغیرهای مدل های اصلی پژوهش……………………………………………………..۸۱

جدول ۴-۹: نتایج حاصل از آزمون قابلیت ادغام – فرضیه اول……………………………………………………………………………………….۸۲

جدول ۴-۱۰: نتایج حاصل از بررسی کلی مدل – فرضیه اول…………………………………………………………………………………………۸۳

جدول ۴-۱۱: نتایج حاصل از بررسی ضرایب جزئی مدل – فرضیه اول…………………………………………………………………………..۸۴

جدول ۴-۱۲: نتایج حاصل از آزمون قابلیت ادغام – فرضیه دوم……………………………………………………………………………………..۸۵

جدول ۴-۱۳: نتایج حاصل از بررسی کلی مدل – فرضیه دوم…………………………………………………………………………………………۸۵

جدول ۴-۱۴: نتایج حاصل از بررسی ضرایب جزئی مدل – فرضیه دوم…………………………………………………………………………..۸۶

جدول ۴-۱۵: نتایج حاصل از آزمون قابلیت ادغام – فرضیه سوم…………………………………………………………………………………….۸۷

جدول ۴-۱۶: نتایج حاصل از بررسی کلی مدل – فرضیه سوم………………………………………………………………………………………..۸۸

جدول ۴-۱۷: نتایج حاصل از بررسی ضرایب جزئی مدل – فرضیه سوم………………………………………………………………………….۸۹

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست نمودارها

عنوان                                                                                                                                  صفحه

نمودار ۲-۱- سه رویکرد متفاوت که اهمیت سود را از دیدگاه تئوری شرکت نشان می دهند………………………………………………۲۹

 

چکیده

هدف این پژوهش، بررسی رابطه بین رقابت در بازار محصول و مدیریت سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق است. متغیر وابسته این پژوهش مدیریت سود شرکت است که به وسیله اقلام تعهدی اختیاری اندازه گیری میشود. همچنین متغیر مستقل پژوهش  رقابت در بازار محصول است که به وسیله شاخص Q توبین، شاخص هرفیندال-هیرشمن و نسبت تمرکز n بنگاه اندازه گیری می شود.

در راستای تحقق اهداف پژوهش، سه فرضیه تدوین شده است که معنا دار بودن رابطه بین رقابت در بازار محصول و مدیریت سود شرکت­ها را مورد آزمون قرار می دهد. روش آماری مورد استفاده جهت آزمون فرضیه­های مطرح شده در این پژوهش، روش «داده­های ترکیبی» است و برای آزمون هر یک از فرضیه­ها یک مدل تخمین زده شده است. نمونه آماری پژوهش شامل ۱۲۷ شرکت طی بازه زمانی هشت ساله ۱۳۹۱-۱۳۸۴ می باشد.  نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل فرضیه های پژوهش نشان می­دهد که بین رقابت در بازار محصول و مدیریت سود شرکت­ها ارتباط معناداری وجود دارد.

 

کلمات کلیدی: شاخص Q توبین، شاخص هرفیندال-هیرشمن، نسبت تمرکز n بنگاه اندازه گیری، مدیریت سود.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فصل اول

کلیات پژوهش


 

۱-۱- مقدمه

بر اساس مفاهیم گزارشگری مالی، هدف اولیه ی صورت های مالی، ارائه اطلاعاتی تلخیص و طبقه بندی شده در خصوص وضعیت مالی، عملکرد مالی و انعطاف پذیری مالی واحد تجاری جهت یاری نمودن استفاده کنندگان صورت های مالی در اتخاذ تصمیم های اقتصادی است. استفاده کنندگان صورت های مالی در اتخاذ تصمیم های اقتصادی خود، صورت های مالی خصوصاً صورت سود و زیان را که منعکس کننده ی عملکرد واحد تجاری و در برگیرنده ی بازده حاصل از منابع تحت کنترل مدیریت واحد تجاری است را به کار می گیرند. فرآیند اندازه گیری سود و نتیجه آن، نقش مهمی در اداره ی شرکت دارد و معمولاً کاربران صورت های مالی اهمیت زیادی برای آن قائل اند. از طرفی دیگر رقابت در بازار محصول در شرایط کنونی شدت یافته است. واحدهای اقتصادی مجبورند برای ادامه فعالیت و توسعه آن در بازار رقابتی تکاپو کنند. لذا این موضوع به منظور مطالعه رابطه بین رقابت در بازار محصول و مدیریت سود طراحی و در پنج قصل اجرا خواهد شد. فصل اول به عنوان فصل کلیات تحقیق به بیان مسأله و اهمیت و ضرورت تحقیق، اهداف و فرضیات پژوهش و خلاصه ای از روش انجام پژوهش خواهد پرداخت.

 

۱-۲- مسأله پژوهش

دیدگاه­های زیادی در مورد رابطه بین مدیریت سود و بازار محصول وجود دارد که تعیین می کند مدیر شرکت به هنگام تصمیم­گیری در مورد تأمین مالی باید رقابت موجود در بازار محصول را نیز در نظر بگیرد. اقتصاددانان مالی و صنعتی، به طور فزاینده­ای به رابطه بین رقابت در بازار محصول[۱] و تصمیمات مالی شرکت­ها پی برده­اند (گانی و همکاران[۲]، ۲۰۱۱). از دید سهامداران نیز، همان گونه که آن­ها از افزایش ثروت در دوره­های خوب منفعت می­برند، در زمان­های بد نیز حاضرند که یک کاهش سودآوری را نادیده بگیرند و این به خاطر این واقعیت است که به دلیل مسئولیت محدود سهامداران، نتایج نامساعد به بستانکاران منتقل می­شود. در نتیجه، شرکت­هایی که در بازار با انحصار چند جانبه فعالیت می­کنند در مقایسه با شرکت­هایی که بازارشان، بازار رقابتی کامل است، تلاش می کنند زمانی که موقعیت به دست آوردن سود بیشتر فراهم است، با ایجاد بدهی بیشتر، تولید خود را افزایش دهند (پاندی[۳]، ۲۰۰۴).

     هدف حداکثر سازی سود، امری بدیهی در ادبیات سازمانی هر صنعت است. این نظریه بسیار شبیه به نظریه تأمین مالی است که در آن فرض می­شود، هدف شرکت، حداکثر کردن ثروت سهامداران است. طبق تحقیقات دیجورج و دیگران[۴] ( ۱۹۹۹) سرمایه گذاران و مدیران شرکت ها به دقت به گزارشگری سود شرکت توجه می­کنند. مدیریت از اهمیت سود برای ذی نفعان شرکت آگاهی دارد و پاداش خود را پیامد طبیعی سود حسابداری می­داند. هیلی و واهلن[۵] (۱۹۹۹) معتقدند مدیریت سود زمانی انجام می­شود که مدیران، قضاوت و سلیقه­ی خود را در گزارشگری مالی با هدف گمراه کردن کاربران اطلاعات مالی به کار ببرند. در این حالت، مدیران روش هایی در سیستم حسابداری و گزارشگری سود انتخاب می­کنند که منعکس کننده­ی اوضاع واقعی اقتصادی شرکت نیستند. با توجه به مطالب عنوان شده، به نظر می‏رسد بررسی رقابت در بازار محصول و مدیریت سود شرکت ها می‏تواند سهامداران، سرمایه‏گذاران، اعتباردهندگان و سایر افراد را در تصمیم‏گیری‏های خود، یاری دهد. در نتیجه بر اساس مبانی نظری موجود و اهمیت رقابت در بازار محصول و واکنش های متقابلی که می­تواند بین رقابت و مدیریت سود وجود داشته باشد، لذا مسأله اصلی تحقیق حاضر این است که آیا بازار محصول و رقابت موجود در آن می تواند مدیریت سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار را تحت تأثیر قرار دهد؟ در اینصورت کدامیک از شاخص ها ارتباط بیشتری با مدیریت سود خواهد داشت؟

 

۱-۳- اهمیت و ضرورت پژوهش

صورت سود و زیان ارائه شده شرکت ها بر اساس اصول پذیرفته شده حسابداری و بر مبنای تعهدی تهیه می گردد. اعمال اصل تحقق درآمد بر مبنای روش معاملاتی مانع از شناسایی درآمد قبل از انجام فرآیند فروش و در زمان کسب آن می باشد از طرف دیگر اصل تطابق در برابر اصل تحقق بر مبنای رویکرد معاملاتی، لزوما بیانگر تطابق بین درآمدها و هزینه های یک دوره نمی باشد. چرا که در خصوص سود و زیان نگهداشت کالاهای فروش رفته در یک دوره هیچ گونه هزینه ای جهت تطابق با این سود وجود ندارد. پس در کشورهایی همانند ایران با نوسانات قیمت و نرخ تورم بالا، سود حسابداری با سود اقتصادی همخوانی نداشته و صورتهای مالی بیانگر ارزش ذاتی نمی باشد. این امر موجب جابجایی منافع شده به گونه ای که منافع کسب شده در سال جاری را کسانی استفاده می کنند که در سنوات آتی مالک آن سهام شوند.

 در این میان اهمیت اطلاعات حسابداری به عنوان  یکی از مهمترین منابع اطلاعاتی مورد استفاده سرمایه گذاران بازار سرمایه و تمایل به سرمایه گذاری های کوتاه مدت جهت کسب منافع حاصل از افزایش قیمت به جای نگهداشت بلند مدت سرمایه گذاری و دریافت سود های نقدی بر شدت جابجایی منافع می افزاید.

با توجه به مطالب بیان شده چنین به نظر میرسد که نوسان در  سود یک شرکت خوشایند نمی باشد. لیکن می باید توجه داشت که خود کاهش نوسانات سود شرکت نیز مطلوب نمی باشد بلکه مهم ماهیت این کاهش است.چرا که در درجه اول ممکن است نوسانات سود نشأت گرفته از اقتصاد کلان جامعه باشد یا از طریق روش های هموارسازی تصنعی که برگرفته از روشهای اختیاری حسابداری که فاقد هر گونه ماهیت اقتصادی است صورت پذیرد . پس چنین بنظر می رسد که سرمایه گذاری در شرکتهایی پذیرفته شده و معقول است که در درجه اول جابجایی منافع کمی را داشته باشند و در درجه دوم نوسانات سود آنها نیز کم باشد.

هدف حداکثر سازی سود، امری بدیهی در ادبیات سازمانی هر صنعت است. این نظریه بسیار شبیه به نظریه تأمین مالی است که در آن فرض می­شود، هدف شرکت، حداکثر کردن ثروت سهامداران است. علاوه بر این، به نظر می­رسد که بازار محصول با تحت تأثیر قرار دادن رفتار رقابتی و استراتژی­های شرکت، بر ساختار سرمایه[۶] شرکت نیز مؤثر است (پاندی[۷]، ۲۰۰۴). در ساختار انحصار چند جانبه بازار محصول و در موقعیت مطلوب سودآوری، شرکت­ها به منظور از بین بردن انحصار و همچنین، افزایش سودآوری خود، استراتژی حداکثر سازی تولید را پیاده کرده و بدهی­های خود را افزایش می­دهند (برندر[۸] و لویس[۹]، ۱۹۸۶). این نظریه در موقعیت­های نامساعد اقتصادی نیز کاربرد دارد که باعث می­شود شرکت­ها تولید خود را متوقف کرده و سودآوری خود را کاهش دهند. از دید سهامداران نیز، همان­گونه که آن­ها از افزایش ثروت در دوره­های خوب منفعت می­برند، در زمان­های بد نیز حاضرند که یک کاهش سودآوری را نادیده بگیرند و این به خاطر این واقعیت است که به دلیل مسئولیت محدود سهامداران، نتایج نامساعد به بستانکاران منتقل می­شود. در نتیجه، شرکت­هایی که در بازار با انحصار چند جانبه فعالیت می­کنند در مقایسه با شرکت­هایی که بازارشان، بازار رقابتی کامل است، تلاش می­کنند زمانی که موقعیت به دست آوردن سود بیشتر فراهم است، با ایجاد بدهی بیشتر، تولید خود را افزایش دهند (پاندی، ۲۰۰۴).

با توجه به حساسیت فعالیتهای تجاری و شرایط رقابتی و  همچنین هدف سودآوری شرکتها، به نظر می رسد انجام پژوهشی که بتواند رابطه بین رقابت در بازار محصول و مدیریت سود را تبیین نماید از اهمیت و ضرورت لازم برخوردار است.

 

۱-۴- اهداف پژوهش

با توجه به اهمیت موضوع و ضرورت انجام آن اهداف تحقیق حاضر به صورت زیر بیان می گردد:

۱ – تعیین رابطه بین شاخص Qتوبین و مدیریت سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

۲ – تعیین رابطه بین شاخص هرفیندال-هیرشمن و مدیریت سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

۳ – تعیین رابطه بین شاخص نسبت تمرکز nبنگاه و مدیریت سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

[۱] Product Market Competition

[۲] Guney et al.

[۳] Pandey

[۴] Degeorge et al.

[۵] Healy & Wahlen

[۶] Capital Structure

[۷] Pandey

[۸] Brander et al.

[۹] Lewis

تعداد صفحه :۱۱۴

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه رابطه بین رقابت در بازار و مدیریت سود شرکت های پذیرفته شده در بورس …

پایان نامه برای در یافت درجه کار شناسی ارشد

رشته  : حسابداری

گرایش: حسابداری

 

عنوان:

رابطه بین رقابت در بازار و مدیریت سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 

 

 

 

 

تابستان۱۳۹۳

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                                         صفحه 

چکیده……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱

فصل اول: کلیات پژوهش

۱-۱ مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳

۱-۲- مسأله پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳

۱-۳- اهمیت و ضرورت پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………۴

۱-۴- اهداف پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶

۱-۵- فرضیه های پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………………۷

۱-۶- متغیرهای پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………۷

۱-۶-۱- متغیر مستقل………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷

۱-۶-۲- متغیر وابسته………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷

۱-۶-۳- متغیرهای کنترلی……………………………………………………………………………………………………………………………………………۷

۱-۷- روش پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۸

۱-۸- جامعه آماری و محدوده زمانی…………………………………………………………………………………………………………………………….۸

۱-۹- روش گردآوری داده ها………………………………………………………………………………………………………………………………………۹

۱-۱۰- روش های آماری مورد استفاده در پژوهش………………………………………………………………………………………………………..۹

۱-۱۱- واژه های کلیدی……………………………………………………………………………………………………………………………………………..۹

۱-۱۲- ساختار پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۰

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه پژوهش

۲-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۳

۲-۲- مدیریت سود…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۱۳

۲-۲-۱- اهمیت سود………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۱۴

۲-۲-۲- تمایز میان مدیریت سود و تقلب……………………………………………………………………………………………………………………۱۶

۲-۲-۳- مدیریت سود از منظر رخدادهای تاریخی……………………………………………………………………………………………………….۱۷

۲-۲-۴- تعاریف مدیریت سود…………………………………………………………………………………………………………………………………..۱۸

۲-۲-۵- اهمیت سود از دیدگاه تئوری شرکت ها…………………………………………………………………………………………………………..۲۶

۲-۲-۵-۱- رویکرد قراردادهای پرهزینه………………………………………………………………………………………………………………………۲۹

۲-۲-۵-۱-۱- مدیریت سود از دیدگاه قراردادهای پرهزینه……………………………………………………………………………………………۳۰

۲-۲-۵-۲- رویکرد تصمیم گیری………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۱

۲-۲-۵-۲-۱- مدیریت سود از منظر رویکرد تصمیم گیری…………………………………………………………………………………………….۳۱

۲-۲-۵-۳- رویکرد قانونی- سیاسی…………………………………………………………………………………………………………………………..۳۲

۲-۲-۵-۳-۱- مدیریت سود از منظر رویکرد قانونی- سیاسی………………………………………………………………………………………..۳۲

۲-۲-۶- روش های مدیریت سود……………………………………………………………………………………………………………………………….۳۲

۲-۲-۷- الگو های مدیریت سود…………………………………………………………………………………………………………………………………۳۴

۲-۲-۸- انگیزه های مدیریت سود……………………………………………………………………………………………………………………………….۳۵

۲-۲-۸-۱- انگیزه های قراردادی…………………………………………………………………………………………………………………………………۳۵

۲-۲-۸-۲- انگیزه های بازار……………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۶

۲-۲-۸-۳- انگیزه های قانونی………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۶

۲-۳- بازار ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۶

۲-۴- رقابت …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۳۶

۲-۵- انحصار ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۳۷

۲-۶- رقابت در بازار محصول……………………………………………………………………………………………………………………………………۳۷

۲-۶-۱- شاخص Q توبین ساده…………………………………………………………………………………………………………………………………۳۹

۲-۶-۲- شاخص هرفیندال-هیرشمن (HHI) …………………………………………………………………………………………………………….39

۲-۶-۳- شاخص نسبت تمرکز n بنگاه (CRn) …………………………………………………………………………………………………………..40

۲-۷- رابطه بین اهرم مالی و مدیریت سود…………………………………………………………………………………………………………………..۴۱

۲-۸- پیشینه پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۱

۲-۸-۱- پژوهش های خارجی…………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۱

۲-۸-۲- پژوهش های داخلی…………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۹

۲-۹- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۵

فصل سوم: روش پژوهش و آزمون فرضیه ها

۳-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۷

۳-۲- تعریف پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۷

۳-۳- روش پژوهش و گردآوری داده ها………………………………………………………………………………………………………………………۵۸

۳-۴- فرضیه های پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۹

۳-۵- متغیرهای پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………………۶۱

۳-۵-۱- متغیر مستقل……………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۱

۳-۵-۲- متغیر وابسته………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۲

۳-۵-۳- متغیرهای کنترلی………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۴

۳-۶- قلمرو پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………………۶۴

۳-۷- جامعه و نمونه آماری……………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۵

۳-۸- روش گردآوری داده ها……………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۶

۳-۹- روش تجزیه و تحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها……………………………………………………………………………………………………۶۶

۳-۹-۱- چارچوب کلی مدل رگرسیون به روش داده های ترکیبی…………………………………………………………………………………..۶۷

۳-۹-۲- تحلیل همبستگی در الگوهای رگرسیون………………………………………………………………………………………………………….۷۰

۳-۹-۳- آزمون معنادار بودن در الگوی رگرسیون ………………………………………………………………………………………………………..۷۱

۳-۹-۳-۱- آزمون معنادار بودن معادله رگرسیون………………………………………………………………………………………………………….۷۱

۳-۹-۳-۲- آزمون معنادار بودن ضرایب ……………………………………………………………………………………………………………………..۷۲

۳-۹-۴- آزمون ریشه واحد در داده های ترکیبی……………………………………………………………………………………………………………۷۲

۳-۱۰- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………………………………………………………۷۳

فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده ها

۴-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۶

۴-۲- مدل شاخص مدیریت سود……………………………………………………………………………………………………………………………….۷۶

۴-۳- مدل های اصلی فرضیه های پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………۸۰

۴-۳-۱- فرضیه اول پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۲

۴-۳-۲- فرضیه دوم پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۴

۴-۳-۳- فرضیه سوم پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۷

۴-۴- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۸۹

فصل پنجم: نتیجه گیری و ارائه پیشنهادها

۵-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۹۱

۵-۲- نتایج حاصل از پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………۹۱

۵-۲-۱- نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول………………………………………………………………………………………………………………….۹۱

۵-۲-۲- نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم………………………………………………………………………………………………………………….۹۲

۵-۲-۳- نتایج حاصل از آزمون فرضیه سوم…………………………………………………………………………………………………………………۹۲

۵-۲-۴- نتیجه گیری کلی فرضیه های پژوهش……………………………………………………………………………………………………………….۹۲

۵-۲-۵- نتیجه گیری متغیرهای کنترلی…………………………………………………………………………………………………………………………۹۳

۵-۳- محدودیت های پژوهش …………………………………………………………………………………………………………………………………..۹۴

۵-۴- پیشنهادهای پژوهش …………………………………………………………………………………………………………………………………………۹۴

۵-۴-۱- پیشنهادهای کاربردی بر اساس نتایج پژوهش …………………………………………………………………………………………………..۹۴

۵-۴-۲- پیشنهادها برای پژوهش های آتی……………………………………………………………………………………………………………………۹۵

۵-۵- خلاصه فصل…………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۹۶

منابع و مآخذ

الف) منابع فارسی……………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۹۷

ب) منابع لاتین…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۹۹

چکیده انگلیسی………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰۳

 

 

 

 

 

فهرست جدول ها

عنوان                                                                                                                                    صفحه

جدول ۲-۱- تمایز میان مدیریت سود و تقلب……………………………………………………………………………………………………………..۱۶

جدول ۲-۲- تعاریف مختلف مدیریت سود…………………………………………………………………………………………………………………۱۹

جدول ۴-۱: آمار توصیفی متغیرهای مدل شاخص مدیریت سود……………………………………………………………………………………..۷۶

جدول ۴-۲: نتایج حاصل از آزمون ایستایی (پایایی) متغیرهای مدل شاخص مدیریت سود…………………………………………………۷۷

جدول ۴-۳: نتایج حاصل از آزمون قابلیت ادغام مدل شاخص مدیریت سود……………………………………………………………………۷۸

جدول ۴-۴: نتایج حاصل از آزمون هاسمن مدل شاخص مدیریت سود…………………………………………………………………………..۷۸

جدول ۴-۵: نتایج حاصل از بررسی کلی مدل شاخص مدیریت سود………………………………………………………………………………۷۹

جدول ۴-۶: نتایج حاصل از بررسی ضرایب جزئی مدل شاخص مدیریت سود………………………………………………………………..۸۰

جدول ۴-۷: آمار توصیفی متغیرهای مدل های اصلی پژوهش………………………………………………………………………………………….۸۱

جدول ۴-۸: نتایج حاصل از آزمون ایستایی (پایایی) متغیرهای مدل های اصلی پژوهش……………………………………………………..۸۱

جدول ۴-۹: نتایج حاصل از آزمون قابلیت ادغام – فرضیه اول……………………………………………………………………………………….۸۲

جدول ۴-۱۰: نتایج حاصل از بررسی کلی مدل – فرضیه اول…………………………………………………………………………………………۸۳

جدول ۴-۱۱: نتایج حاصل از بررسی ضرایب جزئی مدل – فرضیه اول…………………………………………………………………………..۸۴

جدول ۴-۱۲: نتایج حاصل از آزمون قابلیت ادغام – فرضیه دوم……………………………………………………………………………………..۸۵

جدول ۴-۱۳: نتایج حاصل از بررسی کلی مدل – فرضیه دوم…………………………………………………………………………………………۸۵

جدول ۴-۱۴: نتایج حاصل از بررسی ضرایب جزئی مدل – فرضیه دوم…………………………………………………………………………..۸۶

جدول ۴-۱۵: نتایج حاصل از آزمون قابلیت ادغام – فرضیه سوم…………………………………………………………………………………….۸۷

جدول ۴-۱۶: نتایج حاصل از بررسی کلی مدل – فرضیه سوم………………………………………………………………………………………..۸۸

جدول ۴-۱۷: نتایج حاصل از بررسی ضرایب جزئی مدل – فرضیه سوم………………………………………………………………………….۸۹

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست نمودارها

عنوان                                                                                                                                  صفحه

نمودار ۲-۱- سه رویکرد متفاوت که اهمیت سود را از دیدگاه تئوری شرکت نشان می دهند………………………………………………۲۹

 

چکیده

هدف این پژوهش، بررسی رابطه بین رقابت در بازار محصول و مدیریت سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق است. متغیر وابسته این پژوهش مدیریت سود شرکت است که به وسیله اقلام تعهدی اختیاری اندازه گیری میشود. همچنین متغیر مستقل پژوهش  رقابت در بازار محصول است که به وسیله شاخص Q توبین، شاخص هرفیندال-هیرشمن و نسبت تمرکز n بنگاه اندازه گیری می شود.

در راستای تحقق اهداف پژوهش، سه فرضیه تدوین شده است که معنا دار بودن رابطه بین رقابت در بازار محصول و مدیریت سود شرکت­ها را مورد آزمون قرار می دهد. روش آماری مورد استفاده جهت آزمون فرضیه­های مطرح شده در این پژوهش، روش «داده­های ترکیبی» است و برای آزمون هر یک از فرضیه­ها یک مدل تخمین زده شده است. نمونه آماری پژوهش شامل ۱۲۷ شرکت طی بازه زمانی هشت ساله ۱۳۹۱-۱۳۸۴ می باشد.  نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل فرضیه های پژوهش نشان می­دهد که بین رقابت در بازار محصول و مدیریت سود شرکت­ها ارتباط معناداری وجود دارد.

 

کلمات کلیدی: شاخص Q توبین، شاخص هرفیندال-هیرشمن، نسبت تمرکز n بنگاه اندازه گیری، مدیریت سود.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فصل اول

کلیات پژوهش


 

۱-۱- مقدمه

بر اساس مفاهیم گزارشگری مالی، هدف اولیه ی صورت های مالی، ارائه اطلاعاتی تلخیص و طبقه بندی شده در خصوص وضعیت مالی، عملکرد مالی و انعطاف پذیری مالی واحد تجاری جهت یاری نمودن استفاده کنندگان صورت های مالی در اتخاذ تصمیم های اقتصادی است. استفاده کنندگان صورت های مالی در اتخاذ تصمیم های اقتصادی خود، صورت های مالی خصوصاً صورت سود و زیان را که منعکس کننده ی عملکرد واحد تجاری و در برگیرنده ی بازده حاصل از منابع تحت کنترل مدیریت واحد تجاری است را به کار می گیرند. فرآیند اندازه گیری سود و نتیجه آن، نقش مهمی در اداره ی شرکت دارد و معمولاً کاربران صورت های مالی اهمیت زیادی برای آن قائل اند. از طرفی دیگر رقابت در بازار محصول در شرایط کنونی شدت یافته است. واحدهای اقتصادی مجبورند برای ادامه فعالیت و توسعه آن در بازار رقابتی تکاپو کنند. لذا این موضوع به منظور مطالعه رابطه بین رقابت در بازار محصول و مدیریت سود طراحی و در پنج قصل اجرا خواهد شد. فصل اول به عنوان فصل کلیات تحقیق به بیان مسأله و اهمیت و ضرورت تحقیق، اهداف و فرضیات پژوهش و خلاصه ای از روش انجام پژوهش خواهد پرداخت.

 

۱-۲- مسأله پژوهش

دیدگاه­های زیادی در مورد رابطه بین مدیریت سود و بازار محصول وجود دارد که تعیین می کند مدیر شرکت به هنگام تصمیم­گیری در مورد تأمین مالی باید رقابت موجود در بازار محصول را نیز در نظر بگیرد. اقتصاددانان مالی و صنعتی، به طور فزاینده­ای به رابطه بین رقابت در بازار محصول[۱] و تصمیمات مالی شرکت­ها پی برده­اند (گانی و همکاران[۲]، ۲۰۱۱). از دید سهامداران نیز، همان گونه که آن­ها از افزایش ثروت در دوره­های خوب منفعت می­برند، در زمان­های بد نیز حاضرند که یک کاهش سودآوری را نادیده بگیرند و این به خاطر این واقعیت است که به دلیل مسئولیت محدود سهامداران، نتایج نامساعد به بستانکاران منتقل می­شود. در نتیجه، شرکت­هایی که در بازار با انحصار چند جانبه فعالیت می­کنند در مقایسه با شرکت­هایی که بازارشان، بازار رقابتی کامل است، تلاش می کنند زمانی که موقعیت به دست آوردن سود بیشتر فراهم است، با ایجاد بدهی بیشتر، تولید خود را افزایش دهند (پاندی[۳]، ۲۰۰۴).

     هدف حداکثر سازی سود، امری بدیهی در ادبیات سازمانی هر صنعت است. این نظریه بسیار شبیه به نظریه تأمین مالی است که در آن فرض می­شود، هدف شرکت، حداکثر کردن ثروت سهامداران است. طبق تحقیقات دیجورج و دیگران[۴] ( ۱۹۹۹) سرمایه گذاران و مدیران شرکت ها به دقت به گزارشگری سود شرکت توجه می­کنند. مدیریت از اهمیت سود برای ذی نفعان شرکت آگاهی دارد و پاداش خود را پیامد طبیعی سود حسابداری می­داند. هیلی و واهلن[۵] (۱۹۹۹) معتقدند مدیریت سود زمانی انجام می­شود که مدیران، قضاوت و سلیقه­ی خود را در گزارشگری مالی با هدف گمراه کردن کاربران اطلاعات مالی به کار ببرند. در این حالت، مدیران روش هایی در سیستم حسابداری و گزارشگری سود انتخاب می­کنند که منعکس کننده­ی اوضاع واقعی اقتصادی شرکت نیستند. با توجه به مطالب عنوان شده، به نظر می‏رسد بررسی رقابت در بازار محصول و مدیریت سود شرکت ها می‏تواند سهامداران، سرمایه‏گذاران، اعتباردهندگان و سایر افراد را در تصمیم‏گیری‏های خود، یاری دهد. در نتیجه بر اساس مبانی نظری موجود و اهمیت رقابت در بازار محصول و واکنش های متقابلی که می­تواند بین رقابت و مدیریت سود وجود داشته باشد، لذا مسأله اصلی تحقیق حاضر این است که آیا بازار محصول و رقابت موجود در آن می تواند مدیریت سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار را تحت تأثیر قرار دهد؟ در اینصورت کدامیک از شاخص ها ارتباط بیشتری با مدیریت سود خواهد داشت؟

 

۱-۳- اهمیت و ضرورت پژوهش

صورت سود و زیان ارائه شده شرکت ها بر اساس اصول پذیرفته شده حسابداری و بر مبنای تعهدی تهیه می گردد. اعمال اصل تحقق درآمد بر مبنای روش معاملاتی مانع از شناسایی درآمد قبل از انجام فرآیند فروش و در زمان کسب آن می باشد از طرف دیگر اصل تطابق در برابر اصل تحقق بر مبنای رویکرد معاملاتی، لزوما بیانگر تطابق بین درآمدها و هزینه های یک دوره نمی باشد. چرا که در خصوص سود و زیان نگهداشت کالاهای فروش رفته در یک دوره هیچ گونه هزینه ای جهت تطابق با این سود وجود ندارد. پس در کشورهایی همانند ایران با نوسانات قیمت و نرخ تورم بالا، سود حسابداری با سود اقتصادی همخوانی نداشته و صورتهای مالی بیانگر ارزش ذاتی نمی باشد. این امر موجب جابجایی منافع شده به گونه ای که منافع کسب شده در سال جاری را کسانی استفاده می کنند که در سنوات آتی مالک آن سهام شوند.

 در این میان اهمیت اطلاعات حسابداری به عنوان  یکی از مهمترین منابع اطلاعاتی مورد استفاده سرمایه گذاران بازار سرمایه و تمایل به سرمایه گذاری های کوتاه مدت جهت کسب منافع حاصل از افزایش قیمت به جای نگهداشت بلند مدت سرمایه گذاری و دریافت سود های نقدی بر شدت جابجایی منافع می افزاید.

با توجه به مطالب بیان شده چنین به نظر میرسد که نوسان در  سود یک شرکت خوشایند نمی باشد. لیکن می باید توجه داشت که خود کاهش نوسانات سود شرکت نیز مطلوب نمی باشد بلکه مهم ماهیت این کاهش است.چرا که در درجه اول ممکن است نوسانات سود نشأت گرفته از اقتصاد کلان جامعه باشد یا از طریق روش های هموارسازی تصنعی که برگرفته از روشهای اختیاری حسابداری که فاقد هر گونه ماهیت اقتصادی است صورت پذیرد . پس چنین بنظر می رسد که سرمایه گذاری در شرکتهایی پذیرفته شده و معقول است که در درجه اول جابجایی منافع کمی را داشته باشند و در درجه دوم نوسانات سود آنها نیز کم باشد.

هدف حداکثر سازی سود، امری بدیهی در ادبیات سازمانی هر صنعت است. این نظریه بسیار شبیه به نظریه تأمین مالی است که در آن فرض می­شود، هدف شرکت، حداکثر کردن ثروت سهامداران است. علاوه بر این، به نظر می­رسد که بازار محصول با تحت تأثیر قرار دادن رفتار رقابتی و استراتژی­های شرکت، بر ساختار سرمایه[۶] شرکت نیز مؤثر است (پاندی[۷]، ۲۰۰۴). در ساختار انحصار چند جانبه بازار محصول و در موقعیت مطلوب سودآوری، شرکت­ها به منظور از بین بردن انحصار و همچنین، افزایش سودآوری خود، استراتژی حداکثر سازی تولید را پیاده کرده و بدهی­های خود را افزایش می­دهند (برندر[۸] و لویس[۹]، ۱۹۸۶). این نظریه در موقعیت­های نامساعد اقتصادی نیز کاربرد دارد که باعث می­شود شرکت­ها تولید خود را متوقف کرده و سودآوری خود را کاهش دهند. از دید سهامداران نیز، همان­گونه که آن­ها از افزایش ثروت در دوره­های خوب منفعت می­برند، در زمان­های بد نیز حاضرند که یک کاهش سودآوری را نادیده بگیرند و این به خاطر این واقعیت است که به دلیل مسئولیت محدود سهامداران، نتایج نامساعد به بستانکاران منتقل می­شود. در نتیجه، شرکت­هایی که در بازار با انحصار چند جانبه فعالیت می­کنند در مقایسه با شرکت­هایی که بازارشان، بازار رقابتی کامل است، تلاش می­کنند زمانی که موقعیت به دست آوردن سود بیشتر فراهم است، با ایجاد بدهی بیشتر، تولید خود را افزایش دهند (پاندی، ۲۰۰۴).

با توجه به حساسیت فعالیتهای تجاری و شرایط رقابتی و  همچنین هدف سودآوری شرکتها، به نظر می رسد انجام پژوهشی که بتواند رابطه بین رقابت در بازار محصول و مدیریت سود را تبیین نماید از اهمیت و ضرورت لازم برخوردار است.

 

۱-۴- اهداف پژوهش

با توجه به اهمیت موضوع و ضرورت انجام آن اهداف تحقیق حاضر به صورت زیر بیان می گردد:

۱ – تعیین رابطه بین شاخص Qتوبین و مدیریت سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

۲ – تعیین رابطه بین شاخص هرفیندال-هیرشمن و مدیریت سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

۳ – تعیین رابطه بین شاخص نسبت تمرکز nبنگاه و مدیریت سود شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

[۱] Product Market Competition

[۲] Guney et al.

[۳] Pandey

[۴] Degeorge et al.

[۵] Healy & Wahlen

[۶] Capital Structure

[۷] Pandey

[۸] Brander et al.

[۹] Lewis

تعداد صفحه :۱۱۴

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تعیین رابطه بین متغییرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای پذیرفته شده …

واحد کاشان

دانشکده حسابداری

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد در رشته حسابداری

گرایش حسابداری

 

عنوان

تعیین رابطه بین متغییرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران

 

بهار ۱۳۹۴

 

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

 تایید هیئت داوران جلسه ی دفاع از پایان نامه

نام ونام خانوادگی  دانشجو:  اجلال امانی

شماره دانشجویی: ۹۱۰۵۸۸۳۲۴

عنوان پایان نامه: تعیین رابطه بین متغییرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران

تاریخ دفاع: ۲۲/۰۵/۱۳۹۴

رشته : حسابداری

گرایش : حسابداری

دانشکده : تحصیلات تکمیل

 

 

ردیف سمت نام  ونام خانوادگی مرتبه دانشگاه تاریخ وامضاء
۱ استاد راهنما دکترسیدعلی لاجوردی      
۲ استاد مشاور        
۳ استادداورداخلی دکتر حسین جباری      
۴ استاد داورخارجی دکتر فضل الهی      
۵ استادناظر        
۶ مدیرگروه دکتر حسین پناهیان      


فهرست مطالب

 

چکیده………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ح

۱-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۲

۱-۲- بیان مسئله……………………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۴

۱-۳- بیان مسئله تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………………………. ۶

۱-۴- اهداف پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………… ۹

۱-۴-۱- اهداف علمی……………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۰

۱-۴-۲- اهداف کاربردی…………………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۰

۱-۵- پرسش های تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۱

۱-۶- فرضیه های تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۱

۱-۷- مدل مفهومی پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۲

۱-۸- روش کلی پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۳

۱-۹-  قلمرو پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۴

۱-۱۰- تعاریف واژگان کلیدی…………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۵

۱-۱۱- ساختار پژوهش …………………………………………………………………………………………………………………………………….  16

فصل دوم مروری بر ادبیات تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۸

۲-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۹

۲-۲- ترکیب سرمایه و تغییرات دارایی ها…………………………………………………………………………………………………………. ۱۹

۲-۳- مدیریت مبتنی بر ارزش………………………………………………………………………………………………………………………….. ۲۰

۲-۴- مدیریت مبتنی بر ارزش در عمل……………………………………………………………………………………………………………… ۲۴

۲-۵- سازمان چگونه ارزش خلق می کند؟……………………………………………………………………………………………………….. ۲۵

۲-۶- ارزش افزوده اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………….. ۲۷

۲-۷- دلایل مطرح شدن ارزش افزوده اقتصادی……………………………………………………………………………………………….. ۲۸

۲-۸- تعریف ارزش افزوده اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………….. ۳۰

۲-۹- محاسبه ارزش افزوده اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………. ۳۱

۲-۱۰- ارزش افزوده اقتصادی سهام………………………………………………………………………………………………………………… ۳۲

۲-۱۱- پیشینه تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………………………… ۳۴

فصل سوم روش اجرای تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………………….. ۵۲

۳-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ۵۳

۳-۲- روش کلی پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………. ۵۴

۳-۳- جامعه آماری پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………. ۵۴

۳-۴- تعیین حجم نمونه پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………. ۵۶

۳-۵- روش نمونه گیری…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۵۷

۳-۶- روش های گردآوری داده ها…………………………………………………………………………………………………………………….. ۵۸

۳-۷- ابزار گردآوری داده ها……………………………………………………………………………………………………………………………… ۶۰

۳-۸- پایایی و اعتبار ابزار تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………… ۶۰

۳-۹- مدل تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۶۱

۳-۱۰- روش ها و ابزار تجزیه و تحلیل داده ها………………………………………………………………………………………………….. ۶۳

۳-۱۱- روش اثراث ثابت……………………………………………………………………………………………………………………………………. ۷۱

فصل چهارم یافته های تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………….. ۷۴

۴-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ۷۵

۴-۲- توصیف جامعه آماری………………………………………………………………………………………………………………………………. ۷۶

۴-۳- توصیف نمونه آماری………………………………………………………………………………………………………………………………… ۷۸

۴-۴- توصیف یافته های تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………….. ۷۹

۴-۵- تحلیل پیش فرض ها……………………………………………………………………………………………………………………………….. ۸۰

۴-۶- تعیین رابطه ارزش افزوده اقتصادی و تغییر در متغیرهای بنیادی…………………………………………………………… ۹۰

۴-۶-۱- رابطه بین تغییر در دارایی ها و ارزش افزوده………………………………………………………………………………………. ۹۲

۴-۶-۲- رابطه بین تغییر در بدهی ها و ارزش افزوده اقتصادی………………………………………………………………………… ۹۴

۴-۶-۳- رابطه بین تغییر در ارزش ویژه و ارزش افزوده اقتصادی……………………………………………………………………… ۹۶

۴-۶-۴- رابطه بین تغییر فروش و ارزش افزوده اقتصادی…………………………………………………………………………………. ۹۸

۴-۷- جمع بندی………………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۹۹

فصل پنجم نتیجه گیری و پیشنهادات……………………………………………………………………………………………………………… ۱۰۳

۵-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۰۴

۵-۲- خلاصه پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۰۵

۵-۳- نتیجه گیری………………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۰۸

۵-۳-۱- فرضیه فرعی اول تحقیق………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۰۸

۵-۳-۲- فرعی دوم تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۱۰

۵-۳-۳- فرضیه فرعی سوم تحقیق………………………………………………………………………………………………………………… ۱۱۳

۵-۳-۴- نتایج آزمون فرضیه فرعی چهارم تحقیق………………………………………………………………………………………… ۱۱۵

۵-۳-۵- فرضیه اصلی تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۱۷

۵-۴- محدودیت های تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۱۸

۵-۵- پیشنهادهایی مبتنی بر نتایج تحقیق…………………………………………………………………………………………………… ۱۲۰

پیوستها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۲۲

منابع………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۳۱

فهرست جداول

 

جدول (۲-۱): پیشینه تحقیق ………………………………………………….……………………………………………۴۸

جدول (۳-۱): تعریف مرزهای جامعه آماری………………………………………………………………………………………………….۵۵

جدول (۴-۱): تعریف مرزهای جامعه آماری……………………………………………………………………………..۷۷

جدول (۴-۲): توزیع نمونه آماری به تفکیک صنعت……………….……………………………….…………………….۷۸

جدول (۴-۳): توصیف یافته های تحقیق …………………………….………………………………………………………۷۹

جدول (۴-۴): نتایج آزمون نرمال بودن متغیر وابسته تحقیق………………………………………………………..۸۱

جدول (۴-۵): نتایج آزمون نرمال بودن متغیر وابسته تحقیق بعد از فرآیند نرمال سازی……….……………… ۸۳

جدول (۴-۶): آزمون کولموگروف اسمیرنوف برای متغیرهای مستقل………………………………………………….۸۴

جدول(۴-۷): آزمون مجدد کولموگروف اسمیرنوف برای متغیرهای مستقل………………………………..…………۸۴

جدول(۴-۸): تحلیل استقلال خطی بین متغیرهای مستقل……………………………………………..…………….. ۸۵

جدول(۴-۹): ارزیابی استقلال خطاهای رابطه ارزش افزوده…………………………………………………………… ۸۷

جدول(۴-۱۰): ارزیابی نرمال بودن توزیع خطاهای مدل برآوردی…….…………….…………………………………………… ۸۷

جدول(۴-۱۱): آزمون همسانی واریانس ها(وایت)………………………..…………………………….………………....۸۹

جدول(۴-۱۲): نتایج آزمون چاو و هاسمن برای رابطه ارزش افزوده…………………………………………………..۹۰

جدول(۴-۱۳): برآورد رابطه بین ارزش افزوده اقتصادی و متغیرهای بنیادی…………………………………………..۹۱

 

 

فهرست اشکال

شکل (۳-۱): مدل مفهومی………………………………………………………………………………………………………………………….۶۳

شکل (۴-۱)و (۴-۲): ارزیابی نرمال بودن توزیع متغیر وابسته……………………………………………………………………….۸۲

شکل (۴-۳): نمایش نرمال بودن توزیع متغیر وابسته………………………………………………… ……………………………….۸۳

 

چکیده:

      هدف از این تحقیق تعیین رابطه بین تغییر در دارایی ها، تغییرات در بدهی ها، تغییرات در ارزش ویژه و تغییر در فروش و ارزش افزوده اقتصادی تعریف گردیدند. به روش تصادفی ساده از بین شرکت های منتخب بورسی ۱۰۴ شرکت انتخاب و در بازه زمانی ۵ ساله منتهی به ۲۹/۱۲/۱۳۹۲ مورد مطالعه قرار گرفت. تحلیل پیش فرض ها بر مبنای آزمون های کولموگروف- اسمیرونوف، دوربین واتسون، فیشر و تحلیل همبستگی و نهایتاً آزمون های چاو وهاسمن نشان داد که کلیه پیش فرض های استفاده از رگرسیون خطی مرکب مبتنی بر تحلیل داده های تابلویی با اثرات ثابت برقرار بوده است. نتایج تحقیق نشان داد که:

۱) بین تغییر در دارایی ها، تغییر در ارزش ویژه و تغییر در فروش با ارزش افزوده اقتصادی رابطه نسبتاً قوی مستقیم خطی وجود دارد. ۲) بین تغییر در بدهی ها و ارزش افزوده اقتصادی رابطه نسبتاً قوی معکوس خطی وجود دارد. ۳) رابطه بین تغییر در متغیرهای بنیادی حسابداری با ارزش افزوده در سطح ۹۵ درصد اطمینان به جامعه آماری قابل تعمیم است. ۴) رابطه برآوردی قریب به ۸۳ درصد از تغییرات بین متغیرها را بیان کرده و حاکی از رابطه نسبتاً قوی بین آن ها بوده است.

واژگان کلیدی:

متغیرهای بنیادی، ارزش افزوده اقتصادی، تغییر در فروش، تغییر در دارایی ها

 

 


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فصل اول

کلیات تحقیق

 

 

 

 

 

 

 

 

 

۱-۱) مقدمه

       از تبعات انقلاب صنعتی، بزرگ شدن سازمان ها و شکل گیری شرکت های سهامی است. شکل گیری شرکت های سهامی خصوصاً سهامی عام مبتنی بر فرض تخصصی بودن مدیریت و ضرورت تفکیک مدیریت از مالکیت بر مبنای نظریه بنگاه اقتصادی است. بر مبنای این نظریه فرض می شود که مدیریت به نماینده سهام دار به دنبال حداکثر کردن ثروت سهام داران خواهد بود.(کاپلان ۲۰۰۹)

     تحقیقات و واقعیات عملکردی متعددی نشان داد که الزاماً منافع مدیریت و مالکین یا صاحبان سهام یکی نبوده و از جمله نقد مخالفین نظریه تفکیک مدیریت و مالکیت این بود که مدیریت خواهان در اختیار داشتن جریانات نقدی آزاد در شرکت و عدم توزیع آن از طریق سود به سهام داران است. علاوه بر این مدیریت به دنبال کسب پرستیژ و استفاده از دفاتر لوکس و تجملات و تشریفات جهت تامین این انگیزه است که تماماً در تعارض با منافع سهام دار است.(جنسن ۲۰۱۰)

    برخی از منتقدان نظریه تفکیک مدیریت و مالکیت معتقدند که در صورتی که معیاری برای نظارت بر مدیریت نباشد و چنان چه نظارت مستلزم صرف هزینه گزافی باشد هیچ تضمینی ندارد که مدیریت به عنوان نماینده مالک به دنبال منافع موکلش یعنی مالک یا سهام دار باشد.(والاس ۲۰۰۸)

    در راستای تعیین معیاری برای ارزیابی عملکرد شرکت و مدیریت، مبتنی بر منافع مدیریت بعضاً به معیارهای حسابداری نظیر سود خالص، سود هر سهم، بازده حقوق صاحبان سهام و موارد مشابه اتکا نموده اند. برخی معتقدندکه معیارهای اقتصادی نظیر ارزش افزوده اقتصادی توانایی بیشتری در ارزیابی منافع مالک یا سهام دار دارد.(دیوت و همکاران۲۰۱۱)

   برخی نیز بر خلاف محققین صدرالذکر بر این باورند که معیارهای حسابداری از قدرت توضیح دهندگی بیشتری جهت بیان منافع سهام داران برخوردار بوده و می توان به عنوان معیار سنجه مناسبی جهت تامین منافع آن ها به کار گرفت. این معیارها نسبت به معیارهای اقتصادی خصوصاً از جهت سادگی بیشتر در محاسبه و دستیابی مستقیم به داده های آن در شرکت های سهامی عام و اتفاق نظر در مورد نحوه محاسبه آن ها، ارجح تر می باشند.(تساجی۲۰۰۶)

    با فرض اینکه ارزش افزوده اقتصادی را به عنوان معیاری جهت ارزیابی منافع سهام داران به پذیریم، پرسش بعدی در این است که چه عواملی بر این معیار اثر گذارند؟ برخی از محققین ارتباط بین این معیار را با معیارهای بازده حسابداری نظیر سود خالص یا سود هر سهم را مورد مطالعه قرار داده اند.(حسینی۱۳۹۱)

  برخی نیز نظیر چن و داد(۲۰۱۴) به تبیین رابطه بین متغییرهای بنیادی متاثر از اجزای معادله یا رابطه حسابداری که نظام حسابداری نوین بر آن استوار است با معیار اقتصادی بازده یعنی ارزش افزوده پرداخته و بر این باورند که ارزیابی ارتباط بین متغیرها از این زاویه عمقی تر، اساسی تر و ریشه ای تر است.

     اگر چه تحقیقاتی در دیگر کشورها پیرامون تعیین رابطه بین متغیرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی به انجام رسیده است ولی انتظار می رود به جهت تفاوت شرایط اقتصادی در کشور و خصوصاً نوپابودن بازار سرمایه بورسی در ایران به نسبت کشورهای غربی که زادگاه تحقیقات یاد شده هستند، بررسی این رابطه به نتایج متفاوتی منجر شود. مسئله اساسی در تحقیق حاضر با توجه به تفاوت در شرایط حاکم بر بازار سرمایه ایران، این است که بین متغیرهای بنیادی دارایی ها، بدهی و حقوق صاحبان سهام و منبع اصلی تامین منافع سهام داران یعنی فروش، چه رابطه ای با معیار منافع یا بازده اقتصادی سهام داران یعنی ارزش افزوده اقتصادی دارد؟ بر همین اساس تحقیق حاضر با هدفتعیین رابطه بین متغییرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی درشرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران” به انجام رسیده است.

     فصل حاضر به کلیات تحقیق اختصاص داشته و پس از مقدمه صدرالذکر به ترتیب به بیان ضرورت و اهمیت تحقیق، تببین مسئله تحقیق، اهداف تحقیق، پرسش های تحقیق، فرضیات تحقیق، تعریف عملیاتی واژه ها، روش کلی و نهایتاً قلمرو تحقیق پرداخته شده است. در انتهای فصل نیز ساختار کلی گزارش تحقیق به اختصار بیان شده است.

۱-۲) بیان مسئله

    ذیلا به برخی از مواردی که جنبه های اهمیت یا ضرورت انجام تحقیق حاضر را نشان می دهد، اشاره شده است:

۱-اکثر مطالعات صورت گرفته در ارتباط با موضوع این تحقیق به بررسی رابطه بین ارزش افزوده اقتصادی و متغیر هایی از قبیل سودآوری، رشد فروش، بازده عملیاتی و سایر متغیر های سود وزیانی پرداخته اند. در حالی که در این تحقیق، هدف تعیین رابطه بین متغیر های بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی بوده است واز این جهت که متغیر های بنیادی استفاده شده با استفاده از اطلاعات هر دو صورت ترازنامه و سود و زیان اندازه گیری می شود، با سایر تحقیات انجام شده متفاوت است.

 

 2-در حال حاضر اکثر شرکت های ایرانی به علت موقعیت تورمی که در کشور حاکم است ترجیح می دهند تا با تامین مالی از طریق استقراض ، دارایی های غیر نقد تهیه کنند و این موضوع باعث می شود که شرکت ها در سرسید بدهی ها درمانده شوند و به اعتبار و ارزش  اقتصادی سازمان لطمه وارد شود. نتایج تحقیق   می تواند به مدیران کمک کند تا با توجه به سطح بهینه نگهداری دارایی های غیر نقد مانع از ایجاد مشکلاتی از قبیل کمبود نقدینگی و همچنین نگهداری مازاد نقدینگی شده ونهایتاً به افزایش ارزش شرکت کمک کنند.

 

 

۳-نتایج تحقیق می تواند با تعیین روابط بین متغیر های مورد آزمون به مدیران شرکت در انتخاب نحوه تامین مالی (آورده سهامداران یا استقراض) جهت تهیه ماشین آلات به طوری که موجب افزایش ارزش(ارزش افزوده اقتصادی) شرکت شود، رهنمود هایی ارائه نماید.

۴-امروزه مسئله تامین مالی سربار به طوری که موجب افزایش ارزش افزوده اقتصادی شرکت ها شود و به ارزش سازمان لطمه ای وارد نکند از جمله مسائلی است که فراروی مدیران واحدهای تجاری قراردارد.نتایج تحقیق می تواند به مدیران شرکت های قلمرو تحقیق در انتخاب نحوه تامین مالی آن ها و آثار آن بر ارزش افزوده اقتصادی شرکت کمک کند.

۵-ارزش افزوده اقتصادی مدیران شرکت را نسبت به معیارهایی که بیشتر تحت کنترل آنهاست نظیر نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه پاسخ گو می نماید. ارزش افزوده اقتصادی متاثر از کلیه تصمیمات شرکت است. نتایج تحقیق می تواند به مدیران شرکت های قلمرو تحقیق در تعیین عوامل موثر بر نتایج تصمیماتشان و آثار آن بر ارزش افزوده اقتصادی شرکت کمک کند.

 

 

۶-بیشتر مطالعات قبلی در مورد ارزش افزوده اقتصادی، بر سود آوری شرکت و برخی نسبت های سود آوری و عملکرد تمرکز داشته اند.با این حال مطالعات تجربی بیانگر وجود عوامل موثر دیگری مانند  نوع صنعت ، اندازه شرکت، نحوه مدیریت سرمایه در گردش، رشد فروش و… بر ارزش افزوده اقتصادی است. با توجه به اهمیت موضوع و اینکه به این موضوع در کشور ما کمتر پرداخته شده است، لذا این تحقیق بر پایه تحقیقات صورت گرفته در سایر کشور ها در پی تعیین رابطه بین متغیر های بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.

۱-۳) بیان مسئله تحقیق

    عدم استفاده از معیارهای مناسب برای اندازه گیری عملکرد و ارزش سهام یک شرکت سبب می شود که ارزش شرکت منطبق بر واقعیات نبوده و از قابلیت اتکای لازم برخوردار نباشد و در نتیجه موجب متضرر شدن یک گروه از خریداران سهام و بهره گیری از سود فوق العاده توسط گروه دیگری از خریداران شود.(حجازی و حسینی، ۱۳۸۱)

      احتمال ورشکستگی برای شرکت هایی که در معرض مدیریت نادرست منابع تامین مالی قرار دارند، حتی با وجود سود آوری مثبت وجود دارد. در حال حاضر وضعیت نقدینگی شرکت ها در شرایط نامناسبی قراردارد و اکثر شرکت های ایرانی به علت موقعیت تورمی که در کشور حاکم است ترجیح می دهند تا وجه نقد رابه دارایی های دیگر تبدیل کنند و این موضوع باعث می شود که شرکت ها در سررسید بدهی ها درمانده شوند و در نهایت موجب گردد به ارزش اقتصادی سازمان لطمه وارد شود. (کیانی ،۱۳۸۷)

       متغیرهای بنیادی حسابداری شرکتها در کشورهای مختلف با یکدیگر تفاوت محسوسی دارند، لذا مدیران ناگزیرند به هنگام تصمیم گیری در مورد ترکیب بهینه دارایی ها و ساختارسرمایه، از عوامل مختلفی نظیر عوامل اقتصادی و ویژگی های شرکتی استفاده کنند و باید تصمیم گیری های مربوط به تأمین مالی و آثاری که این عوامل بر ارزش شرکت می گذارند، مورد توجه قرار دهند. علاوه بر این، مدیران مالی برای ایجاد ساختار مالی مناسب باید ویژگی های درونی شرکت وعوامل اقتصادی را مد نظر قرار دهند و با توجه به این متغیرها در پی حداکثر کردن ارزش شرکت باشند.(حجازی،۱۳۹۲)

      هدف اساسی مدیریت شرکت ها حداکثر نمودن ارزش بازار سهام؛ یعنی ثروت سهامداران درشرکت های سهامی است. لذا در این راستا، وظایف مدیریت مالی شرکت ها به سه دسته تصمیمات سرمایه گذاری، تامین مالی و تقسیم سود قابل تفکیک است. تصمیمات تأمین مالی که در نهایت بافت یا ساختار مالی شرکت را تعیین می کند، از اهمیت چشمگیری برخوردار است، زیرا چنین تصمیماتی منجر به دستیابی شرکت ارزش افزوده اقتصادی می گردد.(نیکبخت،۱۳۹۰)

      به منظور حداکثر کردن ارزش شرکت، مدیریت نیاز دارد تا در دارایی ها به منظور ایجاد جریان نقدی سرمایه گذاری کند.به منظور تأمین وجوه نقد مورد نیاز راه های ممکن  متفاوتی در مقابل مدیر قراردارد .اگر مدیریت قادر باشد تا ترکیب مالی بهینه ای از بدهی و سرمایه را انتخاب کند، میتواند هزینه سرمایه را حداقل و قیمت سهام را حداکثر کند .نتیجه نهایی، حداکثر کردن ثروت سهامداران و متعاقباً ارزش شرکت است.(حجازی،۱۳۹۲)

      توسعه بازار سرمایه ترکیبی اصلی از دو واژه رشد و توسعه اقتصادی است. در دو دهه گذشته ، بازار سرمایه ایران تجربه های زیادی کسب کرده است که عبارتند از تغییرات ، نوسانات وافت و خیزهایی در بورس و همچنین افزایش شرکت های فهرست شده در بورس اوراق بهادار می باشد . نقش مهم بازار سرمایه در توسعه اقتصادی موجب انجام دادن پژوهش های زیادی در بورس اوراق بهادار (مبادلات سهام) شده است (ژانگ و همکاران، ۲۰۱۱).

       بر مبنای استاندارهای حسابداری ایران منعکس شده در بیانیه شماره ۱، هدف صورتهای مالی، ارائه اطلاعاتی تلخیص و طبقه بندی شده درباره وضعیت مالی، عملکرد مالی و انعطاف پذیری مالی واحد تجاری است که برای طیفی گسترده از استفاده کنندگان صورتهای مالی در اتخاذ تصمیمات اقتصادی مفید واقع شود (دیچو، ۲۰۱۱).

       سرمایه گذاران باید تحقیقات گسترده ای از سرمایه گذاری در سهام عادی و چگونگی نقد شدن آن انجام دهند. این به آن معنا است که آنها باید بسیاری از عوامل را در نظر داشته باشند چون آنها داراییهایشان را به سهام تغییر می دهند. در غیر این صورت آنها تصمیماتی خواهند گرفت که باعث خدشه دار شدن اعتبارشان می گردد. واین موضوع باید در آن دسته از کشورهایی که در آن هیچ بورس کارآمدی وجود ندارد بیشتر مد نظر قرار گرفته شود.در صورتیکه در کشورهایی که بازارهایی کارآ دارند نیاز به بررسی وتحقیق نمی باشد زیرا قیمت سهام به مانند ارزش ذاتی (واقعی) سهام است. به عبارت بهتر قیمت بازار اوراق بهادار شاخص مناسبی از ارزش واقعی اوراق بهادار است (شاهمرادی، ۱۳۸۰) .

      ارزش افزوده اقتصادی مدیران ارشد شرکت را نسبت به معیارهایی که بیشتر تحت کنترل انهاست نظیر نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه پاسخ گو می نماید. ارزش افزوده اقتصادی متاثر از کلیه تصمیمات شرکت نظیر تصمیمات سرمایه گذاری، تقسیم سود، نرخ بازده سرمایه، تصمیمات مربوط به تامین مالی،نرخ هزینه سرمایه است. به عنوان معیاری داخلی، سنجش عملکرد موفقیت شرکت در افزودن ارزش سرمایه گذاری سهامداران را به بهترین نحو میسر می نماید. ارزش افزوده اقتصادی نشان می دهد که ارزش شرکت مستقیماً به عملکرد مدیریت بستگی دارد. (کیانی ،۱۳۸۷)

          بسیاری از شرکت ها سود نهایی محصولاتشان را بدون در نظر گرفتن هزینه فرصت سرمایه خود برآورد می کنند. ارزیابی عملکرد نه تنها راه حلی برای این مشکل ارایه می نماید بلکه همواره انگیزه هایی را نیز جهت حداکثر کردن ثروت سهامداران در مدیران ایجاد می نماید. ارزش افزوده اقتصادی با ارزش فعلی خالص نیز رابطه نزدیکی دارد. ارزش افزوده اقتصادی با این نظریه که ارزش شرکت تنها با انتخاب پروژه هایی با خالص ارزش فعلی مثبت افزایش می یابد سازگار است.(حجازی و حسینی، ۱۳۸۱)

       متغیرهای حسابداری به کار گرفته شده در این تحقیق عبارتند از  دارایی ، بدهی ، حقوق صاحبان سهام، فروش یا درآمد عملیاتی می باشند .  در واقع پژوهش حاضر با در نظر گرفتن این واقعیت به بررسی رابطه بین متغیرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار می پردازد.

      بیشتر مطالعات قبلی در مورد ارزش افزوده اقتصادی، بر سود آوری شرکت و برخی نسبت های سود آوری و عملکرد تمرکز داشته اند.با این حال مطالعات تجربی بیانگر وجود عوامل موثر دیگری مانند نسبت های اهرمی و نوع صنعت ، ساختار سرمایه و متغیر های بنیادی حسابداری بر ارزش افزوده اقتصادی است. با توجه به اهمیت موضوع و اینکه به این موضوع در کشور ما کمتر پرداخته شده است، لذا این تحقیق بر پایه تحقیقات صورت گرفته در سایر کشور ها در پی تعیین رابطه بین متغیرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران می باشد.با توجه به موارد مذکور، تحقیق حاضر در راستای پاسخ به پرسش اساسی زیر به انجام رسیده است:

     بین متغیر های بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکت های قلمرو تحقیق، چه رابطه ای وجود دارد؟

 

۱-۴) اهداف پژوهش

       هدف این تحقیق تکمیل شکاف موجود در عرصه ادبیات موضوعی با بررسی پاسخ به این پرسش است که چه رابطه ای بین متغیرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد. اهداف تحقیق در دو بخش شامل اهداف علمی و اهداف کاربردی به شرح زیر بیان می گردند:

۱-۴-۱) اهداف علمی:

      تحقیقات دانشگاهی زیادی چه در داخل کشور و چه در خارج از کشور در ارتباط با ارزش افزوده اقتصادی و تاثیر عوامل مختلف بر آن صورت گرفته است، اما با این وجود بیشتر این تحقیقات معطوف به تاثیر عوامل و متغیرهای مختلف بر سیاست ها و قوانین درون شرکتی بوده و تا به حال تحقیقی در خصوص بررسی رابطه بین متغیرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی شرکت ها در ایران انجام نگرفته است، لذا این پژوهش کاملاً جدید بوده و با جنبه نوآورانه خود به دنبال ارتقای مبانی نظری و غنی تر نمودن ادبیات موضوع حاضر است. بنابراین تحقیق حاضر مبتنی بر موضوع در راستای تامین یک هدف اصلی و با تجزیه آن ۴ هدف فرعی به شرح ذیل، به انجام رسیده است:

هدف اصلی:

  تعیین رابطه بین متغیرهای بنیادی با ارزش افزوده اقتصادی در شرکت های بورسی تهران

اهداف فرعی:

  • تعیین رابطه بین تغییرات دارایی ها و ارزش افزوده اقتصادی در قلمرو تحقیق
  • تعیین رابطه بین تغییرات بدهی ها و ارزش افزوده اقتصادی در قلمرو تحقیق
  • تعیین رابطه بین تغییرات حقوق صاحبان سهام و ارزش افزوده اقتصادی در قلمرو تحقیق
  • تعیین رابطه بین تغییرات فروش و ارزش افزوده اقتصادی در قلمرو تحقیق

۱-۴-۲) اهداف کاربردی:

          به عنوان یک پژوهش کاربردی، تحقیق حاضر بر مبنای نتایج به دست آمده اهداف کاربردی ذیل را  مد نظر قرار داده است:

  • کمک به سرمایه گذاران حقیقی و حقوقی در انتخاب معیاری مفیدتر جهت تصمیمات سرمایه ای
  • کمک به نهادها و ارکان نظارت بر شرکت ها جهت ارزیابی منافع سهام داران در زمینه حداکثر شدن ثروت سهام داران
  • کمک به دیگر دانشجویان و پژوهش گران در زمینه انجام تحقیقات مرتبط یا مشابه

تعداد صفحه :۱۳۴

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تعیین رابطه بین متغییرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای پذیرفته شده …

واحد کاشان

دانشکده حسابداری

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد در رشته حسابداری

گرایش حسابداری

 

عنوان

تعیین رابطه بین متغییرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران

 

بهار ۱۳۹۴

 

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

 تایید هیئت داوران جلسه ی دفاع از پایان نامه

نام ونام خانوادگی  دانشجو:  اجلال امانی

شماره دانشجویی: ۹۱۰۵۸۸۳۲۴

عنوان پایان نامه: تعیین رابطه بین متغییرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران

تاریخ دفاع: ۲۲/۰۵/۱۳۹۴

رشته : حسابداری

گرایش : حسابداری

دانشکده : تحصیلات تکمیل

 

 

ردیف سمت نام  ونام خانوادگی مرتبه دانشگاه تاریخ وامضاء
۱ استاد راهنما دکترسیدعلی لاجوردی      
۲ استاد مشاور        
۳ استادداورداخلی دکتر حسین جباری      
۴ استاد داورخارجی دکتر فضل الهی      
۵ استادناظر        
۶ مدیرگروه دکتر حسین پناهیان      


فهرست مطالب

 

چکیده………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ح

۱-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۲

۱-۲- بیان مسئله……………………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۴

۱-۳- بیان مسئله تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………………………. ۶

۱-۴- اهداف پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………… ۹

۱-۴-۱- اهداف علمی……………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۰

۱-۴-۲- اهداف کاربردی…………………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۰

۱-۵- پرسش های تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۱

۱-۶- فرضیه های تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۱

۱-۷- مدل مفهومی پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۲

۱-۸- روش کلی پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۳

۱-۹-  قلمرو پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۴

۱-۱۰- تعاریف واژگان کلیدی…………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۵

۱-۱۱- ساختار پژوهش …………………………………………………………………………………………………………………………………….  16

فصل دوم مروری بر ادبیات تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۸

۲-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۹

۲-۲- ترکیب سرمایه و تغییرات دارایی ها…………………………………………………………………………………………………………. ۱۹

۲-۳- مدیریت مبتنی بر ارزش………………………………………………………………………………………………………………………….. ۲۰

۲-۴- مدیریت مبتنی بر ارزش در عمل……………………………………………………………………………………………………………… ۲۴

۲-۵- سازمان چگونه ارزش خلق می کند؟……………………………………………………………………………………………………….. ۲۵

۲-۶- ارزش افزوده اقتصادی…………………………………………………………………………………………………………………………….. ۲۷

۲-۷- دلایل مطرح شدن ارزش افزوده اقتصادی……………………………………………………………………………………………….. ۲۸

۲-۸- تعریف ارزش افزوده اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………….. ۳۰

۲-۹- محاسبه ارزش افزوده اقتصادی………………………………………………………………………………………………………………. ۳۱

۲-۱۰- ارزش افزوده اقتصادی سهام………………………………………………………………………………………………………………… ۳۲

۲-۱۱- پیشینه تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………………………… ۳۴

فصل سوم روش اجرای تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………………….. ۵۲

۳-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ۵۳

۳-۲- روش کلی پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………. ۵۴

۳-۳- جامعه آماری پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………. ۵۴

۳-۴- تعیین حجم نمونه پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………. ۵۶

۳-۵- روش نمونه گیری…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۵۷

۳-۶- روش های گردآوری داده ها…………………………………………………………………………………………………………………….. ۵۸

۳-۷- ابزار گردآوری داده ها……………………………………………………………………………………………………………………………… ۶۰

۳-۸- پایایی و اعتبار ابزار تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………… ۶۰

۳-۹- مدل تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۶۱

۳-۱۰- روش ها و ابزار تجزیه و تحلیل داده ها………………………………………………………………………………………………….. ۶۳

۳-۱۱- روش اثراث ثابت……………………………………………………………………………………………………………………………………. ۷۱

فصل چهارم یافته های تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………….. ۷۴

۴-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ۷۵

۴-۲- توصیف جامعه آماری………………………………………………………………………………………………………………………………. ۷۶

۴-۳- توصیف نمونه آماری………………………………………………………………………………………………………………………………… ۷۸

۴-۴- توصیف یافته های تحقیق……………………………………………………………………………………………………………………….. ۷۹

۴-۵- تحلیل پیش فرض ها……………………………………………………………………………………………………………………………….. ۸۰

۴-۶- تعیین رابطه ارزش افزوده اقتصادی و تغییر در متغیرهای بنیادی…………………………………………………………… ۹۰

۴-۶-۱- رابطه بین تغییر در دارایی ها و ارزش افزوده………………………………………………………………………………………. ۹۲

۴-۶-۲- رابطه بین تغییر در بدهی ها و ارزش افزوده اقتصادی………………………………………………………………………… ۹۴

۴-۶-۳- رابطه بین تغییر در ارزش ویژه و ارزش افزوده اقتصادی……………………………………………………………………… ۹۶

۴-۶-۴- رابطه بین تغییر فروش و ارزش افزوده اقتصادی…………………………………………………………………………………. ۹۸

۴-۷- جمع بندی………………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۹۹

فصل پنجم نتیجه گیری و پیشنهادات……………………………………………………………………………………………………………… ۱۰۳

۵-۱- مقدمه…………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۰۴

۵-۲- خلاصه پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۰۵

۵-۳- نتیجه گیری………………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۰۸

۵-۳-۱- فرضیه فرعی اول تحقیق………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۰۸

۵-۳-۲- فرعی دوم تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۱۰

۵-۳-۳- فرضیه فرعی سوم تحقیق………………………………………………………………………………………………………………… ۱۱۳

۵-۳-۴- نتایج آزمون فرضیه فرعی چهارم تحقیق………………………………………………………………………………………… ۱۱۵

۵-۳-۵- فرضیه اصلی تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………… ۱۱۷

۵-۴- محدودیت های تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۱۸

۵-۵- پیشنهادهایی مبتنی بر نتایج تحقیق…………………………………………………………………………………………………… ۱۲۰

پیوستها………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….. ۱۲۲

منابع………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۱۳۱

فهرست جداول

 

جدول (۲-۱): پیشینه تحقیق ………………………………………………….……………………………………………۴۸

جدول (۳-۱): تعریف مرزهای جامعه آماری………………………………………………………………………………………………….۵۵

جدول (۴-۱): تعریف مرزهای جامعه آماری……………………………………………………………………………..۷۷

جدول (۴-۲): توزیع نمونه آماری به تفکیک صنعت……………….……………………………….…………………….۷۸

جدول (۴-۳): توصیف یافته های تحقیق …………………………….………………………………………………………۷۹

جدول (۴-۴): نتایج آزمون نرمال بودن متغیر وابسته تحقیق………………………………………………………..۸۱

جدول (۴-۵): نتایج آزمون نرمال بودن متغیر وابسته تحقیق بعد از فرآیند نرمال سازی……….……………… ۸۳

جدول (۴-۶): آزمون کولموگروف اسمیرنوف برای متغیرهای مستقل………………………………………………….۸۴

جدول(۴-۷): آزمون مجدد کولموگروف اسمیرنوف برای متغیرهای مستقل………………………………..…………۸۴

جدول(۴-۸): تحلیل استقلال خطی بین متغیرهای مستقل……………………………………………..…………….. ۸۵

جدول(۴-۹): ارزیابی استقلال خطاهای رابطه ارزش افزوده…………………………………………………………… ۸۷

جدول(۴-۱۰): ارزیابی نرمال بودن توزیع خطاهای مدل برآوردی…….…………….…………………………………………… ۸۷

جدول(۴-۱۱): آزمون همسانی واریانس ها(وایت)………………………..…………………………….………………....۸۹

جدول(۴-۱۲): نتایج آزمون چاو و هاسمن برای رابطه ارزش افزوده…………………………………………………..۹۰

جدول(۴-۱۳): برآورد رابطه بین ارزش افزوده اقتصادی و متغیرهای بنیادی…………………………………………..۹۱

 

 

فهرست اشکال

شکل (۳-۱): مدل مفهومی………………………………………………………………………………………………………………………….۶۳

شکل (۴-۱)و (۴-۲): ارزیابی نرمال بودن توزیع متغیر وابسته……………………………………………………………………….۸۲

شکل (۴-۳): نمایش نرمال بودن توزیع متغیر وابسته………………………………………………… ……………………………….۸۳

 

چکیده:

      هدف از این تحقیق تعیین رابطه بین تغییر در دارایی ها، تغییرات در بدهی ها، تغییرات در ارزش ویژه و تغییر در فروش و ارزش افزوده اقتصادی تعریف گردیدند. به روش تصادفی ساده از بین شرکت های منتخب بورسی ۱۰۴ شرکت انتخاب و در بازه زمانی ۵ ساله منتهی به ۲۹/۱۲/۱۳۹۲ مورد مطالعه قرار گرفت. تحلیل پیش فرض ها بر مبنای آزمون های کولموگروف- اسمیرونوف، دوربین واتسون، فیشر و تحلیل همبستگی و نهایتاً آزمون های چاو وهاسمن نشان داد که کلیه پیش فرض های استفاده از رگرسیون خطی مرکب مبتنی بر تحلیل داده های تابلویی با اثرات ثابت برقرار بوده است. نتایج تحقیق نشان داد که:

۱) بین تغییر در دارایی ها، تغییر در ارزش ویژه و تغییر در فروش با ارزش افزوده اقتصادی رابطه نسبتاً قوی مستقیم خطی وجود دارد. ۲) بین تغییر در بدهی ها و ارزش افزوده اقتصادی رابطه نسبتاً قوی معکوس خطی وجود دارد. ۳) رابطه بین تغییر در متغیرهای بنیادی حسابداری با ارزش افزوده در سطح ۹۵ درصد اطمینان به جامعه آماری قابل تعمیم است. ۴) رابطه برآوردی قریب به ۸۳ درصد از تغییرات بین متغیرها را بیان کرده و حاکی از رابطه نسبتاً قوی بین آن ها بوده است.

واژگان کلیدی:

متغیرهای بنیادی، ارزش افزوده اقتصادی، تغییر در فروش، تغییر در دارایی ها

 

 


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فصل اول

کلیات تحقیق

 

 

 

 

 

 

 

 

 

۱-۱) مقدمه

       از تبعات انقلاب صنعتی، بزرگ شدن سازمان ها و شکل گیری شرکت های سهامی است. شکل گیری شرکت های سهامی خصوصاً سهامی عام مبتنی بر فرض تخصصی بودن مدیریت و ضرورت تفکیک مدیریت از مالکیت بر مبنای نظریه بنگاه اقتصادی است. بر مبنای این نظریه فرض می شود که مدیریت به نماینده سهام دار به دنبال حداکثر کردن ثروت سهام داران خواهد بود.(کاپلان ۲۰۰۹)

     تحقیقات و واقعیات عملکردی متعددی نشان داد که الزاماً منافع مدیریت و مالکین یا صاحبان سهام یکی نبوده و از جمله نقد مخالفین نظریه تفکیک مدیریت و مالکیت این بود که مدیریت خواهان در اختیار داشتن جریانات نقدی آزاد در شرکت و عدم توزیع آن از طریق سود به سهام داران است. علاوه بر این مدیریت به دنبال کسب پرستیژ و استفاده از دفاتر لوکس و تجملات و تشریفات جهت تامین این انگیزه است که تماماً در تعارض با منافع سهام دار است.(جنسن ۲۰۱۰)

    برخی از منتقدان نظریه تفکیک مدیریت و مالکیت معتقدند که در صورتی که معیاری برای نظارت بر مدیریت نباشد و چنان چه نظارت مستلزم صرف هزینه گزافی باشد هیچ تضمینی ندارد که مدیریت به عنوان نماینده مالک به دنبال منافع موکلش یعنی مالک یا سهام دار باشد.(والاس ۲۰۰۸)

    در راستای تعیین معیاری برای ارزیابی عملکرد شرکت و مدیریت، مبتنی بر منافع مدیریت بعضاً به معیارهای حسابداری نظیر سود خالص، سود هر سهم، بازده حقوق صاحبان سهام و موارد مشابه اتکا نموده اند. برخی معتقدندکه معیارهای اقتصادی نظیر ارزش افزوده اقتصادی توانایی بیشتری در ارزیابی منافع مالک یا سهام دار دارد.(دیوت و همکاران۲۰۱۱)

   برخی نیز بر خلاف محققین صدرالذکر بر این باورند که معیارهای حسابداری از قدرت توضیح دهندگی بیشتری جهت بیان منافع سهام داران برخوردار بوده و می توان به عنوان معیار سنجه مناسبی جهت تامین منافع آن ها به کار گرفت. این معیارها نسبت به معیارهای اقتصادی خصوصاً از جهت سادگی بیشتر در محاسبه و دستیابی مستقیم به داده های آن در شرکت های سهامی عام و اتفاق نظر در مورد نحوه محاسبه آن ها، ارجح تر می باشند.(تساجی۲۰۰۶)

    با فرض اینکه ارزش افزوده اقتصادی را به عنوان معیاری جهت ارزیابی منافع سهام داران به پذیریم، پرسش بعدی در این است که چه عواملی بر این معیار اثر گذارند؟ برخی از محققین ارتباط بین این معیار را با معیارهای بازده حسابداری نظیر سود خالص یا سود هر سهم را مورد مطالعه قرار داده اند.(حسینی۱۳۹۱)

  برخی نیز نظیر چن و داد(۲۰۱۴) به تبیین رابطه بین متغییرهای بنیادی متاثر از اجزای معادله یا رابطه حسابداری که نظام حسابداری نوین بر آن استوار است با معیار اقتصادی بازده یعنی ارزش افزوده پرداخته و بر این باورند که ارزیابی ارتباط بین متغیرها از این زاویه عمقی تر، اساسی تر و ریشه ای تر است.

     اگر چه تحقیقاتی در دیگر کشورها پیرامون تعیین رابطه بین متغیرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی به انجام رسیده است ولی انتظار می رود به جهت تفاوت شرایط اقتصادی در کشور و خصوصاً نوپابودن بازار سرمایه بورسی در ایران به نسبت کشورهای غربی که زادگاه تحقیقات یاد شده هستند، بررسی این رابطه به نتایج متفاوتی منجر شود. مسئله اساسی در تحقیق حاضر با توجه به تفاوت در شرایط حاکم بر بازار سرمایه ایران، این است که بین متغیرهای بنیادی دارایی ها، بدهی و حقوق صاحبان سهام و منبع اصلی تامین منافع سهام داران یعنی فروش، چه رابطه ای با معیار منافع یا بازده اقتصادی سهام داران یعنی ارزش افزوده اقتصادی دارد؟ بر همین اساس تحقیق حاضر با هدفتعیین رابطه بین متغییرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی درشرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران” به انجام رسیده است.

     فصل حاضر به کلیات تحقیق اختصاص داشته و پس از مقدمه صدرالذکر به ترتیب به بیان ضرورت و اهمیت تحقیق، تببین مسئله تحقیق، اهداف تحقیق، پرسش های تحقیق، فرضیات تحقیق، تعریف عملیاتی واژه ها، روش کلی و نهایتاً قلمرو تحقیق پرداخته شده است. در انتهای فصل نیز ساختار کلی گزارش تحقیق به اختصار بیان شده است.

۱-۲) بیان مسئله

    ذیلا به برخی از مواردی که جنبه های اهمیت یا ضرورت انجام تحقیق حاضر را نشان می دهد، اشاره شده است:

۱-اکثر مطالعات صورت گرفته در ارتباط با موضوع این تحقیق به بررسی رابطه بین ارزش افزوده اقتصادی و متغیر هایی از قبیل سودآوری، رشد فروش، بازده عملیاتی و سایر متغیر های سود وزیانی پرداخته اند. در حالی که در این تحقیق، هدف تعیین رابطه بین متغیر های بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی بوده است واز این جهت که متغیر های بنیادی استفاده شده با استفاده از اطلاعات هر دو صورت ترازنامه و سود و زیان اندازه گیری می شود، با سایر تحقیات انجام شده متفاوت است.

 

 2-در حال حاضر اکثر شرکت های ایرانی به علت موقعیت تورمی که در کشور حاکم است ترجیح می دهند تا با تامین مالی از طریق استقراض ، دارایی های غیر نقد تهیه کنند و این موضوع باعث می شود که شرکت ها در سرسید بدهی ها درمانده شوند و به اعتبار و ارزش  اقتصادی سازمان لطمه وارد شود. نتایج تحقیق   می تواند به مدیران کمک کند تا با توجه به سطح بهینه نگهداری دارایی های غیر نقد مانع از ایجاد مشکلاتی از قبیل کمبود نقدینگی و همچنین نگهداری مازاد نقدینگی شده ونهایتاً به افزایش ارزش شرکت کمک کنند.

 

 

۳-نتایج تحقیق می تواند با تعیین روابط بین متغیر های مورد آزمون به مدیران شرکت در انتخاب نحوه تامین مالی (آورده سهامداران یا استقراض) جهت تهیه ماشین آلات به طوری که موجب افزایش ارزش(ارزش افزوده اقتصادی) شرکت شود، رهنمود هایی ارائه نماید.

۴-امروزه مسئله تامین مالی سربار به طوری که موجب افزایش ارزش افزوده اقتصادی شرکت ها شود و به ارزش سازمان لطمه ای وارد نکند از جمله مسائلی است که فراروی مدیران واحدهای تجاری قراردارد.نتایج تحقیق می تواند به مدیران شرکت های قلمرو تحقیق در انتخاب نحوه تامین مالی آن ها و آثار آن بر ارزش افزوده اقتصادی شرکت کمک کند.

۵-ارزش افزوده اقتصادی مدیران شرکت را نسبت به معیارهایی که بیشتر تحت کنترل آنهاست نظیر نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه پاسخ گو می نماید. ارزش افزوده اقتصادی متاثر از کلیه تصمیمات شرکت است. نتایج تحقیق می تواند به مدیران شرکت های قلمرو تحقیق در تعیین عوامل موثر بر نتایج تصمیماتشان و آثار آن بر ارزش افزوده اقتصادی شرکت کمک کند.

 

 

۶-بیشتر مطالعات قبلی در مورد ارزش افزوده اقتصادی، بر سود آوری شرکت و برخی نسبت های سود آوری و عملکرد تمرکز داشته اند.با این حال مطالعات تجربی بیانگر وجود عوامل موثر دیگری مانند  نوع صنعت ، اندازه شرکت، نحوه مدیریت سرمایه در گردش، رشد فروش و… بر ارزش افزوده اقتصادی است. با توجه به اهمیت موضوع و اینکه به این موضوع در کشور ما کمتر پرداخته شده است، لذا این تحقیق بر پایه تحقیقات صورت گرفته در سایر کشور ها در پی تعیین رابطه بین متغیر های بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.

۱-۳) بیان مسئله تحقیق

    عدم استفاده از معیارهای مناسب برای اندازه گیری عملکرد و ارزش سهام یک شرکت سبب می شود که ارزش شرکت منطبق بر واقعیات نبوده و از قابلیت اتکای لازم برخوردار نباشد و در نتیجه موجب متضرر شدن یک گروه از خریداران سهام و بهره گیری از سود فوق العاده توسط گروه دیگری از خریداران شود.(حجازی و حسینی، ۱۳۸۱)

      احتمال ورشکستگی برای شرکت هایی که در معرض مدیریت نادرست منابع تامین مالی قرار دارند، حتی با وجود سود آوری مثبت وجود دارد. در حال حاضر وضعیت نقدینگی شرکت ها در شرایط نامناسبی قراردارد و اکثر شرکت های ایرانی به علت موقعیت تورمی که در کشور حاکم است ترجیح می دهند تا وجه نقد رابه دارایی های دیگر تبدیل کنند و این موضوع باعث می شود که شرکت ها در سررسید بدهی ها درمانده شوند و در نهایت موجب گردد به ارزش اقتصادی سازمان لطمه وارد شود. (کیانی ،۱۳۸۷)

       متغیرهای بنیادی حسابداری شرکتها در کشورهای مختلف با یکدیگر تفاوت محسوسی دارند، لذا مدیران ناگزیرند به هنگام تصمیم گیری در مورد ترکیب بهینه دارایی ها و ساختارسرمایه، از عوامل مختلفی نظیر عوامل اقتصادی و ویژگی های شرکتی استفاده کنند و باید تصمیم گیری های مربوط به تأمین مالی و آثاری که این عوامل بر ارزش شرکت می گذارند، مورد توجه قرار دهند. علاوه بر این، مدیران مالی برای ایجاد ساختار مالی مناسب باید ویژگی های درونی شرکت وعوامل اقتصادی را مد نظر قرار دهند و با توجه به این متغیرها در پی حداکثر کردن ارزش شرکت باشند.(حجازی،۱۳۹۲)

      هدف اساسی مدیریت شرکت ها حداکثر نمودن ارزش بازار سهام؛ یعنی ثروت سهامداران درشرکت های سهامی است. لذا در این راستا، وظایف مدیریت مالی شرکت ها به سه دسته تصمیمات سرمایه گذاری، تامین مالی و تقسیم سود قابل تفکیک است. تصمیمات تأمین مالی که در نهایت بافت یا ساختار مالی شرکت را تعیین می کند، از اهمیت چشمگیری برخوردار است، زیرا چنین تصمیماتی منجر به دستیابی شرکت ارزش افزوده اقتصادی می گردد.(نیکبخت،۱۳۹۰)

      به منظور حداکثر کردن ارزش شرکت، مدیریت نیاز دارد تا در دارایی ها به منظور ایجاد جریان نقدی سرمایه گذاری کند.به منظور تأمین وجوه نقد مورد نیاز راه های ممکن  متفاوتی در مقابل مدیر قراردارد .اگر مدیریت قادر باشد تا ترکیب مالی بهینه ای از بدهی و سرمایه را انتخاب کند، میتواند هزینه سرمایه را حداقل و قیمت سهام را حداکثر کند .نتیجه نهایی، حداکثر کردن ثروت سهامداران و متعاقباً ارزش شرکت است.(حجازی،۱۳۹۲)

      توسعه بازار سرمایه ترکیبی اصلی از دو واژه رشد و توسعه اقتصادی است. در دو دهه گذشته ، بازار سرمایه ایران تجربه های زیادی کسب کرده است که عبارتند از تغییرات ، نوسانات وافت و خیزهایی در بورس و همچنین افزایش شرکت های فهرست شده در بورس اوراق بهادار می باشد . نقش مهم بازار سرمایه در توسعه اقتصادی موجب انجام دادن پژوهش های زیادی در بورس اوراق بهادار (مبادلات سهام) شده است (ژانگ و همکاران، ۲۰۱۱).

       بر مبنای استاندارهای حسابداری ایران منعکس شده در بیانیه شماره ۱، هدف صورتهای مالی، ارائه اطلاعاتی تلخیص و طبقه بندی شده درباره وضعیت مالی، عملکرد مالی و انعطاف پذیری مالی واحد تجاری است که برای طیفی گسترده از استفاده کنندگان صورتهای مالی در اتخاذ تصمیمات اقتصادی مفید واقع شود (دیچو، ۲۰۱۱).

       سرمایه گذاران باید تحقیقات گسترده ای از سرمایه گذاری در سهام عادی و چگونگی نقد شدن آن انجام دهند. این به آن معنا است که آنها باید بسیاری از عوامل را در نظر داشته باشند چون آنها داراییهایشان را به سهام تغییر می دهند. در غیر این صورت آنها تصمیماتی خواهند گرفت که باعث خدشه دار شدن اعتبارشان می گردد. واین موضوع باید در آن دسته از کشورهایی که در آن هیچ بورس کارآمدی وجود ندارد بیشتر مد نظر قرار گرفته شود.در صورتیکه در کشورهایی که بازارهایی کارآ دارند نیاز به بررسی وتحقیق نمی باشد زیرا قیمت سهام به مانند ارزش ذاتی (واقعی) سهام است. به عبارت بهتر قیمت بازار اوراق بهادار شاخص مناسبی از ارزش واقعی اوراق بهادار است (شاهمرادی، ۱۳۸۰) .

      ارزش افزوده اقتصادی مدیران ارشد شرکت را نسبت به معیارهایی که بیشتر تحت کنترل انهاست نظیر نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه پاسخ گو می نماید. ارزش افزوده اقتصادی متاثر از کلیه تصمیمات شرکت نظیر تصمیمات سرمایه گذاری، تقسیم سود، نرخ بازده سرمایه، تصمیمات مربوط به تامین مالی،نرخ هزینه سرمایه است. به عنوان معیاری داخلی، سنجش عملکرد موفقیت شرکت در افزودن ارزش سرمایه گذاری سهامداران را به بهترین نحو میسر می نماید. ارزش افزوده اقتصادی نشان می دهد که ارزش شرکت مستقیماً به عملکرد مدیریت بستگی دارد. (کیانی ،۱۳۸۷)

          بسیاری از شرکت ها سود نهایی محصولاتشان را بدون در نظر گرفتن هزینه فرصت سرمایه خود برآورد می کنند. ارزیابی عملکرد نه تنها راه حلی برای این مشکل ارایه می نماید بلکه همواره انگیزه هایی را نیز جهت حداکثر کردن ثروت سهامداران در مدیران ایجاد می نماید. ارزش افزوده اقتصادی با ارزش فعلی خالص نیز رابطه نزدیکی دارد. ارزش افزوده اقتصادی با این نظریه که ارزش شرکت تنها با انتخاب پروژه هایی با خالص ارزش فعلی مثبت افزایش می یابد سازگار است.(حجازی و حسینی، ۱۳۸۱)

       متغیرهای حسابداری به کار گرفته شده در این تحقیق عبارتند از  دارایی ، بدهی ، حقوق صاحبان سهام، فروش یا درآمد عملیاتی می باشند .  در واقع پژوهش حاضر با در نظر گرفتن این واقعیت به بررسی رابطه بین متغیرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار می پردازد.

      بیشتر مطالعات قبلی در مورد ارزش افزوده اقتصادی، بر سود آوری شرکت و برخی نسبت های سود آوری و عملکرد تمرکز داشته اند.با این حال مطالعات تجربی بیانگر وجود عوامل موثر دیگری مانند نسبت های اهرمی و نوع صنعت ، ساختار سرمایه و متغیر های بنیادی حسابداری بر ارزش افزوده اقتصادی است. با توجه به اهمیت موضوع و اینکه به این موضوع در کشور ما کمتر پرداخته شده است، لذا این تحقیق بر پایه تحقیقات صورت گرفته در سایر کشور ها در پی تعیین رابطه بین متغیرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران می باشد.با توجه به موارد مذکور، تحقیق حاضر در راستای پاسخ به پرسش اساسی زیر به انجام رسیده است:

     بین متغیر های بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکت های قلمرو تحقیق، چه رابطه ای وجود دارد؟

 

۱-۴) اهداف پژوهش

       هدف این تحقیق تکمیل شکاف موجود در عرصه ادبیات موضوعی با بررسی پاسخ به این پرسش است که چه رابطه ای بین متغیرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد. اهداف تحقیق در دو بخش شامل اهداف علمی و اهداف کاربردی به شرح زیر بیان می گردند:

۱-۴-۱) اهداف علمی:

      تحقیقات دانشگاهی زیادی چه در داخل کشور و چه در خارج از کشور در ارتباط با ارزش افزوده اقتصادی و تاثیر عوامل مختلف بر آن صورت گرفته است، اما با این وجود بیشتر این تحقیقات معطوف به تاثیر عوامل و متغیرهای مختلف بر سیاست ها و قوانین درون شرکتی بوده و تا به حال تحقیقی در خصوص بررسی رابطه بین متغیرهای بنیادی حسابداری و ارزش افزوده اقتصادی شرکت ها در ایران انجام نگرفته است، لذا این پژوهش کاملاً جدید بوده و با جنبه نوآورانه خود به دنبال ارتقای مبانی نظری و غنی تر نمودن ادبیات موضوع حاضر است. بنابراین تحقیق حاضر مبتنی بر موضوع در راستای تامین یک هدف اصلی و با تجزیه آن ۴ هدف فرعی به شرح ذیل، به انجام رسیده است:

هدف اصلی:

  تعیین رابطه بین متغیرهای بنیادی با ارزش افزوده اقتصادی در شرکت های بورسی تهران

اهداف فرعی:

  • تعیین رابطه بین تغییرات دارایی ها و ارزش افزوده اقتصادی در قلمرو تحقیق
  • تعیین رابطه بین تغییرات بدهی ها و ارزش افزوده اقتصادی در قلمرو تحقیق
  • تعیین رابطه بین تغییرات حقوق صاحبان سهام و ارزش افزوده اقتصادی در قلمرو تحقیق
  • تعیین رابطه بین تغییرات فروش و ارزش افزوده اقتصادی در قلمرو تحقیق

۱-۴-۲) اهداف کاربردی:

          به عنوان یک پژوهش کاربردی، تحقیق حاضر بر مبنای نتایج به دست آمده اهداف کاربردی ذیل را  مد نظر قرار داده است:

  • کمک به سرمایه گذاران حقیقی و حقوقی در انتخاب معیاری مفیدتر جهت تصمیمات سرمایه ای
  • کمک به نهادها و ارکان نظارت بر شرکت ها جهت ارزیابی منافع سهام داران در زمینه حداکثر شدن ثروت سهام داران
  • کمک به دیگر دانشجویان و پژوهش گران در زمینه انجام تحقیقات مرتبط یا مشابه

تعداد صفحه :۱۳۴

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تعیین رابطه بین ریسک سیستماتیک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت‌ها …

دانشکده تحصیلات تکمیلی

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد

 گرایش: حسابداری

عنوان:

تعیین رابطه بین ریسک سیستماتیک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها در بورس اوراق بهادار تهران

زمستان ۱۳۹۳  

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فصل اول: کلیات تحقیق

۱-۱ مقدمه ۲

۱-۲ بیان موضوع و مسئله تحقیق.. ۳

۱-۳ اهمیت و ضرورت تحقیق.. ۷

۱-۴ اهداف تحقیق.. ۸

۱-۵ سؤالات تحقیق.. ۸

۱-۶ فرضیه های تحقیق.. ۹

۱-۷ روش پژوهش…. ۱۰

۱-۸ قلمرو پژوهش…. ۱۰

۱-۸-۱ قلمرو موضوعی.. ۱۰

۱-۸-۲ قلمرو مکانی.. ۱۱

۱-۸-۳ قلمرو زمانی.. ۱۱

۱-۹ تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق.. ۱۱

۱-۱۰ساختار تحقیق.. ۱۲

فصل دوم:ادبیات و پیشینه تحقیق

۲-۱ مقدمه ۱۴

۲-۲ گفتار اول: ریسک سیستماتیک… ۱۵

۲-۲-۱ انواع ریسک… ۱۵

۲-۲-۲ انواع ریسک: نگرش نظریه نوین پرتفوی (ریسک های سیستماتیک و غیر سیستماتیک) ۱۹

۲-۳ گفتار دوم: عملکرد. ۲۱

۲-۳-۱ شاخص های عملکرد مالی.. ۲۱

۲-۴ گفتار سوم: نوسانات سرمایه. ۲۴

۲-۴-۱ سرمایه شرکت… ۲۴

۲-۵ گفتار چهارم: کارایی بازار ۲۵

۲-۵-۱ نظریه بازار کارای سرمایه. ۲۵

۲-۵-۲ مدل قیمت گذاری دارائی های سرمایه ای (CAPM) 26

۲-۵-۳ مدل سه عاملی فاما – فرنچ.. ۲۸

۲-۶ گفتار پنجم: پیشینه تحقیق.. ۲۸

۲-۶-۱ پیشینه تحقیقات داخلی.. ۲۸

۲-۶-۲ پیشینه تحقیقات خارجی.. ۳۹

۲-۷ جمع بندی ادبیات تحقیق.. ۵۰

فصل سوم:روش اجرای تحقیق

۳-۱ مقدمه ۶۹

۳-۲ روش کلی تحقیق.. ۶۹

۳-۳ جامعه آماری.. ۷۰

۳-۴ حجم نمونه و کفایت آن.. ۷۱

۳-۴-۱ روش نمونه گیری و دلیل انتخاب.. ۷۱

۳-۵ روش گردآوری داده ها ۷۱

۳-۶ ابزار گردآوری داده ها ۷۲

۳-۷ پایایی و اعتبار ابزار تحقیق.. ۷۲

۳-۸ روش ها و ابزار تجزیه وتحلیل داده‏ها ۷۳

۳-۸-۱ مدل تحقیق.. ۷۵

۳-۸-۱-۱ مدل ریاضی تحقیق.. ۷۶

۳-۸-۱-۲ تعریف متغیرها  و نحوه اندازه گیری آن ها ۷۶

۳-۸-۱-۳ دسته بندی متغیرها ۷۹

۳-۸-۱-۴ رابطه بین متغیرها ۷۹

۳-۸-۱-۵ اندازه گیری رابطه. ۷۹

۳-۸-۲ نرم افزارها ۸۰

فصل چهارم:بیان یافته ها

۴-۱ مقدمه‏ ۸۲

۴-۲ توصیف جامعه آماری.. ۸۲

۴-۳ توصیف نمونه آماری.. ۸۴

۴-۴ توصیف یافته ها ۸۵

۴-۵ تحلیل پیش فرض ها ۸۶

۴-۶ تحلیل رابطه بین عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها وکارانی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت با ریسک شرکت   98

۴-۷ جمع بندی.. ۱۰۷

فصل پنجم:تلخیص،نتیجه گیری و پیشنهادها

۵-۱ مقدمه ۱۱۳

۵-۲ خلاصه یافته ها ۱۱۳

۵-۳ نتیجه گیری.. ۱۲۰

۵-۴ پیشنهادها ۱۲۴

۵-۴-۱ پیشنهادهای کاربردی.. ۱۲۴

۵-۴-۲ پیشنهادها برای تحقیقات آتی.. ۱۲۵

۵-۵ محدودیت های تحقیق.. ۱۲۶

منابع و مأخذ:

منابع فارسی.. ۱۲۸

منابع لاتین : ۱۳۱

پیوست ها:

پیوست الف: خروجی های نرم افزار Spss و Eviews. 135

 

جدول (۲-۱): شاخص ها و گروهای سنجش عملکرد مالی شرکت ها ۲۲

جدول (۲-۲): خلاصه تحقیقات انجام شده در داخل کشور ۵۱

جدول (۲-۳): خلاصه تحقیقات انجام شده در خارج کشور ۵۸

جدول (۳-۱): تعداد شرکت های منظور شده در جامعه آماری.. ۷۰

جدول (۴-۱):  توزیع جامعه آماری.. ۸۳

جدول (۴-۲):  توزیع نمونه آماری.. ۸۴

جدول (۴-۳):توصیف یافته های تحقیق.. ۸۵

جدول (۴-۴):ضرایب چولگی و کشیدگی استاندارد. ۸۷

جدول (۴-۵): نتایج آزمون کولموگروف اسمیرنوف برای متغیر وابسته. ۸۸

جدول (۴-۶):آزمون کولموگروف اسمیرنوف برای متغیر وابسته پس از نرمال سازی.. ۸۹

جدول (۴-۷):آزمون کولموگروف اسمیرنوف برای متغیرهای مستقل.. ۸۹

جدول (۴-۸):آزمون کولموگروف اسمیرنوف برای متغیرهای مستقل پس از نرمال سازی.. ۹۰

جدول (۴-۹):ارزیابی نرمال بودن توزیع خطاهای مدل برآوردی.. ۹۱

جدول (۴-۱۰):نتایج ارزیابی استقلال خطی متغیرهای مستقل (پیرسون) ۹۴

جدول (۴-۱۱):آزمون همسانی واریانس ها (وایت) ۹۵

جدول (۴-۱۲):خلاصه نتایج آزمون چاو ۹۶

جدول (۴-۱۳):آزمون هاسمن برای مدل رگرسیونی تحقیق.. ۹۷

جدول (۴-۱۴):برآورد پارامترهای  رابطه بین عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها وکارایی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت با ریسک شرکت… ۱۰۰

جدول (۴-۱۵):اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها ۱۰۵

جدول (۴-۱۶):تحلیل واریانس…. ۱۰۶

جدول (۴-۱۷):جمع بندی ارتباط بین متغیرها ۱۱۱

جدول (۵-۱): خلاصه نتایج پژوهش…. ۱۲۳

 

 

نمودار (۲-۱): انواع ریسک… ۱۶

نمودار (۲-۲): ریسک سیستماتیک و غیر سیستماتیک… ۲۰

نمودار (۲-۳): سطوح متراکم کارایی بازار و اطلاعات مرتبط با هر یک… ۲۶

نمودار(۳-۱): مدل مفهومی تحقیق.. ۷۵

نمودار ۴-۱: بررسی نرمال بودن توزیع خطاها ۹۲

 

 

 

 

 

چکیده

هدف از این تحقیق تعیین ارزیابی رابطه بین عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها، کارایی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت با ریسک شرکت شرکت ها در بورس اوراق بهادار تهران بوده است. به همین دلیل در این پژوهش از متغیر ریسک شرکت به عنوان متغیر وابسته و از متغیرهای عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها، کارایی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت به عنوان متغیر مستقل استفاده شده است. تحقیق موردنظر از جهت هدف، یک تحقیق کاربردی است، ازلحاظ نوع طرح تحقیق به جهت تکیه بر اطلاعات تاریخی، پس رویدادی است و بلحاظ روش استنتاج آن، استقرایی می باشد.

تحقیق حاضر شامل یک فرضیه اصلی و چهار فرضیه فرعی می باشد. جامعه مطالعاتی پژوهش حاضر شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی یک دوره پنج ساله (سال های ۱۳۹۲-۱۳۸۸) می باشد. درنهایت با توجه به محدودیت های تحقیق اطلاعات مربوط به ۱۵۰ شرکت جمع آوری گردید و سپس با استفاده از جدول مورگان تعداد ۱۱۰ شرکت به روش نمونه گیری تصادفی ساده انتخاب گردید.

جهت مستندسازی نتایج، تجزیه وتحلیل آماری و ارائه راه حل های نهایی، محقق از شیوه آماری با استفاده از نرم افزارهای SPSS و Eviews اقدام به تجزیه وتحلیل سؤالات و فرضیات نموده است.

فرضیه های تحقیق با استفاده از رگرسیون خطی مرکب و آزمون های F و t تحلیل شده اند. تحلیل روابط بین متغیرها نشان داد که بین عملکرد شرکت و کارایی بازار به عنوان متغیر مستقل اصلی و ریسک شرکت رابطه مستقیم و بین کارایی بازار نشأت گرفته از عملکرد و ریسک شرکت رابطه معکوس وجود دارد. همچنین بین اندازه شرکت با ریسک شرکت به عنوان سایر متغیرهای مستقل رابطه مستقیمی وجود داشته است.

واژه های کلیدی:عملکرد، نوسانات سرمایه ، کارایی بازار سهام شرکت ها، کارایی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت،ریسک شرکت

 


 

 

فصل اول:

کلیات تحقیق

 


 

 

۱-۱   مقدمه

توسعه سرمایه گذاری از یک سو موجب جذب سرمایه های مردم و هدایت آن ها به بخش های مولد اقتصادی شده و از سوی دیگر، با توجه به جهت گیری سرمایه گذاران (مبتنی بر ریسک و بازده) سرمایه گذاری ها به سمت صنایعی هدایت خواهد شد که از سود بیشتر یا ریسک کمتری برخورداراست و این امر درنهایت سبب تخصیص بهینه منابع خواهد شد. با توجه به تحولاتی که در جهان امروز رخ داده، کشورها، به ویژه کشورهای درحال توسعه که با تهدیدات عدیده ای روبرو هستند، جهت حل مشکلات اقتصادی خود نیازمند یافتن راهکارهای مناسبی برای استفاده بهتر از امکانات و ثروت های در دسترس خود هستند. در این راستا یکی از راه کارهای مهم، بسط و توسعه سرمایه گذاری است (خواجوی و ناظمی،۱۳۸۴، ۳۸).

ارزیابی عملکرد فعالیتی است که به سهامداران جهت تصمیم گیری در سرمایه گذاری بهینه کمک می کند. تصمیم گیرندگان مالی با توجه به پیچیده شدن روابط تجاری و اتخاذ تصمیم صحیح از تکنیک های مختلف و نوین که دارای روابط همبستگی قوی هستند در کنار هم جهت ارزیابی عملکرد استفاده می کنند. در بیشتر تحقیقات داخلی روابط بین متغیرهای اقتصادی، بازار و حسابداری از قبیل: بازده دارایی ها، ارزش افزوده اقتصادی، سود باقی مانده، Q توبین و … موردبررسی قرارگرفته است، از دیدگاه مدیریت استراتژیک تدوین سیاست های شرکت و اجرای تصمیمات اتخاذشده به عنوان عوامل اثرگذار بر عملکرد شرکت ها شناخته شده اند آنچه تأمین کنندگان مالی را تشویق می کند تا منابع خود را در فعالیت مشخصی بکار اندازند عملکرد مطلوب آن فعالیت است که به دنبال آن ارزش شرکت و درنتیجه ثروت سهامداران افزایش می یابد. امروزه سرمایه گذاران، اعتباردهندگان و ﺳﺎﻳﺮ اﺷﺨﺎﺻﻲ ﻛﻪ بر اساس اﻃﻼﻋﺎت صورت های ﻣﺎﻟﻲ تصمیم گیری می کنند ﺧﻮاﺳﺘﺎر آن ﻫﺴﺘﻨﺪ ﻛﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺧﻮد را در ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻲ به کارگیرند ﻛﻪ آن را ﺑﻪ ﺣﺪاﻛﺜﺮ ﺑﺮﺳﺎﻧﻨﺪ، ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﻳﻨﻜﻪ ﻋﻮاﻣﻞ ﺧﺎرﺟﻲ از ﻗﺒﻴﻞ فرصت های رﺷﺪ، ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه، ﺷﺮاﻳﻂ ﺳﻴﺎﺳﻲ، ﺷﺮاﻳﻂ ﻓﺮﻫﻨﮕﻲ و … ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ﻋﻮاﻣﻞ داﺧﻠﻲ از ﻗﺒﻴﻞ اﻧﺪازه ﺷﺮﻛﺖ، درﺟﻪ رﻳﺴﻚ ﺷﺮﻛﺖ، تغییرات سرمایه ﺷﺮﻛﺖ و … بر عملکرد و بازدهی ﺷﺮﻛﺖ مؤثر اﺳﺖ می توان ﮔﻔﺖ اﻧﺘﺨﺎب روش و ﺗﺼﻤﻴﻤﺎت اساسی ﻛﻪ ارزش ﺷﺮﻛﺖ را اﻓﺰاﻳﺶ دﻫﺪ بااهمیت اﺳﺖ. ﻋﻤﻠﻜﺮد ﻣﺎﻟﻲ ﻳﻌﻨﻲ: درﺟﻪ ﻳﺎ ﻣﻴﺰاﻧﻲ ﻛﻪ ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻪ هدف های ﻣﺎﻟﻲ ﺳﻬﺎﻣﺪاران در راﺳﺘﺎی اﻓﺰاﻳﺶ ﺛﺮوت ﻧﺎﺋﻞ می آید. ارزﻳﺎﺑﻲ ﻧﻴﺰ از ﺿﺮورﻳﺎت برنامه ریزی اﺳﺖ، ارزﻳﺎﺑﻲ نه تنها در اﻧﺘﺨﺎب اﺳﺘﺮاﺗﮋی و ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻣﺎﻟﻲ ﺑﻪ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻛﻤﻚ می کند ﺑﻠﻜﻪ ﻧﺸﺎن می دهد ﻛﻪ چگونه اﺳﺘﺮاﺗﮋی و ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻣﺎﻟﻲ ﺑﺮ ارزش ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم اﺛﺮ می گذارد. (عربصالحی،۱۳۹۱، ۳۸).

تحلیلگران و سرمایه گذاران با توجه به تئوری نمایندگی در پی استفاده از روش های نوین جهت ارزیابی عملکرد شرکت ها می باشند. درگذشته بیشتر تحقیقات با استفاده از اطلاعات تاریخی موجود در ترازنامه و روش های سنتی انجام می پذیرفت، اما با پیچیده شدن فعالیت های اقتصادی، تنوع تصمیم ها و امکان دست کاری اقلام ترازنامه توسط مدیران جهت نشان دادن عملکرد بهتر از خود و دریافت پاداش اکنون بیشتر از روش های نوین که تا حد امکان دست کاری داده ها وجود نداشته باشد، استفاده می شود. ازجمله معیارهایی که در تحقیقات داخلی کشورمان کمتر استفاده شده است ریسک سیستماتیک و نوسانات سرمایه می باشد. ریسک سیستماتیک و نوسانات سرمایه معیارهایی برای اندازه گیری ارزش و عملکرد شرکت ها می باشد و درنهایت کارایی بازار سهام می باشند.

در این فصل کلیات تحقیق ارائه گردیده، درواقع پس از ارائه مقدمه ای در ابتدای فصل به تشریح بیان مسئله پرداخته شده است. سپس اهداف، انگیزه، فرضیه ها، اهمیت موضوع و روش تحقیق را شرح داده و به قلمرو تحقیق ازلحاظ زمانی، مکانی و موضوعی تحقیق و درنهایت به تعریف واژگان کلیدی پژوهش می پردازیم.

۱-۲   بیان موضوع و مسئله تحقیق

با گسترش یافتن واحد های تجاری و تنوع در تولیدات، شرکت های سهامی بزرگ ایجادشده و امروزه نقل وانتقال سهام و دریافت بازده سهام به عنوان یکی از مباحث مهم و اساسی در اقتصاد کشور ها قرارگرفته است (لاری و سو، ۲۰۱۰). افزایش روزافزون سرمایه گذاری در بازارهای بورس و به طبع آن افزایش حجم معاملات انجام شده مستلزم ایجاد قوانین و مقررات موضوعه و مدون آنلاین در اقتصاد کشورها می باشد (چانگ، ۲۰۰۹).

 یکی از بااهمیت ترین موضوعات موردبررسی در حوزه مدیریت مباحث مربوط به بازده و نوسانات ریسک سرمایه گذاری ها است (گادفرد و همکاران، ۲۰۰۹). مدیران همیشه به دنبال راه کارهایی هستند که با کمترین نقدینگی ممکن، بیشترین عایدی را کسب نمایند (نیکراسو و شیراف، ۲۰۰۶). نرخ رشد سرمایه گذاری ها نشان دهنده افزایش سرمایه شرکت ها همراه با افزایش تصمیمات حساس مدیران است (گینر و ریورت، ۲۰۰۶).

تأثیر تصمیمات مالی و سرمایه گذاری بر ارزش شرکت ریشه در تحقیقات وومک و ژانگ (۲۰۰۳) دارد. تئوری دارایی ها که در بازار کامل سرمایه، صرف نظر از ارزش شرکت، در ارتباط با دارایی های مولد مالی بوده است، مبنای مناسبی بر سرمایه گذاری ها محسوب می شده است. درواقع بعضی از نویسندگان مانند بایوم و سیلورمن (۲۰۰۴)، از این دیدگاه حمایت می کردند. اگرچه دیگر نویسندگان دیگری در مقایسه با این تئوری به رابطه مثبت و معنادار بین سرمایه گذاری و نرخ ریسک آزاد اشاره داشتند (حسب النابی و سید، ۲۰۰۱). این دیدگاه و دیدگاه های مشابه به طور کامل نتوانسته است فرضیات مودیلیانی و میلر را پوشش دهد. سرمایه گذاران بیشتر به دنبال کسب بازدهی همراه با نوسانات افزایشی ثابت هستند (لاری و سو، ۲۰۱۰).

 چانگ (۲۰۰۹)، به این موضوع اشاره داشت که در ارتباط با کارایی بازار سهام و سرمایه گذاری شرکتی دو ارتباط دوسویه وجود دارد که نهایتاً به رابطه مثبت بین این دو متغیر ختم می شود. بازده غیرعادی سهام شرکت ها بیشتر نشأت گرفته از تحولات غیرعادی اقتصاد بوده و ریشه در تحولات بنیادی شرکت ها دارد (گادفرد و همکاران، ۲۰۰۹). نوسانات بیش ازحد میانگین سرمایه گذاری می تواند اثرات بلندمدتی بر روی بازدهی و نوسانات قیمت سهام شرکت ها داشته باشد (نیکراسو و شیراف، ۲۰۰۶).

شرکت های سهامی باید در ارتباط با سهامداران خود، سود سهام تقسیم کرده یا اقدام به خرید سهام با حداقل ترین هزینه نموده و دیدگاه آن ها باید از منظر مالیاتی باشد و از جهت کاهش هزینه ها بر مبنای تئوری های بازار سهام عمل نمایند (بایوم و سیلورمن، ۲۰۰۴). در این میان، موضوع دیگری که به نوعی با اهرم مالی شرکت ها در ارتباط است سرمایه گذاری و به نوعی به بازده شرکت ها می باشد (نیکراسو و شیراف، ۲۰۰۶). بازده بالای سهام، نقش مهمی را در توانمند ساختن مدیران جهت سرمایه گذاری‏های آینده شرکت ایفا می کند (گادفرد و همکاران، ۲۰۰۹).

نوسان پذیری سرمایه گذاری و قیمت سهام شرکت ها و تحولات نشأت گرفته از سرمایه گذاری بیش ازحد ممکن است باعث افزایش بهره وری و عملکرد شرکت ها شود (بایوم و سیلورمن، ۲۰۰۴). سرمایه گذاری در سهام شرکت ها عبارت است از توانایی واحد تجاری مبنی بر پیش بینی اقدامات مؤثر جهت تغییر میزان و زمان جریان‏های نقدی آن به گونه ای که واحد تجاری بتواند در قبال رویدادها و فرصت های غیرمنتظره و عادی واکنش مناسب از پیش تعیین شده، نشان دهد (گادفرد و همکاران، ۲۰۰۹). مدیران همیشه به دنبال فرصت هایی هستند که با توجه به افزایش میزان سرمایه گذاری بازده غیرعادی را در جهت مثبت هدایت کرده و سود شرکت ها را به نقطه بهینه نزدیک نمایند (لاری و سو، ۲۰۱۰).

 بازدهی مناسب همراه با نوسانات ریسک و نوسانات قیمت سهام به موقع، واحد تجاری را قادر می سازد تا با برنامه ریزی قبلی در ارتباط با مبالغ مدنظر گرفته شده برای سرمایه گذاری علاوه بر پوشش دادن نیازهای سرمایه گذاری عادی شرکت، از فرصت های غیرمنتظره سرمایه گذاری نیز به خوبی بهره گیرد (چانگ، ۲۰۰۹) و در دورانی که جریان های نقدی حاصل از عملیات مثلاً به دلیل کاهش غیرمنتظره در تقاضا برای محصولات تولیدی واحد تجاری در سطح پایین و احتمالاً منفی قرار دارد با توجه به اعتماد و اعتبار سهامداران خود به حیات خود ادامه دهد (وومک و ژانگ، ۲۰۰۳).

 مشکلات در بازار سرمایه، حفظ بازدهی بالا برای شرکت ها را جهت استفاده از فرصت های سودآور الزامی کرده است (گینر و ریورت، ۲۰۰۶). نتایج حاصل از مطالعات تجربی مبین این است که تهدیدات ناشی از بدهی شرکت ها و یا به عبارتی بهتر نحوه بودجه بندی ساختار سرمایه آن ها ممکن است میزان انعطاف پذیری مالی شرکت ها را متأثر از خود سازد و باعث ایجاد بازدهی غیرعادی شود (بایوم و سیلورمن، ۲۰۰۴).

گادفرد و همکاران (۲۰۰۹), به این نتیجه رسید که عوامل متأثر بر بازده مورد انتظار سهام عاملی تأثیرگذار و اساسی در رونق گرفتن یا عدم رونق بازارهای سرمایه می باشد. نرخ رشد قیمت سهام و ثبات رویه ایجادشده در این زمینه نشان دهنده توان بالای مدیریت در هدایت نوسانات ایجادشده در جهت افزایش مثبت بازدهی سهام می باشد (لاری و سو، ۲۰۱۰). بازدهی بازار سهام به عنوان عاملی بنیادی در جهت گیری معاملات انجام شده بوده و در صورت روند افزایشی داشتن، می تواند باعث کنترل ریسک سیستماتیک شرکت ها شود (گینر و ریورت، ۲۰۰۶).

معاملات سهام شرکت ها در بازار سرمایه زمانی رونق خواهد شد که کلیه عوامل بیرونی و درونی شوک آور در نظر گرفته شده و در حین توجه به عوامل درونی متأثر بر رونق معاملات مانند تقسیم سود، عوامل خارجی ای مانند تغییرات اقتصادی سایر شرکت ها نیز در نظر گرفته شود و بازدهی ناشی از ریسک سهام شرکت ها حداقل شود (نیکراسو و شیراف، ۲۰۰۶).

 هدف اصلی پژوهش ما تعیین رابطه بین ریسک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.

با توجه به موارد آتی الذکر ما در این تحقیق به دنبال پاسخ این سؤال هستیم که:

چه رابطه ای بین ریسک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام در شرکت های قلمرو تحقیق وجود دارد؟

 

 

 

۱-۳   اهمیت و ضرورت تحقیق

 تحقیقات مختلفی با موضوع ارتباط ریسک با سایر متغیرها در ایران انجام شده است، اما تاکنون به طور مستقیم تأثیر رابطه بین ریسک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در کشور ما موردبررسی قرار نگرفته است، فلذا تحقیق حاضر نسبت به تحقیقات مرتبط متفاوت بوده و جدید می باشد.

همچنین ضرورت انجام تحقیق حاضر نیز با عنایت به موارد زیر قابل تبیین می باشد:

  1. جذب سرمایه گذاران در بازار سرمایه کشورمان با توجه به نوپا بودن بازار سرمایه نسبت به کشورهای پیشرفته ازنظر مدیران بسیار بااهمیت بوده و در راستای رسیدن به این هدف شناسایی روابط عواملی مانند ریسک شرکت و تأثیرگذاری آن بر عملکرد شرکت ها، نوسانات سرمایه شرکت ها، کارایی بازار سهام شرکت ها و کارایی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت ها، می تواند راهگشای اساسی در دستیابی به هدف غایی شرکت ها باشد.
  2. یکی از بااهمیت ترین مباحث مالی در حوزه اقتصادی کشور، مباحث مربوط به نوسانات سود سهام و حجم معاملات انجام شده و توجه به ریسک شرکت ها، در بازار بورس اوراق بهادار تهران می باشد. با توجه به اهمیت فراوان متغیرهای نرخ رشد بازده سهام، حجم معاملات سهام، معیار ریسک، فرصت های رشد شرکت و بازدهی بازار سهام و تأثیرگذاری آن بر میزان و حجم معاملات انجام شده، این حقیقت نمایان می شود که شرکت هایی که ریسک پذیری بالایی در ارتباط با تغییرات از خود نشان می دهند به همان اندازه نیزه نوسانات مثبت یا منفی سود را تجربه خواهند کرد.
  3. نتایج این تحقیق که برگرفته از داده های واقعی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد، می تواند قابل بسط به اقتصاد کلان کشور نیز باشد.

 

۱-۴   اهداف تحقیق

ارزش و اعتبار قوانین هر علم و تحقیقی به روش شناختی که در آن بکار می رود بستگی دارد و هدف علمی این تحقیق ارزش و اعتبار بخشیدن به فرضیه تحقیق می باشد تا این تحقیق بتواند در بالا بردن سطح دانش عمومی موردنیاز استفاده کنندگان مؤثر باشد و همچنین زمینه ساز بستر مناسبی برای تحقیق آتی در سایر مراکز آموزشی و پژوهشی باشد. اهداف این تحقیق به صورت به شرح زیر می باشد.

اهداف تحقیق حاضر بر اساس تقسیم بندی اهداف به اهداف اصلی و فرعی به شرح زیر قابل طبقه بندی می باشد:

هدف اصلی:

 تعیین رابطه بین ریسک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام در شرکت های قلمرو تحقیق.

اهداف فرعی:

  1. تعیین رابطه بین عملکرد شرکت و ریسک شرکت ها در شرکت های قلمرو تحقیق.
  2. تعیین رابطه بین نوسانات سرمایه شرکت و ریسک شرکت ها در شرکت های قلمرو تحقیق.
  3. تعیین رابطه بین کارایی بازار سهام شرکت و ریسک شرکت ها در شرکت های قلمرو تحقیق.
  4. تعیین رابطه بین بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت و ریسک شرکت ها در شرکت های قلمرو تحقیق.

تعداد صفحه :۱۳۶

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تعیین رابطه بین ریسک سیستماتیک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت‌ها …

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد

 گرایش: حسابداری

عنوان:

تعیین رابطه بین ریسک سیستماتیک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها در بورس اوراق بهادار تهران

زمستان ۱۳۹۳  

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فصل اول: کلیات تحقیق

۱-۱ مقدمه ۲

۱-۲ بیان موضوع و مسئله تحقیق.. ۳

۱-۳ اهمیت و ضرورت تحقیق.. ۷

۱-۴ اهداف تحقیق.. ۸

۱-۵ سؤالات تحقیق.. ۸

۱-۶ فرضیه های تحقیق.. ۹

۱-۷ روش پژوهش…. ۱۰

۱-۸ قلمرو پژوهش…. ۱۰

۱-۸-۱ قلمرو موضوعی.. ۱۰

۱-۸-۲ قلمرو مکانی.. ۱۱

۱-۸-۳ قلمرو زمانی.. ۱۱

۱-۹ تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق.. ۱۱

۱-۱۰ساختار تحقیق.. ۱۲

فصل دوم:ادبیات و پیشینه تحقیق

۲-۱ مقدمه ۱۴

۲-۲ گفتار اول: ریسک سیستماتیک… ۱۵

۲-۲-۱ انواع ریسک… ۱۵

۲-۲-۲ انواع ریسک: نگرش نظریه نوین پرتفوی (ریسک های سیستماتیک و غیر سیستماتیک) ۱۹

۲-۳ گفتار دوم: عملکرد. ۲۱

۲-۳-۱ شاخص های عملکرد مالی.. ۲۱

۲-۴ گفتار سوم: نوسانات سرمایه. ۲۴

۲-۴-۱ سرمایه شرکت… ۲۴

۲-۵ گفتار چهارم: کارایی بازار ۲۵

۲-۵-۱ نظریه بازار کارای سرمایه. ۲۵

۲-۵-۲ مدل قیمت گذاری دارائی های سرمایه ای (CAPM) 26

۲-۵-۳ مدل سه عاملی فاما – فرنچ.. ۲۸

۲-۶ گفتار پنجم: پیشینه تحقیق.. ۲۸

۲-۶-۱ پیشینه تحقیقات داخلی.. ۲۸

۲-۶-۲ پیشینه تحقیقات خارجی.. ۳۹

۲-۷ جمع بندی ادبیات تحقیق.. ۵۰

فصل سوم:روش اجرای تحقیق

۳-۱ مقدمه ۶۹

۳-۲ روش کلی تحقیق.. ۶۹

۳-۳ جامعه آماری.. ۷۰

۳-۴ حجم نمونه و کفایت آن.. ۷۱

۳-۴-۱ روش نمونه گیری و دلیل انتخاب.. ۷۱

۳-۵ روش گردآوری داده ها ۷۱

۳-۶ ابزار گردآوری داده ها ۷۲

۳-۷ پایایی و اعتبار ابزار تحقیق.. ۷۲

۳-۸ روش ها و ابزار تجزیه وتحلیل داده‏ها ۷۳

۳-۸-۱ مدل تحقیق.. ۷۵

۳-۸-۱-۱ مدل ریاضی تحقیق.. ۷۶

۳-۸-۱-۲ تعریف متغیرها  و نحوه اندازه گیری آن ها ۷۶

۳-۸-۱-۳ دسته بندی متغیرها ۷۹

۳-۸-۱-۴ رابطه بین متغیرها ۷۹

۳-۸-۱-۵ اندازه گیری رابطه. ۷۹

۳-۸-۲ نرم افزارها ۸۰

فصل چهارم:بیان یافته ها

۴-۱ مقدمه‏ ۸۲

۴-۲ توصیف جامعه آماری.. ۸۲

۴-۳ توصیف نمونه آماری.. ۸۴

۴-۴ توصیف یافته ها ۸۵

۴-۵ تحلیل پیش فرض ها ۸۶

۴-۶ تحلیل رابطه بین عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها وکارانی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت با ریسک شرکت   98

۴-۷ جمع بندی.. ۱۰۷

فصل پنجم:تلخیص،نتیجه گیری و پیشنهادها

۵-۱ مقدمه ۱۱۳

۵-۲ خلاصه یافته ها ۱۱۳

۵-۳ نتیجه گیری.. ۱۲۰

۵-۴ پیشنهادها ۱۲۴

۵-۴-۱ پیشنهادهای کاربردی.. ۱۲۴

۵-۴-۲ پیشنهادها برای تحقیقات آتی.. ۱۲۵

۵-۵ محدودیت های تحقیق.. ۱۲۶

منابع و مأخذ:

منابع فارسی.. ۱۲۸

منابع لاتین : ۱۳۱

پیوست ها:

پیوست الف: خروجی های نرم افزار Spss و Eviews. 135

 

جدول (۲-۱): شاخص ها و گروهای سنجش عملکرد مالی شرکت ها ۲۲

جدول (۲-۲): خلاصه تحقیقات انجام شده در داخل کشور ۵۱

جدول (۲-۳): خلاصه تحقیقات انجام شده در خارج کشور ۵۸

جدول (۳-۱): تعداد شرکت های منظور شده در جامعه آماری.. ۷۰

جدول (۴-۱):  توزیع جامعه آماری.. ۸۳

جدول (۴-۲):  توزیع نمونه آماری.. ۸۴

جدول (۴-۳):توصیف یافته های تحقیق.. ۸۵

جدول (۴-۴):ضرایب چولگی و کشیدگی استاندارد. ۸۷

جدول (۴-۵): نتایج آزمون کولموگروف اسمیرنوف برای متغیر وابسته. ۸۸

جدول (۴-۶):آزمون کولموگروف اسمیرنوف برای متغیر وابسته پس از نرمال سازی.. ۸۹

جدول (۴-۷):آزمون کولموگروف اسمیرنوف برای متغیرهای مستقل.. ۸۹

جدول (۴-۸):آزمون کولموگروف اسمیرنوف برای متغیرهای مستقل پس از نرمال سازی.. ۹۰

جدول (۴-۹):ارزیابی نرمال بودن توزیع خطاهای مدل برآوردی.. ۹۱

جدول (۴-۱۰):نتایج ارزیابی استقلال خطی متغیرهای مستقل (پیرسون) ۹۴

جدول (۴-۱۱):آزمون همسانی واریانس ها (وایت) ۹۵

جدول (۴-۱۲):خلاصه نتایج آزمون چاو ۹۶

جدول (۴-۱۳):آزمون هاسمن برای مدل رگرسیونی تحقیق.. ۹۷

جدول (۴-۱۴):برآورد پارامترهای  رابطه بین عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها وکارایی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت با ریسک شرکت… ۱۰۰

جدول (۴-۱۵):اعتبار سنجی رابطه خطی بین متغیرها ۱۰۵

جدول (۴-۱۶):تحلیل واریانس…. ۱۰۶

جدول (۴-۱۷):جمع بندی ارتباط بین متغیرها ۱۱۱

جدول (۵-۱): خلاصه نتایج پژوهش…. ۱۲۳

 

 

نمودار (۲-۱): انواع ریسک… ۱۶

نمودار (۲-۲): ریسک سیستماتیک و غیر سیستماتیک… ۲۰

نمودار (۲-۳): سطوح متراکم کارایی بازار و اطلاعات مرتبط با هر یک… ۲۶

نمودار(۳-۱): مدل مفهومی تحقیق.. ۷۵

نمودار ۴-۱: بررسی نرمال بودن توزیع خطاها ۹۲

 

 

 

 

 

چکیده

هدف از این تحقیق تعیین ارزیابی رابطه بین عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها، کارایی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت با ریسک شرکت شرکت ها در بورس اوراق بهادار تهران بوده است. به همین دلیل در این پژوهش از متغیر ریسک شرکت به عنوان متغیر وابسته و از متغیرهای عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها، کارایی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت به عنوان متغیر مستقل استفاده شده است. تحقیق موردنظر از جهت هدف، یک تحقیق کاربردی است، ازلحاظ نوع طرح تحقیق به جهت تکیه بر اطلاعات تاریخی، پس رویدادی است و بلحاظ روش استنتاج آن، استقرایی می باشد.

تحقیق حاضر شامل یک فرضیه اصلی و چهار فرضیه فرعی می باشد. جامعه مطالعاتی پژوهش حاضر شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی یک دوره پنج ساله (سال های ۱۳۹۲-۱۳۸۸) می باشد. درنهایت با توجه به محدودیت های تحقیق اطلاعات مربوط به ۱۵۰ شرکت جمع آوری گردید و سپس با استفاده از جدول مورگان تعداد ۱۱۰ شرکت به روش نمونه گیری تصادفی ساده انتخاب گردید.

جهت مستندسازی نتایج، تجزیه وتحلیل آماری و ارائه راه حل های نهایی، محقق از شیوه آماری با استفاده از نرم افزارهای SPSS و Eviews اقدام به تجزیه وتحلیل سؤالات و فرضیات نموده است.

فرضیه های تحقیق با استفاده از رگرسیون خطی مرکب و آزمون های F و t تحلیل شده اند. تحلیل روابط بین متغیرها نشان داد که بین عملکرد شرکت و کارایی بازار به عنوان متغیر مستقل اصلی و ریسک شرکت رابطه مستقیم و بین کارایی بازار نشأت گرفته از عملکرد و ریسک شرکت رابطه معکوس وجود دارد. همچنین بین اندازه شرکت با ریسک شرکت به عنوان سایر متغیرهای مستقل رابطه مستقیمی وجود داشته است.

واژه های کلیدی:عملکرد، نوسانات سرمایه ، کارایی بازار سهام شرکت ها، کارایی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت،ریسک شرکت

 


 

 

فصل اول:

کلیات تحقیق

 


 

 

۱-۱   مقدمه

توسعه سرمایه گذاری از یک سو موجب جذب سرمایه های مردم و هدایت آن ها به بخش های مولد اقتصادی شده و از سوی دیگر، با توجه به جهت گیری سرمایه گذاران (مبتنی بر ریسک و بازده) سرمایه گذاری ها به سمت صنایعی هدایت خواهد شد که از سود بیشتر یا ریسک کمتری برخورداراست و این امر درنهایت سبب تخصیص بهینه منابع خواهد شد. با توجه به تحولاتی که در جهان امروز رخ داده، کشورها، به ویژه کشورهای درحال توسعه که با تهدیدات عدیده ای روبرو هستند، جهت حل مشکلات اقتصادی خود نیازمند یافتن راهکارهای مناسبی برای استفاده بهتر از امکانات و ثروت های در دسترس خود هستند. در این راستا یکی از راه کارهای مهم، بسط و توسعه سرمایه گذاری است (خواجوی و ناظمی،۱۳۸۴، ۳۸).

ارزیابی عملکرد فعالیتی است که به سهامداران جهت تصمیم گیری در سرمایه گذاری بهینه کمک می کند. تصمیم گیرندگان مالی با توجه به پیچیده شدن روابط تجاری و اتخاذ تصمیم صحیح از تکنیک های مختلف و نوین که دارای روابط همبستگی قوی هستند در کنار هم جهت ارزیابی عملکرد استفاده می کنند. در بیشتر تحقیقات داخلی روابط بین متغیرهای اقتصادی، بازار و حسابداری از قبیل: بازده دارایی ها، ارزش افزوده اقتصادی، سود باقی مانده، Q توبین و … موردبررسی قرارگرفته است، از دیدگاه مدیریت استراتژیک تدوین سیاست های شرکت و اجرای تصمیمات اتخاذشده به عنوان عوامل اثرگذار بر عملکرد شرکت ها شناخته شده اند آنچه تأمین کنندگان مالی را تشویق می کند تا منابع خود را در فعالیت مشخصی بکار اندازند عملکرد مطلوب آن فعالیت است که به دنبال آن ارزش شرکت و درنتیجه ثروت سهامداران افزایش می یابد. امروزه سرمایه گذاران، اعتباردهندگان و ﺳﺎﻳﺮ اﺷﺨﺎﺻﻲ ﻛﻪ بر اساس اﻃﻼﻋﺎت صورت های ﻣﺎﻟﻲ تصمیم گیری می کنند ﺧﻮاﺳﺘﺎر آن ﻫﺴﺘﻨﺪ ﻛﻪ ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﺧﻮد را در ﻓﻌﺎﻟﻴﺘﻲ به کارگیرند ﻛﻪ آن را ﺑﻪ ﺣﺪاﻛﺜﺮ ﺑﺮﺳﺎﻧﻨﺪ، ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ اﻳﻨﻜﻪ ﻋﻮاﻣﻞ ﺧﺎرﺟﻲ از ﻗﺒﻴﻞ فرصت های رﺷﺪ، ﻧﺮخ ﺑﻬﺮه، ﺷﺮاﻳﻂ ﺳﻴﺎﺳﻲ، ﺷﺮاﻳﻂ ﻓﺮﻫﻨﮕﻲ و … ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ﻋﻮاﻣﻞ داﺧﻠﻲ از ﻗﺒﻴﻞ اﻧﺪازه ﺷﺮﻛﺖ، درﺟﻪ رﻳﺴﻚ ﺷﺮﻛﺖ، تغییرات سرمایه ﺷﺮﻛﺖ و … بر عملکرد و بازدهی ﺷﺮﻛﺖ مؤثر اﺳﺖ می توان ﮔﻔﺖ اﻧﺘﺨﺎب روش و ﺗﺼﻤﻴﻤﺎت اساسی ﻛﻪ ارزش ﺷﺮﻛﺖ را اﻓﺰاﻳﺶ دﻫﺪ بااهمیت اﺳﺖ. ﻋﻤﻠﻜﺮد ﻣﺎﻟﻲ ﻳﻌﻨﻲ: درﺟﻪ ﻳﺎ ﻣﻴﺰاﻧﻲ ﻛﻪ ﺷﺮﻛﺖ ﺑﻪ هدف های ﻣﺎﻟﻲ ﺳﻬﺎﻣﺪاران در راﺳﺘﺎی اﻓﺰاﻳﺶ ﺛﺮوت ﻧﺎﺋﻞ می آید. ارزﻳﺎﺑﻲ ﻧﻴﺰ از ﺿﺮورﻳﺎت برنامه ریزی اﺳﺖ، ارزﻳﺎﺑﻲ نه تنها در اﻧﺘﺨﺎب اﺳﺘﺮاﺗﮋی و ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻣﺎﻟﻲ ﺑﻪ ﻣﺪﻳﺮﻳﺖ ﻛﻤﻚ می کند ﺑﻠﻜﻪ ﻧﺸﺎن می دهد ﻛﻪ چگونه اﺳﺘﺮاﺗﮋی و ﺳﺎﺧﺘﺎر ﻣﺎﻟﻲ ﺑﺮ ارزش ﺑﺎزار ﺳﻬﺎم اﺛﺮ می گذارد. (عربصالحی،۱۳۹۱، ۳۸).

تحلیلگران و سرمایه گذاران با توجه به تئوری نمایندگی در پی استفاده از روش های نوین جهت ارزیابی عملکرد شرکت ها می باشند. درگذشته بیشتر تحقیقات با استفاده از اطلاعات تاریخی موجود در ترازنامه و روش های سنتی انجام می پذیرفت، اما با پیچیده شدن فعالیت های اقتصادی، تنوع تصمیم ها و امکان دست کاری اقلام ترازنامه توسط مدیران جهت نشان دادن عملکرد بهتر از خود و دریافت پاداش اکنون بیشتر از روش های نوین که تا حد امکان دست کاری داده ها وجود نداشته باشد، استفاده می شود. ازجمله معیارهایی که در تحقیقات داخلی کشورمان کمتر استفاده شده است ریسک سیستماتیک و نوسانات سرمایه می باشد. ریسک سیستماتیک و نوسانات سرمایه معیارهایی برای اندازه گیری ارزش و عملکرد شرکت ها می باشد و درنهایت کارایی بازار سهام می باشند.

در این فصل کلیات تحقیق ارائه گردیده، درواقع پس از ارائه مقدمه ای در ابتدای فصل به تشریح بیان مسئله پرداخته شده است. سپس اهداف، انگیزه، فرضیه ها، اهمیت موضوع و روش تحقیق را شرح داده و به قلمرو تحقیق ازلحاظ زمانی، مکانی و موضوعی تحقیق و درنهایت به تعریف واژگان کلیدی پژوهش می پردازیم.

۱-۲   بیان موضوع و مسئله تحقیق

با گسترش یافتن واحد های تجاری و تنوع در تولیدات، شرکت های سهامی بزرگ ایجادشده و امروزه نقل وانتقال سهام و دریافت بازده سهام به عنوان یکی از مباحث مهم و اساسی در اقتصاد کشور ها قرارگرفته است (لاری و سو، ۲۰۱۰). افزایش روزافزون سرمایه گذاری در بازارهای بورس و به طبع آن افزایش حجم معاملات انجام شده مستلزم ایجاد قوانین و مقررات موضوعه و مدون آنلاین در اقتصاد کشورها می باشد (چانگ، ۲۰۰۹).

 یکی از بااهمیت ترین موضوعات موردبررسی در حوزه مدیریت مباحث مربوط به بازده و نوسانات ریسک سرمایه گذاری ها است (گادفرد و همکاران، ۲۰۰۹). مدیران همیشه به دنبال راه کارهایی هستند که با کمترین نقدینگی ممکن، بیشترین عایدی را کسب نمایند (نیکراسو و شیراف، ۲۰۰۶). نرخ رشد سرمایه گذاری ها نشان دهنده افزایش سرمایه شرکت ها همراه با افزایش تصمیمات حساس مدیران است (گینر و ریورت، ۲۰۰۶).

تأثیر تصمیمات مالی و سرمایه گذاری بر ارزش شرکت ریشه در تحقیقات وومک و ژانگ (۲۰۰۳) دارد. تئوری دارایی ها که در بازار کامل سرمایه، صرف نظر از ارزش شرکت، در ارتباط با دارایی های مولد مالی بوده است، مبنای مناسبی بر سرمایه گذاری ها محسوب می شده است. درواقع بعضی از نویسندگان مانند بایوم و سیلورمن (۲۰۰۴)، از این دیدگاه حمایت می کردند. اگرچه دیگر نویسندگان دیگری در مقایسه با این تئوری به رابطه مثبت و معنادار بین سرمایه گذاری و نرخ ریسک آزاد اشاره داشتند (حسب النابی و سید، ۲۰۰۱). این دیدگاه و دیدگاه های مشابه به طور کامل نتوانسته است فرضیات مودیلیانی و میلر را پوشش دهد. سرمایه گذاران بیشتر به دنبال کسب بازدهی همراه با نوسانات افزایشی ثابت هستند (لاری و سو، ۲۰۱۰).

 چانگ (۲۰۰۹)، به این موضوع اشاره داشت که در ارتباط با کارایی بازار سهام و سرمایه گذاری شرکتی دو ارتباط دوسویه وجود دارد که نهایتاً به رابطه مثبت بین این دو متغیر ختم می شود. بازده غیرعادی سهام شرکت ها بیشتر نشأت گرفته از تحولات غیرعادی اقتصاد بوده و ریشه در تحولات بنیادی شرکت ها دارد (گادفرد و همکاران، ۲۰۰۹). نوسانات بیش ازحد میانگین سرمایه گذاری می تواند اثرات بلندمدتی بر روی بازدهی و نوسانات قیمت سهام شرکت ها داشته باشد (نیکراسو و شیراف، ۲۰۰۶).

شرکت های سهامی باید در ارتباط با سهامداران خود، سود سهام تقسیم کرده یا اقدام به خرید سهام با حداقل ترین هزینه نموده و دیدگاه آن ها باید از منظر مالیاتی باشد و از جهت کاهش هزینه ها بر مبنای تئوری های بازار سهام عمل نمایند (بایوم و سیلورمن، ۲۰۰۴). در این میان، موضوع دیگری که به نوعی با اهرم مالی شرکت ها در ارتباط است سرمایه گذاری و به نوعی به بازده شرکت ها می باشد (نیکراسو و شیراف، ۲۰۰۶). بازده بالای سهام، نقش مهمی را در توانمند ساختن مدیران جهت سرمایه گذاری‏های آینده شرکت ایفا می کند (گادفرد و همکاران، ۲۰۰۹).

نوسان پذیری سرمایه گذاری و قیمت سهام شرکت ها و تحولات نشأت گرفته از سرمایه گذاری بیش ازحد ممکن است باعث افزایش بهره وری و عملکرد شرکت ها شود (بایوم و سیلورمن، ۲۰۰۴). سرمایه گذاری در سهام شرکت ها عبارت است از توانایی واحد تجاری مبنی بر پیش بینی اقدامات مؤثر جهت تغییر میزان و زمان جریان‏های نقدی آن به گونه ای که واحد تجاری بتواند در قبال رویدادها و فرصت های غیرمنتظره و عادی واکنش مناسب از پیش تعیین شده، نشان دهد (گادفرد و همکاران، ۲۰۰۹). مدیران همیشه به دنبال فرصت هایی هستند که با توجه به افزایش میزان سرمایه گذاری بازده غیرعادی را در جهت مثبت هدایت کرده و سود شرکت ها را به نقطه بهینه نزدیک نمایند (لاری و سو، ۲۰۱۰).

 بازدهی مناسب همراه با نوسانات ریسک و نوسانات قیمت سهام به موقع، واحد تجاری را قادر می سازد تا با برنامه ریزی قبلی در ارتباط با مبالغ مدنظر گرفته شده برای سرمایه گذاری علاوه بر پوشش دادن نیازهای سرمایه گذاری عادی شرکت، از فرصت های غیرمنتظره سرمایه گذاری نیز به خوبی بهره گیرد (چانگ، ۲۰۰۹) و در دورانی که جریان های نقدی حاصل از عملیات مثلاً به دلیل کاهش غیرمنتظره در تقاضا برای محصولات تولیدی واحد تجاری در سطح پایین و احتمالاً منفی قرار دارد با توجه به اعتماد و اعتبار سهامداران خود به حیات خود ادامه دهد (وومک و ژانگ، ۲۰۰۳).

 مشکلات در بازار سرمایه، حفظ بازدهی بالا برای شرکت ها را جهت استفاده از فرصت های سودآور الزامی کرده است (گینر و ریورت، ۲۰۰۶). نتایج حاصل از مطالعات تجربی مبین این است که تهدیدات ناشی از بدهی شرکت ها و یا به عبارتی بهتر نحوه بودجه بندی ساختار سرمایه آن ها ممکن است میزان انعطاف پذیری مالی شرکت ها را متأثر از خود سازد و باعث ایجاد بازدهی غیرعادی شود (بایوم و سیلورمن، ۲۰۰۴).

گادفرد و همکاران (۲۰۰۹), به این نتیجه رسید که عوامل متأثر بر بازده مورد انتظار سهام عاملی تأثیرگذار و اساسی در رونق گرفتن یا عدم رونق بازارهای سرمایه می باشد. نرخ رشد قیمت سهام و ثبات رویه ایجادشده در این زمینه نشان دهنده توان بالای مدیریت در هدایت نوسانات ایجادشده در جهت افزایش مثبت بازدهی سهام می باشد (لاری و سو، ۲۰۱۰). بازدهی بازار سهام به عنوان عاملی بنیادی در جهت گیری معاملات انجام شده بوده و در صورت روند افزایشی داشتن، می تواند باعث کنترل ریسک سیستماتیک شرکت ها شود (گینر و ریورت، ۲۰۰۶).

معاملات سهام شرکت ها در بازار سرمایه زمانی رونق خواهد شد که کلیه عوامل بیرونی و درونی شوک آور در نظر گرفته شده و در حین توجه به عوامل درونی متأثر بر رونق معاملات مانند تقسیم سود، عوامل خارجی ای مانند تغییرات اقتصادی سایر شرکت ها نیز در نظر گرفته شود و بازدهی ناشی از ریسک سهام شرکت ها حداقل شود (نیکراسو و شیراف، ۲۰۰۶).

 هدف اصلی پژوهش ما تعیین رابطه بین ریسک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.

با توجه به موارد آتی الذکر ما در این تحقیق به دنبال پاسخ این سؤال هستیم که:

چه رابطه ای بین ریسک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام در شرکت های قلمرو تحقیق وجود دارد؟

 

 

 

۱-۳   اهمیت و ضرورت تحقیق

 تحقیقات مختلفی با موضوع ارتباط ریسک با سایر متغیرها در ایران انجام شده است، اما تاکنون به طور مستقیم تأثیر رابطه بین ریسک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام شرکت ها در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در کشور ما موردبررسی قرار نگرفته است، فلذا تحقیق حاضر نسبت به تحقیقات مرتبط متفاوت بوده و جدید می باشد.

همچنین ضرورت انجام تحقیق حاضر نیز با عنایت به موارد زیر قابل تبیین می باشد:

  1. جذب سرمایه گذاران در بازار سرمایه کشورمان با توجه به نوپا بودن بازار سرمایه نسبت به کشورهای پیشرفته ازنظر مدیران بسیار بااهمیت بوده و در راستای رسیدن به این هدف شناسایی روابط عواملی مانند ریسک شرکت و تأثیرگذاری آن بر عملکرد شرکت ها، نوسانات سرمایه شرکت ها، کارایی بازار سهام شرکت ها و کارایی بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت ها، می تواند راهگشای اساسی در دستیابی به هدف غایی شرکت ها باشد.
  2. یکی از بااهمیت ترین مباحث مالی در حوزه اقتصادی کشور، مباحث مربوط به نوسانات سود سهام و حجم معاملات انجام شده و توجه به ریسک شرکت ها، در بازار بورس اوراق بهادار تهران می باشد. با توجه به اهمیت فراوان متغیرهای نرخ رشد بازده سهام، حجم معاملات سهام، معیار ریسک، فرصت های رشد شرکت و بازدهی بازار سهام و تأثیرگذاری آن بر میزان و حجم معاملات انجام شده، این حقیقت نمایان می شود که شرکت هایی که ریسک پذیری بالایی در ارتباط با تغییرات از خود نشان می دهند به همان اندازه نیزه نوسانات مثبت یا منفی سود را تجربه خواهند کرد.
  3. نتایج این تحقیق که برگرفته از داده های واقعی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد، می تواند قابل بسط به اقتصاد کلان کشور نیز باشد.

 

۱-۴   اهداف تحقیق

ارزش و اعتبار قوانین هر علم و تحقیقی به روش شناختی که در آن بکار می رود بستگی دارد و هدف علمی این تحقیق ارزش و اعتبار بخشیدن به فرضیه تحقیق می باشد تا این تحقیق بتواند در بالا بردن سطح دانش عمومی موردنیاز استفاده کنندگان مؤثر باشد و همچنین زمینه ساز بستر مناسبی برای تحقیق آتی در سایر مراکز آموزشی و پژوهشی باشد. اهداف این تحقیق به صورت به شرح زیر می باشد.

اهداف تحقیق حاضر بر اساس تقسیم بندی اهداف به اهداف اصلی و فرعی به شرح زیر قابل طبقه بندی می باشد:

هدف اصلی:

 تعیین رابطه بین ریسک شرکت، عملکرد، نوسانات سرمایه و کارایی بازار سهام در شرکت های قلمرو تحقیق.

اهداف فرعی:

  1. تعیین رابطه بین عملکرد شرکت و ریسک شرکت ها در شرکت های قلمرو تحقیق.
  2. تعیین رابطه بین نوسانات سرمایه شرکت و ریسک شرکت ها در شرکت های قلمرو تحقیق.
  3. تعیین رابطه بین کارایی بازار سهام شرکت و ریسک شرکت ها در شرکت های قلمرو تحقیق.
  4. تعیین رابطه بین بازار سهام نشأت گرفته از عملکرد شرکت و ریسک شرکت ها در شرکت های قلمرو تحقیق.

تعداد صفحه :۱۳۶

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تعیین رابطه بین رفتارهای دوره‌ای شاخص‌های بازار سهام در بخش صنعت، خدمات و مالی …

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد

 گرایش: حسابداری

عنوان:

تعیین رابطه بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام در بخش صنعت، خدمات و مالی در تولید ناخالص داخلی در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی (۱۳۸۰-۱۳۹۲) 

 

 

بهار ۱۳۹۴

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فصل اول: کلیات تحقیق

  4

۱-۱        مقدمه  2

۱-۲        شرح و بیان مسئله تحقیق.. ۳

۱-۳        اهمیت و ضرورت انجام تحقیق.. ۵

۱-۴        اهداف تحقیق.. ۷

۱-۵        پرسش های تحقیق.. ۸

۱-۶        فرضیه های تحقیق.. ۹

۱-۷        تعاریف مفهومی و عملیاتی.. ۹

۱-۸        قلمرو تحقیق.. ۱۱

۱-۹        روش تحقیق.. ۱۲

۲-۱        مقدمه  16

۲-۲        سهام وانواع سهام. ۱۷

۲-۲-۱ سهام. ۱۷

۲-۲-۲ اوراق سهام. ۱۸

۲-۲-۳ بازار سهام و رشد اقتصادی.. ۱۹

۲-۲-۴ توسعه بازارسهام ورشد اقتصاد. ۲۱

۲-۳        نرخ ارز. ۲۵

۲-۳-۱ نرخ مبادله ارز. ۲۵

۲-۳-۲ نقش بانک مرکزی بر نرخ مبادله ارز. ۲۷

۲-۳-۳ رابطه ی نرخ ارز و قیمت سهام. ۳۰

۲-۳-۴ نظام ارزی ایران. ۳۱

۲-۴        نرخ تورم. ۳۳

۲-۴-۱ مفهوم وتعاریف تورم. ۳۳

۲-۴-۲ محاسبه شاخص تورم. ۳۶

۲-۴-۳ تاثیر تغییرات نرخ سود بر شاخصهای کلان اقتصادی (تورم) ۳۸

۲-۵        تولید ناخالص داخلی ورشد اقتصادی.. ۴۱

۲-۵-۱ تولید ناخالص داخلی.. ۴۱

۲-۵-۲ مفهوم تولید ناحالص ملی.. ۴۲

۲-۵-۳ اجزای تشکیل دهنده ی تولید ناخالص ملی.. ۴۳

۲-۵-۴ رشد اقتصادی وبازارهای مالی وسهام. ۴۴

۲-۵-۵ منابع رشد اقتصادی.. ۴۷

۲-۵-۶ شاخص های توسعه مالی.. ۴۷

۲-۶        پیشینه تحقیق.. ۴۸

۲-۶-۱ تحقیقات خارجی.. ۴۸

۲-۶-۲ تحقیقات داخلی.. ۵۹

۲-۶-۳ جمع بندی تحقیقات خارجی و داخلی.. ۶۶

۳-۱        مقدمه  69

۳-۲        روش تحقیق.. ۷۰

۳-۳        جامعه آماری.. ۷۲

۳-۴        حجم نمونه و کفایت آن. ۷۳

۳-۵        روش نمونه گیری و دلیل استفاده از آن. ۷۳

۳-۶        روش های گردآوری داده ها و کاربرد آن. ۷۴

۳-۷ ابزار گردآوری داده ها و کاربرد آن. ۷۵

۳-۸        پایایی و اعتبار ابزار تحقیق.. ۷۶

۳-۹        روش ها و ابزار تجزیه و تحلیل داده ها ۷۷

۴-۱        مقدمه..‏ ۸۲

۴-۲        توصیف جامعه آماری..‏ ۸۲

۴-۳        توصیف نمونه آماری..‏ ۸۴

۴-۳        توصیف یافته ها..‏ ۸۵

۴-۵        تحلیل روند متغیرها..‏ ۸۶

۴-۵-۱ تحلیل روند تولید ناخالص داخلی..‏ ۸۷

۴-۵-۲ تحلیل روند نرخ تورم..‏ ۸۹

۴-۵-۳ تحلیل روند نرخ ارز..‏ ۹۳

۴-۵-۴ تحلیل روند رشد اقتصادی..‏ ۹۷

۴-۵-۵ تحلیل روند نرخ بهره..‏ ۱۰۰

۴-۵-۶ تحلیل روند شاخص بورس..‏ ۱۰۵

۴-۶        رابطه بین متغیرهای کلان و شاخص بورس..‏ ۱۰۸

۴-۶-۱ رابطه بین تولید ناخالص داخلی و شاخص بورس..‏ ۱۰۹

۴-۶-۲ رابطه بین نرخ تورم و شاخص بورس..‏ ۱۱۱

۴-۶-۳ رابطه بین نرخ ارز و شاخص بورس..‏ ۱۱۳

۴-۶-۴ رابطه بین نرخ رشد اقتصادی و شاخص بورس..‏ ۱۱۵

۴-۶-۵ رابطه بین نرخ بهره و شاخص بورس..‏ ۱۱۷

۴-۶-۶ تحلیل همبستگی متغیرها..‏ ۱۲۰

۴-۷        جمع بندی..‏ ۱۲۱

۴-۱        مقدمه..‏ ۸۲

۵-۱        مقدمه.. ۱۲۵

۵-۲        خلاصه یافته ها ۱۲۵

۵-۳        نتیجه گیری.. ۱۲۸

۵-۳-۱ پرسش فرعی اول. ۱۲۹

۵-۳-۲ پرسش فرعی دوم. ۱۳۰

۵-۳-۳ پرسش فرعی سوم. ۱۳۱

۵-۳-۴ پرسش فرعی چهارم. ۱۳۲

۵-۳-۵ پرسش فرعی پنجم. ۱۳۴

۵-۳-۶ پرسش فرعی ششم. ۱۳۵

۵-۳-۷ پرسش اصلی تحقیق.. ۱۳۷

۵-۴ پیشنهادهای تحقیق.. ۱۴۳

۵-۴-۱  پیشنهادهای کاربردی.. ۱۴۳

۵-۴        -2  پیشنهاد برای تحقیقات آتی.. ۱۴۴

۵-۵ محدودیت های تحقیق.. ۱۴۶

۵-۵ منابع و مآخذ. ۱۴۸

منابع فارسی.. ۱۴۸

منابع لاتین.. ۱۵۱

منابع اینترنتی.. ۱۵۶

پیوست الف:  خروجی های نرم افزار Spss. 158

 

جدول ۲-۱:پیشینه تحقیقات انجام شده ۶۶

جدول ۳-۱ متغیرهای تحقیق.. ۸۰

جدول ۴-۱: توصیف یافته های تحقیق.. ۸۵

جدول۴-۲: تولید ناخالص داخلی به میلیارد دلار. ۸۷

جدول ۴-۳: نرخ تورم ماهانه به درصد.. ۹۰

جدول ۴-:۴ نرخ ارز ماهانه به ریال.. ۹۴

جدول ۴-۵: تغییرات نرخ ارشد اقتصادی سالانه به درصد.. ۹۸

جدول ۴-۶: تغییرات نرخ بهره به تفکیک منابع مصرف(به درصد). ۱۰۱

جدول ۴-۷: تغییرات شاخص بورس در بازه زمانی ۱۳۸۰ تا ۱۳۹۳.. ۱۰۶

جدول ۴-۸: تغییرات تولید ناخالص داخلی بر مبنای شاخص پایه به درصد.. ۱۰۹

جدول ۴-۹: تغییرات شاخص سهام بر پایه ثابت…. ۱۱۰

جدول ۴-۱۰: نرخ تورم بر مبنای شاخص پایه. ۱۱۲

جدول ۴-۱۱: تغییرات نرخ ارز بر مبنای شاخص پایه(به درصد). ۱۱۴

جدول ۴-۱۲: نرخ رشد اقتصادی به درصد بر مبنای شاخص پایه. ۱۱۶

جدول ۴-۱۳: تغییرات نرخ رسمی بهره بر مبنای شاخص پایه به درصد.. ۱۱۸

جدول ۴-۱۴: تحلیل همبستگی متغیرهای کلان و شاخص بورس… ۱۲۰

 

 

نمودار ۴-۱ : روند تولید ناخالص داخلی… ۸۸

نمودار ۴-۲ : شیب و روند تغییرات در تولید ناخالص داخلی… ۸۹

نمودار ۴-۳: روند کلی نرخ تورم طی بازه ۱۳۸۰ تا ۱۳۹۰. ۹۱

نمودار ۴-۴: شیب و روند تغییرات در نرخ تورم. ۹۲

نمودار ۴-۵: روند ماهانه نرخ رسمی ارز(برابری دلار به ریال). ۹۵

نمودار ۴-۶: شیب و روند تغییرات در نرخ ارز رسمی به ریال.. ۹۷

نمودار ۴-۷: تغییرات رشد اقتصادی سالانه. ۹۹

نمودار ۴-۸: تحلیل روند و شیب تغییرات نرخ رشد اقتصادی(به درصد). ۱۰۰

نمودار ۴-۹: تغییرات نرخ بهره رسمی در بازه زمانی مورد بررسی(به درصد). ۱۰۳

نمودار ۴-۱۰: روند و شیب تغییرات نرخ رسمی بهره کشور(نرخ به درصد). ۱۰۵

نمودار ۴-۱۱: تغییرات ماهانه شاخص بورس در بازه زمانی ۸۰ تا ۱۳۹۲.. ۱۰۷

نمودار ۴-۱۲: روند و شیب تغییرات ماهانه شاخص کلی بورس در بازه ۱۳۸۰ تا ۱۳۹۲.. ۱۰۸

نمودار ۴-۱۳: مقایسه روند تغییرات تولید ناخالص داخلی و شاخص بورس…. ۱۱۱

نمودار ۴-۱۴: مقایسه روند تغییرات نرخ تورم و شاخص بورس…. ۱۱۳

نمودار ۴-۱۵: مقایسه روند تغییرات نرخ ارز و شاخص بورس…. ۱۱۵

نمودار ۴-۱۶: مقایسه روند نرخ رشد اقتصادی و شاخص بورس(به درصد). ۱۱۷

نمودار ۴-۱۷: مقایسه روند تغییرات شاخص بورس و نرخ بهره ۱۱۹

 

 

چکیده

هدف از این تحقیق تعیین رابطه بین متغیرهای کلان اقتصادی مشتمل بر نرخ بهره، نرخ تورم، تولید ناخالص داخلی، رشد اقتصادی، نرخ ارز و شاخص کل بورس در باطه طمانی ۱۳۸۰ تا ۱۳۹۲ به عنوان یک بازه زمانی ۱۳ ساله بوده است.  به جهت تعریف مقاطع زمانی به عنوان جامعه آماری و در نتیجه استفاده از سرشماری در گردآوری داده ها و به عبارتی عدم استفاده از نمونه گیری تصادفی از طرفی، و به کارگیری روش تحلیل روند در توصیف یافته ها به عنوان یک روش توصیفی از طرف دیگر جهت استنتاج از روش توصیفی استفاده شده است.  نتایج به دست آمده نشان داد که: ۱) بین شاخص بورس و نرخ رشد اقتصادی رابطه بسیار ضعیف معکوس وجود دارد. به جهت اینکه علامت این ضریب منفی و مقدار ضریب همبستگی(۰.۰۱۲۵-) به سمت صفر میل کرده است. ۲)بین شاخص بورس و نرخ تورم رابطه بسیار ضعیف مستقیم وجود دارد. به جهت اینکه علامت این ضریب مثبت و مقدار ضریب همبستگی(۰.۰۵۷۴) به سمت صفر میل کرده است.۳) بین شاخص بورس و نرخ بهره رابطه بسیار ضعیف معکوس وجود دارد. به جهت اینکه علامت این ضریب منفی و مقدار ضریب همبستگی(۰.۱۹۳۹-) حدود ۰.۲- و به سمت صفر میل کرده است. ۴)بین شاخص بورس و تولید ناخالص داخلی رابطه بسیار ضعیف مستقیم وجود دارد. به جهت اینکه علامت این ضریب مثبت و مقدار ضریب همبستگی(۰.۱۴۱۱) به سمت صفر میل کرده است. ۵) بین شاخص بورس و نرخ ارز رابطه نسبتا قوی مستقیم وجود دارد. به جهت اینکه علامت این ضریب مثبت و مقدار ضریب همبستگی(۰.۸۶۶۰) به سمت یک میل کرده است.  بر مبنای تحلیل های انجام شده بیشترین ارتباط بین نرخ ارز و شاخص بورس و ضعیف ترین آن مربوط به شاخص بورس و نرخ رشد اقتصادی است.

واژه های کلیدی:شاخص بورس، نرخ تورم، نرخ رشد اقتصادی، نرخ بهره، تولید ناخالص داخلی، نرخ ارز


 

 

فصل اول:

کلیات تحقیق

 


 

 

۱-۱   مقدمه

امروزه نقش و اهمیت بازارهای سرمایه و بورس اوراق بهادار به عنوان یکی از ارکان اصلی این بازار بر کسی پوشیده نیست. تجربه ی کشورهای توسعه یافته نیز نشان داده که ارتباط مستقیمی بین توسعه ی صنعتی این اقتصادها و توان جذب منابع مالی به بازار بورس اوراق بهادار وجود دارد( نصرالهی و همکاران،۹۰،۱۳۹۰). در حال حاضر، موضوع بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازارهای سهام، یکی از موضوعات موردتوجه دانشگاهیان و سرمایه گذاران است(سجادی وهمکاران،۱۳۸۷)

عوامل متعددی بر بازده بازار بورس اوراق بهادار تأثیرگذار می باشند. در این خصوص می توان به عوامل سیاسی، اجتماعی،فرهنگی، تکنولوژیکی و در نهایت عوامل اقتصادی اشاره داشت. عوامل اقتصادی به دودسته عوامل اقتصادی کلان و خرد تقسیم می شوند. ازجمله عوامل کلان اقتصادی مؤثر بر بازار سهام می توان به تولید ناخالص ملی، تورم، نقدینگی، قیمت سکه بهار آزادی، نرخ ارز و قیمت واقعی نفت خام اشاره نمود (زاهدی،۱۳۹۱).

ارزش واقعی سهام به ارزش حال سود و بازدهی سهام بستگی دارد. نرخ تنزیل و توانایی شرکت در ایجاد سود تحت تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی است. ازجمله متغیرهای اقتصادی که می تواند بر بازدهی سهام تأثیرگذار باشد عبارت اند از، تولید ناخالص داخلی و نرخ ارز  .  کشورهای درحال توسعه ازجمله ایران، از درجه بالایی از بی ثباتی متغیرهای کلان اقتصادی برخوردار هستند. در این کشورها نرخ ارز، قیمت سهام و سایر متغیرهای مهم کلان نسبت به اقتصادهای پیشرفته و صنعتی بیشتر در حال نوسان بوده و این نوسانات نیز به نوبه خود، محیط نامطمئنی را برای سرمایه گذاران ایجاد کرده و باعث می شود تا سرمایه گذاران نتوانند به سهولت و با اطمینان بیشتر در مورد سرمایه گذاری آتی تصمیم گیری کنند و احیاناً متحمل زیان های وسیعی می شوند. لذا برای افزایش سرمایه گذاری و به تبع آن دستیابی به رشد بلندمدت و مداوم اقتصادی، توجه به بازار سرمایه، بخصوص بورس اوراق بهادار به عنوان یکی از ارکان اصلی بازار سرمایه و عوامل تأثیرگذار بر شاخص قیمت سهام همچون نرخ ارز و  تولید ناخالص داخلی از اهمیت ویژه ای برخوردار است.

یکی از مباحث عمده ی اقتصاد،اثر نوسانات مختلف ارز بر شاخص قیمت ها و سهام در سطوح کلان است. ازآنجاکه قیمت های داخلی سعی در تعدیل نرخ ارز دارند ،این مسئله که آیا نوسانات نرخ ارز در کشورمان بر بازار سهام مؤثر می باشد یا نه مطرح می گردد.  براساس نظریه های اقتصادی یک رابطه دوطرفه بین قیمت سهام و نرخ ارز وجود دارد. در این فصل ابتدا بیان مسئله و اهمیت و ضرورت موضوع توصیف شده و سپس اهداف ،چارچوب نظری و مدل مفهومی  ،فرضیات تحقیق و اصطلاحات کلیدی بیان شده اند.

۱-۲   شرح و بیان مسئله تحقیق

ارتباط شاخص بورس و متغیرهای اقتصاد کلان از نگرانی های اصلی برای سیاست گذاران و سرمایه گذاران برای پیش بینی رفتارهای آینده است. شاخص بورس معیاری جهت ارزیابی بازگشت سرمایه گذاری مالی ، برای تنوع بخشیدن ریسک و فرصت های سرمایه گذاری جایگزین می باشند. (یوزا وبایراک،۹۴۸،۲۰۱۲)

محققان  نشان داده اند که یک رابطه علی و معلولی دوسویه بین توسعه بازار سهام و عملکرد اقتصادی وجود دارد. براین اساس یک کشور با یک سیستم مالی کاملاً توسعه یافته در بخش توسعه سهام می تواند توسعه اقتصادی قابل توجهی را از طریق تغییرات تکنولوژی و نوآوری محصول و خدمات هدایت کند. (لوین[۱] ،۱۹۹۷،۶۸۸)

پیوند بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام و تولید ناخالص داخلی  تأثیر مهمی بر خط مشی های استراتژی های توسعه دارد. اگر یک رابطه علی و معلولی یک سویه از توسعه شاخص های بازار سهام و تولید ناخالص داخلی وجود داشته باشد، در این صورت بازار سهام نه تنها تسهیل کننده تخصیص منابع مالی بین واحدهای دارای مازاد و دارای کسری است، بلکه رشد اقتصادی را از طریق تقویت سرمایه و نوآوری های تکنولوژی تقویت می کند. از سوی دیگر اگر فرایند علی و معلولی در جهت معکوس رخ دهد به این معناست که رشد اقتصادی یک پیش شرط برای کشور به منظور اصلاحات بخش بازار سهام می باشد چون تکامل بازار سهام  وابستگی زیادی به تقاضاهای ایجادشده توسط نمایندگان بازار دارد. به علاوه فرایند توسعه بازار سهام بستگی به ظرفیت جذب کشور مثل توسعه منابع انسانی خط مشی سرمایه گذاری و خط مشی های مؤثر اقتصادی کلان دارد اگر فرایند علی و معلولی دوسویه باشد بخش بازار سهام و رشد اقتصادی یک رابطه علی و معلولی تقویت کننده دارند (چانگ[۲] وهمکاران،۱۰۹،۲۰۰۵).

اخیرا تأکیدات  فزاینده ای بر شاخص های بازار سهام و اثر بازار سهام بر توسعه اقتصادی  معطوف شده و هم چنین در مباحث نظری نیز موردتوجه قرار گرفته است. شواهد اخیر حاکی از آن است که بازار سهام می تواند تأثیرات مثبت بزرگی بر توسعه ی اقتصادی داشته باشد. در واقع تمرکز بر بازارهای سهام به عنوان موتوری برای رشد اقتصادی روزنه ی جدیدی در ادبیات مالی است. اگرچه مزایای بازارهای سهام تا حد زیادی درگذشته نادیده گرفته شده است، اما در حال حاضر به جهت اثرات مثبتی که بازار سهام به ارمغان می آورد اجماع نظر وجود دارد( سیتانا و همکاران،۲۰۱۰).

 با عنایت به اهمیتی که بازار سهام می تواند در رشد و توسعه اقتصاد هر کشوری، به ویژه کشورهای در حال توسعه داشته باشد، مناسب است که معمای رشد اقتصادی را از طریق تولید ناخالص دوباره از چشم انداز توسعه بازار سهام مورد بررسی قرار گیرد. به همین جهت ضروری و مناسب به نظر می رسد که چارچوبی سازگار با ماهیت معیارها ارائه گردد. (چانگ وهمکاران،۱۰۹،۲۰۰۵)

در راستای ارزیابی تاثیر بازار سهام، می توان معیارهای سنجش را  دریک بازه زمانی مورد بازنگری و قرار داد. به علاوه لازم است که تعامل در بین معیارها و نیز وزن های اختصاص داده شده به هر معیار به حساب آورده شوند. این تحقیق در چارچوب مطالعه ای فراتر از سطح شرکت های بورسی به عنوان یک بنگاه اقتصادی و در سطحی کلان به انجام رسیده است. هدف اساسی تحقیق حاضر مطالعه رابطه بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام در بخش صنعت، خدمات، مالی  بورس اوراق بهادار تهران و تولید ناخالص داخلی  در بازه زمانی (۱۳۸۰-۱۳۹۲) بوده است. به عبارتی تحقیق حاضر در راستای پاسخ به پرسش اصلی زیر صورت گرفته است:

چه رابطه ای بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام  در بخش صنعت، خدمات و مالی در تولید ناخالص داخلی در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد؟

۱-۳   اهمیت و ضرورت انجام تحقیق

برخی از مهم ترین جنبه های اهمیت و ضرورت انجام تحقیق حاضر عبارت اند از:

  • یک بازار سهام سالم به عنوان کاتالیزوری برای رشد اقتصادی پایدار عمل کرده و اهمیت وی‍ژه ای خصوصا در زمینه رشد و توسعه کشورهای در حال توسعه دارد. با توجه به این مسئله مشخص شده است که توسعه بازار سهام در فرایند رشد از طریق کانالهای متعددی عمل می کند(سیتانا[۳] وهمکاران،۲،۲۰۱۲)
  • تولید ناخالص داخلی و نرخ رشد بالاتر برای بازار سهام منجربه ثبات وشرایط، مطلوب در اقتصاد کشور می گردد. این به این معنی است که تا زمانی که تولید ناخالص داخلی در حال رشد است، انتظار می رود که صنایع وشرکتها  به مراتب رشد بیشتری را تجربه نمایند. با توجه به تأثیر مثبت مورد انتظار از فعالیت های واقعی اقتصادی در سود آینده شرکت ها و در نتیجه درسود سهام آن در آینده، انتظار می رود ، تولید ناخالص داخلی بر بازده سهام تأثیر مثبت داشته باشدبنابراین توجه به این شاخصها امری ضروری است.(فاما،۱۹۹۰)
  • این تحقیق در راستای کمک به پیشبرد ادبیات تحقیق در زمینه تعیین رابطه بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام صنعت، خدمات، مالی بورس اوراق بهادار تهران با تولید ناخالص داخلی به انجام رسیده است. بررسی ادبیات تحقیق نشان داده که در بازه زمانی مورد مطالعه و با روش تحلیل روند تاکنون هیچ تحقیق داخلی رابطه بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام  در بخش صنعت، خدمات و مالی در تولید ناخالص داخلی  دربورس اوراق بهادار تهران را مورد ارزیابی قرار نداده و جدید بودن تحقیق می تواند به نتایج و دستاوردهای کاربردی متفاوتی نسبت به تحقیقات مشابه در پی داشته باشد.
  • دراین نوشتار، به منظور ارائه مدل پایه و همچنین جنبه های عملی کار همچون آزمون و تحلیل اثر شاخص بورس پرداخته شده است. درعین حال با بیان مدلهای فنی و کلان بر وجود یک مدل اقتصاد کلان مناسب براساس پایه اقتصاد خرد نیز توجه شده ودرمجموع می توان گفت تحقیق حاضر براساس انتخاب مدلهای اقتصاد کلان به تحلیل مسائل پرداخته است.اگرچه در زمینه سیاستهای کلان  دررشد سهام وتوسعه اقتصادی تحقیقات گسترده ای صورت گرفت است، اما موضوع حاضر ودربازه زمانی مورد مطالعه تحقیق صورت نگرفته است.

۱-۴   اهداف تحقیق

نتایج  تحقیق حاضر با هدف کاربردی کمک به سیاست گذاران اقتصادی، سهام داران وذی نفعان، مدیران وبرنامه ریزان و سیاست گذاران  در بخش سرمایه گذاری در زمینه تصمیم گیری های سرمایه ای به انجام رسیده است. بر همین اساس و مبتنی بر موضوع در راستای نیل به یک هدف اصلی و با تجریه آن

برخی از مهمترین هدف های پژوهش حاضر عبارت اند از:

هدف اصلی

    تعیین رابطه بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام وشاخص های کلان اقتصادی تولید ناخالص داخلی ،تورم،نرخ بهره، نرخ ارز ،رشد اقتصادی، در بازه زمانی ۱۳۸۰-۱۳۹۲ 

اهداف فرعی

  • تحلیل روند شاخص بورس در بازه زمانی تحقیق
  • تحلیل روند تولید ناعالص ملی در بازه زمانی تحقیق
  • تحلیل روند نرخ تورم در بازه زمانی تحقیق
  • تحلیل روند نرخ بهره در بازه زمانی تحقیق
  • تحلیل روند رشد اقتصادی در بازه زمانی تحقیق

مقایسه روند شاخص بورس و روند نرخ ارز، تورم، نرخ بهره، تولید ناخالص داخلی و رشد اقتصادی

[۱] . Levine

[۲]. Choong et al

[۳] . Seetanah et al

تعداد صفحه :۱۷۹

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تعیین رابطه بین رفتارهای دوره‌ای شاخص‌های بازار سهام در بخش صنعت، خدمات و مالی …

دانشگاه آزاد اسلامی

واحد کاشان  

دانشکده تحصیلات تکمیلی

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد

 گرایش: حسابداری

عنوان:

تعیین رابطه بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام در بخش صنعت، خدمات و مالی در تولید ناخالص داخلی در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی (۱۳۸۰-۱۳۹۲) 

 

 

بهار ۱۳۹۴

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فصل اول: کلیات تحقیق

  4

۱-۱        مقدمه  2

۱-۲        شرح و بیان مسئله تحقیق.. ۳

۱-۳        اهمیت و ضرورت انجام تحقیق.. ۵

۱-۴        اهداف تحقیق.. ۷

۱-۵        پرسش های تحقیق.. ۸

۱-۶        فرضیه های تحقیق.. ۹

۱-۷        تعاریف مفهومی و عملیاتی.. ۹

۱-۸        قلمرو تحقیق.. ۱۱

۱-۹        روش تحقیق.. ۱۲

۲-۱        مقدمه  16

۲-۲        سهام وانواع سهام. ۱۷

۲-۲-۱ سهام. ۱۷

۲-۲-۲ اوراق سهام. ۱۸

۲-۲-۳ بازار سهام و رشد اقتصادی.. ۱۹

۲-۲-۴ توسعه بازارسهام ورشد اقتصاد. ۲۱

۲-۳        نرخ ارز. ۲۵

۲-۳-۱ نرخ مبادله ارز. ۲۵

۲-۳-۲ نقش بانک مرکزی بر نرخ مبادله ارز. ۲۷

۲-۳-۳ رابطه ی نرخ ارز و قیمت سهام. ۳۰

۲-۳-۴ نظام ارزی ایران. ۳۱

۲-۴        نرخ تورم. ۳۳

۲-۴-۱ مفهوم وتعاریف تورم. ۳۳

۲-۴-۲ محاسبه شاخص تورم. ۳۶

۲-۴-۳ تاثیر تغییرات نرخ سود بر شاخصهای کلان اقتصادی (تورم) ۳۸

۲-۵        تولید ناخالص داخلی ورشد اقتصادی.. ۴۱

۲-۵-۱ تولید ناخالص داخلی.. ۴۱

۲-۵-۲ مفهوم تولید ناحالص ملی.. ۴۲

۲-۵-۳ اجزای تشکیل دهنده ی تولید ناخالص ملی.. ۴۳

۲-۵-۴ رشد اقتصادی وبازارهای مالی وسهام. ۴۴

۲-۵-۵ منابع رشد اقتصادی.. ۴۷

۲-۵-۶ شاخص های توسعه مالی.. ۴۷

۲-۶        پیشینه تحقیق.. ۴۸

۲-۶-۱ تحقیقات خارجی.. ۴۸

۲-۶-۲ تحقیقات داخلی.. ۵۹

۲-۶-۳ جمع بندی تحقیقات خارجی و داخلی.. ۶۶

۳-۱        مقدمه  69

۳-۲        روش تحقیق.. ۷۰

۳-۳        جامعه آماری.. ۷۲

۳-۴        حجم نمونه و کفایت آن. ۷۳

۳-۵        روش نمونه گیری و دلیل استفاده از آن. ۷۳

۳-۶        روش های گردآوری داده ها و کاربرد آن. ۷۴

۳-۷ ابزار گردآوری داده ها و کاربرد آن. ۷۵

۳-۸        پایایی و اعتبار ابزار تحقیق.. ۷۶

۳-۹        روش ها و ابزار تجزیه و تحلیل داده ها ۷۷

۴-۱        مقدمه..‏ ۸۲

۴-۲        توصیف جامعه آماری..‏ ۸۲

۴-۳        توصیف نمونه آماری..‏ ۸۴

۴-۳        توصیف یافته ها..‏ ۸۵

۴-۵        تحلیل روند متغیرها..‏ ۸۶

۴-۵-۱ تحلیل روند تولید ناخالص داخلی..‏ ۸۷

۴-۵-۲ تحلیل روند نرخ تورم..‏ ۸۹

۴-۵-۳ تحلیل روند نرخ ارز..‏ ۹۳

۴-۵-۴ تحلیل روند رشد اقتصادی..‏ ۹۷

۴-۵-۵ تحلیل روند نرخ بهره..‏ ۱۰۰

۴-۵-۶ تحلیل روند شاخص بورس..‏ ۱۰۵

۴-۶        رابطه بین متغیرهای کلان و شاخص بورس..‏ ۱۰۸

۴-۶-۱ رابطه بین تولید ناخالص داخلی و شاخص بورس..‏ ۱۰۹

۴-۶-۲ رابطه بین نرخ تورم و شاخص بورس..‏ ۱۱۱

۴-۶-۳ رابطه بین نرخ ارز و شاخص بورس..‏ ۱۱۳

۴-۶-۴ رابطه بین نرخ رشد اقتصادی و شاخص بورس..‏ ۱۱۵

۴-۶-۵ رابطه بین نرخ بهره و شاخص بورس..‏ ۱۱۷

۴-۶-۶ تحلیل همبستگی متغیرها..‏ ۱۲۰

۴-۷        جمع بندی..‏ ۱۲۱

۴-۱        مقدمه..‏ ۸۲

۵-۱        مقدمه.. ۱۲۵

۵-۲        خلاصه یافته ها ۱۲۵

۵-۳        نتیجه گیری.. ۱۲۸

۵-۳-۱ پرسش فرعی اول. ۱۲۹

۵-۳-۲ پرسش فرعی دوم. ۱۳۰

۵-۳-۳ پرسش فرعی سوم. ۱۳۱

۵-۳-۴ پرسش فرعی چهارم. ۱۳۲

۵-۳-۵ پرسش فرعی پنجم. ۱۳۴

۵-۳-۶ پرسش فرعی ششم. ۱۳۵

۵-۳-۷ پرسش اصلی تحقیق.. ۱۳۷

۵-۴ پیشنهادهای تحقیق.. ۱۴۳

۵-۴-۱  پیشنهادهای کاربردی.. ۱۴۳

۵-۴        -2  پیشنهاد برای تحقیقات آتی.. ۱۴۴

۵-۵ محدودیت های تحقیق.. ۱۴۶

۵-۵ منابع و مآخذ. ۱۴۸

منابع فارسی.. ۱۴۸

منابع لاتین.. ۱۵۱

منابع اینترنتی.. ۱۵۶

پیوست الف:  خروجی های نرم افزار Spss. 158

 

جدول ۲-۱:پیشینه تحقیقات انجام شده ۶۶

جدول ۳-۱ متغیرهای تحقیق.. ۸۰

جدول ۴-۱: توصیف یافته های تحقیق.. ۸۵

جدول۴-۲: تولید ناخالص داخلی به میلیارد دلار. ۸۷

جدول ۴-۳: نرخ تورم ماهانه به درصد.. ۹۰

جدول ۴-:۴ نرخ ارز ماهانه به ریال.. ۹۴

جدول ۴-۵: تغییرات نرخ ارشد اقتصادی سالانه به درصد.. ۹۸

جدول ۴-۶: تغییرات نرخ بهره به تفکیک منابع مصرف(به درصد). ۱۰۱

جدول ۴-۷: تغییرات شاخص بورس در بازه زمانی ۱۳۸۰ تا ۱۳۹۳.. ۱۰۶

جدول ۴-۸: تغییرات تولید ناخالص داخلی بر مبنای شاخص پایه به درصد.. ۱۰۹

جدول ۴-۹: تغییرات شاخص سهام بر پایه ثابت…. ۱۱۰

جدول ۴-۱۰: نرخ تورم بر مبنای شاخص پایه. ۱۱۲

جدول ۴-۱۱: تغییرات نرخ ارز بر مبنای شاخص پایه(به درصد). ۱۱۴

جدول ۴-۱۲: نرخ رشد اقتصادی به درصد بر مبنای شاخص پایه. ۱۱۶

جدول ۴-۱۳: تغییرات نرخ رسمی بهره بر مبنای شاخص پایه به درصد.. ۱۱۸

جدول ۴-۱۴: تحلیل همبستگی متغیرهای کلان و شاخص بورس… ۱۲۰

 

 

نمودار ۴-۱ : روند تولید ناخالص داخلی… ۸۸

نمودار ۴-۲ : شیب و روند تغییرات در تولید ناخالص داخلی… ۸۹

نمودار ۴-۳: روند کلی نرخ تورم طی بازه ۱۳۸۰ تا ۱۳۹۰. ۹۱

نمودار ۴-۴: شیب و روند تغییرات در نرخ تورم. ۹۲

نمودار ۴-۵: روند ماهانه نرخ رسمی ارز(برابری دلار به ریال). ۹۵

نمودار ۴-۶: شیب و روند تغییرات در نرخ ارز رسمی به ریال.. ۹۷

نمودار ۴-۷: تغییرات رشد اقتصادی سالانه. ۹۹

نمودار ۴-۸: تحلیل روند و شیب تغییرات نرخ رشد اقتصادی(به درصد). ۱۰۰

نمودار ۴-۹: تغییرات نرخ بهره رسمی در بازه زمانی مورد بررسی(به درصد). ۱۰۳

نمودار ۴-۱۰: روند و شیب تغییرات نرخ رسمی بهره کشور(نرخ به درصد). ۱۰۵

نمودار ۴-۱۱: تغییرات ماهانه شاخص بورس در بازه زمانی ۸۰ تا ۱۳۹۲.. ۱۰۷

نمودار ۴-۱۲: روند و شیب تغییرات ماهانه شاخص کلی بورس در بازه ۱۳۸۰ تا ۱۳۹۲.. ۱۰۸

نمودار ۴-۱۳: مقایسه روند تغییرات تولید ناخالص داخلی و شاخص بورس…. ۱۱۱

نمودار ۴-۱۴: مقایسه روند تغییرات نرخ تورم و شاخص بورس…. ۱۱۳

نمودار ۴-۱۵: مقایسه روند تغییرات نرخ ارز و شاخص بورس…. ۱۱۵

نمودار ۴-۱۶: مقایسه روند نرخ رشد اقتصادی و شاخص بورس(به درصد). ۱۱۷

نمودار ۴-۱۷: مقایسه روند تغییرات شاخص بورس و نرخ بهره ۱۱۹

 

 

چکیده

هدف از این تحقیق تعیین رابطه بین متغیرهای کلان اقتصادی مشتمل بر نرخ بهره، نرخ تورم، تولید ناخالص داخلی، رشد اقتصادی، نرخ ارز و شاخص کل بورس در باطه طمانی ۱۳۸۰ تا ۱۳۹۲ به عنوان یک بازه زمانی ۱۳ ساله بوده است.  به جهت تعریف مقاطع زمانی به عنوان جامعه آماری و در نتیجه استفاده از سرشماری در گردآوری داده ها و به عبارتی عدم استفاده از نمونه گیری تصادفی از طرفی، و به کارگیری روش تحلیل روند در توصیف یافته ها به عنوان یک روش توصیفی از طرف دیگر جهت استنتاج از روش توصیفی استفاده شده است.  نتایج به دست آمده نشان داد که: ۱) بین شاخص بورس و نرخ رشد اقتصادی رابطه بسیار ضعیف معکوس وجود دارد. به جهت اینکه علامت این ضریب منفی و مقدار ضریب همبستگی(۰.۰۱۲۵-) به سمت صفر میل کرده است. ۲)بین شاخص بورس و نرخ تورم رابطه بسیار ضعیف مستقیم وجود دارد. به جهت اینکه علامت این ضریب مثبت و مقدار ضریب همبستگی(۰.۰۵۷۴) به سمت صفر میل کرده است.۳) بین شاخص بورس و نرخ بهره رابطه بسیار ضعیف معکوس وجود دارد. به جهت اینکه علامت این ضریب منفی و مقدار ضریب همبستگی(۰.۱۹۳۹-) حدود ۰.۲- و به سمت صفر میل کرده است. ۴)بین شاخص بورس و تولید ناخالص داخلی رابطه بسیار ضعیف مستقیم وجود دارد. به جهت اینکه علامت این ضریب مثبت و مقدار ضریب همبستگی(۰.۱۴۱۱) به سمت صفر میل کرده است. ۵) بین شاخص بورس و نرخ ارز رابطه نسبتا قوی مستقیم وجود دارد. به جهت اینکه علامت این ضریب مثبت و مقدار ضریب همبستگی(۰.۸۶۶۰) به سمت یک میل کرده است.  بر مبنای تحلیل های انجام شده بیشترین ارتباط بین نرخ ارز و شاخص بورس و ضعیف ترین آن مربوط به شاخص بورس و نرخ رشد اقتصادی است.

واژه های کلیدی:شاخص بورس، نرخ تورم، نرخ رشد اقتصادی، نرخ بهره، تولید ناخالص داخلی، نرخ ارز


 

 

فصل اول:

کلیات تحقیق

 


 

 

۱-۱   مقدمه

امروزه نقش و اهمیت بازارهای سرمایه و بورس اوراق بهادار به عنوان یکی از ارکان اصلی این بازار بر کسی پوشیده نیست. تجربه ی کشورهای توسعه یافته نیز نشان داده که ارتباط مستقیمی بین توسعه ی صنعتی این اقتصادها و توان جذب منابع مالی به بازار بورس اوراق بهادار وجود دارد( نصرالهی و همکاران،۹۰،۱۳۹۰). در حال حاضر، موضوع بررسی تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی بر بازارهای سهام، یکی از موضوعات موردتوجه دانشگاهیان و سرمایه گذاران است(سجادی وهمکاران،۱۳۸۷)

عوامل متعددی بر بازده بازار بورس اوراق بهادار تأثیرگذار می باشند. در این خصوص می توان به عوامل سیاسی، اجتماعی،فرهنگی، تکنولوژیکی و در نهایت عوامل اقتصادی اشاره داشت. عوامل اقتصادی به دودسته عوامل اقتصادی کلان و خرد تقسیم می شوند. ازجمله عوامل کلان اقتصادی مؤثر بر بازار سهام می توان به تولید ناخالص ملی، تورم، نقدینگی، قیمت سکه بهار آزادی، نرخ ارز و قیمت واقعی نفت خام اشاره نمود (زاهدی،۱۳۹۱).

ارزش واقعی سهام به ارزش حال سود و بازدهی سهام بستگی دارد. نرخ تنزیل و توانایی شرکت در ایجاد سود تحت تأثیر متغیرهای کلان اقتصادی است. ازجمله متغیرهای اقتصادی که می تواند بر بازدهی سهام تأثیرگذار باشد عبارت اند از، تولید ناخالص داخلی و نرخ ارز  .  کشورهای درحال توسعه ازجمله ایران، از درجه بالایی از بی ثباتی متغیرهای کلان اقتصادی برخوردار هستند. در این کشورها نرخ ارز، قیمت سهام و سایر متغیرهای مهم کلان نسبت به اقتصادهای پیشرفته و صنعتی بیشتر در حال نوسان بوده و این نوسانات نیز به نوبه خود، محیط نامطمئنی را برای سرمایه گذاران ایجاد کرده و باعث می شود تا سرمایه گذاران نتوانند به سهولت و با اطمینان بیشتر در مورد سرمایه گذاری آتی تصمیم گیری کنند و احیاناً متحمل زیان های وسیعی می شوند. لذا برای افزایش سرمایه گذاری و به تبع آن دستیابی به رشد بلندمدت و مداوم اقتصادی، توجه به بازار سرمایه، بخصوص بورس اوراق بهادار به عنوان یکی از ارکان اصلی بازار سرمایه و عوامل تأثیرگذار بر شاخص قیمت سهام همچون نرخ ارز و  تولید ناخالص داخلی از اهمیت ویژه ای برخوردار است.

یکی از مباحث عمده ی اقتصاد،اثر نوسانات مختلف ارز بر شاخص قیمت ها و سهام در سطوح کلان است. ازآنجاکه قیمت های داخلی سعی در تعدیل نرخ ارز دارند ،این مسئله که آیا نوسانات نرخ ارز در کشورمان بر بازار سهام مؤثر می باشد یا نه مطرح می گردد.  براساس نظریه های اقتصادی یک رابطه دوطرفه بین قیمت سهام و نرخ ارز وجود دارد. در این فصل ابتدا بیان مسئله و اهمیت و ضرورت موضوع توصیف شده و سپس اهداف ،چارچوب نظری و مدل مفهومی  ،فرضیات تحقیق و اصطلاحات کلیدی بیان شده اند.

۱-۲   شرح و بیان مسئله تحقیق

ارتباط شاخص بورس و متغیرهای اقتصاد کلان از نگرانی های اصلی برای سیاست گذاران و سرمایه گذاران برای پیش بینی رفتارهای آینده است. شاخص بورس معیاری جهت ارزیابی بازگشت سرمایه گذاری مالی ، برای تنوع بخشیدن ریسک و فرصت های سرمایه گذاری جایگزین می باشند. (یوزا وبایراک،۹۴۸،۲۰۱۲)

محققان  نشان داده اند که یک رابطه علی و معلولی دوسویه بین توسعه بازار سهام و عملکرد اقتصادی وجود دارد. براین اساس یک کشور با یک سیستم مالی کاملاً توسعه یافته در بخش توسعه سهام می تواند توسعه اقتصادی قابل توجهی را از طریق تغییرات تکنولوژی و نوآوری محصول و خدمات هدایت کند. (لوین[۱] ،۱۹۹۷،۶۸۸)

پیوند بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام و تولید ناخالص داخلی  تأثیر مهمی بر خط مشی های استراتژی های توسعه دارد. اگر یک رابطه علی و معلولی یک سویه از توسعه شاخص های بازار سهام و تولید ناخالص داخلی وجود داشته باشد، در این صورت بازار سهام نه تنها تسهیل کننده تخصیص منابع مالی بین واحدهای دارای مازاد و دارای کسری است، بلکه رشد اقتصادی را از طریق تقویت سرمایه و نوآوری های تکنولوژی تقویت می کند. از سوی دیگر اگر فرایند علی و معلولی در جهت معکوس رخ دهد به این معناست که رشد اقتصادی یک پیش شرط برای کشور به منظور اصلاحات بخش بازار سهام می باشد چون تکامل بازار سهام  وابستگی زیادی به تقاضاهای ایجادشده توسط نمایندگان بازار دارد. به علاوه فرایند توسعه بازار سهام بستگی به ظرفیت جذب کشور مثل توسعه منابع انسانی خط مشی سرمایه گذاری و خط مشی های مؤثر اقتصادی کلان دارد اگر فرایند علی و معلولی دوسویه باشد بخش بازار سهام و رشد اقتصادی یک رابطه علی و معلولی تقویت کننده دارند (چانگ[۲] وهمکاران،۱۰۹،۲۰۰۵).

اخیرا تأکیدات  فزاینده ای بر شاخص های بازار سهام و اثر بازار سهام بر توسعه اقتصادی  معطوف شده و هم چنین در مباحث نظری نیز موردتوجه قرار گرفته است. شواهد اخیر حاکی از آن است که بازار سهام می تواند تأثیرات مثبت بزرگی بر توسعه ی اقتصادی داشته باشد. در واقع تمرکز بر بازارهای سهام به عنوان موتوری برای رشد اقتصادی روزنه ی جدیدی در ادبیات مالی است. اگرچه مزایای بازارهای سهام تا حد زیادی درگذشته نادیده گرفته شده است، اما در حال حاضر به جهت اثرات مثبتی که بازار سهام به ارمغان می آورد اجماع نظر وجود دارد( سیتانا و همکاران،۲۰۱۰).

 با عنایت به اهمیتی که بازار سهام می تواند در رشد و توسعه اقتصاد هر کشوری، به ویژه کشورهای در حال توسعه داشته باشد، مناسب است که معمای رشد اقتصادی را از طریق تولید ناخالص دوباره از چشم انداز توسعه بازار سهام مورد بررسی قرار گیرد. به همین جهت ضروری و مناسب به نظر می رسد که چارچوبی سازگار با ماهیت معیارها ارائه گردد. (چانگ وهمکاران،۱۰۹،۲۰۰۵)

در راستای ارزیابی تاثیر بازار سهام، می توان معیارهای سنجش را  دریک بازه زمانی مورد بازنگری و قرار داد. به علاوه لازم است که تعامل در بین معیارها و نیز وزن های اختصاص داده شده به هر معیار به حساب آورده شوند. این تحقیق در چارچوب مطالعه ای فراتر از سطح شرکت های بورسی به عنوان یک بنگاه اقتصادی و در سطحی کلان به انجام رسیده است. هدف اساسی تحقیق حاضر مطالعه رابطه بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام در بخش صنعت، خدمات، مالی  بورس اوراق بهادار تهران و تولید ناخالص داخلی  در بازه زمانی (۱۳۸۰-۱۳۹۲) بوده است. به عبارتی تحقیق حاضر در راستای پاسخ به پرسش اصلی زیر صورت گرفته است:

چه رابطه ای بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام  در بخش صنعت، خدمات و مالی در تولید ناخالص داخلی در بورس اوراق بهادار تهران وجود دارد؟

۱-۳   اهمیت و ضرورت انجام تحقیق

برخی از مهم ترین جنبه های اهمیت و ضرورت انجام تحقیق حاضر عبارت اند از:

  • یک بازار سهام سالم به عنوان کاتالیزوری برای رشد اقتصادی پایدار عمل کرده و اهمیت وی‍ژه ای خصوصا در زمینه رشد و توسعه کشورهای در حال توسعه دارد. با توجه به این مسئله مشخص شده است که توسعه بازار سهام در فرایند رشد از طریق کانالهای متعددی عمل می کند(سیتانا[۳] وهمکاران،۲،۲۰۱۲)
  • تولید ناخالص داخلی و نرخ رشد بالاتر برای بازار سهام منجربه ثبات وشرایط، مطلوب در اقتصاد کشور می گردد. این به این معنی است که تا زمانی که تولید ناخالص داخلی در حال رشد است، انتظار می رود که صنایع وشرکتها  به مراتب رشد بیشتری را تجربه نمایند. با توجه به تأثیر مثبت مورد انتظار از فعالیت های واقعی اقتصادی در سود آینده شرکت ها و در نتیجه درسود سهام آن در آینده، انتظار می رود ، تولید ناخالص داخلی بر بازده سهام تأثیر مثبت داشته باشدبنابراین توجه به این شاخصها امری ضروری است.(فاما،۱۹۹۰)
  • این تحقیق در راستای کمک به پیشبرد ادبیات تحقیق در زمینه تعیین رابطه بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام صنعت، خدمات، مالی بورس اوراق بهادار تهران با تولید ناخالص داخلی به انجام رسیده است. بررسی ادبیات تحقیق نشان داده که در بازه زمانی مورد مطالعه و با روش تحلیل روند تاکنون هیچ تحقیق داخلی رابطه بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام  در بخش صنعت، خدمات و مالی در تولید ناخالص داخلی  دربورس اوراق بهادار تهران را مورد ارزیابی قرار نداده و جدید بودن تحقیق می تواند به نتایج و دستاوردهای کاربردی متفاوتی نسبت به تحقیقات مشابه در پی داشته باشد.
  • دراین نوشتار، به منظور ارائه مدل پایه و همچنین جنبه های عملی کار همچون آزمون و تحلیل اثر شاخص بورس پرداخته شده است. درعین حال با بیان مدلهای فنی و کلان بر وجود یک مدل اقتصاد کلان مناسب براساس پایه اقتصاد خرد نیز توجه شده ودرمجموع می توان گفت تحقیق حاضر براساس انتخاب مدلهای اقتصاد کلان به تحلیل مسائل پرداخته است.اگرچه در زمینه سیاستهای کلان  دررشد سهام وتوسعه اقتصادی تحقیقات گسترده ای صورت گرفت است، اما موضوع حاضر ودربازه زمانی مورد مطالعه تحقیق صورت نگرفته است.

۱-۴   اهداف تحقیق

نتایج  تحقیق حاضر با هدف کاربردی کمک به سیاست گذاران اقتصادی، سهام داران وذی نفعان، مدیران وبرنامه ریزان و سیاست گذاران  در بخش سرمایه گذاری در زمینه تصمیم گیری های سرمایه ای به انجام رسیده است. بر همین اساس و مبتنی بر موضوع در راستای نیل به یک هدف اصلی و با تجریه آن

برخی از مهمترین هدف های پژوهش حاضر عبارت اند از:

هدف اصلی

    تعیین رابطه بین رفتارهای دوره ای شاخص های بازار سهام وشاخص های کلان اقتصادی تولید ناخالص داخلی ،تورم،نرخ بهره، نرخ ارز ،رشد اقتصادی، در بازه زمانی ۱۳۸۰-۱۳۹۲ 

اهداف فرعی

  • تحلیل روند شاخص بورس در بازه زمانی تحقیق
  • تحلیل روند تولید ناعالص ملی در بازه زمانی تحقیق
  • تحلیل روند نرخ تورم در بازه زمانی تحقیق
  • تحلیل روند نرخ بهره در بازه زمانی تحقیق
  • تحلیل روند رشد اقتصادی در بازه زمانی تحقیق

مقایسه روند شاخص بورس و روند نرخ ارز، تورم، نرخ بهره، تولید ناخالص داخلی و رشد اقتصادی

[۱] . Levine

[۲]. Choong et al

[۳] . Seetanah et al

تعداد صفحه :۱۷۹

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تعیین رابطه  بین رشد غیرعادی موجودی کالا با بازده بلندمدت سهام شرکتها

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد در رشته حسابداری

 

عنوان:

تعیین رابطه  بین رشد غیرعادی موجودی کالا

با بازده بلندمدت سهام شرکتها

 

 

تابستان  1394

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

 

 

 

فهرست مطالب

 

چکیده …………………………………………………………………………………………. ………………………………………………… ۱

فصل اول: کلیات تحقیق. ۲

۱-۱)مقدمه ۳

۱-۲)بیان موضوع تحقیق. ۴

۱-۳)بیان مسئله ۴

۱-۴)ضرورت انجام تحقیق. ۶

۱-۴-۱) ضرورت انجام تحقیق به لحاظ اختلاف نظرها و خلاءهای تحقیقاتی موجود. ۶

۱-۴-۲) ضرورت انجام تحقیق به لحاظ میزان نیاز به موضوع، فواید احتمالی نظری و عملی.. ۶

۱-۴-۳) ضرورت انجام تحقیق به لحاظ روش و فرآیند تحقیقی جدید. ۶

۱-۵)اهداف  تحقیق. ۷

۱-۶)سوالات  تحقیق. ۷

۱-۷) فرضیات تحقیق. ۷

۱-۸)روش کلی تحقیق. ۷

۱-۸-۱) برمبنای هدف.. ۷

۱-۸-۲) برمبنای استنتاج.. ۸

۱-۸-۳) برمبنای طرح تحقیق.. ۸

۱-۹)قلمرو تحقیق. ۸

۱-۹-۱)قلمرو موضوعی تحقیق. ۸

۱-۹-۲)قلمرو زمانی تحقیق. ۸

۱-۹-۳)قلمرو مکانی تحقیق. ۸

۱-۱۰)تعریف عملیاتی واژهها ۹

فصل دوم: مبانی نظری و پیشینه تحقیق. ۱۰

۲-۱) مقدمه ۱۱

۲-۲) مفاهیم مدیریت موجودی کالا ۱۲

۲-۳)اهمیت موجوی کالا و مدیریت آن در واحدهای انتفاعی. ۱۳

۲-۴)تصمیم گیری اساسی درباره موجودیها ۱۴

۲-۵)هزینه های مرتبط با موجودی ها ۱۵

۲-۵-۱) مخارج تحصیل و تخفیفات خرید. ۱۵

۲-۵-۲) هزینه سفارش… ۱۶

۲-۵-۳) هزینه نگهداری.. ۱۶

۲-۵-۴) هزینه تامین مالی.. ۱۷

۲-۶) مدل EOQ – اقتصادی ترین مقدار سفارش. ۱۸

۲-۶-۱)حد تجدید سفارش… ۲۰

۲-۶-۲) پرهیز از فقدان موجودی مبتنی بر مدل EOQ.. 22

۲-۷)مزایای سرمایه گذاری در موجودیها ۲۳

۲-۸) مخاطرات سرمایه گذاری در موجودیها ۲۴

۲-۹) مدیریت موجودی به موقع ۲۴

۲-۱۰) نقش مدیریت موجودی کالا در عملکرد واحدهای انتفاعی. ۲۵

۲-۱۱) واکنش بازار به اطلاعات منتشر شده ۲۶

۲-۱۲) دلایل واکنش های متفاوت بازار ۲۷

۲-۱۳)پیشینه تحقیق انجام شده در خصوص تغییرات موجودی کالا ۳۴

۲-۱۳-۱) تحقیقات انجام شده در خارج از کشور. ۳۴

۲-۱۳-۲) تحقیقات انجام شده در داخل کشور. ۳۷

۲-۱۴)پیشینه تحقیق انجام شده در خصوص عوامل موثر بر بازده سهام ۳۹

۲-۱۴-۱) تحقیقات انجام شده در خارج از کشور. ۳۹

۲-۱۴-۱) تحقیقات انجام شده در داخل کشور. ۴۰

۲-۱۵) تشریح مقاله مپنا ………………………………………………………………………………………………………………… ۴۳

فصل سوم: روش تحقیق. ۴۵

۳-۱) مقدمه ۴۶

۳-۲) روش کلی تحقیق. ۴۶

      3-2-1-) بر مبنای هدف………………………………………………………………………………………………………. ۴۶

      3-2-2-) بر مبنای استنتناج…………………………………………………………………………………………………… ۴۶

      3-2-3-) بر مبنای تحقیق……………………………………………………………………………………………………… ۴۷

۳-۳) تعریف جامعه آماری. ۴۷

۳-۴) نحوه تعیین حجم نمونه و کفایت آن ۴۸

۳-۵) روش نمونه گیری و دلیل استفاده از آن ۴۹

۳-۶) روشهای گردآوری داده ها وکاربرد آن ها ۴۹

۳-۶-۱) روش کتابخانه اى.. ۴۹

۳-۶-۲) روش مراجعه به اسناد و مدارک.. ۵۰

۳-۷) ابزار گردآوری داده ها و موارد استفاده از آن ۵۰

۳-۷-۱) فیش… ۵۰

۳-۷-۲) بانک های اطلاعاتی بورس… ۵۰

۳-۷-۳) کاوش اینترنتی.. ۵۰

۳-۸) پایایی و اعتبار ابزار تحقیق. ۵۰

۳-۹) روشها و ابزارهای تجزیه و تحلیل اطلاعات. ۵۱

۳-۹-۱) روشهای آماری و کاربرد آنها ۵۱

۳-۹-۲) مدل تحقیق و مولفه های آن. ۵۴

۳-۱۰) روشهای رایانه ای(نرم افزارها) ۵۸

فصل چهارم: یافته های تحقیق. ۵۹

۴-۱) مقدمه ۶۰

۴-۲)توصیف نمونه آماری. ۶۰

۴-۳) تحلیل پیش فرض های رگرسیون ۶۲

۴-۳-۱) بررسی نرمال بودن متغیر(های) وابسته ۶۲

۴-۳-۲) به سمت یک میل کردن ضریب تعیین.. ۶۴

۴-۳-۳) استقلال خطی X ها یا متغیرهای مستقل(ماتریس همبستگی متغیرهای تحقیق) ۶۵

۴-۳-۴) عدم خود همبستگی باقیمانده ها ۶۵

۴-۳-۵) نرمال بودن باقیمانده ها ۶۶

۴-۴) نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول ۶۷

۴-۵) نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم ۷۰

۴-۶) جمع بندی. ۷۳

فصل پنجم: تلخیص، نتیجه گیری و پیشنهادها ۷۴

۵-۱) مقدمه ۷۵

۵-۲) خلاصه ای از یافته های تحقیق. ۷۵

۵-۳) نتیجه گیری. ۷۷

۵-۴) پیشنهادها ۷۸

۵-۵) محدودیتهای تحقیق. ۸۰

منابع و ماخذ فارسی. ۸۱

منابع و ماخذ انگلیسی. ۸۳

ضمائم و پیوستها: خروجی تحلیل آماری. ۸۵

 

 

 

 

 

چکیده

هدف اساسی تحقیق حاضر، تعیین رابطه بین رشد غیرعادی موجودی کالا با بازده بلندمدت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بازار اوراق بهادار تهران می باشد. روش تحقیق حاضر به لحاظ هدف، کاربردی می باشد و در آن واکنش بازار سرمایه به ساختار مدیریت مالی شر کتها بررسی می شود. روش تحقیق بلحاظ اجرا وگردآوری اطلاعات، توصیفی­­_تحلیلی است. توصیفی به این دلیل که هدف آن توصیف کردن شرایط یا پدیده های مورد بررسی ومشاهدات است و برای شناخت بیشتر شرایط موجود می باشد. در پژوهش حاضر به منظور آزمون فرضیات تحقیق از داده های مالی طبقه بندی شده و حسابرسی شده شرکتهای فعال پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است. جامعه آماری این پژوهش ۱۲ گروه صنعتی از شرکت های  پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. با توجه به اینکه در تحقیق حاضر، موجودی کالا، بعنوان یکی از عوامل مهم موردنظر می باشد؛ در انتخاب صنایع برای نمونه آماری سعی شده است که ترکیبی از صنایعی که مدیریت موجودی کالا در آنها از اهمیت بالایی برخوردار است؛  انتخاب شود تا تاثیرات تاثیرات این راهبردها به صورت روشن تری، تبیین شود. نمونه آماری تحقیق ۸۴ شرکت پذیرفته شده در بازار اوراق بهادار تهران می باشند که داده های آنها برای یک دوره ۵ ساله (۱۳۸۸ تا ۱۳۹۲) مورد تجزیه و تحلیل آماری قرار گرفت. جهت تجزیه و تحلیل داده ها و آزمون فرضیات از مدل های رگرسیونی چند متغیره استفاده شده است. مدل تحقیق حاضر از تحقیق استینکر و هوبر(۲۰۱۴) اقتباس شده است که در آن، بازده بلندمدت سهام، به عنوان متغیر وابسته و تابعی از متغیرهای مستقل می باشد. یافته ها حاکی از این می باشد که بین رشد غیرعادی سالانه موجودی کالا و رشد غیرعادی فصلی موجودی کالا با بازده بلندمدت سهام، ارتباط مستقیم و معنادار وجود داشته است. این یافته نشان میدهد که بازار سرمایه به تغییرات موجودی کالا در مقاطع مختلف زمانی، واکنش نشان داده است. با توجه به نتایج فوق، می توان ادعای مطرح شده در فرضیه اصلی تحقیق را پذیرفت.

کلمات کلیدی:

رشد غیرعادی سالانه موجودی کالا، رشد غیرعادی فصلی موجودی کالا، بازده بلندمدت سهام

 

 

 

 

 

 

 


 

 

 

 

 

فصل اول: کلیات تحقیق

 

 

 

 

 

 

 

 

۱-۱)    مقدمه

هدف اصلی تحقیق حاضر، تعیین رابطه بین رشد غیرعادی موجودی کالا با بازده بلندمدت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بازار اوراق بهادار تهران می باشد. در این تحقیق، رشد غیرعادی موجودی کالا در دو مقطع فصلی و سالانه، موردنظر می باشد. با توجه به شواهد نظری و تجربی موجود، این تحقیق از چند جنبه دارای نوآوری است. ۱)محاسبه و برآورد تغییرات و رشد غیرعادی موجودی کالا در مقاطع زمانی سالانه و فصلی به صورت جداگانه که قبلا در ایران، تنها بر اساس نسبت موجودی کالا به کل داراییها اکتفا شده است. ۲) بررسی واکنش بازار سرمایه به تغییرات و رشد غیرعادی موجودی کالا که در داخل کشور موضوع جدیدی است. ۳)  تاکنون تحقیقات زیادی در داخل کشور در خصوص عوامل موثر بر بازده بلندمدت سهام شرکتها انجام شده است. اما پیامدهای تغییرات غیرعادی موجودی کالا، در این حوزه موردنظر قرار نگرفته است. در این رابطه، جبارزاده و همکاران (۱۳۸۹)، در پژوهشی به شناسایی عوامل مؤثر بر بازده غیر عادی سهام در زمان عرضه اولیه به عموم پرداختند و عوامل خطای پیش بینی سود هرسهم، شرایط عمومی بازار قبل از عرضه سهام، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام، نسبت حاشیه سود خالص و بازده حقوق

 

صاحبان سهام را موردنظر قرار دادند. مهرانی و همکاران (۱۳۸۸)، نیز، وجود بازده غیر عادی در عرضه های عمومی اولیه سهام در بورس اوراق بهادار تهران را در شرایط وجود و نبود حباب قیمتی بررسی کردند و به تعیین عوامل موثر بر آن پرداختند. این در حالی است که تغییرات موجودی کالا می تواند عاملی برای واکنش بازار سرمایه باشد که قبلا در داخل کشور به آن توجه نشده است. ۴) بررسی پیشینه تحقیق نشان می دهد که در داخل کشور تحقیقات اندکی در خصوص مدیریت موجودی کالا و نقش آن در محیط گزارشگری مالی و واکنش بازار سرمایه به آن انجام شده است. تحقیق حاضر سعی در پر نمودن این خلاء تحقیقاتی است. در این حوزه، نمازی و همکاران(۱۳۹۰) در تحقیقی به بررسی ارتباط بین تغییرات در موجودی کالا با تغییرات در سودآوری و ارزش شرکت پرداختند. با اینحال، نقش تغییرات دوره ای و مقطعی موجودی کالا در واکنش بازار سرمایه، در داخل کشور سنجیده نشده است.

در فصل حاضر، مساله اصلی و ضرورت انجام تحقیق بیان می شود. در ادامه، فرضیات موردنظر در راستای بررسی ارتباط بین متغیرها، مطرح می شوند و همچنین جامعه آماری موردمطالعه و قلمرو تحقیق، تبیین می گردد. در نهایت، کلمات کلیدی تحقیق، بلحاظ عملیاتی تعریف و ارائه می شوند.

۱-۲)    بیان موضوع تحقیق

سرمایه گذاران و تحلیل گران مالی همواره تلاش می نمایند تا از طریق تجزیه و تحلیل صورت های مالی بتوانند عملکرد آتی و روند قیمت سهام را در آینده پیش بینی نمایند تا از این طریق بتوانند بازده مناسبی را کسب نمایند. یکی از مهمترین اقلام دارایی ها در ترازنامه شرکت های تولیدی و بازرگانی موجودی کالا می باشد که تحلیل آن از اهمیت بالایی برخورداراست، همواره موجودی های کالا قسمت اعظمی ازسرمایه گذاریها ومصارف منابع شرکتها راتشکیل داده و از نظر مبلغ بسیار با اهمیت بوده و درنتیجه، برفعالیتهای سودآوری شرکتها نیز به میزان قابل توجهی تأثیرگذار است(چن و همکاران، ۲۰۰۵). به طور کلی، هدف تحقیق حاضر، تعیین رابطه بین رشد غیرعادی موجودی کالا با بازده بلندمدت سهام شرکتها می باشد. در این راستا، رشد غیرعادی موجودی کالا در مقاطع فصلی و سالانه موردنظر قرار می گیرد.

۱-۳)     بیان مسئله

در بررسی اهمیت موجودی کالا باید دو جنبه را در نظر گرفت، از یک طرف نگهداشت بیش از حد موجودی کالا می تواند هزینه های انبارداری و ریسک ناباب شدن موجودی ها را افزایش دهد ولی این مزیت را برای شرکت ایجاد نماید که بتواند به راحتی سفارشات مشتریان را پاسخگو باشد. از طرف دیگر کمبود موجودی کالا در شرکت ها باعث می شود که شرکت ها نتوانند پاسخگوی مشتریان خود در زمان مناسب باشند و این امر در بلندمدت منجر به از دست رفتن مشتریان و کاهش سودآوری شرکت می گردد. با توجه به اینکه موجودی کالا یکی از مهمترین اقلام دارایی های جاری می باشد. بنابراین با فرض عدم وجود شرایط تورمی نگهداشت بیش از حد موجودی کالا می تواند بازده داخلی شرکت را کاهش دهد، اما در کشورهایی مانند ایران که نرخ تورم بالایی وجود دارد ممکن است نگهداری موجودی کالا نه تنها منجر به کاهش نرخ بازده شرکت نشود بلکه زیان اقلام پولی را نیز حذف نماید.

طی دو دهه گذشته تغییر ات زیادی در سیاستهای نگهداری موجودی کالا در شرکتها به وجودآمده است. برخی پژوهشگران با طرح مسائلی ،همچون فلسفه تولید به  موقع، تکنولوژی اطلاعات خدمات لجستیک شخص ثالث، برون سپاری و مقاطعه کاری برخی  معتقدند که نگهداری موجودی کالا در شرکتها باید کاهش یابد. درمقابل، عده­ای دیگر با طرح مباحثی، همچون رشد تقاضا برای محصولات گوناگون و سطح خدمت رسانی به مشتریان، معتقد به نگهداری موجودی کالای بیشتر درشرکتها هستند. این تضاد بین سیاستها نگهداری موجودی کالا، درطول زمان موجب تغییراتی در موجودی کالاشده، این سوال را مطرح میکند که؛ آیا تغییرات درموجودی کالا می تواند ارزش شرکت ر ا تحت تأثیر خود قرار دهد؟ (چن و همکاران، ۲۰۰۵)

پژوهشهای خارجی متعددی در خصوص رابطه  بین موجودیهای کالا، سودآوری وعملکرد شرکتها انجام شده است. برای نمونه، بلیندرومکینی (۱۹۹۱) معتقدند مدیریت موجودی کالا به روشهای گوناگونی برعملکرد شرکت تأثیرگذاراست.آنان همچنین، بیان کردند که ازطریق نگهداری موجودی کالا،شرکتها میتوانند برنامه ریزی تولیدرا بهبود بخشیده، هزینه های کمبود ویا نبود موجودی کالارا به حداقل برسانند وهزینه های خرید را از طریق خریدهای عمده وسوداگری درقیمت معاملات به میزان قابل توجهی کاهش دهند. آنها بیان میکنند که در این میان نباید هزینه های نگهداری،ازقبیل،هزینه فرصت،هزینه مکان،هزینه جابه جایی،منسوخ شدن،بیمه،ضایعات وهزینه هایی از این دست را نادیده گرفت(ستینکر و هوبر، ۲۰۱۴).

تصمیم گیری در مورد میزان موجودی کالای مورد نیاز، اعطای اعتبار تجاری به خریداری و یا دریافت اعتبار تجاری از عرضه کنندگان مواد اولیه از جمله مباحثی هستند که می تواند بر چرخه تبدیل وجه نقد و در نهایت بر سودآوری شرکت تاثیر بگذارند(دلف ومارک، ۲۰۰۵).

از آنجا که نوسانات غیر طبیعی بالا در موجودی فصلی و رشد غیر طبیعی موجودی سالانه  عدم تطابق موقت بین عرضه و تقاضا، را نشان می­دهد، انتظار می رود، این اندازه گیری­ها برای انتقال اطلاعات در مورد ریسک عملیاتی و فرصت مواجه توسط شرکت مفید باشد. یکی از مسائلی که در تحلیل روند ترازنامه مورد توجه تحلیل گران مالی می باشد، تغییرات موجودی کالا به عنوان یکی از اصلی ترین اقلام سرمایه در گردش و تحلیل آن می باشد.

با توجه به تاثیر تغییرات موجودی کالا بر تصمیمات مالی شرکتها و محیط عملیاتی آنها، مساله اساسی تحقیق حاضر، ابهام در خصوص میزان توجه و واکنش بازار سرمایه به این تغییرات و چگونگی تحلیل آن از جانب سرمایه گذاران می باشد. روشن شدن این مطلب می تواند به طور بالقوه به مدیران در جهت انتخاب صحیح راهبردهای سرمایه در گردش و مدیریت موجودی کالا کمک نماید. به نحوی که آنها بتوانند رویه هایی را در پیش بگیرند که منجر به واکنش مثبت بازار سرمایه شده و ارزش بازاری شرکت را بالا ببرد. بنابراین، سوال اصلی تحقیق حاضر به صورت زیر مطرح می شود. 

بین رشد غیرعادی موجودی کالا با بازده بلندمدت سهام شرکتها، چه رابطه ای برقرار است؟

 

۱-۴)ضرورت انجام تحقیق

۱-۴-۱) ضرورت انجام تحقیق به لحاظ اختلاف نظرها و خلاءهای تحقیقاتی موجود

  • تاکنون تحقیقات زیادی در داخل کشور در خصوص عوامل موثر بر بازده بلندمدت سهام شرکتها انجام شده است. اما پیامدهای تغییرات غیرعادی موجودی کالا، در این حوزه موردنظر قرار نگرفته است. در این رابطه، جبارزاده و همکاران (۱۳۸۹)، در پژوهشی به شناسایی عوامل مؤثر بر بازده غیر عادی سهام در زمان عرضه اولیه به عموم پرداختند و عوامل خطای پیش بینی سود هرسهم، شرایط عمومی بازار قبل از عرضه سهام، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام، نسبت حاشیه سود خالص و بازده حقوق صاحبان سهام را موردنظر قرار دادند. مهرانی و همکاران (۱۳۸۸)، نیز، وجود بازده غیر عادی در عرضه های عمومی اولیه سهام در بورس اوراق بهادار تهران را در شرایط وجود و نبود حباب قیمتی بررسی کردند و به تعیین عوامل موثر بر آن پرداختند. این در حالی است که تغییرات موجودی کالا می تواند عاملی برای واکنش بازار سرمایه باشد که قبلا در داخل کشور به آن توجه نشده است.
  • بررسی پیشینه تحقیق نشان می دهد که در داخل کشور تحقیقات اندکی در خصوص مدیریت موجودی کالا و نقش آن در محیط گزارشگری مالی و واکنش بازار سرمایه به آن انجام شده است. تحقیق حاضر سعی در پر نمودن این خلاء تحقیقاتی است. در این حوزه، نمازی و همکاران (۱۳۹۰) در تحقیقی به بررسی ارتباط بین تغییرات در موجودی کالا با تغییرات در سودآوری و ارزش شرکت پرداختند. با اینحال، نقش تغییرات دوره ای و مقطعی موجودی کالا در واکنش بازار سرمایه، در داخل کشور سنجیده نشده است.

۱-۴-۲) ضرورت انجام تحقیق به لحاظ میزان نیاز به موضوع، فواید احتمالی نظری و عملی

  • روشن نمودن پیامدهای نحوه مدیریت موجودی کالا بر واکنش بازار سرمایه در راستای کمک به سرمایه گذاران در ارزیابی شرکتها
  • روشن نمودن پیامدهای نحوه مدیریت موجودی کالا بر ارزش بازاری شرکتها در راستای کمک به مدیران جهت انخاب راهبردهای صحیح مدیریتی

۱-۴-۳) ضرورت انجام تحقیق به لحاظ روش و فرآیند تحقیقی جدید

در تحقیق حاضر، علاوه بر تغییرات سالانه موجودی کالا، تغییرات فصلی موجودی کالا نیز از طریق یک مدل جدید که قبلا در داخل کشور استفاده نشده است؛ محاسبه و ارزیابی می شود.

۱-۵)اهداف  تحقیق

هدف اصلی

تعیین رابطه بین رشد غیرعادی موجودی کالا با بازده بلندمدت سهام شرکتها

 

اهداف فرعی

  • تعیین رابطه بین رشد غیر عادی سالانه موجودی کالا با بازده بلند مدت سهام
  • تعیین رابطه بین رشد غیرعادی فصلی موجودی کالا با بازده بلند مدت سهام

[۱]– Just-in-time Philosophy

تعداد صفحه :۱۰۱

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تدوین الگو برای اندازه گیری تامین مالی از طریق بدهی در شرکتهای پذیرفته شده …

دانشکده تحصیلات تکمیلی گروه حسابداری

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد در رشته حسابداری

 

عنوان تحقیق:

تدوین الگو برای اندازه گیری تامین مالی از طریق بدهی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

 

ماه و سال:

بهمن ماه ۱۳۹۰

 

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

عنوان                                                                                          صفحه
      چکیده……………………………………………………………………………………………………..          ۶
فصل اول کلیات تحقیق  
         بیان مساله……………………………………………………………………………………………………..         ۷
       سوالات تحقیق……………………………………………………………………………………………………….. ۸
      فرضیه های تحقیق ………………………………………………………………………………………………… ۱۰
       قلمرو تحقیق…………………………………………………………………………………………………………. ۱۱
        تعریف واژگان کلیدی……………………………………………………………………………………………. ۱۱
فصل دوم-مروری بر تحقیقات انجام شده  
ساختار سرمایه………………………………………………………………………………………………………… ۱۳
نظریه های ساختار سرمایه……………………………………………………………………………………….. ۱۸
نظریه ی مودیگلیانی و میلر…………………………………………………………………………………….. ۲۳
نظریه موازنه ی ایستا…………………………………………………………………………………………….. ۲۵
نظریه ی سلسله مراتبی ………………………………………………………………………………………….. ۲۶
نظریه نمایندگی  ……………………………………………………………………………………………….. ۲۸
مشکلات نمایندگی …………………………………………………………………………………………… ۳۲
انواع انگیزش و معیارهای ارزیابی عملکرد مدیران ……………………………………………….. ۳۴
کاربردهای نظریه نمایندگی  ……………………………………………………………………………… ۳۵
عملکرد شرکت ……………………………………………………………………………………………….. ۴۰
معیارهای ارزیابی عملکرد مالی شرکت ها  ……………………………………………………………. ۴۰
عوامل موثر بر رابطه بین عملکرد و ساختار سرمایه  ………………………………………………. ۴۷
پیشینه مطالعاتی – تجربی مربوط ………………………………………………………………………… ۴۹
مطالعات خارجی……………………………………………………………………………………………….. ۵۰
مطالعات داخلی ……………………………………………………………………………………………….. ۵۶
روش تحقیق……………………………………………………………………………………………………….. ۶۴
قلمرو تحقیق………………………………………………………………………………………………………… ۶۴
عنوان صفحه
جامعه آماری………………………………………………………………………………………………………… ۶۴
نمونه آماری…………………………………………………………………………………………………………. ۶۴
روش جمع آوری اطلاعات……………………………………………………………………………………. ۶۶
روش تجزیه و تحلیل داده ها…………………………………………………………………………………. ۶۶
فصل چهارم-نتایج
آماره های توصیفی تحقیق……………………………………………………………………………………. ۶۹
آزمون نرمال بودن متغیرهای وابسته……………………………………………………………………….. ۷۰
مدل نسبت بدهی برای کل نمونه ی آماری……………………………………………………………… ۷۳
اعتبار مدل…………………………………………………………………………………………………………. ۷۴
آزمون دوربین واتسون………………………………………………………………………………………….. ۷۴
هم حرکتی میان متغیرهای مستقل مدل…………………………………………………………………… ۷۵
خلاصه و نتیجه گیری………………………………………………………………………………………….. ۷۷
فصل پنجم-بحث و نتیجه گیری
مروری بر فصل های گذشته…………………………………………………………………………………. ۷۸
نتیجه آزمون فرضیه ها…………………………………………………………………………………………. ۸۱
تفسیر نتایج حاصل از تحقیق…………………………………………………………………………………. ۸۲
محدودیت های تحقیق…………………………………………………………………………………………. ۸۲
پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی……………………………………………………………………………………… ۸۲
منابع و مآخذ……………………………………………………………………………………………………….. ۸۳

 

 

 

 

 

 

فهرست جدول ها

             عنوان                                                                                          صفحه
     الگوی اساسی نمایندگی……………………………………………………………………………………        ۳۰
     تحقیقات کاربردی خارجی ………………………………………………………………………………..           ۶۱
     تحقیقات کاربردی داخلی ………………………………………………………………………………….           ۶۲
     تعداد شرکتها………………………………………………………………………………………………… ۶۵
           آماره های توصیفی…………………………………………………………………………………………… ۶۹
      آزمون فرضیه ها ……………………………………………………………………………………………… ۷۳
     آزمون دوربین واتسون ……………………………………………………………………………………….. ۷۶
     همبستگی متغیرها……………………………………………………………………………………………. ۷۶
     نتیجه آزمون فرضیه ها ……………………………………………………………………………………… ۸۱


 

فهرست شکل ها

عنوان                                                                                         صفحه                     

  • انواع انگیزش و معیارهای ارزیابی عملکرد مدیران……………………………………………………………………………………………….. ۳۴

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست نقشه ها و نمودارها

عنوان                                                                                         صفحه                     

 

  –  هزینه سرمایه………………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۲۱

  –  تاثیر روشهای مختلف تامین مالی بر هزینه شرکت ……………………………………………………………………………………….. ۲۳

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

چکیده

        تحقیق حاضر به دنبال تدوین یک الگو برای اندازه گیری تامین مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. هدف اصلی تحقیق مبتنی بر بیان این موضوع است که نوع و ترکیب بدهی یک واحد تجاری تحت تاثیر چه عواملی است.

بدین منظور از اطلاعات صورتهای مالی شرکت های حاضر در جامعه که شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از ابتدای سال ۱۳۸۵ که سال مالی آنها پایان اسفند ماه هر سال باشد و تغییر سال مالی نداده باشند و از بورس حذف نشده باشند و از شرکتهای واسطه گری مالی(شرکت های سرمایه گذاری و موسسات مالی و…) نباشند و در دوره   ی مورد مطالعه که سالهای ۱۳۸۵ تا ۱۳۸۹ می باشد معامله گردیده اند ، استفاده گردیده است.

از جامعه نمونه ای به حجم ۱۰۳ شرکت از روش نمونه گیری تصادفی انتخاب گردیده و متغیرهای مستقل و وابسته در نمونه های انتخابی مشاهده و دسته بندی و مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت.

  نتایج آزمون فرضیه، نشان داد که نسبت سود خالص به جمع دارایی ها که شاخص سودآوری و عملکرد مدیر می باشد و هم چنین وجود سهامدار عمده دولتی و شبه دولتی درترکیب سهامداران شرکت با نسبت بدهی رابطه دارند. اما نسبت جریان نقدی عملیاتی ، اندازه شرکت و رشد فروش رابطه ای با نسبت بدهی ندارند. مدل تحقیق نشان می دهد هرگاه نسبت سود به جمع دارایی ها افزایش یابد ، نسبت بدهی کاهش می یابد. هم چنین هرگاه در ترکیب سهامداران شرکت ، سهامدار عمده دولتی افزایش یابد ، نسبت بدهی نیز افزایش می یابد. نتایج این پژوهش نشان می دهد که اندازه شرکت رابطه ای با نسبت بدهی ندارد. این موضوع به دلیل آن است که احتمالاً در نمونه تحقیق شرکتها هم اندازه بوده و تعداد شرکتهای بزرگ کم می باشد. جریان نقدی عملیاتی و رشد فروش نیز تاثیری بر نسبت بدهی ندارند. پیشنهاد این پژوهش آن است که برای بهبود نسبت بدهی ، ابتدا باید عملکرد و سودآوری شرکت بهبود یابد.

 

وا‍ژه های کلیدی این تحقیق:

ساختار سرمایه،عملکرد و سودآوری شرکت،نسبت بدهی به جمع دارایی ها

 

 

 

 

 

 

فـصـل اول

 

کــلیـات تحـقیـق

 

 

 

 

۱ –۱- مقدمه

در این پژوهش به بررسی عوامل تعیین کننده بر تامین مالی  در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پرداخته می شود. برای این منظور برای تعیین یک ساختار بهینه سرمایه، از متغیر  نسبت بدهی به جمع دارایی ها، به عنوان متغیر وابسته  درصد سهام متعلق به سهامدار عمده با مالکیت دولتی، رشد فروش و نسبت سودخالص به جمع دارایی ها ، اندازه شرکت و نسبت جریان نقدی عملیاتی  به عنوان متغیرهای  مستقل در این پژوهش استفاده می شود.

در این فصـل کلیات پژوهش بیان می شود. در ابتدا بـیـان مسـاله و اهـمیت مـوضـوع ارائه شده، سپـس فرضـیه ها، اهـداف و علـت انتخـاب مـوضوع تحـقیق ارائه می شود. همچنین متغیرها، محدودیت ها و تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق به صورت مختصر ارائه خواهد شد.

۱ -۲ بیان مسأله تحقیق

محیطی که شرکت ها در آن فعالیت می کنند محیطی بسیار رقابتی است. پژوهش در زمینه ساختار بهینه سرمایه می تواند، توان رقابتی شرکت را در بازار افزایش دهد. هم چنین افزایش توان رقابتی، موجب ورود جریان نقدی عملیاتی به داخل واحد تجاری شده و در نتیجه نیاز شرکت به استقراض کاهش یافته و از این رو ساختار سرمایه شرکت نیز بهبود می یابد. بنابراین تعیین میزان مناسب بدهی در  ساختار سرمایه می تواند به این مهم کمک نماید.

   از دیدگاه مدیریت مالی، ساختار سرمایه یکی از مهمترین موضوعاتی است که در دو دهه اخیر به آن پرداخته شده است. امروزه درجه بندی شرکت ها از  لحاظ اعتباری تا حدود زیادی به ساختار سرمایه آنان وابسته است و در واقع مبنای تولید و ارائه خدمات، به نحوه تأمین و مصرف وجوه مالی مربوط می شود. ساختار سرمایه هر شرکت،هشدار اولیه ای در ارتباط با میزان مضیقه مالی شرکت است و لازم است در برنامه ریزی استراتژیک شرکت ها، تعیین عوامل موثر بر کارایی تأمین مالی آنان مورد توجه جدی باشد.از سوی دیگر نقش اصلی موفقیت در تجارت را توان رقابتی تعیین می کند و شرکتها به رقابت  می پردازند تا بازگشت سرمایه خود را افزایش دهند و جایگاه  خود را در بازار تحکیم بخشند و رقبای خود را از دور خارج کنند و قدرت بازار را در دست گیرند(اسمیت و دیگران ، ۲۰۰۸).

 

 

۱-۳- سوالات تحقیق

 این تحقیق در پی یافتن جوابهای مناسب برای سوالات زیر است:

۱-  تا چه اندازه سودآوری شرکت بر نسبت بدهی اثرگذار است؟

۲-  تا چه اندازه نوع مالکیت (سهامدار دولتی) بر نسبت بدهی اثرگذار است؟

۳-  تا چه اندازه رشد فروش شرکت بر نسبت بدهی اثرگذار است؟

۴-  تا چه میزان اندازه و بزرگی شرکت بر نسبت بدهی اثرگذار است؟

۵- تا چه میزان جریان نقدی عملیاتی شرکت بر نسبت بدهی اثرگذار است؟

 

۱ – ۴- ضرورت تحقیق

    آغاز مالکیت شرکتی از طریق مالکیت سهام تأثیر چشمگیری بر روش کنترل شرکت ها داشت و باعث شد تا مالکان، اداره شرکت را به مدیران تفویض کنند. جدایی مالکیت از مدیریت  و عدم همسویی منافع مالکیت و مدیریت؛ منجر به یک مشکل سازمانی مشهور به نام مشکل نمایندگی[۱] شد. با توجه به این موضوع و از آنجایی که بخش اعظمی از تصمیم های مدیران پیرامون تأمین منابع مالی فعالیت های شرکت و ترکیب ساختار سرمایه است که باید در درباره این موارد در مقابل طیف های مختلف مالکان پاسخگو باشند؛ لذا از این نظر موضوع بررسی تامین مالی از طریق بدهی و تعیین ساختار سرمایه از اهمیت ویژه ای بر خوردار است.

   همچنین از آنجایی که سودآوری و جریان نقدی شرکت ها در تصمیم گیری سرمایه گذاران بالفعل و بالقوه و اعتباردهندگان می تواند نقش به سزایی را داشته باشد به همین منظور می توان گفت؛ عملکرد و سودآوری و جریانات نقدی شرکت  می تواند نقش بسزایی در تأمین اهداف مدیران و همچنین تأمین منابع مالی شرکت ها را بر عهده داشته باشد.

   انجام تحقیق حاضر از این حیث ضرورت دارد که می توان ادعا نمود تحقیقات انجام شده در ایران درباره ی موضوع تامین مالی از طریق بدهی و تدوین الگو برای آن، محدود بوده واین پدیده هیچ گاه از رویکرد ساختار سرمایه مورد بررسی قرار نگرفته است.

سازمانها ،شرکتها،موسسات برای کمک به درج و تفسیر اطلاعات حسابداری و تاثیر آن بر هزینه سرمایه شرکت توسط گروههای مختلف ذینفع در بازار سرمایه، تعیین سیاست های اعتباری، پیش بینی مخاطرات بحران های مالی شرکت ها، استفاده از نتایج در راستای گسترش پژوهش و ارائه مبانی نظری، کمک به ارایه ی نرخ حق بیمه مناسب در بیمه های اعتباری نسبت به سنجش عوامل موثر بر تامین مالی از طریق بدهی مبادرت می ورزند.

 این تحقیق می تواند توسط گروه های مختلفی از جمله سازمان بورس و اوراق بهادار، بانک های تجاری ، موسسات رتبه بندی اعتباری ،دانشگاه ها ، مراکز تحقیقاتی ،شرکتهای بیمه مورداستفاده قرار گیرد.

 

۱ -۵  اهداف تحقیق

اغلب تحقیق به منظور کشف یک مجهول یا تایید یک موضوع یک موضوع پذیرفته شدهانجام می گیرد از این دیدگاه هر اقدامی که برای روشن کردن موضوعی که وضعیت موجود آن مورد توجه قرار گرفته می تواند هدف تحقیق باشد به طور کلی ممکن است برای تایید یا رد یک فرضیه باشد.

 

   هدف اصلی از انجام این تحقیق ارزیابی عوامل تاثیرگذار بر بدهی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. مشخص کردن عوامل تاثیرگذار بر بدهی می تواند در تصمیم گیری های مدیران، در جهت تعیین یک ساختار بهینه سرمایه مؤثر واقع شود. بنابراین می توان گفت، به طور مشخص این مطالعه به دنبال تحقق اهداف زیر است:

  • آزمون اثرات نسبت سودآوری ، جریان نقدی عملیاتی ،رشد فروش، اندازه شرکت و نوع مالکیت بر نسبت بدهی
  • بهره گیری از نتایج تحقیق برای تدوین الگو برای تبیین عوامل تاثیرگذار بر نسبت بدهی
  • بسط مبانی نظری تحقیق

[۱]. Agency problem

تعداد صفحه :۱۰۲

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تدوین الگو برای اندازه گیری تامین مالی از طریق بدهی در شرکتهای پذیرفته شده …

دانشکده تحصیلات تکمیلی گروه حسابداری

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد در رشته حسابداری

 

عنوان تحقیق:

تدوین الگو برای اندازه گیری تامین مالی از طریق بدهی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

 

ماه و سال:

بهمن ماه ۱۳۹۰

 

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

عنوان                                                                                          صفحه
      چکیده……………………………………………………………………………………………………..          ۶
فصل اول کلیات تحقیق  
         بیان مساله……………………………………………………………………………………………………..         ۷
       سوالات تحقیق……………………………………………………………………………………………………….. ۸
      فرضیه های تحقیق ………………………………………………………………………………………………… ۱۰
       قلمرو تحقیق…………………………………………………………………………………………………………. ۱۱
        تعریف واژگان کلیدی……………………………………………………………………………………………. ۱۱
فصل دوم-مروری بر تحقیقات انجام شده  
ساختار سرمایه………………………………………………………………………………………………………… ۱۳
نظریه های ساختار سرمایه……………………………………………………………………………………….. ۱۸
نظریه ی مودیگلیانی و میلر…………………………………………………………………………………….. ۲۳
نظریه موازنه ی ایستا…………………………………………………………………………………………….. ۲۵
نظریه ی سلسله مراتبی ………………………………………………………………………………………….. ۲۶
نظریه نمایندگی  ……………………………………………………………………………………………….. ۲۸
مشکلات نمایندگی …………………………………………………………………………………………… ۳۲
انواع انگیزش و معیارهای ارزیابی عملکرد مدیران ……………………………………………….. ۳۴
کاربردهای نظریه نمایندگی  ……………………………………………………………………………… ۳۵
عملکرد شرکت ……………………………………………………………………………………………….. ۴۰
معیارهای ارزیابی عملکرد مالی شرکت ها  ……………………………………………………………. ۴۰
عوامل موثر بر رابطه بین عملکرد و ساختار سرمایه  ………………………………………………. ۴۷
پیشینه مطالعاتی – تجربی مربوط ………………………………………………………………………… ۴۹
مطالعات خارجی……………………………………………………………………………………………….. ۵۰
مطالعات داخلی ……………………………………………………………………………………………….. ۵۶
روش تحقیق……………………………………………………………………………………………………….. ۶۴
قلمرو تحقیق………………………………………………………………………………………………………… ۶۴
عنوان صفحه
جامعه آماری………………………………………………………………………………………………………… ۶۴
نمونه آماری…………………………………………………………………………………………………………. ۶۴
روش جمع آوری اطلاعات……………………………………………………………………………………. ۶۶
روش تجزیه و تحلیل داده ها…………………………………………………………………………………. ۶۶
فصل چهارم-نتایج
آماره های توصیفی تحقیق……………………………………………………………………………………. ۶۹
آزمون نرمال بودن متغیرهای وابسته……………………………………………………………………….. ۷۰
مدل نسبت بدهی برای کل نمونه ی آماری……………………………………………………………… ۷۳
اعتبار مدل…………………………………………………………………………………………………………. ۷۴
آزمون دوربین واتسون………………………………………………………………………………………….. ۷۴
هم حرکتی میان متغیرهای مستقل مدل…………………………………………………………………… ۷۵
خلاصه و نتیجه گیری………………………………………………………………………………………….. ۷۷
فصل پنجم-بحث و نتیجه گیری
مروری بر فصل های گذشته…………………………………………………………………………………. ۷۸
نتیجه آزمون فرضیه ها…………………………………………………………………………………………. ۸۱
تفسیر نتایج حاصل از تحقیق…………………………………………………………………………………. ۸۲
محدودیت های تحقیق…………………………………………………………………………………………. ۸۲
پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی……………………………………………………………………………………… ۸۲
منابع و مآخذ……………………………………………………………………………………………………….. ۸۳

 

 

 

 

 

 

فهرست جدول ها

             عنوان                                                                                          صفحه
     الگوی اساسی نمایندگی……………………………………………………………………………………        ۳۰
     تحقیقات کاربردی خارجی ………………………………………………………………………………..           ۶۱
     تحقیقات کاربردی داخلی ………………………………………………………………………………….           ۶۲
     تعداد شرکتها………………………………………………………………………………………………… ۶۵
           آماره های توصیفی…………………………………………………………………………………………… ۶۹
      آزمون فرضیه ها ……………………………………………………………………………………………… ۷۳
     آزمون دوربین واتسون ……………………………………………………………………………………….. ۷۶
     همبستگی متغیرها……………………………………………………………………………………………. ۷۶
     نتیجه آزمون فرضیه ها ……………………………………………………………………………………… ۸۱


 

فهرست شکل ها

عنوان                                                                                         صفحه                     

  • انواع انگیزش و معیارهای ارزیابی عملکرد مدیران……………………………………………………………………………………………….. ۳۴

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

فهرست نقشه ها و نمودارها

عنوان                                                                                         صفحه                     

 

  –  هزینه سرمایه………………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۲۱

  –  تاثیر روشهای مختلف تامین مالی بر هزینه شرکت ……………………………………………………………………………………….. ۲۳

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

چکیده

        تحقیق حاضر به دنبال تدوین یک الگو برای اندازه گیری تامین مالی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. هدف اصلی تحقیق مبتنی بر بیان این موضوع است که نوع و ترکیب بدهی یک واحد تجاری تحت تاثیر چه عواملی است.

بدین منظور از اطلاعات صورتهای مالی شرکت های حاضر در جامعه که شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از ابتدای سال ۱۳۸۵ که سال مالی آنها پایان اسفند ماه هر سال باشد و تغییر سال مالی نداده باشند و از بورس حذف نشده باشند و از شرکتهای واسطه گری مالی(شرکت های سرمایه گذاری و موسسات مالی و…) نباشند و در دوره   ی مورد مطالعه که سالهای ۱۳۸۵ تا ۱۳۸۹ می باشد معامله گردیده اند ، استفاده گردیده است.

از جامعه نمونه ای به حجم ۱۰۳ شرکت از روش نمونه گیری تصادفی انتخاب گردیده و متغیرهای مستقل و وابسته در نمونه های انتخابی مشاهده و دسته بندی و مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت.

  نتایج آزمون فرضیه، نشان داد که نسبت سود خالص به جمع دارایی ها که شاخص سودآوری و عملکرد مدیر می باشد و هم چنین وجود سهامدار عمده دولتی و شبه دولتی درترکیب سهامداران شرکت با نسبت بدهی رابطه دارند. اما نسبت جریان نقدی عملیاتی ، اندازه شرکت و رشد فروش رابطه ای با نسبت بدهی ندارند. مدل تحقیق نشان می دهد هرگاه نسبت سود به جمع دارایی ها افزایش یابد ، نسبت بدهی کاهش می یابد. هم چنین هرگاه در ترکیب سهامداران شرکت ، سهامدار عمده دولتی افزایش یابد ، نسبت بدهی نیز افزایش می یابد. نتایج این پژوهش نشان می دهد که اندازه شرکت رابطه ای با نسبت بدهی ندارد. این موضوع به دلیل آن است که احتمالاً در نمونه تحقیق شرکتها هم اندازه بوده و تعداد شرکتهای بزرگ کم می باشد. جریان نقدی عملیاتی و رشد فروش نیز تاثیری بر نسبت بدهی ندارند. پیشنهاد این پژوهش آن است که برای بهبود نسبت بدهی ، ابتدا باید عملکرد و سودآوری شرکت بهبود یابد.

 

وا‍ژه های کلیدی این تحقیق:

ساختار سرمایه،عملکرد و سودآوری شرکت،نسبت بدهی به جمع دارایی ها

 

 

 

 

 

 

فـصـل اول

 

کــلیـات تحـقیـق

 

 

 

 

۱ –۱- مقدمه

در این پژوهش به بررسی عوامل تعیین کننده بر تامین مالی  در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پرداخته می شود. برای این منظور برای تعیین یک ساختار بهینه سرمایه، از متغیر  نسبت بدهی به جمع دارایی ها، به عنوان متغیر وابسته  درصد سهام متعلق به سهامدار عمده با مالکیت دولتی، رشد فروش و نسبت سودخالص به جمع دارایی ها ، اندازه شرکت و نسبت جریان نقدی عملیاتی  به عنوان متغیرهای  مستقل در این پژوهش استفاده می شود.

در این فصـل کلیات پژوهش بیان می شود. در ابتدا بـیـان مسـاله و اهـمیت مـوضـوع ارائه شده، سپـس فرضـیه ها، اهـداف و علـت انتخـاب مـوضوع تحـقیق ارائه می شود. همچنین متغیرها، محدودیت ها و تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق به صورت مختصر ارائه خواهد شد.

۱ -۲ بیان مسأله تحقیق

محیطی که شرکت ها در آن فعالیت می کنند محیطی بسیار رقابتی است. پژوهش در زمینه ساختار بهینه سرمایه می تواند، توان رقابتی شرکت را در بازار افزایش دهد. هم چنین افزایش توان رقابتی، موجب ورود جریان نقدی عملیاتی به داخل واحد تجاری شده و در نتیجه نیاز شرکت به استقراض کاهش یافته و از این رو ساختار سرمایه شرکت نیز بهبود می یابد. بنابراین تعیین میزان مناسب بدهی در  ساختار سرمایه می تواند به این مهم کمک نماید.

   از دیدگاه مدیریت مالی، ساختار سرمایه یکی از مهمترین موضوعاتی است که در دو دهه اخیر به آن پرداخته شده است. امروزه درجه بندی شرکت ها از  لحاظ اعتباری تا حدود زیادی به ساختار سرمایه آنان وابسته است و در واقع مبنای تولید و ارائه خدمات، به نحوه تأمین و مصرف وجوه مالی مربوط می شود. ساختار سرمایه هر شرکت،هشدار اولیه ای در ارتباط با میزان مضیقه مالی شرکت است و لازم است در برنامه ریزی استراتژیک شرکت ها، تعیین عوامل موثر بر کارایی تأمین مالی آنان مورد توجه جدی باشد.از سوی دیگر نقش اصلی موفقیت در تجارت را توان رقابتی تعیین می کند و شرکتها به رقابت  می پردازند تا بازگشت سرمایه خود را افزایش دهند و جایگاه  خود را در بازار تحکیم بخشند و رقبای خود را از دور خارج کنند و قدرت بازار را در دست گیرند(اسمیت و دیگران ، ۲۰۰۸).

 

 

۱-۳- سوالات تحقیق

 این تحقیق در پی یافتن جوابهای مناسب برای سوالات زیر است:

۱-  تا چه اندازه سودآوری شرکت بر نسبت بدهی اثرگذار است؟

۲-  تا چه اندازه نوع مالکیت (سهامدار دولتی) بر نسبت بدهی اثرگذار است؟

۳-  تا چه اندازه رشد فروش شرکت بر نسبت بدهی اثرگذار است؟

۴-  تا چه میزان اندازه و بزرگی شرکت بر نسبت بدهی اثرگذار است؟

۵- تا چه میزان جریان نقدی عملیاتی شرکت بر نسبت بدهی اثرگذار است؟

 

۱ – ۴- ضرورت تحقیق

    آغاز مالکیت شرکتی از طریق مالکیت سهام تأثیر چشمگیری بر روش کنترل شرکت ها داشت و باعث شد تا مالکان، اداره شرکت را به مدیران تفویض کنند. جدایی مالکیت از مدیریت  و عدم همسویی منافع مالکیت و مدیریت؛ منجر به یک مشکل سازمانی مشهور به نام مشکل نمایندگی[۱] شد. با توجه به این موضوع و از آنجایی که بخش اعظمی از تصمیم های مدیران پیرامون تأمین منابع مالی فعالیت های شرکت و ترکیب ساختار سرمایه است که باید در درباره این موارد در مقابل طیف های مختلف مالکان پاسخگو باشند؛ لذا از این نظر موضوع بررسی تامین مالی از طریق بدهی و تعیین ساختار سرمایه از اهمیت ویژه ای بر خوردار است.

   همچنین از آنجایی که سودآوری و جریان نقدی شرکت ها در تصمیم گیری سرمایه گذاران بالفعل و بالقوه و اعتباردهندگان می تواند نقش به سزایی را داشته باشد به همین منظور می توان گفت؛ عملکرد و سودآوری و جریانات نقدی شرکت  می تواند نقش بسزایی در تأمین اهداف مدیران و همچنین تأمین منابع مالی شرکت ها را بر عهده داشته باشد.

   انجام تحقیق حاضر از این حیث ضرورت دارد که می توان ادعا نمود تحقیقات انجام شده در ایران درباره ی موضوع تامین مالی از طریق بدهی و تدوین الگو برای آن، محدود بوده واین پدیده هیچ گاه از رویکرد ساختار سرمایه مورد بررسی قرار نگرفته است.

سازمانها ،شرکتها،موسسات برای کمک به درج و تفسیر اطلاعات حسابداری و تاثیر آن بر هزینه سرمایه شرکت توسط گروههای مختلف ذینفع در بازار سرمایه، تعیین سیاست های اعتباری، پیش بینی مخاطرات بحران های مالی شرکت ها، استفاده از نتایج در راستای گسترش پژوهش و ارائه مبانی نظری، کمک به ارایه ی نرخ حق بیمه مناسب در بیمه های اعتباری نسبت به سنجش عوامل موثر بر تامین مالی از طریق بدهی مبادرت می ورزند.

 این تحقیق می تواند توسط گروه های مختلفی از جمله سازمان بورس و اوراق بهادار، بانک های تجاری ، موسسات رتبه بندی اعتباری ،دانشگاه ها ، مراکز تحقیقاتی ،شرکتهای بیمه مورداستفاده قرار گیرد.

 

۱ -۵  اهداف تحقیق

اغلب تحقیق به منظور کشف یک مجهول یا تایید یک موضوع یک موضوع پذیرفته شدهانجام می گیرد از این دیدگاه هر اقدامی که برای روشن کردن موضوعی که وضعیت موجود آن مورد توجه قرار گرفته می تواند هدف تحقیق باشد به طور کلی ممکن است برای تایید یا رد یک فرضیه باشد.

 

   هدف اصلی از انجام این تحقیق ارزیابی عوامل تاثیرگذار بر بدهی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. مشخص کردن عوامل تاثیرگذار بر بدهی می تواند در تصمیم گیری های مدیران، در جهت تعیین یک ساختار بهینه سرمایه مؤثر واقع شود. بنابراین می توان گفت، به طور مشخص این مطالعه به دنبال تحقق اهداف زیر است:

  • آزمون اثرات نسبت سودآوری ، جریان نقدی عملیاتی ،رشد فروش، اندازه شرکت و نوع مالکیت بر نسبت بدهی
  • بهره گیری از نتایج تحقیق برای تدوین الگو برای تبیین عوامل تاثیرگذار بر نسبت بدهی
  • بسط مبانی نظری تحقیق

[۱]. Agency problem

تعداد صفحه :۱۰۲

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تجدید ارائه صورت‌های مالی و تغییر حسابرس  :مطالعه موردی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس …

دانشکده‏ی تحصیلات تکمیلی

)M.A پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری(

 

عنوان:

تجدید ارائه صورت های مالی و تغییر حسابرس  :مطالعه موردی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 

تابستان ۱۳۹۴

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

 

 

 

فهرست مطالب

عنوان                                                                                                                         شماره صفحه

چکیده……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۱

فصل اول کلیات پژوهش

۱-۱- مقدمه……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۳

۱-۲- بیان مسأله پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………….۴

۱-۳- اهمیت و ضرورت پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………۵

۱-۴- هدف پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶

۱-۵- سؤال­ پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۷

۱-۶- فرضیه­های پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………۷

۱-۶-۱- فرضیه اصلی……………………………………………………………………………………………………………………………………………. ۷

۱-۶-۲- فرضیه­های فرعی………………………………………………………………………………………………………………………………………..۷

۱-۷- روش اجرای پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………………۷

۱-۷-۱- روش پژوهش و گردآوری داده­ها…………………………………………………………………………………………………………………۷

۱-۷-۲- جامعه آماری و نمونه پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………۸

۱-۷-۳- روش تجزیه و تحلیل داده ها………………………………………………………………………………………………………………………..۸

۱-۸- متغیرهای پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………..۹

۱-۸-۱- متغیرهای مستقل………………………………………………………………………………………………………………………………………..۹

۱-۸-۱-۱- تجدید ارائه صورت های مالی…………………………………………………………………………………………………………………..۹

۱-۸-۱-۲- شدت تجدید ارائه صورت های مالی………………………………………………………………………………………………………….۹

۱-۸-۲- متغیر وابسته……………………………………………………………………………………………………………………………………………….۹

۱-۸-۳- متغیرهای کنترلی………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰

۱-۸-۳-۱- اظهار نظر حسابرس………………………………………………………………………………………………………………………………۱۰

۱-۸-۳-۲- اندازه شرکت……………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۰

۱-۸-۳-۳- رشد واحد مورد رسیدگی………………………………………………………………………………………………………………………۱۰

۱-۸-۳-۴- اهرم مالی…………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۱

۱-۸-۳-۵- نرخ بازده دارایی ها……………………………………………………………………………………………………………………………….۱۱

۱-۸-۳-۶- حاکمیت شرکتی…………………………………………………………………………………………………………………………………..۱۱

۱-۹- ساختار پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………………۱۲

 

فصل دوم مبانی نظری و پیشینه پژوهش

۲-۱- مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۴

۲-۲- مبانی نظری و پیشینه پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………۱۴

۲-۲-۱- مبانی نظری …………………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۴

۲-۲-۱-۱- تجدید ارائه صورت های مالی…………………………………………………………………………………………………………………۱۴

۲-۲-۱-۱- حسابرس مستقل………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۷

۲-۲-۱-۲- تغییر حسابرس…………………………………………………………………………………………………………………………………….۱۹

۲-۲-۱-۲-۱- دلایل تغییر حسابرس………………………………………………………………………………………………………………………..۲۳

۲-۲-۲- رابطه بین تجدید ارائه صورت های مالی و تغییر حسابرس……………………………………………………………………………..۳۳

۲-۲-۳- پیشینه پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………………۳۵

۲-۲-۳-۱- پیشینه­ی پژوهش­های داخلی………………………………………………………………………………………………………………….۳۵

۲-۲-۳-۲- پیشینه­ی پژوهش­های خارجی………………………………………………………………………………………………………………..۴۰

۲-۴- خلاصه فصل……………………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۵

فصل سوم روش پژوهش

۳-۱- مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۴۸

۳-۲- روش تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۸

۳-۳- سؤال تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۸

۳-۴-فرضیه تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۴۹

۳-۵- متغیرهای تحقیق و شاخص اندازه­گیری آن­ها……………………………………………………………………………………………………۴۹

۳-۶- جامعه آماری و نمونه پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………۵۲

۳-۷- قلمرو تحقیق………………………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۴

۳-۷-۱- قلمرو موضوعی……………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۴

۳-۷-۲- قلمرو مکانی…………………………………………………………………………………………………………………………………………….۵۴

۳-۷-۳- قلمرو زمانی تحقیق…………………………………………………………………………………………………………………………………..۵۴

۳-۸- روش جمع آوری داده ها………………………………………………………………………………………………………………………………۵۴ ۳-۸- تشریح مدل های مورد استفاده در آزمون فرضیه ها…………………………………………………………………………………………..۵۵

۳-۹- آزمون های آماری مورد استفاده و روش ها و ابزار تجزیه و تحلیل داده‏ها……………………………………………………………۵۶

۳-۹-۱- آمار توصیفی……………………………………………………………………………………………………………………………………………۵۶

۳-۹-۲- آزمون کلموگروف- اسمیرنف برای بررسی نرمال بودن متغیرها……………………………………………………………………..۵۶

۳-۹-۳- آزمون ایستایی (مانایی) …………………………………………………………………………………………………………………………….۵۷

۳-۹-۴- رگرسیون…………………………………………………………………………………………………………………………………………………۵۷

۳-۹-۵- تجزیه و تحلیل داده­ها……………………………………………………………………………………………………………………………….۵۸

۳-۱۰- خلاصه فصل……………………………………………………………………………………………………………………………………………..۶۱

فصل چهارم تجزیه و تحلیل داده ها

۴-۱- مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۳

۴-۲- آمار توصیفی متغیرهای پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………..۶۳

۴-۳- آزمون کلموگروف- اسمیرنف برای بررسی نرمال بودن متغیرها………………………………………………………………………….۶۴

۴-۴- پایایی (ایستایی) متغیرهای پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………۶۵

۴-۵- نتایج حاصل از آزمون فرضیه های پژوهش……………………………………………………………………………………………………….۶۵

۴-۵-۱- نتایج حاصل از آزمون فرضیه اول……………………………………………………………………………………………………………….۶۵

۴-۵-۲- نتایج حاصل از آزمون فرضیه دوم…………………………………………………………………………………………………………….. ۶۷

۴-۶- خلاصه فصل……………………………………………………………………………………………………………………………………………….۶۹

فصل پنجم نتیجه گیری و پیشنهادات

۵-۱- مقدمه………………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۲

۵-۲- خلاصه و نتیجه گیری…………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۲

۵-۲-۱- نتایج حاصل از آزمون فرضیه های فرعی مرتبط با فرضیه اصلی پژوهش…………………………………………………………..۷۳

۵-۲-۱-۱- نتایج حاصل از آزمون فرضیه فرعی اول مرتبط با فرضیه اصلی پژوهش………………………………………………………۷۳

۵-۲-۱-۲- نتایج حاصل از آزمون فرضیه فرعی دوم مرتبط با فرضیه اصلی پژوهش…………………………………………………….. ۷۴

۵-۲-۲- بررسی نتایج مربوط به متغیرهای کنترلی………………………………………………………………………………………………………۷۵

۵-۲-۳ نتیجه‏گیری کلی پژوهش………………………………………………………………………………………………………………………………۷۷

۵-۳- پیشنهادهای پژوهش……………………………………………………………………………………………………………………………………..۷۸

۵-۳-۱- پیشنهاد حاصل از یافته های پژوهش…………………………………………………………………………………………………………….۷۸

۵-۳-۲- پیشنهاد برای پژوهش های آتی……………………………………………………………………………………………………………………۷۸

۵-۴- محدودیت های پژوهش…………………………………………………………………………………………………………………………………۷۹

۵-۵- خلاصه فصل……………………………………………………………………………………………………………………………………………….۷۹

منابع و مآخذ…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………۸۰

الف) منابع فارسی………………………………………………………………………………………………………………………………………………….۸۰

ب) منابع غیر فارسی………………………………………………………………………………………………………………………………………………۸۵

 

 

 

فهرست جداول

عنوان                                                                                                                                 شماره صفحه

جدول ۳-۱: نام شرکت­های نمونه پژوهش………………………………………………………………………………………………………………..۵۳

جدول ۴-۱: آمار توصیفی متغیرهای پژوهش…………………………………………………………………………………………………………….۶۳

جدول ۴-۲: نتایج حاصل از آزمون کلموگروف- اسمیرنف…………………………………………………………………………………………۶۴

جدول ۴-۳: نتایج حاصل از آزمون ایستایی (پایایی) متغیرهای پژوهش………………………………………………………………………..۶۵

جدول۴-۴: نتایج حاصل از بررسی کلی مدل – فرضیه­ اول…………………………………………………………………………………………۶۶

جدول۴-۵: نتایج برآورد مدل فرضیه اول………………………………………………………………………………………………………………….۶۶

جدول ۴-۶: نتایج حاصل از بررسی کلی مدل – فرضیه­ اول………………………………………………………………………………………..۶۸

جدول۴-۷: نتایج برآورد مدل فرضیه دوم………………………………………………………………………………………………………………….۶۹

جدول ۵-۱: نتایج حاصل از بررسی رابطه بین تجدید ارائه صورت های مالی و تغییر حسابرس………………………………………..۷۴

جدول ۵-۲: نتایج حاصل از بررسی رابطه بین شدت تجدید ارائه صورت های مالی و تغییر حسابرس………………………………۷۵

جدول ۵-۳: نتایج حاصل از متغییرهای کنترلی…………………………………………………………………………………………………………..۷۵

 

تجدید ارائه صورت های مالی و تغییر حسابرس  :مطالعه موردی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران.

امیر رضا فرامرزی

چکیده

هدف از انجام این تحقیق، بررسی تأثیر تجدید ارائه صورت های مالی بر تغییر حسابرس در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. این تحقیق از نوع کاربردی است. گردآوری داده­ها با استفاده از اطلاعات گزارش شده در صورت­های مالی شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار انجام شده است. در راستای تحقق اهداف تحقیق، یک فرضیه اصلی و دو فرضیه فرعی تدوین شده است. نمونه آماری تحقیق شامل ۸۳ شرکت طی بازه­ی زمانی ده ساله ۱۳۹۲ – ۱۳۸۳ می باشد. برای تجزیه و تحلیل داده­ها از نرم­افزار Eviews استفاده شده است. برای سنجش فرضیه­ها آزمون های قابلیت ادغام و هاسمن و الگوی رگرسیون چند متغیره استفاده گردید. در تحقیق حاضر، تجدید ارائه صورت های مالی و شدت تجدید ارائه صورت های مالی به عنوان متغیر مستقل و تغییر حسابرس به عنوان متغیر وابسته در نظر گرفته می­شود. نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل فرضیه ها نشان می دهد که تجدید ارائه صورت های مالی تأثیری بر تغییر حسابرس ندارد اما بین شدت تجدید ارائه صورت های مالی و تغییر حسابرس رابطه مثبت و معنادار وجود دارد.

واژه­های کلیدی: تجدید ارائه صورت های مالی، شدت تجدید ارائه صورت های مالی و تغییر حسابرس


 

 

 

 

فصل اول

کلیات پژوهش

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                                                       

 

۱-۱ مقدمه

تصمیم­گیری­های اقتصادی نیازمند اطلاعاتی است که بتوان با کمک آن­ها منابع موجود و در دسترس را به گونه ای مطلوب تخصیص داد. یکی از مهم­ترین عوامل در تصمیم­گیری صحیح، اطلاعات مناسب و مرتبط با موضوع تصمیم است که اگر به ­درستی فراهم و پردازش نشود، تأثیرات منفی برای فرد تصمیم گیرنده در پی خواهد داشت (وطن­پرست و قائمی، ۱۳۸۶). بنابراین، اطلاعات شفاف را می توان به عنوان یکی از ابزارهای ایفای مسئولیت پاسخگویی مدیران دانست. هر قدر توزیع اطلاعات در جوامع بیشتر باشد، امکان تصمیم­گیری آگاهانه و پاسخگویی بخش خصوصی و دولتی در مورد چگونگی تحصیل و مصرف منابع بیشتر می­شود و امکان رشد فساد کاهش می­یابد (نوبخت، ۱۳۸۵).

طبق مفاهیم نظری گزارشگری مالی ایران، هدف صورت های مالی ارائه اطلاعاتی تلخیص و طبقه بندی شده درباره وضعیت مالی، عملکرد مالی و انعطاف پذیری مالی واحد تجاری است که برای طیفی گسترده از استفاده کنندگان صورت های مالی در اتخاذ تصمیمات اقتصادی مفید واقع گردد. خصوصیات کیفی اصلی مرتبط با محتوای اطلاعات، “مربوط بودن” و “قابل اتکاء بودن” و خصوصیات کیفی اصلی مرتبط با ارائه اطلاعات، “قابل مقایسه بودن” و “قابل فهم بودن” است. اطلاعاتی که فاقد این خصوصیات باشد، مفید نبوده و یا دارای فایده محدودی است. از آنجا که خصوصیات کیفی قابل مقایسه بودن و قابل فهم بودن، بر مفید بودن اطلاعات می افزاید، وجود ثبات رویه حسابداری در روش های حسابداری بکارگرفته شده و افشاء مناسب اطلاعات الزامی است (کمیته تدوین حسابداری، ۱۳۸۸). لذا در صورت وجود اشتباه یا تغییر رویه در صورت های مالی دوره جاری نسبت به دوره یا دوره های مالی قبل، تجدید ارائه صورت های مالی ابزاری متداول جهت ایجاد ثبات رویه و افشاء مناسب اطلاعات خواهد بود (بولو و همکاران، ۱۳۹۱). تجدید ارائه صورت های مالی را می توان یک رویداد با اهمیت دانست که نشان دهنده کیفیت پایین گزارشگری مالی قبلی است و از طرفی نشانه ای بر مدیریت غلط از طریق حاکمیت شرکتی ضعیف است (دفتر حسابداری عمومی[۱]، ۲۰۰۲). تجدید ارائه صورت های مالی از دیدگاه سرمایه گذاران نه تنها بیانگر مشکلات عملکرد دوره گذشته است، بلکه نوعی پیش بینی مشکلات آتی برای شرکت و مدیریت آن نیز محسوب می شود و موجب سلب اطمینان سرمایه گذاران نسبت به اعتبار و شایستگی مدیریت و کیفیت سودهای گزارش شده می شود (بزرگ اصل، ۱۳۸۷: ب). شرکت های تجدید ارائه کننده در پاسخ به فشارهای وارده از جانب بازارهای سرمایه ای پس از اعلام عمومی تجدید ارائه صورت های مالی به سرمایه گذاران، اقدام به تغییر حسابرسان خود می کنند تا از این طریق کیفیت حسابرسی را افزایش داده و سرمایه شهرت از دست رفته خود را احیا نمایند (ماند و سون[۲]، ۲۰۱۳).

۱-۲- بیان مسأله پژوهش

تجدید ارائه صورت های مالی تردیدهایی را درباره درستکاری مدیریت، کفایت کنترل های داخلی شرکت، اثربخشی کمیته حسابرسی، اثربخشی استقلال حسابرس و نیز کیفیت حسابرسی مطرح می نماید (گلسون[۳]، ۲۰۰۸). برکناری حسابرس مستقل پس از گزارش تجدید ارائه صورت های مالی اقدام ملموسی است که شرکت ها برای بازگرداندن اعتماد بازار سرمایه و بهبود نظارت حسابرسی بر فرآیند گزارشگری مالی می توانند انجام دهند (لویی و همکاران[۴]، ۲۰۰۹). از حسابرسان مستقل نیز انتظار می رود در مقابل اتهامات مربوط به تجدید ارائه های مالی صاحبکاران و در راستای افزایش شهرت مؤسسه حسابرسی خود تلاش مضاعفی نموده و ریسک قانونی این اتهام را کاهش دهند (فلدمن و همکاران[۵]، ۲۰۰۹). همانند تجدید ارائه های مالی، تغییر حسابرسان مستقل نیز رویدادهای با اهمیتی هستند که بازارها به دقت آن ها را بررسی می نمایند. به دلیل عدم افشاء عمومی دلایل تغییر حسابرسان، با بررسی تجربی دلایل روابط بین صاحبکار و حسابرس، موجب افزایش آگاهی محققین و استفاده کنندگان اطلاعات مالی از این رویدادها می گردد. برخی محققین معتقدند تغییر حسابرس موجب واکنش منفی بازار سهام گردیده و نشانه وجود ضعف در کنترل های داخلی صاحبکار یا عدم توافق صاحبکار با حسابرس برای بازار سهام است. همچنین، استنباط می گردد حسابرس جانشین در سال های اولیه حسابرسی دچار اشتباه شده و در نتیجه کار حسابرسی وی از کیفیت پایینی برخوردار خواهد بود (گریفین و لونت، ۲۰۱۰؛ نچال، ۲۰۰۷). تا اندازه ای که تغییر حسابرس بتواند موجب بازگرداندن اعتماد و شهرت شرکت گردد و موجب افزایش نظارت بر حسابرسی شود، سرمایه گذاران نیز به این تغییر نگاه مثبتی خواهند داشت.

از آنجا که تجدید ارائه های مالی و تغییرات حسابرسان، هر دو رویدادهایی هستند که موجب جلب توجه عموم سرمایه گذاران می شوند، تجدید ارائه های مالی با اهمیت، موجب ایجاد ابهام در ناتوانی ارائه اطلاعات مالی قابل اتکاء و نیز انجام نامناسب حسابرسی توسط حسابرسان می گردد. در نتیجه، نیاز به تغییر بااهمیت در مکانیسم ها و ابزارهای حاکمیتی شرکت ها بر این اساس احساس می گردد. تحقیق حاضر با هدف پاسخگویی به این سؤال انجام یافته که، آیا می توان تغییر حسابرس مستقل پس از تجدید ارائه صورت های مالی را به این موضوع نسبت داد؟ هدف پژوهش حاضر بررسی رابطه بین تجدید ارائه صورت های مالی شرکت ها با تغییر حسابرسان آن ها است. مبنای نظری پشتیبان سؤال این است که در پاسخ به فشار بازار سرمایه، به منظور افزایش کیفیت حسابرسی و بازگرداندن هزینه حسن شهرت هنگام اعلام تجدید ارائه های مالی به عموم سرمایه گذاران، تجدید ارائه صورت های مالی شرکت ها منجر به برکناری حسابرسان آن ها می گردد فرض اساسی این است که تجدید ارائه صورت های مالی موجب ناپایداری در رابطه صاحبکاران با حسابرسان می گردد، زیرا از دیدگاه سهامداران تجدید ارائه صورت های مالی شرکت ها ناشی از ضعف حسابرسی می باشد. بنابراین، با توجه به مطالب فوق این سؤال مطرح می شود که: آیا بین تجدید ارائه صورت های مالی و تغییر حسابرس رابطه معناداری وجود دارد؟

۱-۳- اهمیت و ضرورت پژوهش

در سال های اخیر تجدید ارائه صورت های مالی بین شرکت های ایرانی بسیار رایج شده است به گونه ای که از تعدیلات سنواتی به عنوان یکی از عناصر نسبتاً پایدار در گردش حساب سود (زیان) انباشته یاد می شود. این تعدیلات که عمدتاً ناشی از اصلاح اشتباهات دوره گذشته است، بر اتکاء پذیری و اعتماد ارقام ارائه شده در صورت های مالی تأثیر دارد. به طور کلی تعدیلات سنواتی و تجدید ارائه صورت های مالی پیامدهای منفی متعددی به دنبال دارد که یکی از این پیامدها اثر منفی بر اعتبار حسابرسان است (نیکبخت و رفیعی، ۱۳۹۱). براساس ادبیات حسابرسی هدف حسابرسان اعتباربخشی به صورت های مالی است و زمانی که صورت های مالی حسابرسی شده دوره های گذشته به دلیل اشتباهات حسابداری قابل توجه تجدید ارائه شود اعتماد جامعه نسبت به حسابرسان کاهش می یابد (ماند و سون، ۲۰۱۳). در همین راستا لی یو[۶] (۲۰۰۷) نشان داد که سهامداران شرکت هایی که دارای صورت های مالی تجدید ارائه هستند به تغییر حسابرس شرکت رأی موافق می دهند. پژوهشگرانی مانند تامسون و امکوی[۷] (۲۰۰۸) و ماند و سون (۲۰۱۳) نیز نشان دادند که تجدید ارائه صورت های مالی منجر به افزایش احتمال تغییر حسابرسان می شود.

از طرفی افزایش توجه به موضوع استقلال حسابرسان و قدرت حرفه­ای حسابرس مستقل باعث شده است که تغییر حسابرس به زمینه مهمی در پژوهش­ها و مباحث حرفه­ای تبدیل شود (کرمی و بذرافشان، ۱۳۸۹). پژوهشگرانی چون کناب و الیکای (۱۹۸۶) بر این عقیده­اند که افزایش تغییر حسابرس، به توانایی حسابرس در ایفای نقش مهم اعتباردهی به صورت­های مالی صدمه می­زند. همچنین، چان و وانگ، (۲۰۰۲) چنین بیان می کنند که تغییر حسابرس باعث کاهش استقلال حسابرس و صاحبکار و در نتیجه بی­اعتبار شدن صورت­های مالی می­شود. از سوی دیگر، مقام­های قانون گذار نگران این هستند که افزایش فراوانی تغییر حسابرس، اعتماد استفاده کنندگان به کلیه­ی صورت­های مالی و نه فقط صورت­های مالی شرکت­های تغییر دهنده حسابرس، را کاهش می­دهد. این تغییرها به عنوان یک علامت[۸] خبر بد باعث می­شود که سرمایه­گذاران با احتیاط بیشتری عمل کرده و احتمالاً باعث تغییر در قیمت سهام شود (چان و وانگ،۲۰۰۲).

با توجه به موارد ذکر شده از آنجا که دلایل تغییر حسابرسان اغلب برای عموم فاش نمی شود، یافتن شواهد تجربی در خصوص تأثیرپذیری تغییر حسابرسان از تجدید ارائه صورت های مالی، دستیابی به نگرشی جدید در زمینه پدیده تغییر حسابرس را به دنبال داشته و زمینه مناسب برای تقویت اعتبار حسابرسی را فراهم می کند (زارعی مروج، ۱۳۸۴). افزون بر این با در نظر گرفتن تعدد تجدید ارائه صورت های مالی در شرکت های ایرانی و نتایج حاصل از تحقیقات داخلی و خارجی انجام شده و با توجه به این که در حوزه جستجو انجام شده در منابع ایرانی پژوهشی که به صورت خاص به بررسی رابطه بین تجدید ارائه صورت های مالی و تغییر حسابرس پرداخته باشد، مشاهده نشده است، ضرورت انجام این پژوهش به وضوح احساس می شود.

۱-۴- هدف پژوهش

تجدید ارائه صورت های مالی را می توان به عنوان گزینه هایی احتمالی برای تأثیر انتقال اطلاعات محسوب نمود. تجدید ارائه صورت های مالی سبب ایجاد کاهش عمده در میانگین قیمت سهام برای شرکت های تجدید ارائه کننده شده اند. بدین ترتیب کشف و اصلاح هرگونه اشتباه حسابداری منجر به انتقال اطلاعات نامطلوب درباره شرکت به فعالان بازار سرمایه خواهد شد. تجدید ارائه صورت های مالی در مورد افزایش ریسک اطلاعات شرکت تجدید ارائه کننده ناشی از کاهش اعتبار صورت های مالی و کیفیت پایین حسابداری؛ هشدار می دهد. همچنین تجدید ارائه ها ممکن است به سرمایه گذاران در مورد وخیم تر شدن احتمالی وضعیت اقتصادی شرکت تجدید ارائه کننده هشدار دهند (پالمروز و همکاران، ۲۰۰۴ به نقل از آقایی و همکاران، ۱۳۹۲). در نتیجه پس از اعلام تجدید ارائه صورت های مالی به وسیله شرکت ها، احتمال وقوع استعفا یا اخراج حسابرس وجود خواهد داشت (ماند و سون، ۲۰۱۳). بر این اساس هدف اصلی این پژوهش بررسی رابطه بین تجدید ارائه صورت های مالی و تغییر حسابرس در شرکت­های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است.

۱- Government Accounting Office (GAO)

۲- Mande and Son

۳- Gleason

[۴] Liu et al.

[۵] Feldmann et al.

[۶]-Liu

[۷]-Thompson and McCoy

[۸]-Signal

تعداد صفحه :۱۰۸

قیمت :37500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

پایان نامه تبیین رابطه بین عدم قطعیت اطلاعات و ریسک سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار …

واحد کاشان  

دانشکده تحصیلات تکمیلی

 

پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد

 گرایش: حسابداری

عنوان:

تبیین رابطه بین عدم قطعیت اطلاعات و ریسک سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار تهران

 

شهریور ماه ۹۳

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود

(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)

تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :

(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)

فصل اول:کلیات تحقیق

۱-۱ مقدمه ۲

۱-۲ بیان مساله تحقیق.. ۳

۱-۳ ضرورت و اهمیت تحقیق.. ۴

۱-۴ اهداف تحقیق.. ۵

۱-۵ سوالات تحقیق.. ۵

۱-۶ فرضیات تحقیق.. ۶

۱-۷ روش کلی تحقیق.. ۶

۱-۸ قلمرو تحقیق.. ۷

۱-۸-۱ قلمرو موضوعی تحقیق.. ۷

۱-۸-۲ قلمرو تحقیق از لحاظ زمانی.. ۷

۱-۸-۳ قلمرو مکانی تحقیق.. ۷

۱-۹ تعریف عملیاتی واژه ها ۷

۱-۱۰ساختار تحقیق.. ۸

فصل دوم:ادبیات و پیشینه تحقیق

۲-۱ مقدمه ۱۱

۲-۲ مبانی نظری اطلاعات و گزارشگری مالی.. ۱۲

۲-۲-۱ اطلاعات حسابداری و گزارشگری مالی.. ۱۲

۲-۲-۲ عمده ترین اهداف گزارشگری مالی.. ۱۲

۲۲۳ اهمیت گزارشگری مالی از دیدگاه FASB.. 14

۲-۲-۴ گزارشگری مالی و ارزیابی توانایی پرداخت دیون.. ۱۶

۲-۳ شفافیت و اطمینان به اطلاعات.. ۱۷

۲۳۱ شفاف سازی اطلاعات مالی.. ۱۷

۲۳۲ افشای اطلاعات مالی.. ۱۷

۲۳۳ شفاف سازی اطلاعات مالی و حاکمیت شرکتی.. ۱۸

۲۳۴ شفافیت اطلاعاتی و کارایی بازار اوراق بهادار ۱۸

۲۳۵ شفافیت اطلاعاتی و مسئولیت اجتماعی.. ۱۹

۲۳۶ عدم قطعیت اطلاعاتی.. ۱۹

۲-۳-۷ عدم اطمینان و تصمیم گیری.. ۲۰

۲-۳-۸ انواع عدم اطمینان.. ۲۰

۲-۳-۹ برابری در توزیع اطلاعات.. ۲۱

۲-۴ مفاهیم سود. ۲۳

۲-۴-۱ تعریف سود. ۲۳

۲-۴-۲ تعریف مسأله پیش بینی.. ۲۴

۲-۴-۳ هدف اصلی پیش بینی تحلیلگران.. ۲۵

۲-۴-۴ خطای پیش بینی.. ۲۶

۲۴۵ چارچوب نظری پیش بینی سود. ۲۶

۲-۴-۶ خطای پیش بینی سود. ۲۷

۲۴۷ اندازه گیری خطای پیش بینی سود. ۲۹

۲-۵ مفاهیم ریسک… ۳۰

۲-۵-۱ تعریف ریسک… ۳۰

۲-۵-۲ ماهیت ریسک… ۳۱

۲-۵-۳ انواع ریسک… ۳۱

۲-۵-۳-۱ انواع ریسک : نگرش نظریه نوین پرتفوی(ریسک های سیستماتیک و غیر سیستماتیک ) ۳۶

۲۵۳۲ ریسک های مالی.. ۳۸

۲-۵-۳-۳ ریسک غیر مالی.. ۳۹

۲-۵-۴ روش های سنجش ریسک… ۳۹

۲-۶ عدم قطعیت اطلاعاتی و ریسک سرمایه گذاری.. ۴۰

۲-۶-۱ تصمیم گیری در شرایط نااطمینانی.. ۴۱

۲-۶-۲ عدم قطعیت اطلاعات و پیامد های آن در هنگام تصمیم گیری.. ۴۲

۲-۷ پیشینه پژوهش…. ۴۳

۲-۷-۱ پیشینه داخلی.. ۴۳

۲-۷-۲ پیشینه خارجی.. ۴۷

۲-۷-۳ خلاصه فصل.. ۵۴

فصل سوم:روش اجرای تحقیق

۳-۱ مقدمه ۵۸

۳-۲ روش کلی تحقیق.. ۵۸

۳-۳ جامعه آماری.. ۵۹

۳-۴ حجم نمونه و کفایت آن.. ۶۰

۳-۴-۱ روش نمونه گیری و دلیل انتخاب.. ۶۰

۳-۵ روش گردآوری داده ها ۶۰

۳-۶ ابزار گردآوری داده ها ۶۱

۳-۷ پایایی و اعتبار ابزار تحقیق.. ۶۱

۳-۸ روش ها و ابزار تجزیه وتحلیل داده‏ها ۶۲

۳-۸-۱ مدل تحقیق.. ۶۴

۳-۸-۱-۱ مدل ریاضی تحقیق.. ۶۴

۳-۸-۱-۲ تعریف متغیر ها ۶۵

۳-۸-۱-۳ نحوه اندازه گیری متغیر ها: ۶۵

۳-۸-۱-۴ دسته بندی متغیر ها ۶۶

۳-۸-۱-۵ رابطه بین متغیر ها ۶۷

۳-۸-۱-۶ اندازه گیری رابطه. ۶۷

۳-۸-۲ نرم افزارها ۶۷

فصل چهارم:بیان یافته ها

۴-۱ مقدمه ‏ ۶۹

۴-۲ توصیف جامعه و نمونه آماری.. ۶۹

۴-۳ توصیف یافته ها ۷۱

۴-۴ تحلیل یافته ها ۷۲

۴-۴-۱ تحلیل پیش فرض ها ۷۲

۴-۴-۲ تحلیل روابط بین متغیرها ۷۹

۴-۴-۲-۱ رابطه بین ریسک سیستماتیک و عدم قطعیت اطلاعاتی.. ۷۹

۴-۴-۲-۲ رابطه بین ریسک غیر سیستماتیک و عدم قطعیت اطلاعاتی.. ۸۳

۴-۴-۲-۳ رابطه بین ریسک نقد شوندگی و عدم قطعیت اطلاعاتی.. ۸۵

فصل پنجم:تلخیص،نتیجه گیری و پیشنهادها

۵-۱ مقدمه ۹۱

۵-۲ خلاصه پژوهش…. ۹۱

۵-۳ ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه طبق شرایط متغیرها ۹۵

۵-۴ نتیجه گیری کلی.. ۹۶

۵-۵ پیشنهادها ۹۷

۵-۵-۱ پیشنهادات کاربردی بر مبنای نتایج تحقیق.. ۹۷

۵-۵-۲ پیشنهادات کاربردی بر مبنای تحقیقات آتی.. ۹۸

۵-۶ محدودیت های پژوهش…. ۹۸

پیوست ها:

پیوست الف:لیست شرکتهای جامعه آماری.. ۱۱۰

پیوست ب:خروجی های نرم افزار SPSS  و Eviews. 112

منابع و ماخذ:

منابع فارسی.. ۱۱۸

منابع لاتین.. ۱۱۹

منابع اینترنتی.. ۱۲۱

 

جدول(۲-۱):پژوهش های پیشین در خارج از ایران.. ۵۵

جدول(۲-۲):پژوهش های پیشین در ایران.. ۵۶

جدول(۴-۱):توصیف نمونه آماری.. ۷۰

جدول (۴-۲):  اندازه شاخص های آمار توصیفی مربوط به متغیرهای تحقیق.. ۷۱

جدول(۴-۳):  بررسی فرض نرمال بودن متغیرها ۷۳

جدول(۴-۴):  بررسی فرض نرمال بودن متغیرهای تبدیلی.. ۷۳

جدول (۴-۵):  نتایج آزمون ناهمسانی وایت… ۷۵

جدول ( ۴-۶): بررسی فرض همبسته نبودن خطاها ۷۶

جدول (۴-۷): نتایج آزمون F لیمر(همسانی عرض از مبدأ های مقاطع) ۷۸

جدول (۴-۸) : نتایج آزمون هاسمن(انتخاب بین اثرات ثابت و تصادفی) ۷۹

جدول (۴- ۹): ضریب همبستگی پیرسون بین ریسک سیستماتیک و عدم قطعیت اطلاعاتی.. ۸۰

جدول (۴- ۱۰): برآورد رگرسیونی برای ریسک سیستماتیک و عدم قطعیت اطلاعاتی.. ۸۰

جدول (۴- ۱۱): ضریب همبستگی پیرسون بین ریسک سیستماتیک و عدم قطعیت اطلاعاتی در دوسطح شرکتهای با اندازه ی بزرگ و با اندازه ی کوچک… ۸۱

جدول (۴- ۱۲): ضریب همبستگی پیرسون بین ریسک سیستماتیک و عدم قطعیت اطلاعاتی در دو  سطح شرکتهای با اهرم مالی بالا و اهرم مالی پایین.. ۸۲

جدول (۴- ۱۳): ضریب همبستگی پیرسون بین ریسک غیر سیستماتیک و عدم قطعیت اطلاعاتی.. ۸۳

جدول (۴- ۱۴): ضریب همبستگی پیرسون بین ریسک غیر سیستماتیک و عدم قطعیت اطلاعاتی در دوسطح شرکتهای با اندازه ی بزرگ و با اندازه ی کوچک… ۸۴

جدول (۴- ۱۵): ضریب همبستگی پیرسون بین ریسک غیر سیستماتیک و عدم قطعیت اطلاعاتی در دو  سطح شرکتهای با اهرم مالی بالا و اهرم مالی پایین.. ۸۵

جدول (۴- ۱۶): ضریب همبستگی پیرسون بین ریسک نقد شوندگی و عدم قطعیت اطلاعاتی.. ۸۵

جدول (۴- ۱۷): برآورد رگرسیونی برای رابطه ریسک نقد شوندگی و عدم قطعیت اطلاعاتی.. ۸۶

جدول (۴- ۱۸): ضریب همبستگی پیرسون بین ریسک نقد شوندگی و عدم قطعیت اطلاعاتی در دو  سطح شرکتهای با اندازه ی بزرگ و با اندازه ی کوچک… ۸۷

جدول (۴- ۱۹): ضریب همبستگی پیرسون بین دو متغیر ریسک نقد شوندگی و عدم قطعیت اطلاعاتی در دو سطح شرکتهای با اهرم مالی بالا و اهرم مالی پایین.. ۸۸

جدول (۴-۲۰):خلاصه یافته های حاصل از بررسی ارتباط بین متغیرهای پژوهش…. ۸۹

جدول(۵-۱): نتیجه گیری کلی فرضیات.. ۹۷

 

 

 

 

 

 

 

نمودار ( ۲-۱) : انواع ریسک… ۳۳

نمودار( ۲-۲): طبقه بندی معیارهای کمی ریسک (رتبه بندی براساس پیچیدگی محاسبه) ۳۶

نمودار( ۲-۳ ): ریسک سیستماتیک و غیر سیستماتیک… ۳۷

نمودار(۴-۱):بررسی نرمال بودن رابطه بین عدم قطعیت اطلاعاتی و ریسک سیستماتیک بازار ۷۴

نمودار(۴-۲):بررسی نرمال بودن رابطه بین عدم قطعیت اطلاعاتی و ریسک غیر سیستماتیک بازار ۷۴

نمودار(۴-۳):بررسی نرمال بودن رابطه بین عدم قطعیت اطلاعاتی و ریسک نقد شوندگی سهام. ۷۴

 

 

 

 

 

چکیده

در این تحقیق ، رابطه بین عدم قطعیت اطلاعاتی و ریسک سرمایه گذاری رل در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار دادیم. تحقیق مورد نظر از جهت هدف، یک تحقیق کاربردی است. از لحاظ نوع طرح تحقیق به جهت تکیه بر اطلاعات تاریخی، پس رویدادی است و روش استنتاج آن استقرایی و از نوع همبستگی می باشد.

تحقیق حاضر شامل یک فرضیه اصلی و سه فرضیه فرعی می باشد.جامعه مطالعاتی پژوهش حاضر شرکت های  پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طی یک دوره پنج ساله (سال های۱۳۹۱-۱۳۸۷) می باشد.در نهایت با توجه به محدودیت های تحقیق اطلاعات مربوط به ۱۲۰ شرکت جمع آوری گردید و سپس با استفاده از جدول مورگان تعداد ۹۲ شرکت به روش نمونه گیری تصادفی ساده انتخاب گردید.

جهت مستند سازی نتایج تجزیه و تحلیل آماری و ارائه راه حل های نهایی ،محقق از شیوه آماری با استفاده از نرم افزارهای SPSS و Eviews  اقدام به تجزیه و تحلیل سوالات و فرضیات نموده است.

فرضیه های تحقیق با استفاده از رگرسیون چند گانه خطی دو متغیره و چند متغیره و آزمون های F و t تحلیل شده اند. نتایج حاصل از آزمون فرضیه ها نشان می دهد که:

  1. بین عدم قطعیت اطلاعاتی با ریسک سیستماتیک رابطه معناداری وجود دارد.
  2. بین عدم قطعیت اطلاعاتی با ریسک غیر سیستماتیک رابطه معنی داری وجود ندارد.
  3. بین عدم قطعیت اطلاعاتی با ریسک نقد شوندگی رابطه معناداری وجود دارد.
  4. بین عدم قطعیت اطلاعاتی با ریسک سرمایه گذاری رابطه معناداری وجود دارد.

 

واژه های کلیدی: عدم قطعیت اطلاعاتی،ریسک سیستماتیک،ریسک غیر سیستماتیک،ریسک سرمایه گذاری


 

 

فصل اول:

کلیات تحقیق

 


 

 

 

 

۱-۱   مقدمه

امروزه حسابداری نقش عمده ای در تصمیم گیری های اقتصادی ایفا می نماید. مدیران، سرمایه گذاران، اعتبار دهندگان، و طیف وسیعی از افراد جامعه جهت انجام مسئولیت های خویش از صورت های مالی که توسط سیستم های حسابداری تهیه می گردد، استفاده می نماید. تحلیل گران صورت های مالی که توسط سیستم های حسابداری تهیه می گردد، استفاده می نماید. تحلیل گران صورت های مالی با استفاده از اطلاعات این صورت ها، تجزیه و تحلیل های گوناگونی مانند محاسبه نسبت های مالی، نقطه سر به سر فروش یا تولید و غیره، انجام داده و نتیجه فعالیت های خود را در اختیار استفاده کنندگان دیگر این اطلاعات قرار می دهند.

یکی از مهمترین گروه های استفاده کنندگان از اطلاعات مالی، سرمایه گذاران و تامین کنندگان منابع مالی و بستانکارانی می باشد که از طریق بورس اوراق بهادار اقدام به سرمایه گذاری در شرکت ها و موسسات گوناگون می نمایند. این سرمایه گذاران برای آنکه منابع مالی خویش را با سرمایه گذاری در اوراق بهاداری که با ریسک فراوانی مواجهند، به خطر نیاندازد، به شیوه هایی برای ارزیابی ارزش سهام و اوراق بهادار ارائه شده در بازار نیازمندند. مطالعات بسیاری جهت ارائه نمودن راه کارهای مناسب برای سرمایه گذاری در اوراق بهادار انجام شده است. تحقیقات انجام شده در این زمینه در پنجاه سال گذشته، باعث شکل گیری تئوری های نوین سرمایه گذاری شده که عمدتا راهکار های انتخاب اوراق بهادار را در گرو بررسی توام ریسک این اوراق دانسته اند. بدین ترتیب یکی از عمده ترین مسایل در این ارتباط تعیین مقدار ریسک در هر سرمایه گذاری است.

 

 

۱-۲   بیان مساله تحقیق

نقش اطلاعات در فرآیند تصمیم گیری کاملا روشن است. برای تصمیمات اقتصادی نیاز به اطلاعاتی است که با استفاده از آن ها بتوان منابع موجود را به بهترین نحو تخصیص داد.یکی از راه های دستیابی به این اطلاعات استفاده از اطلاعات صورت های مالی سالانه شرکت هاست.صورت های مالی که به طور جامع و گسترده مورد استفاده قرار می گیرند، مناسب ترین روش برای ارائه ی اطلاعات مالی به استفاده کنندگان از آن محسوب می گردند.اهداف کلی صورت های مالی تأمین نیازهای استفاده کنندگان از جمله سرمایه گذاران می باشد.سرمایه گذاران بالقوه و بالفعل به طور عمده علاقه مند به ارزیابی ویژگی های سرمایه گذاری در یک شرکت هستند.ویژگی های یک سرمایه گذاری شامل عواملی از قبیل ریسک، بازده، سود سهام، امنیت سرمایه گذاری، نقدینگی، رشد و غیره می باشند(یحیی زاده فر و احمدپور:۱۳۸۱)

از عوامل مؤثر در ”انتخاب“ و ”انجام“ سرمایه گذاری، توجه سرمایه گذاری به ریسک و بازده سرمایه گذاری است . نقش ریسک و بازده در سرمایه گذاری، به مانند نقش عرضه و تقاضا در اقتصاد برای قیمت گذاری کالاست. از دیدگاه نظری ، ریسک به معنای ضرر بالقوه و قابل انداز ه گیری سرمایه گذاری است . تا دهه ۱۹۵۰ ، ”ریسک“ یک عامل کیفی شمرده می شد تا این که با تلاش هری مارکوویتز ، ریسک کمیت پذیر شد و انحراف معیار جریان های نقدی طرح های سرمایه گذاری در شرایط مختلف اقتصادی، اجتماعی و سیاسی به عنوان کمیت ”سنجش ریسک“ معرفی گردید.

تأثیر ریسک یک سرمایه گذاری به ریسک مجموع سرمایه گذاری مستلزم محاسبات ”کواریانس“ و ”ضریب همبستگی“ بود که به ناچار انجام محاسبات را مشکل و وقت گیر می نمود. چندی بعد ، ویلیام شارپ ، با تعیین ضریب به عنوان معیار ریسک، مدل ساده و کاربردی را به دنیای سرمایه گذاری عرضه نمود.

استفاده از نظریه ها و روش های موجود و نیز نظریه پردازی، مستلزم اطلاعاتی شفاف و خالی از ابهام است که بدون شک ، در بازار نو پای سرمایه کشورمان به سختی تحصیل می شود. در دهه گذشته، بازارهای مالی ملی و بین المللی دچار بحرانهای مالی فراوانی شده اند .یک دلیل برای وجود این بحران ها عدم وجود اطلاعات مالی شفاف و کافی است. در محیط پرتلاطم امروزی، بسیاری از سرمایه گذاران بر اهمیت شفاف سازی اطلاعات در استراتژیهای خود توجه دارند . فقدان اطلاعات و یا عدم قطعیت درباره آنها، امروزه تبدیل به یک مشکل اساسی در بازارهای مالی شده است به همین علت ، شناخت ارتباط بین ریسک بازار وعدم قطعیت و شفافیت اطلاعات حسابداری ، از اهمیت ویژ ه ای برخوردار است . سایر مطالعات ، بیانگر ارتباط بین نسبت های حسابداری و میزان ریسک بازار می باشد.

با وجود آن که سرمایه گذاری از موارد ضروری و اساسی در فرآیند رشد و توسعه اقتصادی هر کشور است.از عوامل بسیار تاثیرگذار درانتخاب و انجام سرمایه گذاری، توجه سرمایه گذاری به ریسک سرمایه گذاری است. بنابراین داشتن اطلاعاتی خالی از ابهام و مطمئن و قاطع می تواند در کاهش ریسک سرمایه گذاری نقش مهمی داشته باشد. تأثیر گزارشات مالی روی گرایش بازار سهام، محور اصلی تحقیق در حسابداری و مالی است.

 ما در این تحقیق به دنبال پاسخ به این سوال هستیم:

چه رابطه ای میان عدم قطعیت اطلاعاتی و ریسک سرمایه گذاری وجود دارد؟

 

۱-۳   ضرورت و اهمیت تحقیق

  • اطلاعات به عنوان یکی از معیارهای تصمیم گیری مالی از اعتبار ویژه ای برخوردار است. بنابراین توجه به تاثیر عدم شفافیت اطلاعات ارائه شده و مبهم بودن آن، بر ریسک حاصل از سرمایه گذاری، سرمایه گذاران را در اتخاذ تصمیمات بهتر یاری خواهد رساند.
  • برای ارزیابی و تعیی